公司理财.pptx

主讲人：王华经济教研部 副教授l一、概述l二、资金筹集l三、资产管理l四、成本费用管理l讨论题返回l（一）定义l（二）资金运动与现金流量规律l（三）财务关系l（四）财务目标返回l 财务管理是组织企业资金运动，处理企l业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 返回l 资金筹集、资金成本低、风险；投资效果分析；运用资金，发生成本费用，以收抵支，利润及其分配。l资金运动三过程l资金筹集l资金运用l资金分配l投资l循环周转返回现金所有者原料在产品产成品固定资产负债赊销赊购现销返回l1、企业与国家之间的财务关系；l2、企业与银行及其他金融机构之间的财 务关系；l3、企业与外部其他企业和经济组织之间的财务关系；l4、企业内部各单位之间的财务关系；l5、企业与职工之间的财务关系。返回l1、产值最大化；l2、利润最大化；l3、股东财富最大化；l4、以人为本的理财思想。返回l（一）筹资方式l（二）资金成本l（三） 筹资风险返回l 投资人投入 1 l方式 经 营 积 累 l 借 入 2l1、所有者权益l实收资本 资本公积l盈余公积 未分配利润l2、负债l长期负债 流动负债返回l定义及内容：所有者权益，是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等。l定义：是指企业投资者按照企业章程或合 同、协议的约定，实际投入企业的资本。l资本金 ：企业在工商行政管理部门的注册资 金l形式：货币、实物、无形资产。l主体：国家、法人、个人、外商。l渠道：财政拨款、发行股份、联营l资本（股本）溢价l接受捐赠l拨款转入l外币资本折算差额l A B 合计 l投资 60 40 100l盈余 50 l合计 60 40 150l A B C 合计l投资 60 40 100 200l溢价 50l盈余 50l合计 60 40 100 300l 法定盈余公积，是指企业按照规定的比例从净利润中提取的盈余公积；l 任意盈余公积，是指企业经股东大会或类 似机构批准按照规定的比例从净利润中提取的盈余公积；l 法定公益金，是指企业按照规定的比例从净利润中提取的用于职工集体福利设施的公益金。 l 负债，是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。包括流动负债和长期负债 。l渠道：银行借贷、发行债券、商业信用、融资租赁。l1、资金成本的意义 、资金成本的计算 个别资金成本的计算 综合资金成本的计算 3、 资金成本练习返回l 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。包括资金筹集费和资金占用费。对筹资而言：对投资而言：经 营 活 动：选择资金来源、确定筹资方案的重要依据 评价投资项 、决定投资取舍 的重要标准衡量企业经济活动的尺度（）个别资金成本的计算长期借款成本=利率（1-所得税税率） =i(1-T)资金成本率=资金占用费筹资金额筹资费用例：某企业取得3年期借款200万元，年利率8%，每年付息一次，到期一次还本。该企业所得税税率33%。K=8% （1-33%）=5.36%l债券成本= K =I（1-T）/B（1-f)例：某企业发行总面值完500万元的10期债券，票面利率12%，发行费率为5%，所得税税率33%。则：K=500 12%（1-33%）/500（1-5%）=8.46%债券利息（1-所得税税率） 债券发行价格（1-筹资费率）l普通股成本=l K=D1/V0(1-f)+gl例：东方公司拟发行普通股10亿股，每股面值1元，发行价格10元，第一年末发行股利每股1.2元，股利增长率为4%。则：lK=1.2/10（1-5%）+4%=16.63%l保留盈余成本=D1/V0+g第一年的股利 普通股发行价格（1-筹资费率）+股 利增长率l(2)综合资金成本的计算l综合资金成本=某种筹资方式的资金成本l 该种筹资方式资金占全部资金比重l K=WKl例：某企业拟建一生产车间，需筹资1000万元，其有关资料如下：l综合资金成本=9%0.4+12 %0.2+15% 0.4l =12%方式金额（万元）资金成本借款4009%债券20012%股票40015%l资金成本=10% 0.5+13% 0.3+15% 0.2l =11.9%方式 金额（万元） 资金成本借款50010%债券30013%股票20015%l 筹资风险是指筹资活动中由于筹资的规划而引起的收益变动的风险，其受到经营风险和财务风险的双重影响。l经营风险l财务风险l总杠杆（DCL） 返回l经营风险定义l影响经营风险的因素l经 营 杠 杆l经营杠杆系数 返回l 经营风险是指企业因经营上的原 l因而导致利润变动的风险。lA、 产品需求产品需求：市场对企业产品的需求越是稳 定，经营风险越小；反之经营风险则大。lB、产品售价产品售价：产品售价变动不大，经营风险则小，否则经营风险则大。lC、产品成本产品成本：产品成本是收入的抵减，成本不稳定，会导致利润不稳定，因此，产品成本变动大的，经营风险就大，反之就小。lD、调整价格的能力调整价格的能力：当产品成本变动时，企业具有较强的调整价格的能力，经营风险就小，反之就大。 E、固定成本的比重固定成本的比重：在企业全部成本中固定成本所占比重较大时，经营风险就大，反之就小。 返回l在某一固定成本下，销售量变动对利润产生的作用被称为经营杠杆。经营杠杆对经营风险的影响最为综合，因此常常被用来衡量经营风险的大小。l定义：这种由于存在固定成本而造成的利润变动率大于产销量变动率的现象，叫经营杠杆 返回 DOL=息税前盈余变动率/产销量变动率 DOLEBIT/EBIT Q/Ql EBIT息前税前盈余变动额l EBIT变动前息前税前盈余l Q 产销变动量l Q变动前产销量 或：lDOL=销售收入销售收入-变动成本变动成本/销售收入销售收入-变动成本变动成本-固定成本固定成本lDOL=(px-bx)/(px-bx-a) 返回l 某企业生产A产品，固定成本60万元，变动成本率为40%，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，经营杠杆系数分别为：lDOL（400）=（400-40040%）l （400-40040%-60）=1.33lDOL（200）=(200-20040%）l （200-20040%-60）=2lDOL（100）=（100-10040%）l （100-10040%-60） 返回l1、 在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所引起利润增长（减少）的幅度。l2、 在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，反之越大。（降低经营风险，可采用扩销的办法）l3、 当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大。 返回l （1） 财务风险定义l（2） 自有资金收益率l（3） 财务杠杆 与财务杠杆系数返回l 是企业负债经营带来的风险。这种因借入资金而增加的风险，称为财务风险。主要来源于投资利润率的不确定性。若投资利润率是固定的，没有经营风险，且投资利润率大于借入资金利润率，没有财务风险。若企业不负债，只有经营风险，而没有财务风险。 返回l自有资金利润率期望投资收益（利润）率借入资金/自有资金（投资利润率借入资金利息率）l举例：某企业筹资100万元，投资利润率为10%，借入资金利息率为6%。l若借入资金分别为0、50万元、70万元，则自有资金利润率分别为：返回l负债 自有资金收益率l0 10%l50万元10%50/50（10%6%）14%l70万元10%70/30（10%6%）19.33%l 若投资利润率为5%，l0 5%l50万元5%50/50（5%6%）4%l70万元5%70/30（5%6%）2.67%l可见，当投资利润率高于借入资金利息率时，借入资金比例越大，自有资金收益率越高，反之越低。返回 企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的，于是当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高，这种债务对投资者收益的影响，称作财务杠杆。财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险就越大；反之越小。返回l财务杠杆系数（DFL）：l是普通股每股盈余的变动率相当于息税前盈余变动率的倍数。lDFL=每股盈余变动率/ 息税前盈余变动率。lDFL=EPS/EPSEBIT/EBIT 或：lDEF=息税前盈余/息税前盈余-利息lDEF=EBIT/EBIT-I=(px-bx-a)/(px-bx-a-I)返回l1、 财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度。比如，A公司的息税前盈余增长1倍时，其每股盈余也增长1倍（13.46.71）；B公司的息税前盈余增长1倍时，其每股盈余增长1.25倍（16.087.151）；C公司的息税前盈余增长1倍时，其每股盈余增长1.67倍（21.448.041）。返回l2、 在资本总额、息税前盈余相同的情况下，负债比例越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股盈余也越高（在借款利率低于资金利润率条件下）。l定义：经营杠杆通过扩大销售影响息税前盈余，财务杠杆通过扩大息税前盈余影响每股盈余。如果两种杠杆共同起作用，那么，销售稍有变动，就会使每股盈余产生更大的变动。通常把这种杠杆的连锁作用称为总杠杆作用。返回l 总杠杆作用的程度，可用总杠杆系数表示，它是经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。其计算公式为：l DCL=DOLDFLl例：甲公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则：l总杠杆系数21.53l 总杠杆作用的意义在于：能够估计出销售额变动对每股盈余造成的影响。比如上例，销售额每增长（减少）1倍，就会造成每股盈余增长（减少）3倍。它使我们看到了经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系，即为达到某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合。返回l（一）资产定义及内容l（二）流动资产管理l（三） 固定资产管理l（四）其他资产 返回 资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。l 企业资产按流动性分为：流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、其他资产 返回l（1）定义和内容l（2）分类l（3）特点l（4）考核指标返回l 流动资产，是指可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或耗用的资产，包括现金、银行存款、短期投资、应收款项、存货等。返回l按其所处领域划分：l生产领域l流通领域l按其管理方式划分：l定额流动资金l非定额流动资金返回l占用形态具有变动性；l 并存性、继起性l占用数量具有波动性；l 季节性、临时性l循环周期与企业的生产经营周期具有 一致性。返回l流动资金周转率：l周转次数销售收入/流动资金平均占用额l周转天数360/周转次数l节约额（基期周转天数报告期周转天数）(销售收入/360)l产值流动资金率流动资金的平均占用额/ 工业总产值l销售收入流动资金率流动资金平均占用额/销售收入流动资金利润率利润总额/流动资金平均占用额销售收入/流动资金平均占用额利润总额/销售收入周转次数销售利润率l某企业2001年有关资料如下：l工业总产值1200万元；l销售收入1000万元；l利润总额100万元；l流动资金平均占用额500万元；l2000年流动资金周转天数为177天。l计算流动资金的（1）周转次数；（2）周转天数；（3）节约额；（4）产值流动资金率；（5）销售收入流动资金率；（6）流动资金利润率。l（1）周转次数1000/500=2(次）；（2）周转天数360/2=180(天）；（3）节约额(177180) (1000/360) 8.33（万元）；（4）产值流动资金率500/120041.67%；（5）销售收入流动资金率500/1000=50%；（6）流动资金利润率=100/500=20%。l某企业2001年有关资料如下：l工业总产值 21000万元；l销售收入 20000万元；l利润总额 2000万元；l流动资金平均占用额 5000万元；l2000年流动资金周转天数为 87天。l计算流动资金的（1）周转次数；（2）周转天数；（3）节约额；（4）产值流动资金率；（5）销售收入流动资金率；（6）流动资金利润率。l1）周转次数20000/5000=4(次）；（2）周转天数360/4=90(天）；（3）节约额(8790) (20000/360) 166.66（万元）；（4）产值流动资金率5000/21000 23.81%；（5）销售收入流动资金率5000/20000=25%；（6）流动资金利润率=2000/5000=40%返回l固定资产定义l固定资产特点l固定资产的计价l固定资产的折旧返回l固定资产，是指企业使用期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值在2000元以上，并且使用年限超过2年的，也应当作为固定资产。返回l（1）固定资产循环周期长；l购建购建l（2）固定资产价值补偿和实物更新是分别进行的；l（3）固定资产的投资是一次性的，而收回则是分次性的；价值转移价值补偿返回l原始价值原始价值：是指企业购建某项固定资产时所发生的全部支出。l重置价值重置价值：是指在目前的生产技术和市场状况下，重新购置同样的全新固定资产所需的全部支出。l折余价值折余价值：是指固定资产原始价值或重置价值减去已提折旧额余额。返回l（1）概念l（2）计算方法l（3）举例返回l折旧折旧：是指固定资产在使用过程中由于逐渐损耗而减少的那部分价值。l有形损耗有形损耗：是指固定资产由于使用和自然力的影响而引起的价值损失。l无形损耗无形损耗：是指固定资产由于科学技术进步而引起的价值损失。返回l使用年限法：l原值（预计残值预计清理费）预计使用年限年折旧额年折旧率年折旧额原值100%原值预计净残值原值预计使用年限100%1净残值率预计使用年限100%l 某企业购买设备一台买价18000元、运杂费800元、安装调试费1200元。预计使用年限5年，预计净残值率5%。要求计算该设备如下指标： l年折旧率l年折旧额l月折旧率l月折旧额l年折旧率=1-5%/5=19%l年折旧额=2000019%=3800l月折旧率=19%/121.58%l月折旧额=200001.58%=316返回l长期投资l无形资产l其他资产返回l（一）制造成本法有与制造成本l（二）期间费用返回l直接材料 管理费用l直接人工 营业费用l制造费用 财务费用l制造成本 期间费用l1、管理费用l2、营业费用l3、财务费用l 管理费用，是指企业为组织和管理企业生产经营所发生的管理费用。包括公司经费、工会经费、待业保险费、劳动保险费、懂事会费、聘请中介机构费、咨询费、诉讼费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、技术转让费、矿产资源补偿费、无形资产摊销、职工 教育经费、研究与开发费、排污费、存货盘亏或盘盈、计提的坏账准备和存货跌价准备等。 l 营业费用，是指企业在销售商品过程中发生的费用。包括企业销售商品过程中发生的运输费、装卸费、包装费、保险费、展览费和广告费，以及为销售本企业商品而专设的销售机构的职工工资及福利费、类似工资性质的费用、业务费等经营费用。l 商品流通企业在购买商品过程中所发生的进货费用，也包括在内。l是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的费用。包括应当作为期间费用的利息支出（减利息收入）、汇兑损失（减汇兑收益）以及相关的手续费等。l1、企业怎样才能作到以财务管理为中心？l2、通过公司理财的学习和您的工作经验，您认为企业应如何加强财务管理，提高其生存发展能力？l3、试结合您单位的实际情况，论述企业应如何加速流动资金周转，提高资金使用效益？返回