中国市场概况(共10页).docx

精选优质文档-倾情为你奉上一、1、答：中国国民经济继续保持快速发展，消费者支付能力和消费水平进一步提升。根据国家统计局的最新统计数据，2007 年国内市场需求旺盛，全年国内社会消费品零售总额达到89,210 亿元，比上年同期增长16.8%，城镇居民人均可支配收入同比增长17.2%，居民消费价格同比上涨4.8%。（1）城镇情况（2）农村情况2、年龄（截止2006年末）人 口 数占总人口数的百分比性别比（男/女）合计男女小计男女注：因无法获得官方认可的2015年中国人口数量预测数据，故在上表中并未提供3、答：中国各区域间贫富差距较大，导致东部地区与中西部等其他地区消费能力差距很大，且近些年这种差距并没有缩小的趋势，中国中央政府已经充分认识到问题的重要性，并且采取一定措施辅助其他地区的快速发展，比如西部开发加大力度，中部全力提升自己，东北老工业基地力图振兴以及由此形成的与东部沿海地区之间新的联动关系，将使我国经济增长的动力向多极化方向发展。4、说明：以下数据部分来自于上市公司的披露文件或研究报告，部分来自于网络上的公开资料，仅供参考。（1） 家电及消费电子北京中怡康时代市场研究有限公司数据显示，2007年国内家电及消费类电子产品的市场总规模达到7,430亿元人民币，比2006年增长超过14%。其中电脑、生活电器、冰洗、彩电产品继续保持较高速度的增长；而受技术革新、需求升级的影响，平板电视、对开门电冰箱、高档滚筒洗衣机、高端厨房电器等高端产品的市场份额也在迅速上升。有数据表明，未来三年，国内家电市场仍将以每年超过10%的增幅持续增长。来源：苏宁2007年年报（2）超市、百货、服装、家具业态目标市场容量大型综合超市、农贸市场、中小超市41,737亿元百货店9,545亿元服装专卖店3,000亿元家具制造商及零售商出口1,070亿元，内销300亿元来源：中金公司研究部估计，目标市场容量以城市市场为主；引自郭海燕、钱炳放眼长远，价值投资2007 年零售业研究报告（3）鞋类来源：引自百丽国际招股书（4）图书2006年全国出版物总销售册数为156.53亿册（张），同比下降0.91%，金额1,290.94亿元，同比增长4.97%。来源：引自出版商务周报（5）餐饮根据国家统计局公布的数据显示，2006年我国餐饮业零售额首次突破一万亿元大关，达到10,345.5亿元，同比增长16.4%，比上年净增1,458亿元，比同期社会消费品零售总额增速高出2.7个百分点，比GDP增速高出5.7个百分点，连续16 年实现两位数高速增长，与改革开放初期的1978年相比增长了188倍。餐饮消费继续成为拉动消费需求快速增长的重要力量。来源：全聚德招股书（6）办公用品2006年，统计显示，中国目前形成了超过3亿人的庞大的文化用品消费主体，中国办公用品市场规模约有1500亿元人民币，这一数字将不断攀升。除香港、澳门、台湾外，北京、上海、珠江三角洲三个地区每年的消费量占全国办公用品总消费量的50%以上。 据预测，到2008年，中国办公用品的年市场总量将达到250亿美元。从当前来看，尽管中国的办公用品市场增长快速，但是相对于全球2000亿美元的市场容量来说，中国目前还仅仅占据不到6的比例。来源：环球财经Office Depot：搅水之后要洗牌,2006年12月（7）电影2007年中国电影票房的实际数字为33亿元。来源：新浪财经纵横中国会成为娱乐大国吗（8）玩具香港贸易发展局发布的“中国玩具市场综合调查报告”显示，中国内地民众生活水平的提高，以及家长对于玩具有益儿童健康成长的认同，刺激内地玩具市场迅猛增长，预计内地玩具市场未来将以每年40的速度增长，到2010年销售额将超过1000亿元人民币。5、（1） 行业主管部门、行业管理体制目前，我国批发零售业的行业行政管理部门为商务部和各地商业管理部门，其主要职能是制定产业政策与发展规划；行业自律组织有中国商业联合会、中国百货商业协会及中国连锁经营协会等，其主要职能是协调成员单位之间以及成员与政府部门之间的沟通交流。（2）产业政策及主要行业法规A、 政策、法规Ø 关于促进流通业发展的若干意见（国发【2005】19 号文）提出国务院各有关部门和有关金融机构要扶持流通企业做强做大，在安排中央外贸发展基金和国债资金、设立财务公司、发行股票和债券、提供金融服务等方面予以支持。Ø 零售商供应商公平交易管理办法：该办法规范零售商和供应商之间的交易行为，要求公平交易，规定了零售商不能利用优势地位从事不公平交易或妨碍竞争的行为和不得收取的费用，并对零售商向供应商退货、收取促销服务费、支付货款等方面进行了约束。Ø 零售商促销行为管理办法：该办法规范零售商的促销行为，维护公平竞争秩序和社会公共利益。该办法从合法、诚信、安全、税收等方面规范零售商在国内的促销行为。Ø 零售商与供应商进货交易管理办法：该办法规范零售商与供应商的进货交易行为，促进零售商与供应商平等合作、互惠互利，构建和谐的商业环境。Ø 外商投资商业领域管理办法：该办法对外商投资商业企业的经营活动、经营业务范围、日常管理及资格获取等方面进行了规范。Ø 关于全面开展零售企业分等定级工作的通知：该通知制订了达标百货店规范和金鼎百货店规范，百货店将分为两个等级，即达标店和金鼎店。Ø 商务部负责金鼎店的评定和管理，中心城市商务主管部门负责达标店的评定和管理。Ø 零售业同业损害评估方法及专门针对家电连锁的专业家电卖场经营规范（草案）：零售企业开店将进行同业损害评定，低于一定分值的时候，新开店的审批将被有关部门叫停，避免零售同业企业在一定范围内形成恶性竞争的局面。B、“十一五”规划 2006年8月，商务部发布了国内贸易发展“十一五”规划（规划期为20062010年）。规划明确提出“十一五”发展目标：Ø “十一五”期间我国社会消费品零售总额年均实际增长约11%；Ø 批发零售贸易和餐饮业增加值年均实际增长约9%，GDP的10%左右；Ø 形成15至20家具有全国影响力和一定国际竞争力的大型国内贸易企业及一批区域性龙头企业。在商务部发布的流通标准“十一五”发展规划中，我国将在“十一五”期间逐步建成重点突出、结构合理、系统科学、与国际接轨的现代流通标准体系和科学促进机制；基本形成现代流通标准体系，完成批发与零售、商贸服务、生产性服务、居民服务、流通加工及流通基础设施等六大领域300项重要标准的制修订。（3）市场对外开放的情况2004年，商务部颁布外商投资商业领域管理办法，至此商业领域进入了全面对外开放的新阶段。独资、并购，大卖场、建材连锁，特许经营在解除了对投资地域、数量、股权的限制后，外资零售业以各种形式和业态涌入中国。2004年以来，流通业改革发展纲要、商品市场体系建设纲要等指导性文件相继出台；2005年4月，国务院首次主持召开全国流通工作会议，关于促进流通业发展的若干意见出台，并明确提出“有序推进流通业对外开放”。商务部也逐步加大对零售业政策引导和协调力度。一批涉及市场流通的部门规章，如直销管理条例、零售业同业损害评估方法、商业特许经营管理条例等相继出台。在行业标准建设方面，零售业态分类、超市经营环境标准等与零售业直接相关的标准也相继推出。2004年6月，商务部颁布流通业改革发展纲要，提出要培育具有国际竞争能力的大型流通企业的阶段性目标，即在2007年有1至2家内贸流通企业进入世界500强，在2010年有2至4家内贸流通企业进入世界500强。2004年7月，商务部公布了我国流通领域重点培育的全国20家大型企业集团名单，零售业“国家队”正式亮相，上海百联集团、北京华联集团等20家企业榜上有名。为了解决零售企业融资困难，2005年，商务部与国家开发银行议定，国家开发行将安排500亿元人民币的政策性贷款，专项用于支持大型流通企业。而首批试点的企业，就是上述的零售业国家队。2006年，苏宁电器获得8亿元的首期贷款，成为第一个受惠者。2007年，两税合一的新企业所得税法使得内外资零售企业告别了企业所得税“双轨”时代。反垄断法的出台也让外资并购有规可循。商务部相关负责人也公开表示，目前正在研究外资进入零售业的相关方式和形式，要更好地进行规范。（4）未来宏观政策变动对行业的影响从目前的宏观经济政策来看，“加强社会保障，建立和谐社会”已经不是空谈。社会保障体系的加强、股市的高风险和加息，将推动国内消费市场加速增长。2007 年以来，消费带动国民经济发展的引擎作用愈发明显，国家制定了一系列旨在提高中低收入者收入，扩大消费的措施，我国居民收入得到了持续增长。从行业监管的角度而言，同样，在面对做大还是做强的争议中，在经历了和外资的跑马圈地，以规模求效益的无序竞争后，政策制定部门正在引导本土零售企业回归到增强企业竞争力，以质求胜的原点。这一系列动作表明，中国零售业将迎来全面高效、规范集约化发展的新时代。二、Ø 1、答：具体参见附件的EXCEL表格A股零售企业运营及估值指标，其中“最新交易日期”为2008年3月7日2、（1） 重点子行业子行业基本特点可能的投行业务机会 百货n 高毛利低周转，供应链短，连锁管理难度大，联营模式为主，可复制性很差，因此没有规模效应n 扩张区域单店培育期长，只有实力雄厚、管理优秀的百货企业才敢考虑跨区域扩张n 核心商圈租金持续上涨对连锁百货发展不利n 购物中心可培育商圈，能克服商圈壁垒和共享人流n 有实力、有优势企业（包括全国和区域龙头，尤其经营能力较强的企业）对其他地区百货资产的收购n 想发展购物中心业态，需要较多资金投入的企业的再融资n 主题型、专业型百货店连锁发展需要再融资超市n 低毛利高周转，拥有最大的市场发展空间、产品的标准化程度低于电器，在连锁经营中对管理能力要求更高n 内生性和外延性处理好的公司能够保持高增速n 部分在超过一个区域内优势明显、具有较强管理能力、良好盈利模式的未上市企业的IPOn 经营绩效较好、有跨区扩张能力和冲动的上市公司的再融资（用于开新店或收购）和兼并收购家电n 产品标准化，具有连锁特征的行业整合程度高，且有未来进一步集中的可能n 龙头企业和区域企业两极分化严重，龙头企业进一步享受规模优势，区域企业逐渐被边缘化或改为精细化、差异化经营模式n 龙头企业的继续扩张需要再融资n 龙头企业通过兼并收购对行业进行整合专卖店n 高毛利，品牌十分重要，可享受差异化带来的利润n 部分处于产业链中下游、但销售渠道管理或专卖店建设是其主要核心竞争力之一的公司往往不受开店速度的限制，如果销售渠道管理和定单开发得当，则有望获得爆发式的业绩增长 n 品牌和渠道具备了快速扩张能力的企业的再融资n 强势企业通过兼并收购获取新的品牌注：我们所覆盖的零售行业分类为百货店、超级市场、专业店、专卖店、便利店、仓储会员店、家居建材商店。根据各子行业发展的成熟度、集中度等，我们选取了上述子行业作为重点。其中家电归属于专业店，因其重要性而单独列出。（2） 重点跟踪或关注的上市公司客户名称相关上市公司 主业规模选择理由苏宁电器苏宁电器综合家电连锁2007年的销售接近400亿n 行业龙头之一，具有行业整合的实力和想法n 同时具有业态延伸的可能，以“中国的沃尔玛”为目标百联集团百联股份友谊股份物贸中心第一医药联华超市0980商业集团，涵盖了国际商贸流通集团现有的各种业态2006年销售1482.33亿元 ， 7180 家营业网点，是国内最大的流通产业集团n 零售网络优势明显，综合实力很强，具备继续做大的动力和实力n 四大主业的整合中，华联超市和联华超市的合并尚未完成n 不排除集团未来整体上市的可能性大商集团大商股份现代百货店、大型综合购物中心、大型综合超市及以电器、家居为代表的专业店2007年销售500亿n 快速成长，销售额连续16年年增长30%以上n 在东北地区有绝对优势n 多次利用收购资产的方式扩张山东商业集团银座股份百货大卖场2007年销售突破100亿n 山东区域性商业零售龙头企业，具备较强的竞争优势，并已开始跨区域扩张n “百货大型超市”的复合业态经营模式适合一级城市副商圈和二级城市中的门店经营n 公司经营能力较好，具有跨区域扩张的实力n 集团未来计划是实现上市公司及其体外之同步发展门店，并会不断把进入盈利期的成熟门注入到上市公司中n 公司大股东山东省商业集团旗下的零售商业资产，将在条件成熟的情况下整体上市，争取在两至三年内完成 百丽国际百丽国际1880制造及销售女鞋；分销运动服饰2007年中期销售51亿n 具有精准明确的盈利模式、对供应链的控制和把握在女鞋市场的地位与品牌、庞大的自营零售网络，商业模式有较高价值，同时能快速成长n 未来计划延伸品牌组合和产品，会以收购其他鞋类、服饰类和其他消费品为契机扩张武商联鄂武商A武汉中百武汉中商综合商业2007年销售突破300亿武汉商业龙头，在中部地区有影响力，未来几年内有整体上市预期重庆商社重庆百货综合商业2006年销售180亿重庆商业龙头，在当地有绝对垄断的优势，近期内有整体上市预期王府井百货王府井百货2007年三季度62.7亿真正的全国百货连锁，通过连锁扩张证明了自己跨区域扩张的能力，以“打造中国第一百货”，通过收购和自建并举扩张，每年开店4-5家银泰百货集团银泰百货1833百货2007年销售约100亿区域百货龙头，自身经营管理能力较好，积极收购优质百货资产的股权，上市公司收购体外百货资产，向高档百货发展（单店资金投入增加）华联综超华联综超超市，未来将加上百货2007年三季报销售54亿全国超市连锁，大股东计划将百货资产重组到华联综超国美电器国美电器0493家电上市公司2007年中期销售212亿，母公司可能超过1000亿国内最大的家电连锁企业，资本运作频繁，积极谋求红筹回AØ 3、答：具体参见附件的EXCEL表格A股和H股估值对比三、Ø 1、答：（1）市场情况大陆人均服装、鞋类消费（人民币元）大陆鞋类商品零售额（10亿人民币）（2）我们比较推崇的外资进入案例：ZARAZARA进入中国市场的成功经验：A、国际扩张经验丰富B、紧密围绕核心竞争力：以品牌运作为核心打造急速供应链C、具体实施措施：Ø 通过快速的产品组织与设计体系来复制时尚；Ø 通过少量生产试销后的销售情况把购买的白坯布再染色、生产、配送的延迟制造策略、并行工程策略、减少生产批量、部分外包等策略加速了采购与生产过程；Ø 通过高效默契配合的物流加速配送过程；Ø 通过及时、准确的销售信息迅速反馈调整来驱动整个供应链的各环节协同“快速”运作。D、特别针对中国市场：Ø 定价于中高档市场，定位非常准确；Ø 进入中国市场15年，对于中国市场非常熟悉，市场信息把握准确；Ø 信息准确的基础上，反应速度快，公司大力投资信息系统，逐步搭建起一个全国性的数据交换和处理平台（3）外资企业进入中国市场的方式讨论A、直营由于历史、文化、设计、经验、资讯、管理等方面的差距，中国服装企业还处于积累阶段，因此目前我们还没有真正能与国际顶级服装品牌抗衡的品牌，中国人的奢侈品市场还主要由外国大牌主导B、合资对中国一些有实力的服装企业来说，与国际服装品牌合作的意愿是比较强烈的，“零距离”学习对方先进经验成为一种选择。借助国际设计师的力量，请“外援”的做法在业内也值得借鉴。比如七匹狼与日本著名设计师昌山巧的合作，罗蒙与日本、意大利设计师及韩国金佑仲时装公司“结亲”，对于外资企业不仅可以扩大其在中国市场的知名度，最重要的可以逐步了解中国市场的信息，为自身品牌以后在中国发展做好铺垫C、OEM中国企业无论成本还是生产技术都处于优势地位，不少服装企业都靠给“洋品牌”积累资金和经验。如有着“中国衬衫名镇”之称的浙江省枫桥镇，就已广泛应用模式，“老人头”、“啄木鸟”、“登喜路”、“圣罗兰”、“苹果”、“袋鼠”等国际品牌均已在该镇落户，这可以大幅减少国际企业的制造成本，提高利润率2、商圈主要零售企业王府井、西单、前门、燕莎、公主坟、当代、阜成门、崇文门、中关村、CBD等国美电器、王府井百货和平路、滨江道、  南京路、小白楼、南开、鼓楼、红桥、河北区中山路-南京路、陆家嘴、四川北路、淮海路、徐家汇、中山公园、人民广场、五角场等百联集团新街口、湖南路、夫子庙、中央门苏宁电器、金鹰国际、武林、湖滨、吴山、萧山、余杭、下沙、庆春东路、滨江、翠苑、拱宸桥银泰百货天河、北京路、上下九、南方大厦-罗湖人民南、东门，华强北、深圳中心区新一佳超市、顺电、解放碑、江北、南坪、沙坪坝、杨家坪、大渡口重庆商社春熙路、盐市口、骡马市、金沙-光华、红牌楼、建设路、成仁路-中山大道中段、解放大道中段、武胜路、中南路、汉阳钟家村、徐东路、唐家墩、司门口、珞喻路、王家湾鄂武商（武商联）五一、火车站、东塘-注：主要零售企业包括中信证券的现有合作伙伴、曾接触的企业及重点关注的企业专心-专注-专业