铝价成本支撑有望继续抬升.PDF
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1、报告日期第 1 页相关研究1.8月5日,盖州市政府发布通告:重庆博赛矿业集团营口大南山氧化铝有限公司250万吨氧化铝项目取消,该项目总投资50亿元人民币,建设周期18个月,计划建造两条低温进口矿生产线,单线年产能达到125万吨,2018年3月开工奠基。2.8月1日,美国贸易代表莱特帆泽宣布,美国总统特朗普已经指示他采取行动,对价值2000亿美元的中国商品,税率由原来宣称要加征的10%,提高到25%。3.8月1日,辽宁省朝阳市人民政府发布关于停止氧化铝项目的公告,因市民提出丌同意见,市政府决定停止该项目。今年5月7日,年产1000万吨氧化铝项目总投资约230亿元、年产上千万吨氧化铝项目是锦国投、
2、锦州港、国家电投集团铝电公司在朝阳合作建设的一项重大工业项目。4.近日,山东省委、省政府印发山东省加强污染源头防治推进“四减四增”三年行动方案(2018-2020年),其中涉及电解铝相关行业错峰生产条款中表示“对重点高排放行业工业企业实施季节性生产调控,17个设区的市要组织制定错峰生产调控方案,明确错峰生产的行业、企业清单及调控时段。对错峰行业中环境行为特别优秀的企业,免予实施错峰生产。5. 8月2日国内铝锭现货库存为161.8万吨,比上周减少2.7万吨。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存9.4万吨,比上周增加2000吨。企业产能自查上报,谨防市场再炒作成本支撑显现,价格震荡
3、延续政策面再发声,铝价或迎来反弹新疆督察再起,供给改革有序推进山东减产消息发酵,铝价正值风头减产消息暂时沉默,铝市降温观望采暖季限产落地,铝价承压运行成本支撑薄弱,铝价维持弱势春节累库符合预期投资策略:上周东北沿海地区千万吨级别氧化铝项目均被叫停,短期对市场供应虽丌会造成较为明显的影响,但可见环保将会成为制约企业产能扩展的主要手段,料后期国内铝土矿顺利开采难以恢复以往,氧化铝生产成本将维持居高丌下的情况。此外,面对采暖季对阳极的限产预期,电解铝企业开始备货冬季所需阳极,8月份阳极采购定价上调180元/吨,短期或将维持偏强态势,电解铝生产成本或进一步抬升。介于消贶淡季即将结束,且目前铝价相对成本
4、价格依旧处于低位,策略方面仌可持续逢低布局多单的操作。请务必阅读后文免责声明部分风险点:1.中美贸易战持续加剧2.环保影响国内消贶超预期3.库存明显增长4.电解铝成本崩塌研究报告 策略周报|有色金属 铝价成本支撑有望继续抬升行业评级:偏强震荡本周要闻:2018-8-6研究团队高级分析帅:李金涛期货仍业资格号:F3015806投资咨询资格号: Z0013195中级分析帅:封帄期货仍业资格号: F3036024电话:022-59182510邮箱:(万吨) 氧化铝供应 氧化铝需求 供需平衡2018-06 616 608 82018-05 616 619 -32018-04 606 595 11201
5、8-03 588 606 -182018-02 530 541 -102018-01 587 593 -62017-12 594 609 -152017-11 605 576 292017-10 633 596 372017-09 613 586 272017-08 628 623 52.原铝(万吨) 期初库存 本期产量 本期净进 口量 本期供给 量 本期消费 量 本期供需 平衡 期末库存 库存消费 天数2017-05 120.1 319.3 0.7 320.0 316.3 3.7 123.8 12.02017-06 123.8 313.7 0.7 314.4 317.3 (2.9) 120.
6、9 11.02017-07 120.9 318.6 0.3 318.9 308.4 10.5 131.4 13.02017-08 131.4 311.7 0.7 312.4 289.7 22.7 154.1 16.02017-09 154.1 298.7 1.2 299.9 294.3 5.6 159.7 16.02017-10 159.7 300.0 0.3 300.3 292.2 8.1 167.8 17.02017-11 167.8 289.5 0.6 290.1 290.1 0.0 167.8 17.02017-12 167.8 294.4 0.6 295.0 289.5 5.5 17
7、3.3 18.02018-01 173.3 298.0 0.2 298.2 301.5 (3.3) 170.0 17.02018-02 170.0 271.0 0.4 271.4 238.0 33.4 203.4 26.02018-03 203.4 299.0 0.4 299.4 286.0 13.4 216.8 23.02018-04 216.8 305.0 0.4 305.4 312.7 (7.3) 209.5 20.12018-05 220.2 307.3 0.4 307.7 340.8 (33.1) 187.1 16.52018-06 187.1 302.1 0.4 302.5 312
8、.7 (10.2) 176.9 17.0第 2 页图2.3:中国电解铝供需平衡数据来源:一德有色请务必阅读后文免责声明部分 二、供需平衡1.氧化铝表2.1:国内氧化铝供需平衡 图2.2:氧化铝供需平衡数据来源:wind、一德研究院 数据来源:wind、一德研究院LME铝升水(美元) -16.5 -26.25 -9.75 -59.1%数据来源:一德研究院南海有色铝A00 14320 14450 130 0.9%A00铝上海-广东 -85 -45 40 -47.1%长江有色铝A00 14160 14290 130 0.9%A00铝升贴水平均 2958.33 2960 1.67 0.1%期货连续 1
9、4310 14325 15 0.1%期货连三 14520 14545 25 0.2%表1:铝锭期货及现货变化单位:元 2018-7-27 2018-8-3 周涨跌 幅度研究报告一、现货市场及价格走势(50)(30)(10)1030502013-022013-062013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-06氧化铝供需平衡 周涨跌500000-51.铝土矿第 3 页数据来源:海关总署、我的有色网、一德研究院请务必阅读后文免责声明部分
10、数据来源:一德研究院四、产业分析图4.1:铝土矿进口量其它经营成本 2000综合生产成本 13976 全国成本加权冰晶石 0.01 6000 60电力成本 13500 0.31 4185 自备电、网电加权阳极炭块 0.48 3800 1824氟化铝 0.02 9700 194原材料 吨铝消耗 单价 金额 备注氧化铝 1.93 2960 5713数据来源:SMM、一德研究院图3.2:国内电解铝加权成本及平均盈利 图3.3:秦皇岛港动力煤市场价数据来源:卓创资讯、一德研究院 数据来源:wind、一德研究院表3.4:电解铝生产成本跟踪冰晶石 6000 6000 0.0%动力煤Q5500山西产 585
11、 580 -0.9%预焙阳极 3800 3800 0.0%氟化铝 9700 9700 0.0%一级氧化铝平均价:山西 3000 3000 0.0%一级氧化铝平均价:贵阳 2870 2870 0.0%单位(元/吨) 2018-7-27 2018-8-3 幅度一级氧化铝平均价:河南 3005 3010 0.2%研究报告三、原料及成本表3.1:生产原料价格变动3003504004505005506006507002013-122014-32014-62014-92014-122015-32015-62015-92015-122016-32016-62016-92016-122017-32017-62
12、017-92017-122018-32018-6秦皇岛动力煤市场价 01002003004005006007008009002013-12013-52013-92014-12014-52014-92015-12015-52015-92016-12016-52016-92017-12017-52017-92018-12018-5x 10000 铝土矿进口量 进口铝土矿现货含税到港价:青岛港, Al:46%, Si:8%报 319.5,来自马来西 亚柔佛州;日照港 Al:48%, Si:5%报 395;龙口港 Al:50%, Si:3%报 440,来自几 内亚;澳大利亚 Al:52-55%, Si
13、:2-6%报 45;印度 Al:46-48%, Si:6-7%,报 37.5; 马来西亚 AL:40%,SI:3%,报 44(美元 /吨) ,来自柔佛州。国内方面,北方地区继续受环保督查的影响,开采受限品味下滑,矿供应紧张,北方地区部分企业从贵州寻觅矿源,购买进口铝土矿的意愿增加。山西地区铝硅比 4.5报价 450元 /吨,河南地区报价 430元 /吨,贵州铝硅比 6报价 320元 /吨,广西地区280元 /吨。(不含税价格) -3000-2000-1000010002000300040005000800090001000011000120001300014000150001600017000
14、18000 铝企盈亏(右) 全国平均成本 铝锭价格 2.氧化铝3.预焙阳极4.原铝第 4 页图4.3:国内主流地区预焙阳极统计数据来源:我的有色网、一德研究院数据来源:国家统计局、海关部署、一德研究院 数据来源:wind、一德研究院请务必阅读后文免责声明部分 数据来源:阿拉丁、一德研究院 数据来源:国家统计局、一德研究院图4.4.1:电解铝产能及开工率 图4.4.2:国内原铝产量及同比研究报告图4.2.1:氧化铝产量及进口量 图4.2.2:氧化铝平均价10001500200025003000350040002015-72015-102016-12016-42016-72016-102017-1
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