财务管理期末复习资料.doc

. .财务管理一总论1、 财务管理：是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。根本容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资本管理、利润及其分配管理2、 企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业财务活动分为四个面：【相互联系、互相依存】企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动3、 财务管理的目标：是企业理财活动希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的根本标准。【有利于股份制公司】财务管理目标表达形式：利润最大化、股东财富最大化还有相关者利益最大化和企业价值最大化股东财富最大化：是指通过财务上的合理运营，为股东创造最多的财富利润最大化目标股东财富最大化优点1、 直观、计算简便2、 一定程度上提高效率，降低本钱1、 考虑了现金流量的时间价值和风险因素2、 在一定程度上能够抑制企业在追求利润面的短期行为3、 反响了资本与报酬的关系缺点1、 没有考虑利润实现的时间，没有考虑工程报酬的时间价值2、 没能有效考虑风险问题3、 没有考虑利润和投入资本的关系4、 基于历史角度，反响企业过去的某一期间盈利水平，不能反响未来的盈利能力5、 使企业财务带有短期行为的倾向6、 利润是企业经营结果的会计度量，对于同一经济问题会计处理法的多样性和灵活性使利润并不反响企业的真实情况1、 通常只适用于上市公司2、 估价受众多因素影响，不能完全反响企业财务管理状况4、 财务管理环境：经济环境、法律环境、金融市场环境和社会文化环境财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留用利润(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益 =负债+股本+资本公积+留用利润(盈余公积+未分配利润)第二章财务管理的价值观念1、货币时间价值：提醒了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的根本依据。只有把货币作为资本投入经营过程才能产生时间价值。时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率。2、利息计算单利指一定期间只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。复利不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利。复利的概念充分表达了资金时间价值的含义。 复利终值的计算公式：称为复利终值系数，可以写成：FVIF(i,n)FV(n) 复利现值叫复利现值系数或贴现系数，可以写为 年金终值和现值：年金是指一定时期每期相等金额的收付款项一后付年金每期期末有等额收付款项的年金1后付年金的终值：犹如零存整取的本利和，他是一定时期每期期末等额收付款项的复利终值之和。某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率为8%，复利计息，那么第5年年末年金终值为：2后付年金现值的计算公式：某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元，如果年利息率为10%，那么现在应存入多少元？先付年金的终值某人每年年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%，那么第十年末的本利和应为多少？先付年金的现值某企业租用一台设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8%，那么这些租金的现值为：3、 投资报酬率=投资所得 初始投资/ 初始投资4、资本资产定价模型P57Ri = RF +i (RM- RF)Ri：第i种股票组合的必要报酬率；RF：无风险资产的报酬率；市场风险1风险大，1风险小RM：所有股票平均报酬率第三章财务分析1、财务能力分析：偿债能力分析，指企业归还到期债务的能力，了解企业资产流动性，负债水平及偿债能力营运能力分析，反响了企业对资产的利用和管理盈利能力分析，获取利润是企业的主要经营目标之一，它也反响了企业的综合素质开展能力分析，判断企业的开展潜力，预测企业的经营前景，从而为企业管理者和投资者进展经营决策和投资决策提供依据，防止决策失误带来损失财务趋势分析，通过对企业连续假设干期的会计信息和财务指标进展分析，判断企业未来开展趋势财务综合分析，全面分析和评价企业各面财务状况2、短期偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)4、 影响企业偿债能力的其他因素或有负债：过去的交易或事项形成的潜在义务，其结果尚难确定，可能要企业负责归还的真正债务担保责任：以本企业资产为他企业的债务提供担保，假设担保人不履行合同，担保责任可能形成负债租赁活动：融资租赁算长期负债，经营租赁不在负债中可用的银行授信额度：可以随时用，便快捷的取款，提高偿付能力第四章财务战略与预算1、财务战略财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为根底，以实现企业财务管理为目标的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维式、决策式和管理针。2、SWOT分析法【SO最优】SWOT分析法是在对企业外部财务环境和部财务条件进展调查的根底上，对有关因素进展归纳分析，企业部优势和劣势、外部时机和威胁。其英文分别为strengths，weaknesses，opportunities和threats。3、财务战略选择的依据1财务战略的选择的必须与宏观经济期相适应。1在经济复阶段适宜采取扩型财务战略。2在经济繁荣阶段适宜先采取扩型财务战略。3在经济衰退阶段应采取防御型财务战略4在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷期，应采取防御型和收缩型财务战略。2财务战略的选择必须与企业开展阶段相适应。【初创期、扩期、稳定期、衰退期】3财务战略的选择必须与企业经济增长式相适应。第五章长期筹资式企业的长期资本一般是通过投入资本、发行股票、发行债券、长期借贷和融资租赁等式取得或形成的。一、长期筹资的类型1、部筹资和外部筹资1部筹资是指企业部通过留用利润而形成的资本来源。2外部筹资是指企业在部筹资不能满足其需要时，向企业外部筹资而形成的资本来源。主要外部筹资式：投入资本筹资、发行股票筹资、长期借款筹资、发行债券筹资和融资租赁筹资等。外部筹资大花费筹资费用：发行股票、发行债券须支付发行费用；取得长期借款有时须支付一定的手续费。2、 直接筹资和间接筹资1） 直接筹资：指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商，融通资本的一种筹资活动。直接筹资主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券和商业信用等筹资式。2） 间接筹资：是指企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。间接筹资的根本式是银行借款，此外还有融资租赁等筹资式。3、股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资1股权性筹资形成企业的股权资本，亦称权益资本，是企业依法取得并长期拥有，可自主调配运用的资本。二、发行普通股筹资【股份制公司】发行股票筹资是股份XX筹集股权资本的根本式。1、股票按股东的权利和义务，分为普通股和优先股普通股是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。优先股是公司发行的优先于普通股东分取股利和公司剩余财产的股票。股票按照发行对象和上市地区分类。我国目前的股票还按发行对象和上市地区分为A股、B股、H股、N股和S股。A股是指供我国个人或法人，以及合格的境外机构投资者买卖的，以人民币标明票面价值并以人民币认购和交易的股票价值并以人民币认购和交易的股票；B股是指供外国和我国港澳台地区的投资者，以及我国境个人投资者买卖的，以人民币标明面值但以外币认购和交易的股票。AXXB、上市地HXXN纽约S新加坡中国大陆注册地3、 发行债券的资格。股份XX、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的XX公司，具有发行公司债券的资格。第六章资本构造决策1、资本构造：企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。2、股权资本本钱率的测算普通股资本本钱率测算【税后】Pc表示普通股筹资净额，如果公司实行固定股利政策，即每年分派现金股利D元，那么资本本钱率可按左侧公式测算：如果公司实行固定增长股利的政策，股利固定增长率为G，那么资本本钱率需按右侧公式测算：例6-7：ABC公司拟发行一批普通股，发行价格12元/股，每股发行费用1元，预定每年分配现金股利每股1.2元。其资本本钱率测算为：例6-8：XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格15元，发行费用1.5元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%。其资本本钱率测算为：3、 杠杆【表示负债】营业杠杆，又称经营杠杆或营运杠杆，指在企业经营本钱中存在固定本钱而使税前利润变动率大于营业收入变动率的规律。营业杠杆系数：息税前利润变动率相当于营业收入变动率的倍数。反响营业杠杆做用程度。F固定本钱总额，C变动本钱总额，S营业收入例6-20：XYZ 公司的产品销量40000件，单位产品售价1000元，销售总额4000万元，固定本钱总额为800万元，单位产品变动本钱为600元，变动本钱率为60%，变动本钱总额为2400万元。其营业杠杆系数为：一般而言，企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险就越高；企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业风险就越低。4、财务杠杆的概念财务杠杆，又叫筹资杠杆或资本杠杆，它是指由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。财务杠杆系数的测算财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它反映了财务杠杆的作用程度。DFL=S-C-F)/S-C-F-II债务年利息例6-23：ABC公司全部长期资本为7500万元，债务资本比例为0.4，债务年利率为8%，公司所得税税率为25%，息税前利润为800万元。其财务杠杆系数测算如下：一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。5、联合杠杆利益与风险1.联合杠杆原理亦称总杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合。2.联合杠杆系数的测算例6-24：ABC公司的营业杠杆系数为 2，财务杠杆系数为1.5。该公司的联合杠杆系数测算为： DCL=2×1.5=36、每股收益分析法某公司目前拥有长期资本8500万元，其中资本构造为：长期负债1000万元，普通股7500万元，普通股股数为1000万股。现方案追加筹资1500万元，有两种筹资式供选择：1增发普通股300万股；2增加负债。目前每年债务利息额为90万元，如果增加负债筹资，每年利息额会增加到270万元。所得税率为25%。当息税前利润大于870时，增加长期债务比增发普通股更有利，如果小于，那么增加长期债务不利。第七章投资决策原理1、折线现金流量法1净现值P230指投资案所产生的净现金流量以资金本钱为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。计算每年的营业净现金流量。【=年营业收入-年付现本钱-所得税】计算未来报酬的总现值。1将每年的营业净现金流量折算成现值。如果每年的NCF相等，那么按年金法折成现值；如果每年的NCF不相等，那么先对每年的NCF进展折现，然后加以合计。2将终结现金流量折算成现值。3计算未来报酬的总现值。计算净现值。净现值=未来报酬的总现值初始投资现值【NPV=NCF*PVIFAk,n - C】【=NCF*PVIFk,n相加 - C】2含报酬率第一步：计算年金现值系数。年金现值系数=初始投资额/每年净现金流量NCF第二步：查表与上述年金现值系数相邻近的两个折现率a%和b%第三步：根据上述两个折现率和已求得的年金现值系数，采用插法计算出该投资案的含报酬率。含报酬率=低贴现率+按低贴现率计算的正的净现值/两个贴现率计算的净现值之差*上下两个贴现率之差第八章投资决策实务1、区分相关本钱和非相关本钱相关本钱是指与特定决策相关的、在分析评价决策案时必须加以考虑的本钱。与其相反，非相关本钱是指与特定决策无关、在分析评价决策案时不必加以考虑的本钱，例如漂浮本钱。时机本钱是指进展某项投资而放弃其他投资所能获得的潜在收益。每年营业净现金流量=年营业收入-年付现本钱-所得税 =年营业收入-年营业本钱-折旧-所得税 =税前利润+折旧-所得税 =税后利润+折旧第九章短期资产管理1、短期资产的特征短期资产，又称流动资产，是指可以在一年以或者超过一年的一个营业期变现或耗用的资产。（1） 转速度快（2） 变现能力强（3） 财务风险小2、持有现金的动机（1） 交易动机。在企业的日常经营中，为了正常的生产销售的运行必须保持一定的现金余额。（2） 补偿动机。银行为企业提供效劳是，往往需要企业在银行中保存存款余额来补偿效劳费用。（3） 预防动机。现金的流入和流出经常是不确定的，这种不确定性取决于企业所处的外部环境和自身经营条件的好坏。（4） 投资动机。企业在保证生产经营正常进展的根底上，还希望有一些回报率较高的投资时机，此时也需要企业持有现金。3、现金持有量决策P294当前较为广泛的现金持有量决策法主要包括本钱分析模型、存存货模型以及米勒-欧尔模型最正确现金余额：N=2Tb/ib现金与有价证券的转换本钱，T特定时间的现金需要量总额，i短期有价证券利息率4、ABC分类管理是根据一定的标准，按照重要性程度，将企业存货划分为A,B,C三类。分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理法。步骤：P319（1） 计算每一种存货在一定时间一般为一年的资金占用额。（2） 计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按照大小顺序排列，编成表格；（3） 根据事先测定好的标准，把最重要的存货划分为A类，把一般存货划分为B类，把不重要的存货划分为C类，并画图表示（4） 对A类存货进展重点规划和控制，对B类存货进展次重点管理，对C类存货只进展一般管理。第十章短期筹资管理短期筹资有短期借款、应付票据、应付账款、应交税费、应付股利等。一、商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系赊销，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用是由商品交易中与货在时间上的别离而产生的。【增加了应收账款和坏账的概率1、商业信用的形式赊购商品预收货款2、商业信用的条件预付货款延期付款，但不提供现金折扣延期付款，但早付款有现金折扣放弃现金折扣的资本本钱率=CD / 1 CD*360 / N【CD现金折扣百分比，N失去现金折扣后延期付款天数】P3313、商业信用筹资的优缺点优点缺点 使用便 本钱低 限制少 时间较短尤其是应付账款拖欠可能导致公司信用地位和信用等级下降 享受现金折扣，时间会更短 假设法制不健全，公司缺乏信誉，容易产生公司间相互拖欠，影响资金运转短期融资劵资本本钱率k=r/(1-r*n/360) k是资本本钱或实际利率，r是名义利率或票面利率，n是短期融资券的付款期限P343第十一章股利理论与政策1、利润分配程序股份XX实现的税前利润，应首先依法缴纳企业所得税，税后利润应当按照以下根本程序进展分配1） 弥补以前年度亏损2） 提取法定公积金3） 提取任意公积金4） 向股东分配股利2、股利的种类现金股利：指股份制公司以现金的形式从公司的净利润中分配给股东的投资报酬，也称红利，股息。股票股息：是股份制公司以股票的形式从公司的净利润中分配给股东的利息。3、股利无关理论【米勒&莫迪利亚尼】在一定的假设条件下，公司股利政策不会对公司的价值产生任影响。4、 股利相关理论 “一鸟在手【戈登&林特】当公司支付较少的现金股利而留用利润较多时，就会增加投资风险，股东要求的必要投资报酬率就会提高，从而导致公司价值和股票价格下降；当公司支付较多的现金股利而留用利润较少时，就会降低投资风险，股东要求的必要投资报酬率就会降低，从而促使公司价值和股票价格上升。 税收差异理论 信号传递理论 代理理论5、 影响股利政策因素 法律因素 债务契约因素 公司自身因素 股东因素 行业因素6、 股利政策类型 剩余股利政策 固定股利政策【和去年一样】 稳定增长股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策第十二章公司并购管理1、 并购狭义公司合并 吸收合并：或称兼并，是指由一家公司吸收另一家或多家公司参加本公司，吸收续存，被吸收解散并被取消原法人资格。 新设合并：是指两个或两个以上的公司合并成立一个新的公司，原合并各解散，取消原法人资格。2、 并购广义以上+收购、接收 收购：一家公司为了对另一家公司进展控制或实施重大影响，用现金、非现金资产或股权购置另一家公司的股权或资产的并购活动。 接收：一家公司的控制权变更。3、 并购类型 横向并购：两个或两个以上同行业公司之间的并购行为。 纵向并购：指公司于其供应商或客户间的并购。优势公司兼并与其生产经营严密相关的上下游公司 混合并购：指与本公司生产经营活动无直接关系发公司之间的并购。目的是扩大生产经营围，降低长期经营一个行业所带来的特定行业风险，公司可以进入一个新行业，实现多元化经营，分散投资风险。第十三章公司重组、破产和清算1、 资产剥离的原因 盈利状况欠佳 经营业务不符合公司的开展规划 负协同效应 资本市场的因素 增加现金流入量 被动剥离2、 被剥离部门的价值V=CFATt / (1+k)t- MVLCFAT被剥离部门第t年的税后现金净流量，k折现率，MVL其负担的债务的市场价值3、 经营状况的征兆 盲目扩大企业规模 企业信誉不断降低 关联企业趋于倒闭 产品市场竞争力不断减弱 无法按时报送会计报表4、 破产财产的分配职工政府债权人 破产人所欠职工的工资和医疗、伤残补助、抚恤费用，所欠的应当划入职工个人账户的根本养老保险、根本医疗保险费用、以及法律行政法规规定应当支付给职工的补偿金(第一顺序)； 破产人欠缴的除前项规定以外的社会保险费用和破产人所欠税款(第二顺序)； 普通破产债权(第三顺序)。. .word.zl.