突破盘局棉花市场仍难以爆发.doc
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1、徽商研究 * 明道取势 - 0 - 棉花半年报徽商研究 * 明道取势 - 1 - 棉花半年报突破盘局棉花市场仍难以爆发成文日期:2018/5/28摘要:随着中美贸易摩擦结束及天气因素持续影响,近期,中国棉花市场成交量与持仓总量均有大幅提升,交易主要围绕储备棉竞拍、储备棉存量减少、新年度棉花播种面积与产量、消费需求等主题展开。目前棉花市场现状:2017 年棉花年度后期,下游市场整体稳中偏暖,棉价有望整体趋稳,供给压力峰值或已渡过,初步看高质量棉花价格进入强势阶段。国内棉花库存大幅快速下降之后,国内棉花产业链与全球棉花市场进入新的“磨合期” 。一、 国内外棉花市场供需1、国内储备棉竞拍成交情况20
2、18 年储备棉轮出自 3 月 12 日挂牌交易,成交价格及成交率均呈现先抑后扬的特点。图 1:2017/2018 年储备棉竞拍成交均价情况 徽商期货研究所农产品部宋向阳 农产品分析师投资咨询电话:13956021065QQ: 徽商研究 * 明道取势 - 2 - 棉花半年报数据来源:中国棉花网棉花抛储方面,5 月 14-18 日是 2017/2018 年度储备棉轮出第十周,上市交易储备棉重量 15 万吨,实际成交 11.6 万吨,成交率 77%,其中新疆棉成交率 100%,地产棉成交率 66%。5 月 21-25 日当周新疆再次出现大风降雨天气,郑棉期货盘面多空争夺异常激烈,使国内棉价短暂下调后
3、回归上涨态势;当周储备棉轮出全部成交,成交均价 14561 元/吨,折标准级(3128)价格 15785 元/吨,新疆棉成交均价 15128 元/吨,平均加价 1307 元/吨;地产棉成交均价 14135 元/吨,平均加价 369 元/吨。截至 5 月 25 日,累计计划出库 159 万吨,累计出库成交 97.3 万吨,成交率为 61%;成交最高价17020 元/吨,最低价 13900 元/吨。储备棉成交率继续回升,成交均价环比上涨 301 元/吨。5 月 21-25 日当周,代表内地 3128B 级棉价的国家棉花价格B 指数(CNCotton B)周均价为 15667 元/吨,较前周均价上调
4、 61 元/吨;其中 5 月 25 日 成交均价 15342 元/吨,折 3128 价格 16562 元/吨,创下拍储以来新高。图 2:2017/2018 年储备棉竞拍成交量情况数据来源:中国棉花网2、国内棉花供需现状2017 年度新体制棉花加工企业公证检验统计数据显示,截至 5 月 27 日,全国 1030 家棉花加工企业共检验棉花 23356003 包,总重 528.2894 万吨,徽商研究 * 明道取势 - 3 - 棉花半年报其中新疆监管棉公证检验 796 家企业 22103481 包,总重 500.1154 万吨,占比 94.67%。国家棉花市场监测系统数据显示,截至 5 月 11 日
5、,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为 31.7 天(含到港进口棉数量) ,环比减少 5.5 天,同比减少 0.2 天。推算全国棉花工业库存约 72.2 万吨,环比减少 14.3%,同比增加 7.0%。商业库存方面,相关机构统计,4 月底全国棉花商业库存总量约 287.34 万吨,较上月减少 36.12 万吨,降幅 11.2%。工商业库存总量达到了 350 余万吨左右。图 3:国内棉花生产现状数据来源:Wind 资讯图 4:1999-2018 年国内棉花供需平衡徽商研究 * 明道取势 - 4 - 棉花半年报数据来源:wind 资讯 3、新年度棉花播种面积与进度中国农业农村部报告公布,2018
6、/2019 年度,中国棉花播种面积为 3187千公顷,低于此前市场预期,并较上年度减少 4.9%。棉花生产方面,5 月份新疆连续遭遇大风雨雪天气侵袭,各地棉田出现不同程度灾情,有的棉苗叶子被打掉了,虽然采取措施可以在一定程度上弥补过来,但产量势必会受到影响。有的地块棉苗长势较为理想,和去年差异较小。按照往年经验,播种后期遭遇天气影响不大,产量影响主要在于收获高峰期前后是否遭遇灾害性天气。美国农业部 5 月 21 日发布的美国棉花生产报告显示,截至 2018 年 5 月20 日,美国棉花种植进度 52%,较前周增加 16 个百分点,较上年同期增加3 个百分点,较过去五年平均水平增加 7 个百分点
7、。其中加利福尼亚州的种植进度完成 100%、密苏里州完成 94%、得克萨斯州完成 43%,较上周增加 15个百分点,较去年同期增加 4 个百分点,较过去五年平均水平增加 10 个百分点。今年印度季风雨略为提前,旁遮普邦、喀拉拉邦等主产区棉花播种延迟,面积较预期下降已不可避免,未来补种将会导致病虫害加重。4、棉花进口及消费量据海关统计, 我国 2018 年 1-3 月累计棉花进口量为 34.4 万吨,较徽商研究 * 明道取势 - 5 - 棉花半年报2017 年同期的 37.4 万吨减少 3 万吨,跌幅 8. 02%。图 5:国内棉花进口量对比数据来源:天下粮仓网图 6:国内棉花供需平衡数据来源:
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