第四章经济理念概论.ppt
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1、第四章經濟理念概論,章節大綱,全部經濟分析重要性 全部經濟基本概念 景氣循環與經濟指標 貸幣政策與財政政策,暖身運動-1,暖身運動 (一),如何投資? 是第一個時常被問到問題。 答案是 做好資 產配置與風險管理、普通把握大趨勢。 資本資產配置與風險管理交由富盈各項系統是如何把握大趨勢? 如何判斷大趨勢 事后諸葛亮 80 年代投資日本、90 年代投資美國、買結束股票以後不放手,因為報酬率極限是可以的觀 因對有用那背后經濟成長率最高、那背后投資報酬率就會跟著上漲。 二十一世紀資金往 哪集中背后? 回答出這個問題,你就掌握結束大趨勢開端。 在這個大目標趨勢推展下,世界性的經濟將深深地被其牽引。 地方
2、誘發完成需求、就是投資目標。,暖身運動-2,暖身運動(二),例如二十一世紀經濟成長最強勁的地區,為金磚四國(BRIC)。其中中國大陸(China)、印度(India),人口佔全世界超過三分之一,中國大陸更早已成為世界工廠,大量生產的結果,會誘發出什麼經濟現象呢?當這三分之一的人口,從貧窮走向逐漸小康,這個過程中又會誘發出什麼樣的需求呢?戰後嬰兒潮的退休,又引發什麼樣的需求呢?這樣的經濟現象,通常需要三至五年以上的時間,因此掌握住這個趨勢,就可以很明顯的判斷出投資標的。掌握大趨勢以後,配合本系統按部就班規劃出資產配置,就可以成為一個優秀的理財顧問。每個人都可以有不同的想法,掌握大趨勢需要不斷的觀
3、察與驗証,訣竅是多聽多想多看。,BRICs GDP占G6 GDP比率提高2003年:13.3 2015年:19.12005-2015年平均經濟成長率,兩大新興商機崛起,註:BRICs指巴西、俄羅斯、印度及中國 G6指美、日、德、英、法及義大利,暖身運動(三),戰後嬰兒潮老化達退休年齡2010年二次大戰後,全世界人口快速增加(1950),新興市場商機,戰後嬰兒潮商機,總經基本概念 經濟流程,經濟流程經濟體系由企業、政府、家計單位、金融機構組成。每個部門既是勞務、貨物、資金的供給者也是需求者。金融機構就像是經濟體系的血管,導引資金流向,幫助經濟體系活動。,總經基本概念 國民生產毛額(GNP),國民
4、生產毛額(GNP)為最廣泛衡量總體經濟活動的指標。是指一國的國民在某一單位時間(通常為一年)中,生產的所有最終商品和勞務的市場價值。生產面法:GNP最終財貨最終勞務支出面法GNP民間消費C投資 I政府支出G出口X進口M分配面法GNP工資W地租R利息IR利潤 勞動者所得土地所得資本所得企業家所得,總經基本概念 國民生產毛額(GNP),其他計算所得方式國民生產淨額NNPGNP-折舊國民所得NINNP-企業間接稅個人所得PINI-公司利潤+移轉性支付(例如失業救濟)個人可支配所得DIPI-個人所得稅國內生產毛額(GDP)比國民生產毛額更為普遍計算一國之內所有要素所得的最終市場價值,包括國外要素在國內
5、的所得實質GNP或是GDP的成長率(扣除物價上漲因素)就是經濟成長率,台灣經濟成長率和每人GNP,資料來源:TEJ及自行整理,主要工業國家經濟成長率,資料來源:TEJ及自行整理,單位:%,說明:()內資料係上一次預測值。註:1.亞洲地區(日本除外)。2.東亞地區資料來源:IMF,2006年4月;Global Insight Inc.2006年6月;World Bank,2005年11月(東亞地區2006年3月),世界經濟成長率預測,資料來源:ECB (Dec. 2008),全球主要經濟體經濟情況 (2007),世界各國各項支出占GNP比例,貿易依存度,全球每人國民所得分布狀況,GNP 民間消費
6、支出(C),民間消費支出約占台灣國民生產毛額的 60% ,是國民生產毛額中最主要的部份民間消費依其屬性,又分為耐久財消費、非耐久財消費及服務等三項耐久財消費,例如購車。非耐久財消費指耐用年限較短的商品消費支出,例如食品支出服務包括房屋租金、水費電費、金融保險、醫療保險、娛樂觀光及教育文化支出等主要項目,GNP 民間消費支出(C),影響消費的因素所得所得愈高,消費愈多財富效果財富愈高,消費愈多預期價格變動心理預期價格上漲, 消費愈多對景氣的信心信心愈強,消費愈多季節性的變動例如4Q(聖誕節),通常消費較多廣告的影響廣告有刺激消費的功能消費借款的難易度例如現金卡的例子,GNP 投資(I),投資支出
7、(資本形成)約占台灣國民生產毛額的 20% ;而民間投資略高於政府支出指廠商在商品市場中購買或處分生產設備等資本財的行為依屬性可分為固定投資、住宅投資及存貨變動等三項。其中 存貨變動為觀察短期景氣變動的重要指標投資與利率水準、資本財價格、所得水準與景氣預期有關,GNP 政府支出(G)與稅收,政府支出(政府消費性支出)主要包括國防、行政、司法、治安、教育及公教人員薪資等經常性預算支出以及公共建設支出。台灣的政府消費性支出約占國民生產毛額的 14%移轉性支付如失業救濟及規劃中的國民年金等福利性支出,不屬於國民生產毛額政府支出對經濟的影響減稅增加可支配所得與企業盈餘,刺激消費或促進投資政府支出若排擠
8、民間消費與投資,反而造成物價上漲壓力,GNP 出口(X)與進口(M),出口與進口出口與進口占國內生產毛額的比重愈高,表示受國外景氣與匯率變動的影響愈大台幣貶值有利出口商,升值有利進口商出口淨額:出口總額進口總額正數:貿易順差;負數:貿易逆差台灣進出口狀況台灣屬海島型國家,缺乏天然資源,對外貿易依存度高,國際貿易為經濟成長的引擎近幾年來進出口成長率雖大幅衰退,貿易依存度卻已接近100%出超的主要地區為香港、美國;入超的主要地區為日本、韓國,我國進出口概況,我國為全球第十七大貿易國(2007),我國主要貿易國家或地區,註:東協六國包括印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國與越南。,資料來源:引自經建
9、會。 97年11月當前經濟情勢月報 。,資料來源:97年12月海關進出口貿易統計速報(財政部統計處 - 2009/1/7),我國與主要國家(地區)貿易額(新台幣),物價 物價指數變動率,物價指數變動率消費者物價指數(CPI):八個消費類別構成的一籃子固定財貨與勞務的相對價格水準躉售物價指數(WPI或PPI):生產者的生產原料相對價格水準。一般說的物價變動指的是CPI的變動,單位:%,物價指數年變動率,物價 通貨膨脹,通貨膨脹一般物價水準持續且相當幅度的上揚,稱之為通貨膨脹。通貨膨脹發生時,對經濟體一般具有負面影響企業成本增加(工資與原料價格提高),出口困難打擊消費需求央行可能緊縮銀根,使利率上
10、揚(升息),打擊投資與消費,造成股市失血。若利率上揚,對於股市與債市皆是一個利空的因素。但匯率反而可能走強。,物價 通貨緊縮,通貨緊縮一般物價水準持續且相當幅度的下跌,稱之為通貨緊縮。通貨緊縮發生時企業獲利減少,嚴重時甚至發生裁員、破產的情況消費進一步疲弱,發生惡性循環。此時中央銀行將會放寬信用(降息),引導利率下跌,以刺激景氣。通貨緊縮的威力,有時甚於通貨膨脹!最好的物價水準是平穩,甚至溫和上揚。最著名的通貨緊縮例子1930年代美國經濟大恐慌1990年代泡沫經濟破滅後的日本,問 題,如果你是行政院長,景氣不好時如何刺激景氣? 複習:GNP = 消費(C)+投資(I)+政府支出(G)+出口(X
11、)進口(M)方法刺激消費減稅提振投資意願租稅優惠、降息、提振信心增加公共支出公共建設鼓勵出口調降關稅、貶值,總體經濟基本概念快速充電,國民生產毛額(GNP)金融體系是經濟體的血管,資金為血液,血液順暢經濟體就健康GNP = C + I + G + X - MGNP構成要素與物價我國C約占60%,I占20%,G占14%,貿易依存度接近100%物價變動通常用CPI(消費者物價指數)來衡量通貨膨脹造成企業經營成本上升,不利出口,央行升息,股債失血通貨緊縮造成企業利潤下降,進而裁員、倒閉,造成需求進一步下降,企業利潤再進一步萎縮,發生惡性循環最好的物價水準為平穩,甚至溫和上揚簡易總體模型介紹與應用總供
12、給線與總需求線決定均衡的物價與產出,景氣循環與經濟指標,景氣循環與對策燈號經濟指標對投資市場影響景氣循環與資產配置,景氣循環階段,景氣循環,谷底,谷底,高峰,蕭條,復甦,繁榮,衰退,長期成長趨勢線,擴張期,收縮期,台灣之景氣循環,景氣循環的週期並不固定!,資料來源:行政院經建會,2008-07-28景氣對策信號與經濟成長率,台灣之景氣循環,資料來源:行政院經建會,景氣循環,經建會編製之景氣綜合指標,景氣對策信號之意義,紅燈景氣過熱,政府應採取緊縮措施。,黃紅燈景氣尚穩,短期內有轉熱或趨熱之可能。,綠燈景氣穩定。,黃藍燈景氣短期內有轉穩或趨向衰退之可能,財金當局可能採取擴張措施。,藍燈景氣已進入
13、衰退,政府當局應採取刺激經濟復甦之對策。,景氣循環與景氣對策燈號,貨幣供給M1B直接及間接金融票據交換及跨行通匯股價指數製造業新接訂單指數海關出口值工業生產指數製造業成品存貨率非農業部門就業人數,經濟指標對投資市場的影響,經濟指標概念領先指標指標變動領先於經濟成長,例如股價指數變動率。同時指標指標變動與經濟成長同步,例如票據交換金額變動率。落後指標指標變動領落後於經濟成長,通常為經濟體運作之結果,例如物價指數變動率。,經濟指標對投資市場的影響,我國的經濟指標工業生產變動概況領先或是同時指標,指標愈高代表景氣愈強勁。外銷訂單金額與年增率領先指標。若增加則匯市潛在的升值力道增加。其他景氣動向的領先
14、指標製造業接單狀況、平均人每月工作時數、股價指數、房屋建築的申請面積、貨幣供給狀況、海關出口狀況等。經濟指標至少要連續三個月上升或下降才能預測經濟局勢已有改變。票據交換金額和退票統計景氣越好,票據交換金額也會愈高。衰退時,退票金額將會增加。故兩者皆為同時指標。景氣對策信號綜合判斷分數根據設算指標,綜合判斷,分為綠燈、黃藍燈、綠等、黃紅燈以及紅燈等五種。,景氣對策訊號之編制方式,國內景氣概況,經濟指標對投資市場的影響,美國的重要經濟指標就業報告:包括失業率與非農業就業人口。採購經理人指數:以50%為分界點,接近60%被解釋為經濟擴張的訊號;低於40%則是蕭條的訊號。耐久財訂單:代表未來廠商投資支
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