股份回购制度迎来政策红利.PDF
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1、股事 编辑: 任渊硕 校对: 陈亚萍 KEQIAO DAILY 2018 . 9 . 8 星期六 Tel: 85581633 E-mail: 7 证 监 会 6 日 发 布 消 息 , 证 监 会 会 同 有 关 部 门 研 究 起 草 了 中 华 人 民 共 和 国 公 司 法 修 正 案 草 案 , 提 出 了 修 改 公 司 法 股 份 回 购 有 关 规 定 的 建 议 。 按 照 立 法 程 序 要 求 , 修 正 案 草 案 目 前 正 在 中 国 政 府 法 制 信 息 网 向 社 会 公 开 征求意见。 股 份 回 购 是 公 司 在 特 定 情 形 下 , 收 购 本 公 司
2、 已 经 发 行 在 外 的 股 份 。 业 界 认 为 , 股 份 回 购 制 度 的 完 善 进 入 立 法 程 序 意 味 着 该 制 度 迎 来 “ 政 策 红 利 ” 。 长 远 看 , 将 为 A 股 带 来 积 极 影 响 。 专 家 介 绍 , 从 境 外 成 熟 市 场 经 验 看 , 股 份 回 购 制 度 在 优 化 资 本 结 构 、 稳 定 公 司 控 制 权 、 提 升 公 司 投 资 价 值 、 建 立 健 全 投 资 者 回 报 机 制 等 方 面 发挥着重要作用。 特 别 是 当 市 场 出 现 短 期 非 理 性 下 跌 , 股 价 普 遍 被 低 估 时
3、, 通 过 实 施 回 购 计 划 提 升 每 股 价 值 , 促 进 增 量 资 金 入 市 , 有 利 于 为 股 价 稳 定 提 供 强 有 力 支 撑 , 向 市 场 释 放 正 面 信 号 , 减 少 市 场 恐 慌 情 绪 , 维 护 市 场 稳 定 健 康发展。 资 本 市 场 历 史 上 的 相 关 案 例 也 证 明 了 股 份 回 购 的 积 极 作 用 。 1987 年 美 国 股 灾 发 生 后 , 约 有 650 家 公 司 宣 布 回 购 本 公 司 股 票 , 加 上 此 前 已 宣 布 回 购 的 350 家 公 司 的 持 续 回 购 行 为 , 提 振 了
4、市 场 信 心 , 对 稳 定 股 市 起 到 了 重 要 作 用 。 1997 年 亚 洲 金 融 危 机 期 间 , 我 国 台 湾 地 区 为 维 护 证 券 市 场 稳 定 , 规 定 受 市 场 影 响 导 致 股 价 非 正 常 下 跌 的 上 市 公 司 可 以 回 购 股 份 。 与 境 外 成 熟 市 场 相 比 , 境 内 上 市 公 司 回 购 股 份 的 积 极 性 不 高 , 现 行 股 份 回 购 制 度 的 作 用 发 挥 不 够 充 分 。 证 监 会 数 据 显 示 , 2014 年 以 来 , 沪 深 两 市 约 有 2169 家 次 公 司 实 施 股 份
5、 回 购 。 其 中 , 主 动 回 购 148 家 次 , 金 额 约 529 . 36 亿 元 ; 被 动 回 购 2021 家 次 ( 主 要 为 购 回 离 职 股 权 激 励 对 象 持 有 的 激 励 股 票 ) , 被 动 回 购 家 次 占 比 高 达 93 % 。 2014 至 2017 年 , 境 内 上 市 公 司 主 动 回 购 的 总 金 额 仅 为 同 期 现 金 红 利 金 额 的 1 . 5 % 。 同 期 , 美 国 、 英 国 上 市 公 司 回 购 股 份 分 别 达 到 4127 、 2086 起 , 回 购 总 金 额 与 其 同 期 现 金 红 利
6、金 额 的 比 例 分 别 为 43 . 57 % 、 49 . 50 % 。 证 监 会 相 关 部 门 负 责 人 分 析 , 从 制 度 层 面 看 , 回 购 情 形 规 定 不 足 、 程 序 要 求 不 尽 合 理 、 库 存 股 制 度 缺 失 等 造 成 了 股 份 回 购 制 度 作 用 未 能 有 效 发 挥 。 与 之 相 对 应 , 此 次 修 正 案 草 案 重 点做出以下修改: 一 是 增 加 股 份 回 购 情 形 , 包 括 用 于 员 工 持 股 计 划 , 上 市 公 司 为 配 合 可 转 换 公 司 债 券 、 认 股 权 证 的 发 行 用 于 股 权
7、 转 换 的 , 上 市 公 司 为 维 护 公 司 信 用 及 股 东 权 益 所 必 需 的 , 法 律 、 行 政 法规规定的其他情形等; 二 是 完 善 实 施 股 份 回 购 的 决 策 程 序 , 简 化 公 司 因 实 施 员 工 持 股 计 划 或 者 股 权 激 励 , 上 市 公 司 配 合 可 转 换 公 司 债 券 、 认 股 权 证 发 行 用 于 股 权 转 换 , 以 及 上 市 公 司 为 维 护 公 司 信 用 及 股 东 权 益 等 情 形 实 施 股 份 回 购 的 决 策 程序; 三 是 建 立 库 存 股 制 度 , 明 确 公 司 因 特 定 情 形
8、 回 购 的 本 公 司 股 份 , 可 以 以库存方式持有。 该 负 责 人 介 绍 , 意 见 征 求 阶 段 将 持 续 一 个 月 , 该 阶 段 结 束 后 证 监 会 将 会 同 有 关 部 门 广 泛 听 取 业 内 专 家 、 市 场 主 体 、 投 资 者 等 各 方 的 意 见 建 议 , 并 抓 紧 推 进 后 续 配 套 政 策 制 定 , 避 免 出现监管空白 。 ( 新华社 ) 股份回购制度迎来 “ 政策红利 ” 将为 A 股带来积极影响 昨 日 三 大 股 指 早 盘 快 速 拉 升 , 沪 指 盘 中 涨 逾 1 % , 创 业 板 指 盘 中 则 大 涨 逾
9、2 % , 10 点 后 市 场 上 涨 无 力 逐 步 回 落 , 科 技 股 午 间 收 盘 前 集 体大跳水,沪指再度失守 2700 点。 科 技 股 快 速 杀 跌 , 国 产 软 件 、 芯 片 概 念 直 线 跳 水 , 与 之 对 应 的 是 超跌股、 垃圾股再受青睐 。 原因何在? 近 期 港 美 股 市 场 科 技 股 持 续 下 跌 , A 股 科 技 股 或 受 此 影 响 : 恒 指 昨 日 翻 绿 后 跌 幅 扩 大 至 1 % , 红 筹 指 数 跌 0 . 66 % , 国 企 指 数 跌 0 . 68 % 。 恒 生 指 数 此 前 于 1 月 29 日 创 下
10、 33484 . 08 点 的 历 史 高 点 , 截 至 目 前 跌 幅 已 超 过 20 % , 进 入 技 术 性 熊市。腾讯股价跌破 310 港元。 美 股 牛 市 已 经 持 续 了 9 年 多 的 时 间 , 这 也 是 美 股 历 史 上 的 最 长 牛 市 , 科 技 股 无 疑 是 本 轮 美 股 牛 市 里 的 “ 明 星 ” 板 块 。 不 过 , 近 日 美 国 科 技 股 以 及 在 美 上 市 的 中 概 科 技 股 集 体 下 挫 , 还 是 让 投 资 者 对 美 股 的 牛 市 捏 一 把 汗 。 以 “FAANG ” 为 代 表 的 科 技 股 全 线 下
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