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(本科）第10章资产运营管理教学ppt课件2财务学财务学主讲人主讲人:Email:东北财经大学会计学院财务系东北财经大学会计学院财务系资产运营管理资产运营管理 第十章资产运营与价值创造流动资产运营管理第十章第十章资产运营管理资产运营管理企业资产重组管理学习目标学习目标理解资产运营的含义与分类;理解资产运营的投资与融资策略;了解企业持有现金的目的、持有有价证券的目的与策略;理解应收账款的产生原因以及信用政策的构成;了解存货成本的构成;熟悉资产重组的含义及影响因素;理解资产重组在价值创造中的作用。第一节 资产运营与价值创造资产运营的内涵一资产结构和运营策略二资产运营与价值创造三一、资产运营的内涵一、资产运营的内涵（一）企业资产定义与分类（一）企业资产定义与分类 资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。根据企业会计准则,符合资产定义的资源,需要同时满足以下两个条件,才能被确认为资产:一是与该资源有关的经济利益很可能流入企业;二是该资源的成本或者价值能够可靠地计量。一、资产运营的内涵一、资产运营的内涵企业资产分类1、按其拥有状况,一般可分为各种财产、债权和其他权利。2、资产按其流动性状况,一般可分为流动资产和非流动资产。3、资产按其形态状况,一般可分为有形资产与无形资产。4、资产按其经营主体状况,一般可分为自营资产与对外投资。5、资产按其是否形成收取现金或其他金融资产的合约权利,一般可分为金融资产与非金融资产。一、资产运营的内涵一、资产运营的内涵（二）资产运营的含义（二）资产运营的含义 资产运营, 是企业通过合理配置和使用资产,优化企业资产结构、提高资产运营效率,使企业以一定的资产投入取得尽可能多的收益,保证资产保值增值。企业运营管理由流动资产运营管理和资产重组管理两个方面的内容组成。资产运营的核心是资产的投入与产出及周转速度。一、资产运营的内涵一、资产运营的内涵 业主制企业是最简单的企业形式。 合伙制企业是在两个或两个以上业主的个人财产的基础上经营的。 公司是企业的一种组织形式,是按照公司法组建并登记的以营利为目的的企业法人。公司有独立的法人财产,享有法人财产权。二、资产结构与运营策略二、资产结构与运营策略（一）资产结构的内涵 资产结构,是指各类资产的价值在总资产价值中所占的比重,如无形资产比重、流动资产比重等,广义上的资产结构还包括某类资产内部进一步细分的资产项目在该类资产中所占的比重,如流动资产内部速动资产的比重。企业的资产结构能反映企业资产运营情况、企业财务状况与经营特点,对资产结构的分析与管理是企业财务管理中的一项重要内容。 二、资产结构与运营策略二、资产结构与运营策略 1.影响资产结构的因素 企业的经营领域、经营策略和经验方式以 及企业外部经营环境等。 2.遵循的原则 流动性、安全性和盈利性。 3.资产结构的目标 流动资产、固定资产、长期投资等各项资 产之间,以及各项资产内部细分资产之间的比例关系合理。 二、资产结构与运营策略二、资产结构与运营策略(二) 资产运营投资策略 资产运营投资策略就是要解决在既定的总资产水平下,流动资产与固定资产及无形资产等长期资产之间的比例关系问题。 资产运营投资策略分类：适中型、保守型和冒险型。 二、资产结构与运营策略二、资产结构与运营策略 1.适中型：流动资产对非流动资产比例,以保证生产经营的正常需要,再适当留有一定保险储备为标准。 2.保守型：流动资产对非流动资产比例,以保证生产经营正常需要与正常的储备需要,再加上非正常或额外储备需要为标准。 3.冒险型：流动资产对非流动资产比例,以保证生产经营正常需要量为标准,通常不留有或只留有较低的保险储备。二、资产结构与运营策略二、资产结构与运营策略（三）资产运营融资策略 企业的融资行为可以分为短期融资和长期资本融资两种形式,短期融资形成流动负债,长期资本融资则形成所有者权益和长期负债。 资产运营融资策略就是要解决在既定的总资产水平下,流动负债融资与长期资本融资的比例关系问题。企业资产运营融资策略同样可分为适中型、保守型和冒险型三种。 二、资产结构与运营策略二、资产结构与运营策略 适中型资产运营融资策略：临时性流动资产所需资本以流动资本及短期融资来筹集,而永久性流动资产、固定资产、无形资产等长期资产所需资本则由长期负债、自有资本等长期融资来筹集。 二、资产结构与运营策略二、资产结构与运营策略 保守型资产运营融资策略：全部长期资产以及部分临时性流动资产均由长期融资来筹集,其余部分临时性流动资产由短期融资来筹集。 二、资产结构与运营策略二、资产结构与运营策略 冒险型资产运营融资策略：临时性流动资产和一部分永久性流动资产由流动负债及短期融资来筹集,其余的长期资产则由长期融资来筹集。 三、资产运营与价值创造三、资产运营与价值创造 (一)资产结构与价值创造 1.流动资产占总资产的比重 一般认为,工业企业中流动资产若能占资产总额的40%50%,商业企业能达到80%,企业就具有较强的营运能力和获利能力。 2.流动资产内部比例 在流动资产中,应保持适量的速动资产的比重,避免存货的长期大量积压导致非速动资产比重大幅上升。一般认为存货占流动资产的比重,工业企业保持在40%60%,商业企业为80%左右比较理想。 3.无形资产占总资产的比重 企业在优化资产结构中应该加强无形资产的投入与管理,强化无形资产在企业经营中的地位,以利于企业价值持续稳定的增长。三、资产运营与价值创造三、资产运营与价值创造(二)资产运营效率与价值创造 资产运营效率可以理解为一定的资产投入通过资产运营活动所获得的经济收益。 提高资产运营效率的途径：资产与负债的协调 、提高流动资产运营效率 、剥离和并购。 第二节流动资产运营管理 现金及有价证券管理 一应收账款管理 二存货管理三一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理 狭义的现金仅指库存货币和活期存款,广义的现金则包括库存货币、业务周转金、支票、汇票和定期银行存款等。本章中涉及的现金指狭义的现金概念。一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理（一）企业持有现金的目的 交易性动机 预防性动机 投机性动机 补偿性余额 一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理(二)现金管理目标与决策 成本分析模型 基本原理是分析不同现金余额下持有现金的相关成本,从而求得使总成本最小的现金余额。 一、一、现金及有价证券管理现金及有价证券管理 在成本分析模型中,企业持有现金的相关成本主要有：机会成本：企业因持有现金而丧失将这笔钱投资于别的项目所可能获得的最大收益。短缺成本：指企业因现金持有量不足而不能满足开展业务对资金的需求所导致的损失 。 管理成本：指企业由于持有现金而发生的相关管理费用,如安全设施的建造、相关人员的工资和福利等。一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理 现金持有量与持有现金的机会成本、短缺成本、管理成本以及各项成本之和的关系可以用坐标图表示出来。 成本分析模型示意 一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理 存货模型 该模型假设企业持有足够的易销型有价证券,在现金短缺时可以方便快捷地卖出有价证券,使现金余额回归到最佳现金持有量。存货模型的基本原理与成本分析模型类似,即分析持有现金的相关成本与现金持有量之间的函数关系,求得总成本最低时的现金持有量。 一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理存货模型中企业持有现金的相关成本主要有： ：机会成本：与成本分析模型中的含义相同； 转换成本,指企业在现金与有价证券之间不断转换的交易费用； 管理成本,因其与现金持有量无明显的函数关系,故可以视作决策无关成本。 一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理 设T为一个周期内现金总需求量;F为每次转换有价证券的固定成本;Q为最佳现金持有量(每次证券变现的数量);K为有价证券利息率(机会成本);TC为现金管理相关总成本。则: 现金管理相关总成本=持有机会成本+转换成本 TC=(Q/2)K+(T/Q)F一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理存货模型中现金持有量与其相关成本之间的关系如图存货模型示意一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理 随机模型 假设企业的现金流入和流出的变化是随机的,现金余额的变化量接近于正态分布。随机模型的基本原理是确定一个现金控制区域,当现金持有量达到区域的上限或下限时通过现金与有价证券之间的相互转换使得现金余额回到最佳持有量,这样现金持有量就始终处于两个极限之间,如图： 一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理随机模型示意 一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理(三)有价证券管理 有价证券是企业所拥有的流动性仅次于现金的资产,并且还具有比现金高得多的收益性,因此经常被用作现金的替代品。 有价证券的管理主要包括两个方面的内容: (1)确定现金与有价证券的持有比例; (2)选择具体的持有证券种类。常见的有价证券包括国库券、企业债券、企业股票、大额定期可转让存单、回购协议等。 一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理 有价证券的持有目的：保持资产的流动性 赚取投资收益 有价证券的投资策略：保守的有价证券投资策略 激进的有价证券投资策略中庸的有价证券投资策略 一、现金及有价证券管理一、现金及有价证券管理 有价证券的选择标准 较高的安全性：必须保证所购买的证券是可偿付的,这是对证券进行选择的基本标准；较强的流动性：在短期内变现的可能性。通常情况下应该购买二级市场活跃的证券； 适宜的投资收益。较高的收益总是伴随着较高的风险和较差的流动性,考虑到持有有价证券的首要目的,不宜追求过高的投资收益；较低的投资风险。应将证券投资的风险区分为系统性风险和非系统性风险。二、应收账款管理二、应收账款管理(一)应收账款定义及产生原因 定义：应收账款是企业因对外销售商品、提供劳务等而应向购买货物或接受劳务的单位收取的款项。 产生原因：扩大销售、减少存货。 因持有应收账款而产生相应的成本有： 机会成本 、管理成本 、坏账成本。 二、应收账款管理二、应收账款管理(二)信用政策的构成 在规范的应收账款管理中,企业会对对客户进行授信和收账的行为制定基本的原则与规范,这些原则与规范构成了应收账款的信用政策。 具体包括信用标准、信用条件和收账政策三个方面的内容。二、应收账款管理二、应收账款管理 信用标准指企业用来衡量客户是否有资格享有商业信用的基本条件,通常以预期的坏账损失率作为判断标准； 信用条件指企业要求客户支付赊销款项的条件,一般包括信用期限、折扣期限和折扣率； 收账政策指客户在规定的信用期限内仍未支付欠款时,企业采取的收账策略与措施。二、应收账款管理二、应收账款管理(三)信用政策的实施 信用评价 信用评价是应收账款管理中的重要内容,正确地评价客户的信用状况是执行企业信用标准进而实施企业信用政策的前提； 信用额度 信用额度指企业对客户承担的可容忍的赊销和坏账风险； 应收账款监控 企业在向客户提供商业信用之后,应该随时保持对应收账款的监控,以便及时发现问题,提前采取相应的措施。三、存货管理三、存货管理(一)存货的种类与功能 定义：存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料,主要包括各类材料、在产品、半成品、产成品、商品等。 种类：库存材料,即为生产而购入或自产的原材料、燃料、包装物、低值易耗品、委托加工材料和半成品等;生产过程中产生的在产品;为销售而储备的库存商品等。三、存货管理三、存货管理 存货功能：库存材料的功能或持有动机 ，一方面是为保证企业生产的连续性,另一方面是要获得材料价格差异产生的收益。在产品的功能或持有动机。库存商品的功能或持有动机。 三三、存货管理、存货管理(二)存货管理的内涵与目标 存货管理的内涵存货管理就是以存货种类为对象,以发挥存货功能为目的进行的管理。存货管理的主体是涉及存货经营与管理的所有成员,包括高层管理人员、中层管理人员和普通员工 存货管理目标首先要与企业目标、企业资产经营管理目标相协调,具体到存货管理的不同环节的不同目标,有降低成本目标、节约资金目标等。三、三、存货管理存货管理 存货管理的目标降低存货成本、减少资金占用优化存货作业、保全存货价值 合理利用存货、创造企业价值 三、存货管理三、存货管理(三)存货管理的思路与内容 按存货种类进行管理 按存货与供应、生产及销售的关系进行管理 按存货管理职能进行管理 第三节 企业资产重组管理 企业资产重组的内涵 一企业资产重组与价值创造 二企业资产重组程序与方式三一、企业资产重组的内涵一、企业资产重组的内涵(一)企业资产重组的含义 广义资产重组是指通过不同法人主体的法人财产权、出资人所有权及债权人进行符合资本最大增值目的的相互调整与改变,对实业资本、金融资本、产权资本和无形资本重新组合。 狭义资产重组,指对企业会计学意义上的资产的重组,即资产重组是指企业股份制改造过程中将原企业的存量资产,经过剥离、分立和合并等方式,对企业的资产和组织重新组合及设置,确定合理资产结构的行为。 一、企业资产重组的内涵一、企业资产重组的内涵 资产重组的目的是提高资产配置效率及资产利用率,提高企业的经济效益,保证资产的保值增值。我们将资产重组做狭义解释。狭义资产重组的关键在于确定企业合理的资产结构,在保证资产一定的流动性、盈利性和安全性的基础上,配置合理的流动资产、固定资产和长期投资结构。一、企业资产重组的内涵一、企业资产重组的内涵(二)资产重组决策的影响因素 企业规模 资产重组策略 行业特点 资产结构与负债结构的协调二、企业资产重组与价值创造二、企业资产重组与价值创造 (一)资产重组的价值来源 企业资产重组的价值创造主要是通过对企业总资产中流动资产、固定资产、无形资产及对外投资的配比来实现的,其理论基础是资产组合理论。 二、企业资产重组与价值创造二、企业资产重组与价值创造 (二)资产重组与企业经济效益 企业要提高经济效益以最终实现资本增值目标,必须进行资本存量、资本增量、资本配置与资本收益的经营,并通过资本经营,盘活存量资产、扩大资产规模、优化资产结构。企业资产重组,既是资本经营各项内容的有机结合,又可促进资本经营综合目标的实现。 二、企业资产重组与价值创造二、企业资产重组与价值创造 (三)资产重组与企业经营机制 资产重组在价值创造中另一方面的作用与企业社会负担过重有关 。资产重组,正是要通过对企业非经营资产的剥离,使企业真正转换机制,成为自主经营、自负盈亏的法人实体。三、企业资产重组程序与方式三、企业资产重组程序与方式(一)企业资产重组的程序1.资产重组准备阶段 制订资产重组方案 财产清查 企业价值评估与产权界定 2.资产重组实施阶段 资产剥离 资产重组 3.资产重组完成阶段 产权转让与交易 会计建账核算 三、企业资产重组程序与方式三、企业资产重组程序与方式(二)企业资产重组的方式1.不涉及资产所有权的资产重组固定资产与流动资产重组 有形资产与无形资产重组 金融资产与非金融资产重组 2.涉及资产所有权的资产重组扩张型资产重组 收缩型资产重组 混合型资产重组 本章小结 企业运营管理是指企业通过合理配置和使用资产,优化企业资产结构、提高资产运营效率,使企业以一定的资产投入取得尽可能多的收益,保证资产保值增值。 企业运营管理由流动资产运营管理和资产重组管理两个方面的内容组成。 流动资产运营管理的目的是在保证企业经营的效果和效率的前提下,尽可能地使流动资产的持有量保持在最低水平。 资产重组是指企业股份制改造过程中将原企业的存量资产,经过剥离、分立和合并等方式,对企业的资产和组织重新组合及设置,确定合理资产结构的行为。 THANK YOU锐普PPT论坛chinakui转载：