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1、#*第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 计算题参考答案计算题参考答案(一)(一) (1)2002 年年初甲设备投资额的终值为:年年初甲设备投资额的终值为:100000(1+10%) 2=100000(F/P,10%, 2)121000(元)(元) (2)2002 年年初各年预期收益的现值之和为:年年初各年预期收益的现值之和为: 20000(1+10%)- 1+30000(1+10%) -2+50000(1+10%)-3=80539(元)(元) (二)(二) (1)2002 年年初乙设备投资额的终值为:年年初乙设备投资额的终值为:60000(F/A,8%,3)-1 =134784
2、(元)(元) (2)2002 年年初各年预期收益的现值为:年年初各年预期收益的现值为:50000(P/A,8%,3) =128855(元)(元) (三)(三) 20000(P/A,9%,10)=128360(元)(元) (四)(四) 方案方案1:期数为:期数为10,利率为,利率为10%的预付年金求现值的预付年金求现值 P=200000(P/A,10%,10-1)+1=200000(5.7590+1)=1351800(元)(元) 方案方案2:m=3,n=10 的递延年金求现值。的递延年金求现值。 方法方法1:250000(P/A,10%,13)-(P/A,10%,3)=250000(7.1034
3、- 2.4869)=1154125 (元)(元) 方法方法2:250000(P/A,10%,10)(P/F,10%,3) =2500006.14460.7513=1154109 (元)(元) 由于方案由于方案2 的现值小于方案的现值小于方案1,因此,应该选择方案,因此,应该选择方案2。 (五)(五) 100000(P/A,10%,6)-1=671560(元)(元) (六)(六) 方案方案1 终值:终值:F1 =120 方案方案2 的终值:的终值:F2 =20(F/A,7%,5)(1+7%)=123.065 或或F2 =20 (F/A,7%,6)-1=123.066 所以选择方案所以选择方案1
4、(七)(七) 方案方案1:80 万元万元 方案方案2 的现值:的现值:P =20(P/A,7%,5)(1+7%)=87.744 或或 P=20+20(P/A,7%,4)=87.744 所以选择方案所以选择方案1 (八)(八) (1)后付等额租金方式下的每年等额租金额)后付等额租金方式下的每年等额租金额50000/(P/A,16%,5) 15270(元)(元) (2)后付等额租金方式下的)后付等额租金方式下的5 年租金终值年租金终值15270(F/A,10%,5) 93225(元)(元)#*(3)先付等额租金方式下的每年等额租金额)先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/(P/A,14%,
5、4)1 12776 (元)(元) (4)先付等额租金方式下的)先付等额租金方式下的5 年租金终值年租金终值12776(F/A,10%,5) (110%) 85799(元)(元) (5)因为先付等额租金方式下的)因为先付等额租金方式下的5 年租金终值小于后付等额租金方式下的年租金终值小于后付等额租金方式下的5 年年 租金终租金终 值,所以应当选择先付等额租金支付方式。值,所以应当选择先付等额租金支付方式。 第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 计算题参考答案计算题参考答案 2 提示:先付等额租金即预付年金,已知的设备款为现值,按照商定的折现率提示:先付等额租金即预付年金,已知的设备
6、款为现值,按照商定的折现率16%求求 年年 金;后付等额租金为普通年金,同样已知的设备款为现值,按照商定的折现率金;后付等额租金为普通年金,同样已知的设备款为现值,按照商定的折现率 14%求年金,求年金, 比较两种方式的可行性,应按照企业自己的资本成本率比较两种方式的可行性,应按照企业自己的资本成本率10%求终值。求终值。 (九)(九) (1)A 股票的股票的 系数为系数为1.5,B 股票的股票的 系数为系数为1.0,C 股票的股票的 系数为系数为0.5, 所以所以A 股票相对于市场投资组合的投资风险大于股票相对于市场投资组合的投资风险大于B 股票,股票,B 股票相对于市场投资组合股票相对于市
7、场投资组合 的投资风险的投资风险 大于大于C 股票。股票。 (2)A 股票的必要收益率股票的必要收益率81.5(128)14 (3)甲种投资组合的)甲种投资组合的 系数系数1.5501.0300.5201.15 甲种投资组合的风险收益率甲种投资组合的风险收益率1.15(128)4.6 (4)乙种投资组合的)乙种投资组合的 系数系数3.4/(128)0.85 乙种投资组合的必要收益率乙种投资组合的必要收益率83.411.4 (5)甲种投资组合的)甲种投资组合的 系数大于乙种投资组合的系数大于乙种投资组合的 系数,说明甲的投资风险大系数,说明甲的投资风险大 于乙的于乙的 投资风险。投资风险。 (十
8、)(十) (1)A 股票必要收益率股票必要收益率50.91(155)14.1 (2)投资组合中)投资组合中A 股票的投资比例股票的投资比例1/(136)10 投资组合中投资组合中B 股票的投资比例股票的投资比例3/(136)30 投资组合中投资组合中C 股票的投资比例股票的投资比例6/(136)60 投资组合的投资组合的 系数系数 0.91101.17301.8601.52 投资组合的必要收益率投资组合的必要收益率51.52(155)20.20 (十一)(十一) 证券投资组合的预期收益率证券投资组合的预期收益率=10%80%+18%20%=11.6% A 证券的标准差证券的标准差=12% B
9、证券的标准差证券的标准差=20% 相关系数相关系数=0.0048/(0.120.2)=0.2 证券投资组合的标准差证券投资组合的标准差=(0.1280%)2+(0.220%)2+280%20%0.0048 1/2=11.11%#*或者或者=(0.1280%)2+(0.220%)2+280%20%0.20.120.21/2=11.11%第三章第三章 财务分析财务分析 计算题参考答案计算题参考答案 1、 (1)因为产权比率负债总额)因为产权比率负债总额/所有者权益总额所有者权益总额80 所以,所有者权益总额负债总额所以,所有者权益总额负债总额/8048000/8060000(万元)(万元) (2)
10、流动资产占总资产的比率流动资产)流动资产占总资产的比率流动资产/总资产总资产40 所以,流动资产总资产所以,流动资产总资产40(4800060000)4043200(万元)(万元)流动比率流动资产流动比率流动资产/流动负债流动负债10043200/16000100270 (3)资产负债率负债总额)资产负债率负债总额/资产总额资产总额48000/(4800060000) 10044.44 2、 (1)流动比率)流动比率=315150=2.1 速动比率速动比率=(315-144-36)150=0.9 资产负债率资产负债率=350700=0.5 权益乘数权益乘数=1(1-0.5)=2(2)总资产周转
11、率)总资产周转率=0.5销售净利率销售净利率=63350=18%净资产收益率净资产收益率=18%0.52=18%3、 (1)2009 年净资产收益率年净资产收益率=12%0.61.8=12.96%(2)差异)差异=4.8%-12.96%=-8.16% 4、 (1)流动比率)流动比率=10000080000=1.25速动比率速动比率=(100000-40000)80000=0.75 现金比率现金比率=500080000=0.0625(2)毛利额)毛利额=50000020% =100000 元元销货成本销货成本=500000-100000=400000 元元平均存货平均存货=40000016=25
12、000 元元(3)应收账款回收期)应收账款回收期=36040000500000=28.8 天天 5、销售利润率、销售利润率=751500100%=5%总资产周转率总资产周转率=1500500=3 次次权益乘数权益乘数=500(250+60)=1.6129净资产收益率净资产收益率=75(250+60)100%=24.19% 6、 (1)流动比率)流动比率=450218=2.06速动比率速动比率=(450-170-35)218=1.12#*产权比率产权比率=590720100%=81.94% 资产负债率资产负债率=5901310100%=45% 权益乘数权益乘数=1310720=1.82(2)应收
13、账款周转率)应收账款周转率=570150=3.8固定资产周转率固定资产周转率=1014860=1.18总资产周转率总资产周转率=10141310=0.77(3)销售净利率)销售净利率=253.51014100%=25%净资产收益率净资产收益率=253.5720100%=35.21%第四章第四章 固定资产投资管理固定资产投资管理 计算题参考答案计算题参考答案 计算题答案计算题答案 1、使用旧设备的现金流出量现值、使用旧设备的现金流出量现值=9000+3000(P/A,10%,5)=20373 元元 使用新设备的现金流出量现值使用新设备的现金流出量现值=20000+1000(P/A,10%,5)=
14、23791 元元 差量差量=3418 元元 所以,继续使用旧设备所以,继续使用旧设备 注:本题两设备的使用年限相同,所以可以采用差量分析法,若年限不同,注:本题两设备的使用年限相同,所以可以采用差量分析法,若年限不同, 必须用年均成本法计算。必须用年均成本法计算。2、注:本题与教材、注:本题与教材 P112例例 4-9 基本相同。基本相同。 (1)计算现金流量)计算现金流量 甲方案年折旧额甲方案年折旧额=20000/5=4000 元元 乙方案年折旧额乙方案年折旧额=(30000-4000)/5=5200 元元 甲方案甲方案-2000076007600760076007600 乙方案乙方案-33
15、000928091609040892015800 7600=(15000-5000-4000)(1-40%)+4000 -33000=-(30000+3000) ; 9280=(17000-5000-5200)(1-40%)+5200 15800=(17000-5000-5200-2004)(1-40%)+5200+3000+4000=15800 注:这里没有说明税法残值与实际残值的差异,就不需要考虑残值的抵税注:这里没有说明税法残值与实际残值的差异,就不需要考虑残值的抵税 效应,税法规定的残值是不交税的。效应,税法规定的残值是不交税的。(2)净现值)净现值 甲方案:甲方案:7600(P/A,
16、12%,5)-20000=7398 元元 乙方案:乙方案:9280(P/F,12%,1)+9160(P/F,12%,2) +9040(P/F,12%,3)+8920(P/F,12%,4)+15800(P/F,12%,5)- 33000=3655.76 元元 注:现值系数的位数选择不同,计算结果稍有差异注:现值系数的位数选择不同,计算结果稍有差异 (3)现值指数)现值指数 甲方案:甲方案:1.37 乙方案:乙方案:1.11#*(4)内含报酬率)内含报酬率 采用插值法计算,甲方案采用插值法计算,甲方案 26.13% 采用逐步测试法及插值法计算,乙方案采用逐步测试法及插值法计算,乙方案 16.06%
17、 (5)投资回收期(静态)投资回收期(静态) 甲方案:甲方案:2.63 年,乙方案:年,乙方案:3.62 年年 结论:选择甲方案。结论:选择甲方案。3、 (1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额 28500080000+205000(元)(元)(2)经营期因更新设备而每年增加的折旧()经营期因更新设备而每年增加的折旧(2050005000) /5+40000(元)(元)(3)经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额)经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额 1000025%+2500(元)(元)(4)经营期每年因营业利润增加而增加的净利润)经营期
18、每年因营业利润增加而增加的净利润 100002500+7500(元)(元)(5)因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失)因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失 910008000011000(元)(元)(6)经营期第)经营期第 1 年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额 1100025%2750(元)(元)(7)建设起点的差量净现金流量)建设起点的差量净现金流量 NCF0-(28500080000)- 205000(元)(元)(8)经营期第)经营期第 1 年的差量净现金流量年的差量净现金流量 NCF17500400002750(元)(元)(
19、9)经营期第)经营期第 24 年每年的差量净现金流量年每年的差量净现金流量 NCF24750040000(元)(元)(10)经营期第)经营期第 5 年的差量净现金流量年的差量净现金流量 NCF57500400005000(元)(元)4、A 设备的年均成本设备的年均成本=20000+4000(P/A,10%,8) 3000(P/F,10%,8)/ (P/A,10%,8)=20000+40005.3349- 30000.4665=20000+21339.6-1399.5=39940.1/5.3349=7486.57 B 设备的年均成本设备的年均成本=10000+3000(P/F,10%,1) +4
20、000(P/F,10%,2)+5000(P/F,10%,3)+6000(P/F,10%,4) +7000(P/F,10%,5)-1000(P/F,10%,5)/ (P/A,10%,5) =10000+30000.9091+40000.8264+50000.7513+60000.6830+60000.620 9/3.7908=10000+2727.3+3305.6+3756.5+4098+3725.4/ 3.7908=7284.16 所以,选择所以,选择 B 设备。设备。5、答案:旧设备的年均成本、答案:旧设备的年均成本=7000+3000(P/F,10%,1) +3500(P/F,10%,2)
21、+4000(P/F,10%,3)+4500(P/F,10%,4)- 1000(P/F,10%,4)/(P/A,10%,4) )= 7000+30000.9091+35000.8264+40000.7513+45000.6830/3.1699=#*7000+2727.3+2892.4+3005.2+2390.5/3.1699=5683.27 新设备的年均成本新设备的年均成本=20000+2000(P/A,10%,8) 2000(P/F,10%,8)/ (P/A,10%,8)=20000+20005.3349- 20000.4665/ 5.3349=20000+10669.8-933 / 5.33
22、49 =29736.8/5.3349=5574.01 所以,购买新设备。所以,购买新设备。6、使用三种方法计算、使用三种方法计算 答案答案 1 将节约的付现成本作为旧机器的现金流出,分别计算两方案的现金流出总将节约的付现成本作为旧机器的现金流出,分别计算两方案的现金流出总 现值,再求出净现值。现值,再求出净现值。 项目项目计算过程计算过程现金流现金流 量量时间时间折现系折现系 数数 现值现值继续使用旧设备:继续使用旧设备: 旧设备变现价值旧设备变现价值 -7000001-70000 变现损失减税变现损失减税(70000- 120000)30%-1500001-15000每年付现成本每年付现成本
23、140000(1- 30%)-9800015 年年3.7907- 371488.60 每年折旧减税每年折旧减税2400030% 7200 15 年年 3.7907 27293.04旧设备流出现值旧设备流出现值 合计合计 - 429195.56 使用新设备:使用新设备: 投资投资 -4800001-480000 第第 1 年折旧减税年折旧减税24000030% 72000 1 0.9091 65455.20 第第 2 年折旧减税年折旧减税12000030% 360002 0.8264 29750.40 第第 3 年折旧减税年折旧减税4000030% 12000 3 0.7513 9015.60
24、第第 4 年折旧减税年折旧减税4000030% 120004 0.6830 8196.00 残值净收入残值净收入 120005 0.6209 7450.80 残值净损失减税残值净损失减税(40000-12000) 30% 8400 5 0.6209 5215.56新设备流出现值新设备流出现值 合计合计- 354916.44 净现值净现值新设备流出合计新设备流出合计-旧设备流出合计旧设备流出合计74279.12备注:答案数据为精确值。如不发生计算错误,不需要四舍五入。备注:答案数据为精确值。如不发生计算错误,不需要四舍五入。 答案答案 2 如果将节约的付现成本作为购置新设备的现金流入,分别计算两
25、方案的现如果将节约的付现成本作为购置新设备的现金流入,分别计算两方案的现 金流出总现值,再求出现值。金流出总现值,再求出现值。 项目项目计算过程计算过程现金流现金流时间时间折现系折现系现值现值#*量量数数 继续使用旧设备:继续使用旧设备: 旧设备变现价值旧设备变现价值 -7000001-70000 变现损失减税变现损失减税(70000- 120000)30%-1500001-15000每年折旧减税每年折旧减税2400030%7200 15 年年 3.7907 27293.04旧设备流出现值旧设备流出现值 合计合计-57706.96使用新设备:使用新设备: 投资投资 -4800001-48000
26、0 每年节约付现成每年节约付现成 本本140000(1- 30%)980001-5 年年3.7909 371488.60 第第 1 年折旧减税年折旧减税24000030%7200010.9091 65455.20 第第 2 年折旧减税年折旧减税12000030%3600020.8264 29750.40 第第 3 年折旧减税年折旧减税4000030% 1200030.7513 9015.60 第第 4 年折旧减税年折旧减税4000030% 1200040.6830 8196.00 残值净收入残值净收入 50.6209 7450.80 残值净损失减税残值净损失减税(40000-12000) 30
27、% 840050.6209 5215.56新设备流出现值新设备流出现值 合计合计74279.12净现值净现值新设备流出合计新设备流出合计-旧设备流出合计旧设备流出合计74279.12答案答案 3 使用差额分析法,寻找差额现金流量并计算净现值的方法。使用差额分析法,寻找差额现金流量并计算净现值的方法。 年份年份012345 投资成本投资成本-480000 旧机器变价旧机器变价70000 账面价值账面价值120000 变价亏损变价亏损50000 变价亏损减变价亏损减 税税15000 付现成本节付现成本节 约额约额140000140000140000140000140000折旧(新机折旧(新机 器)
28、器)2400001200004000040000 折旧(旧机折旧(旧机 器)器)2400024000240002400024000增加的折旧增加的折旧 216000960001600016000-24000 税前利润增税前利润增 量量-7600044000124000124000164000所得税增加所得税增加 (30%)-2280013200372003720049200#*税后利润增税后利润增 加加-53200308008680086800114800增加营业现增加营业现 金流量金流量16280012680010280010280090800税法残值税法残值 40000 预计净残值预计净残
29、值 12000 清理损失清理损失 28000 清理损失减清理损失减 税税8400净现金流量净现金流量-395000162800126800102800102800111200 现值系数现值系数 (10%)10.90910.82640.75130.68300.6209现金流量现金流量-395000148001.4 8104787.6 477233.6470212.4069044.0 8 现值现值 净现值净现值74279.12 综合题答案综合题答案 (1)使用新设备每年折旧额使用新设备每年折旧额4000/5800(万元)(万元) 15 年每年的经营成本年每年的经营成本180016002003600
30、(万元)(万元) 运营期运营期 15 年每年息税前利润年每年息税前利润51003600800700(万元)(万元) 总投资收益率总投资收益率700/(40002000)10011.67% 普通股资本成本普通股资本成本0.8(15%)/125%12% 银行借款资本成本银行借款资本成本6%(125%)4.5% 新增筹资的边际资本成本新增筹资的边际资本成本12%3600/(36002400) 4.5%2400/(36002400)9% NCF0400020006000(万元)(万元) NCF1-4700(1-25%)8001325(万元)(万元) NCF5132520003325(万元)(万元) 该
31、项目净现值该项目净现值60001325(P/A,9%,4)3325(P/F,9%,5) 600013253.239733250.6499453.52(万元)(万元) (2)该项目净现值)该项目净现值 453.52 万元大于万元大于 0,所以该项目是可行的。,所以该项目是可行的。 第五章第五章 证券投资管理证券投资管理 计算题参考答案计算题参考答案#*1、 (1)设到期收益率为)设到期收益率为 i,则有:,则有:NPV=100010%(P/A,i,5) +1000(P/F,i,5)-1100=0当当 i7%时时NPV100010%(P/A,7%,5)1000(P/F,7%,5)110010001
32、0%4.100210000.7130110023.020当当 i8%时时NPV100010%(P/A,8%,5)1000(P/F,8%,5)1100100010%3.992710000.68061100-20.130到期收益率到期收益率 i7%(23.020)/(23.0220.13)(8%7%)7.53%(2)甲企业不应当继续持有)甲企业不应当继续持有 A 公司债券公司债券 理由是:理由是:A 公司债券到期收益率公司债券到期收益率 7.53%小于市场利率小于市场利率 8%。 2、 (1)该债券的理论价值)该债券的理论价值10008%(P/A,10%,3) 1000(P/F,10%,3)950
33、.25(元)(元)(2)设到期收益率为)设到期收益率为 k,则,则 94010008%(P/A,k,3) 1000(P/F,k,3)当当 k12%时:时:10008%(P/A,k,3)1000(P/F,k,3) 903.94(元)(元)利用内插法可得:利用内插法可得:(940903.94)/(950.25903.94)()(k12%)/(10%12%)解得:解得:k10.44% 3、甲股票价值、甲股票价值=0.3(1+3%)/(8%-3%)=6.18 元元 乙股票价值乙股票价值=0.4/8%=5 元元所以不买甲,买乙。所以不买甲,买乙。 4、甲股票的价值为、甲股票的价值为 2.7/12%=22
34、.5 元元 乙股票的价值为乙股票的价值为 3(1+4%)/(12%-4%)=39 元元 5、债券价值、债券价值=100( PA,9%,5)+1000(PF,9%,5) =1003.8897+10000.6499=388.97+649.90=1038.87(元)(元) 因此,当发行价为因此,当发行价为 1030 元时,应该购买。元时,应该购买。第六章第六章 营运资金管理营运资金管理 计算题参考答案计算题参考答案 1、#*2、方法、方法 1:总量分析法:总量分析法 采用采用 A 标准时:销售毛利标准时:销售毛利=400000(1-60%)-80000=80000(元)(元) 应收账款占用资金的机会
35、成本应收账款占用资金的机会成本=4000003036060%10%=2000(元)(元) 可能的坏账损失可能的坏账损失=4000005%=20000(元)(元) 采用采用 A 标准时的净收益标准时的净收益=80000-2000-20000-3000=55000(元)(元) 采用采用 B 标准时:销售毛利标准时:销售毛利=600000(1-60%)-80000=160000(元)(元) 应收账款占用资金的机会成本应收账款占用资金的机会成本=6000004536060%10%=4500(元)(元) 可能的坏账损失可能的坏账损失=60000010%=60000(元)(元) 采用采用 B 标准时的净收
36、益标准时的净收益=160000-4500-60000-5000=90500(元)(元) 所以应当选择所以应当选择 B 标准。标准。 方法方法 2:差量分析法:差量分析法 销售毛利的差额销售毛利的差额=200000(1-60%)=80000(元)(元) 应收账款占用资金机会成本的差额应收账款占用资金机会成本的差额 =6000004536060%10%-4000003036060%10%=2500(元)(元) 可能的坏账损失的差额可能的坏账损失的差额=60000010%-4000005%=40000(元)(元) 收账费用的差额收账费用的差额=5000-3000=2000(元)(元) 采用采用 B
37、标准时的净收益标准时的净收益=80000-2000-2500-40000=35500(元)(元) 所以应当选择所以应当选择 B 标准。标准。3、总量分析法、总量分析法 采用旧的信用条件时:采用旧的信用条件时: 销售毛利销售毛利=2000000(1-75%)-100000=400000 元元 应收账款的机会成本应收账款的机会成本=200000060/36075%10%=25000 元元 应收账款的坏账损失应收账款的坏账损失=20000002%=40000 元元 净收益净收益=400000-25000-40000=335000 元元 采用新的信用条件时:采用新的信用条件时: 平均收现期平均收现期=
38、60%10+40%40=22 天天 销售收入销售收入=2000000(1+15%)=2300000 元元 销售毛利销售毛利=2300000(1-75%)-100000=475000 元元 应收账款的机会成本应收账款的机会成本=230000022/36075%10%=10542 元元#*应收账款的坏账损失应收账款的坏账损失=23000001%=23000 元元 现金折扣成本现金折扣成本=230000060%2%=27600 元元 净收益净收益=475000-10542-23000-27600=413858 元元 所以采用现金折扣政策。所以采用现金折扣政策。 注:本题同样可以采用差量分析法。注:本
39、题同样可以采用差量分析法。4、 (1)A 材料的经济进货批量材料的经济进货批量 900(件)(件)(2)A 材料年度最佳进货批数材料年度最佳进货批数45000/90050(次)(次)(3)A 材料的相关进货成本材料的相关进货成本501809000(元)(元)(4)A 材料的相关存储成本材料的相关存储成本900/2209000(元)(元) (5)A 材料经济进货批量平均占用资金材料经济进货批量平均占用资金240900/2108000(元)(元)5、 (1)经济订货批量()经济订货批量(2360000160/80)(1/2)1200(台)(台) (2)全年最佳定货次数)全年最佳定货次数360000
40、/1200300(次)(次) (3)最低存货总成本()最低存货总成本(1200/22000) 80300160900360000324256000(元)(元) (4)再订货点预计交货期内的需求保险储备)再订货点预计交货期内的需求保险储备5(360000/360) 20007000(台)(台)第第 7 章章 计算题答案计算题答案1、答案:(、答案:(1)80/(1-20%)=100 万元万元 (2)实际利率)实际利率=8%/(1- 20%)=10% 2、答案:、答案:40/500(1-8%)=8.7% 3、答案:(、答案:(1)甲公司:)甲公司:3%/(1-3%)360/(30-10)= 55.
41、67乙公司:乙公司:2%/(1-2%)360/(30-20)= 74.47 (2)如果不对甲公司)如果不对甲公司 10 天内付款,意味着打算放弃现金折扣,天内付款,意味着打算放弃现金折扣,A 公司放公司放 弃的现金折扣成本为弃的现金折扣成本为 55.67,但,但 1030 天内运用该笔款项可得天内运用该笔款项可得 60%的回报率,的回报率, 60%55.67%,故企业应放弃折扣,即不应该在,故企业应放弃折扣,即不应该在 10 天内归还甲公司的应付账天内归还甲公司的应付账 款。款。 (3)短期借款的筹资成本等于)短期借款的筹资成本等于 30小于放弃现金折扣的成本,所以企业小于放弃现金折扣的成本,
42、所以企业 享受乙公司的现金折扣。享受乙公司的现金折扣。 (4)当放弃现金折扣时为资金成本率的概念,而当享有现金折扣时,为收)当放弃现金折扣时为资金成本率的概念,而当享有现金折扣时,为收 益率的概念,所以当益率的概念,所以当 A 公司准备享有现金折扣时,应选择放弃折扣的成本大的公司准备享有现金折扣时,应选择放弃折扣的成本大的 方案。即应选择乙公司。方案。即应选择乙公司。 4、答案:、答案: (1)立即付款:折扣率)立即付款:折扣率=3.70%;放弃折扣成本;放弃折扣成本=3.70%/(1-3.70%) 360/(90-0)=15.37%#*(2)30 天内付款:折扣率天内付款:折扣率=2.5%;
43、放弃折扣成本;放弃折扣成本=2.50%/(1-2.50%) 360/(90-30) =15.38% (3)60 天内付款:折扣率天内付款:折扣率=1.3%;放弃折扣成本;放弃折扣成本=1.30%/(1-1.30%) 360/(90-60) =15.81% (4)61-90 天内付款:折扣率天内付款:折扣率=0;放弃折扣成本;放弃折扣成本=0 因此,最有利的是第因此,最有利的是第 60 天付款,价格为天付款,价格为 9870 元,享受折扣的收益率最高。元,享受折扣的收益率最高。5、答案:转换比率债券面值、答案:转换比率债券面值/转换价格转换价格100/502 转换的普通股股数转换比率转换的普通股股数转换比率可转换债券数可转换债券数10220 万股。万股。 6、答案:答案: 税后利润支付税后利润支付 20%的固定股利之后,还剩余的固定股利之后,还剩余 260(1-20%)=208(万元)(万元) 拟投资拟投资 600 万元,其中权益筹资万元,其中权益筹资=600(1-45%)=330(万元)(万元) 所以,该企业还需从外部筹集权益资本所以,该企业还需从外部筹集权益资本=330-208=122 万元万元 7、答案:答案: (1)保持目前较合理的资产负债率的话,权益资本)保持目前较合理的资产负债率的话,权益资本=30000 万万(1-30%) =21000 万元万元 需要通
限制150内