4%成功率的天使投资到底有多难?.doc
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1、4%成功率的天使投资到底有多难?很难雷军:这是失败率 96%的行业“券商抢 PE 的饭碗,PE 抢 VC 的饭碗,VC 又来抢天使投资的饭碗。 ”天使投资即权益资本投资的一种形式,它是风险投资的一种形式。天使投资的热潮和整个经济发展的脉络、股权投资以及 IPO 周期是有吻合性的。2000 年,全球涌现互联网热潮,美国率先泡沫破裂,2002 年,中国的互联网泡沫开始破灭。在此之前,互联网创业传递到中国来,涌现出了一批在互联网领域进行天使轮创业的人们。2009-2011 年,中国迎来特别大的一次上市热潮,2010 年,甚至产生了全民 PE 的景象。但我们知道一个逻辑,一个公司最挣钱的人只有 20%
2、,成功创业者非常少,那么天使投资成功的占比是多少呢?实际上,数据显示,天使投资的失败率是 96%,成功率只有 4%。可以说,天使创业和天使投资在地狱和天堂之间摇摆。在今年的夏季达沃斯论坛上,雷军就曾表示:“中国的企业,最难的就是天使投资”。当前创业的困难还有很多,以创业阶段的融资为例,现在创业企业能获得的投资资金的来源很广,但投资资金主要投在 PE 环节,真正投在早期的天使投资、风险阶段的钱非常少。在美国,约有 80万人从事天使投资,他们大部分人都已经实现财务自由,在上市公司做过高管,希望通过天使投资赚些钱顺便与国际接轨。他们每一两个礼拜就会找一个咖啡馆聊投资,每个月开一个会,投的钱都是从 1
3、0 万到 50 万美元。也正是这个原因使美国硅谷、波士顿、纽约地区有非常好的资金储备。这些人不仅有钱也有资源和经验,这也是几十年来雅虎、戴尔、微软、facebook 等公司背后都有天使影子的原因。而除了投资人缺乏经验、盈利稀薄外,税收成本也非常高。一般来讲,一个科技企业,平均做下来要 10 年到 15 年,时间快的也要六、七年。但是做 PE 简单,大家只要赌这个公司能不能上市,一上市就能挣 5 倍、10 倍的钱。我国要建立多层次结构的投资格局还需要比较漫长的时间。雷军就曾公开评论道:“创业企业通过银行贷款不是出路,最终的出路还是天使投资。”在他看来,当前的税收方式存在一定缺陷。“比如说天使投资
4、前面 29 个都赔了,等第 30个项目挣钱了,要征 20%的税,这个生意不合算,现在税收应该按 7 年累计,过去 7 年赔了多少最好应该能够抵扣。”桂曙光:高风险不等于高收益很多人创业的时候其实是看到某些人的光鲜案例,不管是受到激励还是刺激,然后就创业了。做天使投资也是一样,你看到别人光鲜的案例之后,你觉得事情很简单,你也可以。但是你有没有注意到,他已经在街上转了一年了,他才走了这个狗屎运。天使投资你觉得很容易,你也可以参与,你几十万块钱的身家全砸进去,但是后来你看看你砸进去可能就是一坨屎。启迪创投的罗茁总之前在天使实战学院授课时,反复提高过最长的公司 15 年才上市,在座的各位如果参与天使投
5、资或者众筹的话,你能不能承受 15年没有回报、甚至没有流动性。他最快的公司昨天刚挂牌,等了 8 年。如果现在我们的这种投资份额转让市场没有形成之前,天使投资人或股权众筹参与者的份额怎么转让、退出怎么实现、你能等吗?股权众筹平台有没有方法来满足投资人的流动性的需求,这是我们需要考虑的事情。很多人做天使投资说不在乎短期回报,说我要做一个有意义的事情,我要为早期创业企业提供帮助,我有情怀。但情怀不是刚需,肯定有一些发了大财的人、闲的没事干的人说我现在要情怀了,那就情怀。大众是没有资本来讲情怀的,这不是他们持续的刚需。前几年炒房子是刚需,因为土地是有限的、房子就那么多;但股权不一样,你要我就发给你,你
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