汇丰每周专讯.PDF
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1、 本评论就近期经济环境提供简单基本的概要,仅供参考用途。此乃市场传讯资料,不应被读者视为投资意见或作为出售或购入投资产品的建议,也不应被视为投资研究。所载之内容并非因应旨在提供独立投资研究的法定要求而准备,亦无受到发放此文件前禁止进行交易的约束。 资料来源:彭博,汇丰环球投资管理。数据截至 2018 年 9 月 14日收市。上述图表由 2018 年 9 月 7 日至 2018 年 9 月 14 日。 过往表现并非未来回报指标。 汇丰每周专讯 2018 年 9 月 17 日 市场憧憬中美贸易会谈,带动环球股市上扬 上周市场概况 .2 美国消费物价指数通胀逊预期,但联储局仍可望按计划进一步收紧政策
2、 详情 本周市场展望 .3 本周焦点为日本央行的 9月份会议和美国房屋数据 详情 市场变动 .4 详情 股票 .5 市场憧憬中美贸易会谈,带动环球股市上扬; 日元 疲弱推动日本股市表现领先 详情 债券 .6 供应增加,美国国库券和核心欧洲政府债券下跌;风险较高的非核心债券表现领先 详情 商品 .8 飓风佛罗伦斯带来供应受阻的风险,油价略升 详情 市场数据 .9 市场走势 . 12 市场走势及主要变动 -1 . 0-0 . 50 . 00 . 51 . 01 . 52 . 02 . 53 . 03 . 54 . 0摩根士丹利環球指數 標準普爾500 指數歐洲Stoxx指數英國富時100 指數日經
3、225平均指數摩根士丹利新興市場指數印度Sensex指數上證綜合指數 美國原油 黃金 環球綜合債券指數 環球新興市場指數 環球高收益債券指數 美國企業債券指數(%)股票 商品 債券货币(兑美元) - 4 .0- 3 .0- 2 .0- 1 .00 . 01 . 02 . 03 . 04 . 05 . 0英鎊 歐元 日圓 加拿大元 澳元 人民幣 印度盧比 印尼盾 韓圍 巴西雷阿爾 墨西哥披索 俄羅斯盧布 南非蘭特 土耳其里拉(%)成熟市場 亞洲 新興市場股票 -2 . 0-1 . 00 . 01 . 02 . 03 . 04 . 0日本 意大利 法國 南非 沙特阿拉伯 巴西每周變動(%) 最佳
4、最差债券(十年期息率) -90-80-70-60-50-40-30-20-1001020土耳其 印尼 意大利 英國 巴西 印度每周孳息變動(基點)最差最佳股票 商品 债券 成熟市场 亚洲 新兴市场 每周变动 (%) 每周收益变动 (基点 ) 美国企业债券指数 环球高收益债券指数 环球新兴市场指数 环球综合债券指数 黄金 美国原油 上证综合指数 印度 Sensex指数 摩根士丹利新兴市场指数 日经 225平均指数 英国富时 100指数 欧洲 Stoxx指数 标准普尔 500指数 摩根士丹利环球指数 土耳其里拉 南非兰特 俄罗斯卢布 墨西哥比索 巴西雷阿尔 韩国元 印度尼西亚盾 印度卢比 人民币
5、澳元 加拿大元 日元 欧元 英镑 巴西 沙特阿拉伯 南非 法国 意大利 日本 印度 巴西 英国 意大利 印尼 土耳其 资料来源:彭博,汇丰环球投资管理。数据截至 2018 年 9 月 14 日收市。 过往表现并非未来回报指标。 17/09/2018 汇丰每周专讯 2 上周市场概况 宏观经济数据及市场事件 日期 国家 经济数据 数据截至 调查 实际 前期 9月 10日(星期一) 日本 国内生产总值(经季节性调整,环 比年率化) 第二季终值 2.6% 3.0% 1.9% 中国 消费物价指数(同比) 8月 2.1% 2.3% 2.1% 9月 11日(星期二) 英国 ILO 失业率(三个月) 7月 4
6、.0% 4.0% 4.0% 德国 ZEW 经济增长预期 9月 -13.0 -10.6 -13.7 9月 12日(星期三) 印度 消费物价指数(同比) 8月 3.8% 3.7% 4.2% 印度 工业生产(同比) 7月 6.5% 6.6% 6.9% 9月 13日(星期四) 英国 英国央行利率决定 8月 0.75% 0.75% 0.75% 欧元区 欧洲央行利率决定 9月 -0.4% -0.4% -0.4% 美国 消费物价指数(同比) 8月 2.8% 2.7% 2.9% 土耳其 土耳其央行利率决定 9月 21.00% 24.00% 17.75% 9月 14日(星期五) 中国 零售销售(同比) 8月 8
7、.8% 9.0% 8.8% 中国 工业生产(同比) 8月 6.1% 6.1% 6.0% 俄罗斯 俄罗斯央行利率决定 9月 7.25% 7.50% 7.25% 美国 零售销售预估(环 比) 8月 0.4% 0.1% 0.5% 美国 工业生产(环比) 8月 0.3% 0.4% 0.1% 美国 密歇根大学消费情绪指数 9月初值 96.6 100.8 96.2 美国消费物价指数通胀逊预期,但联储局仍可望按计划进一步收紧政策 欧洲央行和英国央行维持政策不变,土耳其央行则大幅加息 中国 8月份的经济活动数据显示经济回稳 8月份 美国 消费物价指数通胀放缓至 2.7%(同比) ,低于预期的 2.8%(同比)
8、。虽然数据下跌,联储局政策官员仍可望按计划继续缓步收紧货币政策 。另一方面, 8月份 零售销售 略升 0.1%(环比),逊于预期的升 0.4%(环比)。此乃承接 7月份的数据(经上调 0.2个百分点)。整体而言,家庭开支仍升 6.6%(同比),表现仍然稳健,消费继续受就业增长强劲和危机后的去杠杆化措施所支持。 欧洲 方面,欧洲央行维持政策不变,确认将把利率维持于现有水平至少直至 2019 年夏季,并在今年撤出净资产购买。 9月份的 德国 ZEW 经济增长预期 调查升 3.1 点至 -10.6,表现胜预期,并延续上月录得的升幅,乃受惠于近期欧盟和美国的紧张关系缓和。 英国央行 货币政策委员会在
9、9月份 政策会议 上一致( 9-0)通过维持政策不变。此乃承接上月央行利率上调 25个基点至 0.75%的决定。货币政策委员会认为 8月份通胀报告显示的经济预测进度大致良好,并维持其前瞻指引,指往后央行利率调升将属渐进及有限度。推动央行收紧政策的主因为劳动市场强劲,而截至 7月止三个月的 英国失业率 维持稳定于 4.0%,工资增长也见加快。 土耳其央行 在 9月份会议上把主要利率由 17.75%提高至 24.00%,超出市场预期的上调至 21.00%。 俄罗斯央行 也出乎预期地把主要利率提高 25个基点至 7.50%,因年初起食品价格通胀 强劲和卢布贬值。央行称将考虑未来再度加息的必要性。 8
10、月份 中国的消费物价指数通胀 较预期高,由 7月份的 2.1%(同比)升至 2.3%(同比)。尤其是食品通胀主要因猪流感和天气恶劣而大幅上升。然而,生产物价指数通胀放缓,显示消费物价指数通胀将维持受控。另一方面, 8月份的经济活动数据 显示经济回稳。整体而言,固定资本投资由 7月份的 5.5%(同比,年初至今)放缓至 5.3%,基建投资带来显著拖累。零售销售由 8.8%略为反弹至 9.0%,家庭电器和外出用膳增长转强抵销汽车销售的进一步跌幅。尽管贸易争议持续,工业生产增长变动不 大,由 7月份的6.0%(同比)升至 6.1%(同比)。 在基数效应和食品价格通胀较低下, 8月份 印度 的整体 消
11、费物价指数通胀 由 7月份的4.2%减慢至 3.7%(同比) 。 资料来源:彭博,汇丰环球投资管理。数据截至 2018 年 9 月 14 日收市。 过往表现并非未来回报指标。 17/09/2018 汇丰每周专讯 3 本周市场展望 宏观经济数据及市场事件 日期 国家 经济数据 数据截至 调查 前期 9月 17日(星期一) 欧元区 消费物价指数(同比) 8月终值 2.0% 2.0% 9月 18日(星期二) 美国 房屋建筑商协会富国楼市指数 9月 66 67 9月 19日(星期三) 日本 日本央行利率决定 9月 -0.10% -0.10% 巴西 巴西央行利率决定 9月 6.50% 6.50% 日本
12、贸易盈余(经调整,十亿 日元 ) 8月 -144.1 -45.6 英国 消费物价指数(同比) 8月 2.4% 2.5% 美国 新屋动工(环比) 8月 4.6% 0.9% 9月 20日(星期四) 南非 南非央行利率决定 9月 6.5% 6.5% 瑞士 瑞士央行利率决定 9月 -0.75% -0.75% 英国 零售销售(撇除汽车燃料,同比) 8月 2.3% 3.7% 美国 成屋销售(环比) 8月 0.8% -0.7% 9月 21日(星期五) 日本 全国消费物价指数(撇除新鲜食品及能源)(同比) 8月 0.4% 0.3% 欧元区 Markit 综合采购经理指数 9月初值 54.4 54.5 本周日本
13、央行的 9月份会议和美国房屋数据将成焦点 9月份的英国通胀或轻微下跌 整体通胀仍然疲弱,预期日本央行将维持政策不变 美国 9月份的 美国房屋建筑商协会富国楼市指数 预期略跌 1点至 66,数据维持于高位,但在房屋销售偏软和建筑成本上涨之下已见放缓。相同因素在一定程度上导致 新屋动工 在夏季放缓,但预测 8月份住宅建筑将升 4.6%(环比)至 1,225,000(年率化),仅略低于现时的 12个月平均值 1,250,000。预期 成屋销售 扭转四个月跌势,在 8月份升 0.8%(环比)。 按揭成本增加(但仍相对偏低)和房屋价格上升令买家需求受压,但房屋活动受就业市场强劲和家庭组织趋势恢复所支持。
14、 欧洲 最新 9月份 欧元区采购经理指数 或与上月变动不大,市场预期综合采购经理指数略跌0.1 点至 54.4。数据大致符合近期稳定走势,并与本地生产总值的强劲增长吻合,但仍远低于 2018年初的水平。 英国 8月份 消费物价指数通胀 或跌至 2.4%(同比),扭转上月 2.5%的升势,因能源价格通胀放缓和英镑疲弱的滞后通胀影响持续减退。另一方面,预期 8月份 零售销售(撇除汽车燃料) 将略跌 0.2%(环比),数据上月录得强劲 升幅。这将使全年增长为 2.3%(同比),略低于现时的六个月走势水平。 新兴市场和日本 日本央行 在为期两日的货币政策会议上或维持其政策不变, 收益 曲线管控政策不变
15、,并目标每年购买 80万亿 日元 的日本政府债券。预期核心通胀将维持于 0%至 1%直至明年,因进口通胀维持不振和产出差距逐步收窄的幅度仍不足以在短期内产生显著的通胀压力。 8月份 日本整体消费物价指数通胀 预期升至 1.1%(同比, 7月份为 0.9%),受 日元 和油价所带动,而工资近期呈温和升幅。根据东京区内的领先指数显示,核心通胀(撇除新鲜食品及能源)也见加快,由 0.3%(同比)升至 0.4%。 巴西央行 的货币政策委员会预期将维持 SELIC 政策利率于 6.50%的历史低位,旨在刺激较预期慢的经济复苏。然而,政策官员继续观望货币贬值下的通胀情况和第二季全国卡车司机罢工的持续影响。
16、 资料来源:彭博,汇丰环球投资管理。数据截至 2018 年 9 月 14 日收市。 过往表现并非未来回报指标。 17/09/2018 汇丰每周专讯 4 市场变动 股票 市场憧憬中美贸易会谈带动环球股市上扬; 日元 疲弱推动日本股市表现领先 债券 供应增加,美国国库券和核心欧洲政府债券下跌;风险较高的非核心债券表现领先 商品 飓风佛罗伦斯带来供应受阻的风险,油价略升 股票 美国股市 上周上扬,消息指美国财长姆钦( Steven Mnuchin)接触中国建议进行新一轮贸易会谈,投资者情绪受提振。标普 500指数升 1.2%,科技股收复上一周的部分失地。然而, 加拿大 S&P TSX 指数上周跌 0
17、.5%,有关北美自由贸易协定磋商的不确定因素令市场气氛受压。 欧洲股市 上周上扬,市场气氛受中美可能重启贸易会谈所提振。欧洲央行再确认将在今年最后一季撤出量化宽松政策;但仍需视乎日后数据而定。道琼斯欧洲 50指数升1.6%。意大利副总理萨尔维尼( Matteo Salvini)重申该国将遵守欧盟的财政预算规则,为意大利股市带来支持,上周收市升 2.1%。其他股市上 周也报升。 亚洲股市 报升,市场憧憬环球经济前景,尤其是受惠于美国消费物价指数逊预期和预期中美再度展开贸易会谈。日本股市表现领先, 日元 贬值下,日经 225 指数升 3.5%。境内中国股市与区内走势相反,上证综合指数跌 0.8%,
18、 8月份的经济活动数据略逊预期。印度 Sensex 30 指数也跌 0.8%。 债券 美国国库券 息率连续第三周上升(价格下跌),因风险 承受能力 改善减低对定息资产的需求,加上价值 700亿美元的三年、十年和三十年期债券拍卖令一级市场的供应增加。这抵销 8月份通胀数据逊预期的支持作用。整体而言,两年期和十年 期国库券息率分别升 8个和 6个基点至 2.78%和 3.00%。 加拿大政府债券 息率也上升,十年期债券升 6个基点至 2.35%。 核心 欧洲政府债券 息率上周上升,区内供应增加,德国、意大利和英国均举行债券拍卖。基准的德国十年期政府债券息率升 6个基点至 0.45%,欧洲央行再确认
19、计划收回金融危机期间的刺激措施。另一方面,英国同年期债券表现落后(十年期息率升 7个基点至 1.53%),报道指脱欧协议有望在数周内达成,而英国央行行长卡尼将延长任期至2020 年 1月。非核心债券方面,意大利债券上升,该国的财政预算案忧虑减退。 商品 油 价 上周略升,欧洲原油升 1.6%至 78.1美元,受美国原油库存前一周大幅减少,加上飓风佛罗伦斯威胁东岸燃油市场所带动。但升幅周四回落,因国际能源机构报告显示环球供应处于历史高位。 尽管 金价 周内受美元转弱带动,但仍略跌 0.2%至每盎司 1,194美元。 资料来源:彭博,汇丰环球投资管理。数据截至 2018 年 9 月 14 日收市。
20、 过往表现并非未来回报指标。 17/09/2018 汇丰每周专讯 5 市场数据 一周 一个月 三个月 一年 年度至今 五十二周 五十二周 预测 收市价 升跌 升跌 升跌 升跌 升跌 高位 低位 市盈率 股票指数 (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (倍 ) 环球 摩根士丹利环球指数 (美元 ) 518 1.0 0.8 -0.3 7.0 1.0 551 482 15.7 北美 美国道琼斯工业平均指数 26,155 0.9 3.4 3.9 17.8 5.8 26,617 22,135 16.7 美国标准普尔 500指数 2,905 1.2 2.3 4.4 16.4 8.7 2,917
21、 2,488 18.0 美国纳斯达克指数 8,010 1.4 1.8 3.2 24.6 16.0 8,133 6,344 23.9 加拿大 S&P TSX 指数 16,013 -0.5 -1.9 -1.9 5.5 -1.2 16,586 14,786 15.4 欧洲 摩根士丹利欧洲指数 (美元 ) 456 1.6 0.4 -4.1 -3.6 -6.5 524 444 13.8 欧洲道琼斯欧洲 50 指数 3,345 1.6 -1.9 -5.2 -5.2 -4.5 3,709 3,262 13.6 英国富时 100指数 7,304 1.0 -4.0 -5.9 0.1 -5.0 7,904 6,8
22、67 13.1 德国 DAX指数 * 12,124 1.4 -1.9 -7.5 -3.3 -6.1 13,597 11,727 12.9 法国 CAC40指数 5,353 1.9 -0.9 -3.2 2.4 0.8 5,657 5,038 14.2 西班牙 IBEX 35指数 9,365 2.1 -1.5 -5.9 -9.6 -6.8 10,643 9,111 12.3 意大利富时 MIB指数 20,885 2.1 -0.1 -7.1 -6.3 -4.4 24,544 20,236 11.4 亚太 摩根士丹利亚太 (日本除外 )指数 (美元 ) 514 -0.5 -2.4 -9.1 -4.5
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