AI开启植入广告增量:视频价值再获提升.pdf
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1、 行业行业报告报告 | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 互联网传媒互联网传媒 证券证券研究报告研究报告 2019 年年 04 月月 01 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 文浩文浩 分析师 SAC 执业证书编号:S1110516050002 张爽张爽 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517070004 蓝仝蓝仝 联系人 资料来源:贝格数据 相关报告相关报告 1 互联网传媒-行业深度研究:游戏行 业深度报告:短中长期如何把握板块利 好? 2019-03-10 2 互联网传媒-行
2、业点评:CTR 数据点 评:18H1 楼宇广告持续高景气,阿里 等头部广告主持续投放、传统广告主投 放提升、新经济企业不断迭代推动分众 收入增长 2018-08-05 3 互联网传媒-行业点评:CTR 数据点 评:“618”大促季楼宇及影院广告获 广告主青睐,世界杯华帝“退全款”借 助分众引爆品牌 2018-07-01 行业走势图行业走势图 AI 开启植入广告增量,视频价值再获提升开启植入广告增量,视频价值再获提升 网络视频广告收入规模已近网络视频广告收入规模已近 600 亿元,付费会员高速增长使贴片广告收入亿元,付费会员高速增长使贴片广告收入 占比持续降低,占比持续降低,网端网端植入广告植入
3、广告市场规模有望迈入百亿级市场规模有望迈入百亿级。 网络视频广告主要分为品牌广告和信息流广告,信息流广告当前占比较小, 我们预计占比小于 15%,而品牌广告主要包括传统贴片广告和植入广告。植 入广告是指将广告以道具、字幕等形式融入影视剧、综艺等内容,以达到潜 移默化宣传效果的营销方式。 据我们估算, 18 年网络视频广告规模已近 600 亿,而近三年来,视频网站付费会员高速增长,复合增速超过 100%,增速 较高, 视频网站给予会员跳过片头贴片广告特权, 使得网络视频贴片广告占 总广告收入比例自 2013 年的 85.7%逐年下滑至 2017 年的 63.8%。植入广告 随内容而生,相比贴片广
4、告有接受度高、传播度广等诸多优点,有望在一定 程度上替代贴片广告,成为广告主、平台及制作方青睐的广告形式,根据我 们测算,若广告位均有效利用,2018 年网端植入广告市场规模在百亿级别。 可视化信息技术将原本非标准化的可视化信息技术将原本非标准化的植入植入广告标准化广告标准化,延长了延长了可植入时间窗可植入时间窗 口、降低了植入风险、口、降低了植入风险、提升提升了植入了植入效率。效率。 传统植入广告需要实物拍摄,这种方式招商周期长、灵活度低、投资风险较 大,使植入广告投入性价比较低,虽然随着计算机技术发展,出现了植入广 告制作技术,但这些技术极度依赖人工,耗时耗力,根据影谱科技公开转让 说明书
5、提供的数据,一集含 10 个广告位的电视剧,传统植入技术需要专业 技术员 640-1130 工时才能完成。2015 年后,随着可视化信息技术的发展, 影谱科技、爱奇艺、优酷、极链科技等陆续推出标准化广告植入的技术,相 关产品包括影谱科技的“植入易”和“Video 易” 、爱奇艺的“Video-in”以 及优酷联合 Mirriad 推出的“移花接木”等,这些技术均可自动扫描并识别 视频内容中合适的广告位,将广告高效的植入其中,且效果逼真,大大提升 了广告植入效率。 根据影谱科技披露数据, 同一集含 10 个广告位的电视剧, 利用影谱科技的技术仅需 2 位非技术人员自动操作 3.5 小时即可完成。
6、 技术方和版权方技术方和版权方实现实现合作合作共赢的同时极大提升了视频内容商业价值。共赢的同时极大提升了视频内容商业价值。 将植入广告标准化投放的可视化技术实际上为版权方开拓了大量此前未能 有效利用的增量广告位, 甚至通过大数据实现千人千面, 使视频中每一个广 告位的价值最大化, 抬升了视频内植入广告的天花板, 提升了视频内容的商 业价值。 其中, 技术方的盈利模式主要是同版权方一起共同经营增量广告位, 以曾挂牌新三板的影谱科技为例,其商业模式可以概括为:首先,公司为下 游内容版权方提供技术服务, 在影视内容中开发增量广告位, 同时获得广告 位资源; 随后, 影谱科技和版权方通过各自营销体系售
7、卖这些增量广告位获 得广告收入;最后,双方将广告收入按比例分成,提供广告资源的一方分成 比例更高。 影谱科技两大产品于 2015 年上线, 上线后营收净利均高速增长, 2017 年上半年影谱科技营收 2.75 亿元,同比增长 100.5%,净利润 2563 万 元,同比增长 189.9%。 投资建议:投资建议: 随着网络视频付费会员数的快速增长, 片头贴片广告空间势必被 压缩,视频网站需要寻找新的广告形式。植入广告具有观众接受度高、传播 范围广等诸多优点,外加近年来,可视化技术的日益进步,使后期标准化的 植入方式成为可能,大大提升了广告植入效率、降低了植入成本、抬升了植 入广告规模天花板, 同
8、时也提升了视频内容商业价值。 我们看好未来植入广 告的增长空间以及以影谱科技 “植入易” 和 “Video 易” 、 爱奇艺 “Video-in” 、 优酷 “移花接木” 、极链科技“ASMP”等为代表的相关技术和产品的商业 价值。 风险风险提示提示:广告增速放缓,文化内容监管趋严,技术替代风险。 -40%-34%-28%-22%-16%-10%-4%2018-042018-082018-12互联网传媒 沪深300 行业报告行业报告 | | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 影谱科技成立至今影谱科技成立至今 10 年,为业内领先可视化
9、技术提供商年,为业内领先可视化技术提供商 . 4 1.1. 发展历程:低调潜行,厚积而薄发 . 4 1.2. 主要产品: “植入易”&“Video 易”简化植入程序 . 4 1.3. 融资情况:已获多家重量级私募机构投资 . 5 2. 植入广告优势明显,科技助力消除行业痛点植入广告优势明显,科技助力消除行业痛点 . 6 2.1. 市场规模:贴片广告占比逐年降低,植入广告规模有望迈入百亿级 . 6 2.2. 行业痛点:工序繁琐,风险难控 . 8 3. 公司技术上有领先时间窗口,研发持续投入维护技术壁垒公司技术上有领先时间窗口,研发持续投入维护技术壁垒 . 9 3.1. 商业模式:以技术为核心,针
10、对性解决传统植入广告痛点 . 9 3.2. 核心技术:业内领先可视化技术,提升植入广告效率 . 10 3.3. 业务情况:广告发布费为主要收入来源,营收净利均高速增长 . 12 4. 技术价值明显,多公司争相布局技术价值明显,多公司争相布局 . 14 4.1. 爱奇艺:视链、Video-in、Video-out,智能识别,快捷植入 . 14 4.2. 优土:联合 Mirriad 打造“移花接木” ,提升植入效率 . 15 4.3. 极链科技:基于 AI 的智能识别技术,增强广告转化率 . 16 5. 投资建议投资建议 . 16 图表目录图表目录 图 1:影谱科技发展历程 . 4 图 2:影谱科
11、技“植入易”效果展示 . 5 图 3:影谱科技“Video 易”效果展示 . 5 图 4:网络视频广告规模 . 6 图 5:爱奇艺付费用户数及付费率变化情况 . 6 图 6:网络视频广告规模 . 7 图 7:电视剧制作到播出流程 . 8 图 8:影谱科技针对性解决传统植入广告痛点 . 9 图 9:影谱科技商业模式 . 10 图 10:影谱科技研发费用及无形资产情况 . 10 图 11:影谱科技合伙伙伴 . 12 图 12:影谱科技与芒果 TV 合作案例声临其境 . 13 图 13:影谱科技营收增长情况 . 13 图 14:影谱科技净利润增长情况 . 13 图 15:爱奇艺“Video-in”技
12、术应用案例 . 14 图 16:爱奇艺“Video-out”技术应用案例 . 15 图 17:优酷“移花接木”技术应用案例 . 15 图 18:极链科技智能识别投放案例 . 16 图 19:极链科技 ASMP 投放案例 . 16 行业报告行业报告 | | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 表 1:影谱科技融资历程 . 5 表 2:植入广告优势表现 . 7 表 3:理想状态下网端植入广告规模测算 . 7 表 4:植入广告劣势表现 . 8 表 5:影谱科技处于授权状态的专利情况 . 11 表 6:影谱科技核心技术说明(2016 年) . 11 表 7:影谱科技技
13、术应用与传统制作技术对比(2016 年) . 12 表 8:影谱科技 2015 年 1-7 月前五大客户 . 14 表 9:Mirriad 融资信息 . 15 行业报告行业报告 | | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1. 影谱科技影谱科技成立至今成立至今 10 年年,为业内领先为业内领先可视化技术提供可视化技术提供商商 1.1. 发展历程发展历程:低调潜行,厚积而薄发:低调潜行,厚积而薄发 影谱科技为业内领先的影谱科技为业内领先的可视化可视化技术服务商技术服务商。影谱科技前身“北京酷威互动媒体科技有限公 司”成立于 2009 年,创始人姬晓晨,曾就职于泽
14、万达影像技术有限公司,任研发策划中 心总监、市场副总裁,泽万达影像技术有限公司是一家国内知名的大型影视制作公司,由 国内著名制片人张纪中先生于 2003 年创立,专注于高端影视剧和影视广告的制作。 影谱科技于 2015 年完成股改,更名为“北京影谱科技股份有限公司” 。2015 年 5 月正式 上线“植入易”和“Video 易”广告平台, “植入易”和“Video 易”可以利用影像识别技 术帮助广告主、视频平台、影视制作公司在影视内容成片后植入广告。公司先后与多家视 频平台、影视公司建立合作关系,包括芒果 TV、腾讯视频以及海润影视等。公司曾于 2016 年挂牌新三板,市值 20 亿元,后于
15、2017 年 12 月开始接受上市辅导,2018 年 3 月终止新 三板挂牌。 图图 1:影谱科技发展历程影谱科技发展历程 资料来源:公司公告,天风证券研究所 1.2. 主要产品:主要产品: “植入易”“植入易”&“Video 易”简化植入易”简化植入程序程序 影谱科技主要有两影谱科技主要有两大大产品产品“植入易”和“植入易”和“Video 易”易” ,使使广告主广告主可以在内容制作的任何阶可以在内容制作的任何阶 段植入广告段植入广告。通俗的来说“植入易”是通过一系列技术自动识别视频中的广告位进行广告 植入,如识别桌面空位,将产品道具放入,或某个影视剧街景中出现广告大屏幕,植入易 可以自动识别
16、这些大屏幕然后将其内容替换成广告主的产品。 “Video 易”在“植入易”的 基础上可以识别视频内原有内容和新添加的内容,实现视频内容与用户及其他平台互动, 如点击视频内的广告产品可以直接链接到官方商城购买等。 行业报告行业报告 | | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 图图 2:影谱科技影谱科技“植入易“植入易”效果展示效果展示 资料来源:公司官网,天风证券研究所 图图 3:影谱科技影谱科技“Video 易易”效果展示效果展示 资料来源:公司官网,天风证券研究所 1.3. 融资情况:融资情况:已获多家重量级私募机构投资已获多家重量级私募机构投资 影谱科技从
17、成立至今已完成多轮融资。影谱科技从成立至今已完成多轮融资。公司最初 2013 年获得来自老鹰基金、琨雅资本天 使轮融资,2017 年 12 月开始接受上市辅导之前已完成 C+轮融资。2018 年后获得来自多 家重量级机构投资,包括 2018 年 8 月获得软银、商汤科技投资,商汤科技是人工智能领 域的一家独角兽公司,专注于计算机视觉和深度学习的原创技术研发,曾于 2018 年 9 月 由科技部部长王志刚授予 “智能视觉国家新一代人工智能开放创新平台” 称号并授牌。 2019 年 2 月获得来自欧洲 TR 资本战略投资, TR 资本是全球最大的银行间交易经纪商 ICAP PLC 旗下 Link
18、Asset &Securities 和 Tikehau 联合创立的国际顶尖投资机构。 表表 1:影谱科技影谱科技融资历程融资历程 披露日期披露日期 投资方投资方 融资轮次融资轮次 融资金额融资金额 2013/1/1 老鹰基金、琨雅资本 天使轮 未披露 2014/9/28 浙商创投、娱乐工场、德同资本 A 轮 1000 万 2015/7/14 德同资本、新天域资本等 B 轮 880 万 2016/4/1 挂牌新三板 - 市值 20 亿 2016/11/11 新天域资本等 C 轮 20 亿 2017/8/16 中泰证券、中国银河证券、东方证券、进出口银行、国金投资、华泰证券 C+轮 5 亿 201
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