2009年度综合财务分析报告(共9页).doc

精选优质文档-倾情为你奉上2009年度综合财务分析报告一、行业分析 纵观中国乳业10年的发展历程，中国乳业虽然起步晚、起点低，但发展迅速。奶业总量翻了两番，至2006年中国已成为全球排行第三的产奶大国。中国乳业的飞速发展似乎带来了中国经济的又一个春天。直至三聚氰胺事件人们才意识到连续快速发展隐藏的泡沫成分。此次事件根源在于产业链利益分配不合理、监管体系不完善等多方面原因，国内乳品业遭受巨大打击，消费者对国内奶业失去信任，外资乳企加快扩张中国市场的步伐，国内乳企丧失了与外资乳企在高端奶竞争中已有的优势。就连蒙牛、伊利这两个国内知名大品牌也难逃厄运，连续亏损、金融危机使蒙牛面临着被外资控购的危机，人们开始怀疑，中国乳业真的到了“过冬”的时候？ 二、公司概况 1、蒙牛乳业 1999年7月，蒙牛乳业成立，注册资本1398万元。从1999年到2005年，蒙牛销售收入从4365万元跃升至108亿元，短短七年时间，蒙牛增长240多倍，以“火箭速度”经历了神话般的发展，创造了在诞生1000余天里平均一天超越一个乳品企业的销售奇迹，荣列“中国乳品行业竞争第一名”。集团总部设在呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区。前后四期工程占地面积 55万平方米、建筑面积14万平方米、绿化面积11万平方米，目前拥有总资产近40亿元，员工万余人 。与此同时，蒙牛生产基地在自治区境内以总部呼和浩特为轴心，向西延伸，进入包头、巴盟等地区；向东延伸，进入兴安盟、通辽等地区；向外省延伸，进入北京、天津、山西、山东、湖北、河南、安徽、兰州、新疆、浙江、黑龙江等地区。 公司董事长、总裁牛根生担任中国奶业协会副理事长，近年来被评为： “第八届内蒙古优秀企业家”；“第四届全国优秀乡镇企业家”；“全国奶业优秀工作者”；“ 2002年中国十大创业风云人物（之一）”；“2002年中国经济最有价值封面人物”；“中国民营工业行业领袖”；在“2003年中国企业领袖年会”上，和张瑞敏、柳传志等商业泰斗同时成为25位企业“新领袖”；2003CCTV“中国经济年度人物”。2004年 第二届中国策划大会暨著名策划评选活动中，与张瑞敏、魏家福等 8 人获“中国策划最高奖”。 开发的产品有液态奶、冰淇淋、奶粉及奶片等系列 100多个品种。 五年多来，蒙牛在内蒙古地区扶持和发展奶农约 30万户，促进了产业结构调整，推动了内蒙古农业产业化进程。 五年多来，蒙牛直接招收员工万余人，创造的间接就业岗位达数十万个，产业链条辐射 120万农牧民 。 2002年10月19日，“第五届中国成长企业CEO峰会”在人民大会堂召开，在大会表彰的1999-2001年度中国超速成长百强企业（非上市、非国有控股）中，蒙牛乳业以1947.31的成长速度名列榜首。 公司由自然人出资，采取发起设立方式于 1999年8月成立。目前，公司属于中外合资股份制企业。短短5年时间，业务收入在全国乳制品企业中的排名由第1116位上升至第2位。 2004年6月10日，蒙牛正式于香港联交所主板上市（股票代码2319 HK）， 成为第一家在香港上市的中国大陆乳制品企业。 公司此次 IPO取得了很大的成功，按照19倍的市盈率，以每股3.925港币的价格发行，公众超额认购达206倍。公司筹集资金额达13.74亿港币，上市当天，涨幅达24.2，当日成交量达到16.91亿港币。 目前，从利乐枕牛奶市场占有率来看，蒙牛枕居世界第一；从液态奶市场占有率来看，蒙牛居全国第一；从冰淇淋市场占有率来看，蒙牛居全国第二。 蒙牛奉行“产品等于人品”的质量理念，追求“出厂合格率 100”的质量目标。企业通过多项认证：以及ISO9001、ISO14001、OHSAS18001、GMP、HACCP五大体系认证，通过绿色食品认证。“蒙牛”商标2002年被认定为“中国驰名商标”。液态奶荣获“中国名牌产品”称号，并被列为国家免检产品。产品覆盖32个省、市、自治区和特别行政区。 据中国质量协会、中国消费者协会、清华大学中国企业研究中心联合发布的 2003年中国用户满意度手册显示，蒙牛牌液态奶的“消费者总体满意度”，在全国同类产品中名列第一。 2、伊利乳业 三、财务分析 一）蒙牛乳业1、资产负债表 报表类型： 截止日期2009-12-312008-12-312007-12-31公告日期2010-04-292010-04-292009-04-29报表类型年报年报年报无形资产31.6432.6731.40物业、厂房及设备5286.805503.605271.39附属公司权益-联营公司权益67.3840.1157.57其他投资-非流动资产6081.666213.775917.70应收账款579.75348.86376.25存货714.90824.45877.44现金及银行结存6380.993083.662255.32净流动资产3460.53-664.60400.19流动资产8014.475101.503763.58总资产14096.1311315.289681.28股本178.61163.14151.28储备8397.074301.484960.35股东权益/亏损8911.694737.975834.70应付帐款2339.782394.611574.46银行贷款430.541281.60219.16流动负债4553.945766.113363.39非流动银行贷款350.00520.0080.00总负债5184.436577.303846.58股本178.61163.14151.28单位百万百万百万币种人民币人民币人民币 2现金流量表 开始日期2009-01-012008-01-012007-01-01截止日期2009-12-312008-12-312007-12-31公告日期2010-04-292010-04-292009-04-29报表类型年报年报年报经营业务所得之现金流入/(流出)净额2131.57586.882058.12购置固定资产款项695.94828.241450.62投资活动之现金流入/(流出)净额-1835.64-1249.81-1769.54融资活动之现金流入/(流出)净额1475.731155.05339.52现金及现金等价物增加/(减少)1767.66462.15576.76会计年初之现金及现金等价物2218.971756.821180.06外汇兑换率变动之影响-4.01-29.97-51.34会计年终之现金及现金等价物3986.622218.971756.82单位百万百万百万币种人民币人民币人民币 3、综合损益表 开始日期2009-01-012008-01-012007-01-01截止日期2009-12-312008-12-312007-12-31公告日期2010-04-292010-04-292009-04-29报表类型年报年报年报营业额25710.4623864.9821318.06销售成本18858.2319195.5816514.56毛利/亏损6852.234669.404803.51其他利得,净额80.96122.6598.10销售及市场推广费用-折旧-销售及分销费用-一般及行政费用863.75622.16461.90其他经营业务开支-经营盈利/亏损1302.94-1134.171115.85利息费用/融资成本85.0454.8443.57应占联营公司盈利/亏损19.5229.4520.95融资成本61.1539.3950.06除税前盈利/(亏损)1346.35-1089.281130.31税项126.24-161.4521.66除税后盈利/(亏损)1220.11-927.821108.65股息0.000.00343.56少数股东权益104.3124.14172.87本公司应占盈利1115.80-948.60935.79股东应占盈利/(亏损)1115.80-948.60935.79除税及股息后盈利/(亏损)-本年度盈利-0.00基本每股盈利68.10-63.90-摊薄每股盈利68.10-63.9066.40每股股息14.13013.15单位百万百万百万币种人民币人民币人民币短期偿债能力分析短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。指标：速动比率，流动比率选取指标原因：影响企业流动性和短期偿债能力的因素主要有流动资产、流动负债、营运资金、现金流量。流动比率：流动比率是流动资产与流动负债总额之比，它表明企业每一元流动负债作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的比率。流动比率=流动资产/流动负债*100%。该比率越大，表明短期偿债能力越强，流动资产的安全性高。但流动比率过高可能意味着较高的现金持有成本，较多的库存积压和较多的应收账款，也可能意味着公司未能充分利用短期负债的利息免税效应。从一般经验来看，流动比率为2:1时，认为是比较合适的，此时企业的短期偿债能力较强，对企业也是有利的。如果流动该比率大于2是，说明企业可变现的资产多，短期债务少，偿债能力强。速动比率：速动比率是企业速动资产与流动资产负债的比值，其计算公式为：速动比率=速动资产/流动资产*100%。如果该比率较大，表明企业对债务的偿债能力越强，如果该比率过高，则说明企业引用有过多的货币性资产，可能失去一些有利的投资和获利机会。一般应验认为，该指标为1时，说明企业有偿债能力，低于1是则说明企业偿债能力不强，表明企业必须变卖部分存货才能偿还短期负债，该指标月底，企业偿债能力越差。长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。指标：利息保障系数；资产负债率；股权比率选取上述指标原因：影响企业财务风险和长期偿债能力的因素主要有资本结构、财务杠杆、长期盈利水平与经营活动现金流量。 资产负债率：资产负债率是指负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。起计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额*100%。资产负债率越低，上市公司的长期偿债能力越强。当企业总资产收益率大于借款利率的情况下，资产负债率越高，对股东越有利。股权比率：该指标是负债总额与权益总额之比率，也叫做债务股权比率。该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本以相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东来看在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人。经济繁荣时期，企业多借债可以获取额外的利润。经济萎缩时期，少借债可以减少利息和财务风险。产权比率高是高风险高报酬的财务结构。产权比率低是低风险低报酬的财务结构。该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度每股收益：又称每股税后利润、，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。每股收益值越高，企业的盈利能力越强，股东的投资收益就越好，每一股所得的利润也越多；反之，则越差。由于该指标具有高度的概括性，因此存在着一些问题，如：它不能反映企业经营成果的质量和持续性，不能反映企业营运资金的重大变化，不能确切表达公司营业性质的变化，其所依据的数据本身含有不确定性的估计等。营运能力分析总资产周转率：是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比率，可以用来反映企业全部资产的利用效率。起计算公式为：总资产周转率（周转次数）=营业收入/平均资产总额。总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高，如果该指标较低，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获利能力。提高企业资产利用度的反方式如，提高销售收入或处理多余的资产等。应收账款周转率：它是企业一定时期内营业收入（或主营业务收入）与平均应收账款余额的比率，是反映应收账款周转速度的指标。起计算公式为：应收账款周转率（周转次数）=营业收入/平均应收账款余额。应收账款周转率反映了企业应收账款边线速度的快慢及管理效率的高低，周转率高表明：1.收账迅速，账龄较短2.资产流动性强，短期偿债能力强，3.可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。发展能力分析营业增长率：是企业本年营业增长额与上年营业收入总额的比率。它反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。其计算公式为：营业增长率=本年营业收入增长额/上年营收收入总额*100%。该指标若大于0，表示企业的本年营业收入有所增长，指标越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标小于0，则说明产品或服务不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。 4、重要财务指标 开始日期2009-01-012008-01-012007-01-01截止日期2009-12-312008-12-312007-12-31公告日期2010-04-292010-04-292009-04-29报表类型年报年报年报流动比率(倍)1.760.881.12速动比率(倍)1.600.740.86净营运资金比率(倍）0.25-0.060.04边际经营业务盈利(%)5.07-4.755.23基本每股盈利68.10-63.90-摊薄每股盈利68.10-63.9066.40总资产周转率(倍)44.3568.4156.66应收帐款周转率(倍)44.3568.4156.66应收帐款收款期8.235.346.44营业增长率7.7311.9531.22债项/股东权益(%)58.18138.8265.93从表中可以看出，2009年蒙牛乳业的流动比率和速动比率较高，流动比率较2008年增长了一半，速动比率较2008年增长了0.86。说明企业的偿债能力大大增。2009年基本每股盈利为68.10,2008年是-63.09，两年的差距甚大，说明企业可能遇到偶然因素，导致波动巨大，同时也说明企业的整体水平很强，能在短时间内扭亏为盈。但企业总资产周转率比2008减少24.06，较2007年也有所减少，说明企业利用全部资产经营的效率差，从企业的销售方面来看，企业应当处理多余的资产或者采取其他措施，避免影响企业的获利能力。同时，企业的营业增长率也正逐年减低，比2007年减少了23.49%，比2008年减少了4.22%，说明企业的发展能力减弱，企业应当进一步分析，采取相应的措施。 总的来说，企业的盈利能力较强，但是，企业的营运能力和发展能力不是很好，没有充分利用资产经营，营业增长率减少幅度大。 杜邦分析图 资产总额权益乘数销售收入总资产周转率销售利润率总资产报酬率权益报酬率×税后净利÷÷流动资产成本费用总额44销售收入11所有者权益长期资产÷其他支出税金期间费用ei销售成本5511货币资金其他应收款有价证券长期投资其他无形资产固定资产 四、分析结论及建议 专心-专注-专业