艾瑞咨询拟挂牌新三板 国内咨询企业对标国际差距大.docx

证券时报 /2018 年 /2 月 /12 日 /第 A07 版 新三板 艾瑞咨询拟挂牌新三板 国内咨询企业对标国际差距大 证券时报记者 许擎天梅 近日，国内知名咨询公司艾瑞咨询的挂牌申请材料出现在股转网站，给正经历低潮期的新三 板市场带来一丝涟漪。其实，新三板上还有不少公司与艾瑞咨询一样同属咨询服务业，不过，普 遍规模不大。 多位业内人士表示，国内咨询服务业仍处于发展阶段，与发达国家同行业公司相比，还有很 长一段路要走。 四度 “ 易主 ” 从艾瑞咨询的股权结构图看，公司的股东阵容可谓豪华。共计 34 名股东中， 33 名为机构股 东，其中 18 名股东属于私募基金范畴，包括达晨创投、青岛海尔等知名私募。另外，新三板公 司信中利及其控股企业信利佳苑各持有艾瑞咨询 1%股权，新三板公司投中信息也持有艾瑞咨询 1%股权。剩下的一名自然人股东据传是酷 6 网的创始人李善友。 艾瑞咨询实际控制人是杨伟庆，其通过共青城凯盈、嘉兴凯盈、森瑞投资、知瑞投资合计间 接持有公司表决权的比例达到 43.76%。 证券时报 · 新三板论坛记者注意到，艾瑞咨询自成立以来四度 “ 易主 ” 。 2002 年，杨伟庆和 杨欣共出资 50 万元设立艾瑞有限，出资比例分别 60%和 40%。 2008 年，分众传媒收购艾瑞有限 100%股权，当时公司估值为 900 万美元。 2011 年，银湖资本通过收购间接持有艾瑞有限 70%股 权，成为公司新的实际控制人。在此轮交易中，艾瑞有限的估值提升到 2200 万美元。 2014 年，艾瑞有限控制权再次发生变更。银湖资本将其持有的 70%股权转让给了控股企业好 耶信息，好耶信息再将这部分股权转让给了自己的独资公司上海爱刻。最后，春华资本通过其全 资子公司深圳艾可收购上海爱刻 100%股权，间接持有艾瑞有限 70%股权。此时，艾瑞有限的估 值为 6500 万美元。 2015 年，创始人杨伟庆决定拿回公司控制权，其通过控制的艾瑞世纪从春华资本处收购了深 圳艾可 100%股权。收购完成后，杨伟庆通过上海爱刻和嘉兴凯盈间接持有艾瑞有限 100%的表决 权股权，再次成为公司实控人。这 7 年时间，艾瑞有限的估值从 900 万美元提高至 6.64 亿元人民 币。 公转书显示，艾瑞咨询主要提供以数据为基础的互联网咨询服务，以 TMT 为核心，覆盖行 业有金融、营销、教育等。 2015 年至 2017 年 1-9 月，腾讯一直是公司第一大客户，其他主要客 户有爱奇艺、传线网络等。 艾瑞咨询 2015 年度、 2016 年度、 2017 年 1-9 月分别实现营收 1.92 亿元、 1.72 亿元、 1.33 亿 元；净利润分别为 3136 万元、 1765 万元、 1767 万元。 四类调查咨询公司 根据咨询业媒体 Consultancy UK 的数据， 2011 年到 2016 年间，全球咨询市场的规模由原先 的 2050 亿美元，发展到了 2510 亿美元，年复合增长率达 4.1%。而包括中国、澳大利亚、日本、 韩国在内的亚太地区仅占全球市场规模的 16%。尽管如此，我国所在的亚太地区的复合增长率却 达到了 6%，超过了北美地区的 3.7%以及欧洲、非洲与中东地区的 3.6%，发展前景广阔。 据新三板公司商情数据（ 838497）董事长杨云介绍，新三板市场调查咨询公司大致可分为以 下几类，第一类是以传统市场调查为主的公司，如万人调查、零点有数、达智咨询等，部分公司 挂牌时间也比较早。第二类是以数据信息咨询为主的公司，例如投中信息。第三类是以产业咨询 第 1 页 共 3 页 服务为主的公司，商情数据是代表。第四类是以互联网信息咨询为主的公司，典型公司就是准备 挂牌的艾瑞咨询。 传统市场调查代表公司零点有数（ 870941）成立于 1993 年，公司目前旗下业务板块涵盖了 公共事务事业群、商业事业群和数据中心等，服务领域涉及公共事务、金融、地产、汽车等多个 行业。据公司介绍，其在商业服务业与公共服务行业的服务经验拥有突出优势，为顺应大数据发 展趋势，公司自 2011 年起布局全链条数据智能业务。 从 2014 年至 2016 年零点有数的前五大客户看，有生产中草药健康产品的无限极、一汽马自 达汽车等企业用户，也有国家税务总局、中国邮政局等政府部门。零点有数称，目前，公司约 60% 的项目是老客户的持续研究项目，老客户对公司营业收入的稳定性至关重要。 2016 年至 2017 年 上半年，零点有数相继实现营业收入 2.2 亿元、 1.12 亿元，净利润为 2737 万元、 1030 万元。 与服务行业触及较广的零点有数不同，投中信息（ 835562）主要面向金融行业。公司是一家 以 CVSource 投中数据终端为核心，提供金融信息和数据服务的公司，主营业务分为数据产品、 会务服务、媒体广告、研究咨询、金融咨询 5 个板块。其中， CVSource 数据终端是公司自主研发 的数据软件，内容涵盖投资情报、股权交易、企业财务、行研成果等。 2016 年至 2017 年上半年，投中信息分别实现营业收入 5938 万元、 3889 万元，对应净利润 为 318 万元、 1113 万元。据公司解释， 2017 年上半年，营收净利润数据变动较大的原因有两方面， 一是公司严格控制成本，二是报告期内转让控股公司股权获得了投资收益。 产业咨询服务公司商情数据主要以商业大数据平台 中商情报网为依托，提供商业数据信 息。据了解，公司主营业务为数据服务产品、咨询服务和网盟推广合作业务。数据服务产品主要 输出各类行业报告、定制报告，咨询服务提供规划咨询、投资咨询如 IPO 及新三板咨询等。 2016 年至 2017 年上半年，商情数据营业收入为 1600 万元、 508 万元，净利润分别亏损 60 万元、 38 万元。 杨云告诉记者，公司目前正探讨区块链和产业数据相结合的应用产品，暂时还没有成型的解 决方案。 尚处于初创阶段 根据公开信息显示，国际顶尖咨询公司如贝恩咨询、波士顿咨询及麦肯锡咨询 2016 年营业 收入分别达到了 23 亿美元、 56 亿美元和 88 亿美元，三大咨询公司依次拥有员工 7000 人、 14000 人、 14000 人，拥有人才库 13000 人、 20000 人、 30000 人，研究力量强大，人才储备充足。 广证恒生研报观点认为，相比之下，我国咨询行业还处于初创期。 2015 年从事企业管理服务 法人单位总计约 20 万个，大部分的国内咨询公司年收入不足 500 万，收入达到 1 亿的公司非常 少见，企业数量多、规模小，市场集中度较低，对标国际巨头差距大。 杨云告诉证券时报 · 新三板论坛记者，国内咨询公司的品牌知名度普遍不高，服务范围基本 局限于国内市场。并且，在品牌建设层面，国内咨询公司仍有很长一段路要走。 他举了一个例子， “ 我们在香港做上市项目，联交所提出疑问，公司低于老牌咨询公司的收 费，能否保证数据的客观性。 ” 为此，公司需要提供更多数据去证明研究数据的真实性。 “ 对于几 十年品牌的咨询公司，这些问题是不会被问到的。 ” 他表示。 杨云进一步解释，品牌知名度不高，导致国内咨询公司在国际市场的话语权很小，缺乏公信 力。直接体现为，不管在国际国内，市场引用数据更青睐国际权威咨询公司发布的数据，而不是 国内咨询公司。 另外，有业内人士指出，目前国内咨询服务行业准入门槛低，缺乏统一监管和全国性的管理 协会，比较混乱。仅有中国信息协会市场研究业分会进行自律管理。 第 2 页 共 3 页 第 3 页 共 3 页