日本泡沫经济成因.docx

【精品文档】如有侵权，请联系网站删除，仅供学习与交流日本泡沫经济成因.精品文档.日本在20世纪80年代泡沫经济产生的原因以及对日本经济发展的影响二次世界大战后，作为战败国的日本在战争中受创甚深，国民经济遭到极大破坏，大量厂房被毁，不少工业区成了一片废墟。而在随后的几年里，日本积极引进外国资本和技术，加大推进国内产业的升级换代，注重应用科学和文化教育的发展，再加上日本人顽强拼搏的精神和美国的经济援助以及战争特需的帮助下，日本的国民经济很快得到了恢复和提升，从1956年到1973年的17年间国内生产总值翻了四番共16倍。在这一时期，日本实际国民生产总值年平均增长在10%以上，工业增长率则平均达13.6%，这种长期的、持续的高速增长在资本主义世界的经济发展史上是罕见的。就在这期间，日本一跃成为仅次于美国的第二经济大国。日本用了不够二十年的时间，不仅使国民经济迅速的恢复到战前水平，还取得如此瞩目的成就，堪称“经济奇迹”。进入70年代后，在日本经济继续增长的同时，全要素生产率的上升率却下降了，与劳动、资本要素相比，全要素生产率的下降幅度最大。造成这种局面的原因主要来说有两个主要方面：首先，随着劳动、资本因素的下降，单位生产成本上升，使得生产停滞，难以形成规模经济；再者，在日本经济腾飞的初期，大量劳动力从低生产率的农业部门转移到高生产率的制造业部门，因而使得全要素劳动生产率上升，而70年代以后，区域间的人口分布已经大致上稳定下来了。这种在经济高速发展时期全要素生产率下降的现象，为日后日本经济泡沫的破裂埋下了祸根。而在讨论日本经济泡沫的成因之前，必先阐述一下经济泡沫的含义。所谓经济泡沫，是指一种或一系列资产在经历一个连续的涨价过程后，其市场价格远远高于实际价值的经济现象。在泡沫经济的形成过程中，刚开始的价格上升会使得人们认为此资产在预期的时间内会有涨价的可能，同时人们亦由于“买涨不买落”的经济心理，使得很多新的买主在市场上投放资金，而这些新的买主大部分只是希望通过未来的差价牟取利润，所以并不关心手上持有资产本身的情况和盈利能力。当这种行为成为一种社会风气和普遍现象时，社会资产在账面上的表现价值远远高于资产的实际价值时，就可以说经济泡沫已经形成了。而日本在经济高速增长达二十年左右时，在国内市场的资金非常充裕的情况下，投资意愿的旺盛和投资能力的强大使得日本的金融市场显得异常活跃，经济泡沫在潜滋暗长中已经慢慢形成了。80年代后，以美国为首的西方主要工业国家，在日本强大的出口和国际贸易优势前逐渐感到了危机，于是联起手来迫使日元升值，以降低其出口商品的海外竞争力。1985年，美国为“敲打日本”与西方诸国共同签署了推动日元升值的“广场协议”，使得日元兑美元的汇率大幅上升，日本的出口产业遭到前所未有的打击，出口产业一片萧条。当时日本政府为了对深受打击的出口产业进行援助，开始实施金融缓和政策，日本央行将银根放松到一个前所未有的程度，因而产生了大量过剩的流通资金；同时，由于日元的大幅度升值，使得由美国国债组成的资产发生账面亏损，因而大量资金为了规避汇率风险而被吸收到日本的国内市场。在这两者的作用下，日本国内市场的可用的可流通的资金就大大增加了。而日本国内本身，在经历二十多年经济高速发展后，日本除了跃升世界第二经济强国外，国民财富以几何级数急剧膨胀，但由于国内需求不旺，导致居民存款居高不下。而当时的日本政府在眼前“形势一片大好”的情况下，错误地认为随着日本经济规模的扩大和居民个人财富的增长，必然会使人们余暇需的迅速增强，于是在1985年因“广场协议”日元大幅升值导致国内存在大量流动资金的两年后，也就是在1987年，出台了“休养地法”和第四次“综合开发计划”，而这一系列的诱导性政策，使得日本国内大量的闲置资金投入到房地产行业和诸如钢铁业等相关的传统产业里，使得一时间地价和股票价格一升再升，同时两者有相互促进，国内企业的“抵押能力”被不断进入市场的新旧买家炒得急剧膨胀。日本国内的经济泡沫在1989年时达到了巅峰。第二年初，随着美联储主席格林斯潘宣布缩紧银根后，日本经济受到影响，股票暴跌，泡沫一触即破。总结下来，日本之所以在战后爆发如此严重的经济泡沫，是由国际原因和国内原因两部分共同影响下的。国内原因： 1. 由于过去二十余年的经济高速增长，使得国民财富以几何级数增长，但由于国内消费需求不强，从而导致国民储蓄增加，换言之即是社会上的可流通的闲散资金增多；2.在日元大幅升值的前提下，日本政府和中央银行误判形势，在放松银根和进行金融体制改革后，竟发布一系列诱导性政策，使得大量的社会闲散资金进入市场，经济泡沫的规模得以进一步扩大，从而最终崩溃。国际原因：以美国为首的西方工业国家为解决对日的贸易摩擦，共同推动日元升值，使得日本国内市场的可流动资金进一步增加。而日元升值则是日本经济泡沫的触发的导火索。1990年1月后，受到经济泡沫爆裂的影响，日本股市在随后的三个月里暴跌，股指下跌约28%。除了股票市场大大受挫外，不动产、企业、个人资产总额严重缩水。在资产全面缩水的情况下，企业负债恶性膨胀，金融机构陷入困境，不良债权又同时急剧地增加，加之实体经济因扩张时期进行超常规模的设备投资而严重过剩，导致日本经济陷入供给严重过剩，需求空前萎缩的萧条状态。经济泡沫的破裂，使日本进入了长达十余年的萧条期，经济长期低迷，被人戏称为“失去的十年”。股票市场和房地产市场成为头号重灾区，受到严重的创伤。在19922001年期间，各银行的不良债权损失总额高达90万亿日元，而为处理这些不良债权，政府也投入了大量的财政资金。这使到日本的经济增长速度被迫放慢，逐渐跌至七国集团中的倒数第二位。从整个日本战后经济发展的过程以及经济增长率来看，90年代是经济绩效最差的十年。经济泡沫期间，除房地产和建筑公司外，日本几乎所有的大企业都不同程度地介入了房地产行业，房地产价格的暴跌和经济的长期低迷导致日本一些涉足房地产较深的大企业纷纷倒闭。房地产价格的暴跌还重创了日本金融业，演变成为了日本经济衰退的“罪魁祸首”。房地产价格持续暴跌使很多的房地产商和建筑公司在房地产领域的投资彻底失败，根本无力偿还银行的贷款，不得不宣布破产。房地产以及个人在向银行贷款时虽然都有房地产等资产作保。但是随着土地价格的不断下跌，担保的价值日益下降，这使得日本金融机构的不良债权不断增长，资本充足率大幅下降。不良债权大量增加导致金融机构的财务体质十分脆弱，抗风险能力低下。部分金融机构甚至出现了资金周转失灵等问题，并导致日本十大银行中的日本长期信用银行、日本债券信用银行以及北海道拓值银行相继倒闭中小金融机构的破产更是接连不断，日本金融体系发生剧烈动荡，引发一场严重的金融危机，日本银行的各项机能均遭受重创。当时的日本政府为了稳定金融体系，不得不向日本金融机构投入大量的国库资金，处理因银行倒闭遗留问题以及增加金融机构的资本充足率。自1997年以来，日本政府累计已经对金融机构提供23万亿日元的资助。尽管如此，日本大型银行的平均资本充足率一度已经降至8%左右，勉强够上国际清算银行规定的下限。国际著名的企业信用评级机构不断降低日本的金融机构的信用等级，导致日本金融机构在国际金融市场的筹资难度加大，成本提高。资金是经济的血液，金融机构接二连三地使日本经济出现了失血问题，对部分地区的经济产生了严重冲击，不少企业因缺乏资金而倒闭。纵观整个经济泡沫的爆裂，对日本的打击是巨大的，对其经济的影响是持久而深远的。