固化剂项目财务分析报告.docx

泓域咨询/固化剂项目财务分析报告一、项目发展背景我国固化剂产业尽管近年来发展较快，产品产量快速增长，但总体技术与国际先进水平尚有较大差距，整体发展相对于国外而言还比较落后，也落后于国内环氧树脂发展，制约了涂料业向高性能、环保化发展。确定固化剂作为建设全球环氧树脂大国的基础地位。固化剂属于典型的精细与专用化学品，发展固化剂意义重大但并非轻而易举，我们必须按固比剂的特点和规律加以发展。在全球的HDI生产中，基本是采取以己二胺为主要原料经光气化以后合成HDI，作为最直接的生产原料，己二胺的市场变化将直接影响到HDI的市场，其基本的合成工艺与MDI比较类似，全球只有少数的几家公司掌握工业化的技术。如今环氧树脂在化工行业也是应用十分广泛的，而对于环氧树脂配套产业的固化剂的发展是如何的呢？固化剂是能够促进环氧树脂行业发展的一个重要的因素，同样也能帮助解决我国国内环氧树脂行业产能超前、需求不足等一些问题。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7404.86(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3797.01万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资11201.87万元，其中：固定资产投资7404.86万元，占项目总投资的66.10%；流动资金3797.01万元，占项目总投资的33.90%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3215.16万元，占项目总投资的28.70%；设备购置费2607.30万元，占项目总投资的23.28%；其它投资1582.40万元，占项目总投资的14.13%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7404.86+3797.01=11201.87（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入11709.90万元，总成本10382.28万元，利润总额5373.77万元，净利润4030.33万元，增值税383.54万元，税金及附加158.80万元，所得税1343.44万元；第二年负荷75.00%,计划收入19516.50万元，总成本15542.51万元，利润总额10042.62万元，净利润7531.96万元，增值税639.24万元，税金及附加189.49万元，所得税2510.66万元；第三年生产负荷100%，计划收入26022.00万元，总成本19842.70万元，利润总额6179.30万元，净利润4634.48万元，增值税852.32万元，税金及附加215.05万元，所得税1544.83万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入26022.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=852.32万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用19842.70万元，其中：可变成本17200.77万元，固定成本2641.93万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加215.05万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6179.30（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=6179.3025.00%=1544.83（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6179.30（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=6179.3025.00%=1544.83（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额6179.30万元，缴纳企业所得税1544.83万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=6179.30-1544.83=4634.48（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=55.16%。（2）达产年投资利税率=64.69%。（3）达产年投资回报率=41.37%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入26022.00万元，总成本费用19842.70万元，税金及附加215.05万元，利润总额6179.30万元，企业所得税1544.83万元，税后净利润4634.48万元，年纳税总额2612.20万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.92年。本期工程项目全部投资回收期3.92年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率55.16%，投资利税率64.69%，全部投资回报率41.37%，全部投资回收期3.92年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析在全球的HDI生产中，基本是采取以己二胺为主要原料经光气化以后合成HDI，作为最直接的生产原料，己二胺的市场变化将直接影响到HDI的市场，其基本的合成工艺与MDI比较类似，全球只有少数的几家公司掌握工业化的技术。目前为止，全球HDI还是一直处于技术垄断之中，全球只有少数的几家公司掌握工业化的技术。他们分别为德国的科思创与巴斯夫、法国的康睿，日本的旭化成、东曹和三井化学，中国的万华化学。目前，HDI单体全球产能总共21.1万吨/年，主要生产厂商为拜耳、巴斯夫、Vencorex、旭化成、NPU和万华化学。国内单体产能4.5万吨/年，分别为拜耳3万吨/年，万华1.5万吨/年。万华另有1.5万吨/年HDI三聚体生产装置，旭化成南通有1万吨/年HDI系聚异氰酸酯“多耐德”生产装置。2014年我国HDI消耗量约4万多吨/年，年增长率约15%。2014年进口量为8,580吨/年，出口量为7,028吨/年。随着国内HDI产量不断提高，出口量逐渐增加，净进口量逐渐减少。2018年1-7月国内HDI固化剂出口量达2.26万吨。2018年1-7月各供应商出口量排名前三位的为万华、科思创及旭化成。随着世界各国汽车、建筑、航空、船舶、电子等行业的迅速发展，对于高档耐黄变涂料和胶粘剂的需求不断增加。另外，国内产能不断增加，中外各国间的自由贸易协定也将促进产品的进出口交易，HDI固化剂的应用领域将越来越广。如今环氧树脂在化工行业也是应用十分广泛的，而对于环氧树脂配套产业的固化剂的发展是如何的呢？固化剂是能够促进环氧树脂行业发展的一个重要的因素，同样也能帮助解决我国国内环氧树脂行业产能超前、需求不足等一些问题。功能性固化剂：由于开发全新结构且富有优异性能的环氧树脂进展不大，从而适应树脂改性要求，具有特殊功能的固化剂将成为市场宠儿。与传统固化剂相比，功能性固化剂通常具有快速固化、低温固化、增韧、阻燃等优异性能。低毒、无毒固化剂，目前业内不仅关注固化剂生产和使用过程中毒性及环境污染的问题，而且重视废弃环氧树脂制品的长期污染问题。能适应特殊环境的固化剂。比如在潮湿、水下、户外等较恶劣环境下性能保持良好稳定的固化剂。电性能、力学性能、机械性能优良的固化剂将得到很大发展。电子束和光固化型产品愈来愈引起重视。粉末涂料、水性环氧树脂涂料专用固化剂和单组分胶粘剂固化剂前景广阔。体改性技术，如：脂肪胺改性、环氧树脂香胺改性(尤其是间苯二胺、间苯二甲胺改性)、酸配改性及液态化、双氰胺改性及液态化、咪唑改性及液态化等。环氧树脂产业加速协同发展迫在眉睫，在符合环保安全法规和满足用户需求的前提下，不断降低成本，朝系列化、专用化、配套化、精细化发展是固化剂生产企业的长期任务。专家建议，为了环氧树脂产业加速协同健康发展，环氧树脂、固化剂生产厂应当结成伙伴关系、相互促进，这是整个行业成功的有效途径。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2968.953958.603675.843534.4714137.862主营业务收入2742.533656.713395.523264.9213059.692.1固化剂(A)905.041206.721120.521077.424309.702.2固化剂(B)630.78841.04780.97750.933003.732.3固化剂(C)466.23621.64577.24555.042220.152.4固化剂(D)329.10438.81407.46391.791567.162.5固化剂(E)219.40292.54271.64261.191044.782.6固化剂(F)137.13182.84169.78163.25652.982.7固化剂(.)54.8573.1367.9165.30261.193其他业务收入226.42301.89280.32269.541078.17上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元14137.86完成主营业务收入万元13059.69主营业务收入占比92.37%营业收入增长率（同比）29.55%营业收入增长量（同比）万元3224.80利润总额万元4078.30利润总额增长率12.91%利润总额增长量万元466.20净利润万元3058.73净利润增长率16.83%净利润增长量万元440.54投资利润率60.68%投资回报率45.51%财务内部收益率24.79%企业总资产万元17362.25流动资产总额占比万元30.67%流动资产总额万元5325.40资产负债率39.46%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米28194.0942.27亩1.1容积率1.471.2建筑系数75.93%1.3投资强度万元/亩175.181.4基底面积平方米21407.771.5总建筑面积平方米41445.311.6绿化面积平方米3176.21绿化率7.66%2总投资万元11201.872.1固定资产投资万元7404.862.1.1土建工程投资万元3215.162.1.1.1土建工程投资占比万元28.70%2.1.2设备投资万元2607.302.1.2.1设备投资占比23.28%2.1.3其它投资万元1582.402.1.3.1其它投资占比14.13%2.1.4固定资产投资占比66.10%2.2流动资金万元3797.012.2.1流动资金占比33.90%3收入万元26022.004总成本万元19842.705利润总额万元6179.306净利润万元4634.487所得税万元1.478增值税万元852.329税金及附加万元215.0510纳税总额万元2612.2011利税总额万元7246.6712投资利润率55.16%13投资利税率64.69%14投资回报率41.37%15回收期年3.9216设备数量台（套）7217年用电量千瓦时773709.2918年用水量立方米17196.2019总能耗吨标准煤96.5620节能率21.55%21节能量吨标准煤28.8422员工数量人493区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元173676.18同期产值万元147621.06同比增长17.65%从业企业数量家989规上企业家36从业人数人49450前十位企业产值万元71202.16去年同期63161.68万元。1、xxx集团（AAA）万元17444.532、xxx投资公司万元15664.483、xxx公司万元9256.284、xxx实业发展公司万元7832.245、xxx实业发展公司万元4984.156、xxx科技公司万元4628.147、xxx公司万元356.018、xxx实业发展公司万元2919.299、xxx实业发展公司万元2776.8810、xxx科技公司万元2136.06区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元56657.251.1同期增加值万元48474.721.2增长率16.88%2行业净利润万元19083.462.12016年净利润万元16331.592.2增长率16.85%3行业纳税总额万元61005.143.12016纳税总额万元52928.283.2增长率15.26%42017完成投资万元39200.224.12016行业投资万元15.49%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值204000.68231818.96263430.642利润总额61808.7270237.1879814.983净利润17326.5819689.3022374.214纳税总额15990.8118171.3820649.305工业增加值77260.1987795.6799767.816产业贡献率9.00%12.00%14.43%7企业数量118714481853土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程15135.2915135.2927893.5427893.542380.261.1主要生产车间9081.179081.1716736.1216736.121475.761.2辅助生产车间4843.294843.298925.938925.93761.681.3其他生产车间1210.821210.821617.831617.83142.822仓储工程3211.173211.178808.658808.65546.672.1成品贮存802.79802.792202.162202.16136.672.2原料仓储1669.811669.814580.504580.50284.272.3辅助材料仓库738.57738.572025.992025.99125.733供配电工程171.26171.26171.26171.2611.963.1供配电室171.26171.26171.26171.2611.964给排水工程196.95196.95196.95196.9510.704.1给排水196.95196.95196.95196.9510.705服务性工程2033.742033.742033.742033.74126.225.1办公用房869.87869.87869.87869.8753.735.2生活服务1163.871163.871163.871163.8765.326消防及环保工程573.73573.73573.73573.7340.066.1消防环保工程573.73573.73573.73573.7340.067项目总图工程85.6385.6385.6385.6317.027.1场地及道路硬化5486.091109.941109.947.2场区围墙1109.945486.095486.097.3安全保卫室85.6385.6385.6385.638绿化工程2350.6182.27合计21407.7741445.3141445.313215.16节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤96.561.1年用电量千瓦时773709.291.2年用电量吨标准煤95.091.3年用水量立方米17196.201.4年用水量吨标准煤1.472年节能量吨标准煤28.843节能率21.55%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元6721.061.1完成比例60.00%2完成固定资产投资万元4564.362.1完成比例67.91%3完成流动资金投资万元2156.703.1完成比例32.09%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3351.2人均年工资万元5.981.3年工资额万元1366.082工程技术人员工资2.1平均人数人742.2人均年工资万元6.632.3年工资额万元472.123企业管理人员工资3.1平均人数人203.2人均年工资万元7.853.3年工资额万元132.794品质管理人员工资4.1平均人数人394.2人均年工资万元5.104.3年工资额万元212.635其他人员工资5.1平均人数人255.2人均年工资万元6.695.3年工资额万元174.386职工工资总额万元2358.00固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3215.162607.30175.187404.861.1工程费用万元3215.162607.3016680.111.1.1建筑工程费用万元3215.163215.1628.70%1.1.2设备购置及安装费万元2607.302607.3023.28%1.2工程建设其他费用万元1582.401582.4014.13%1.2.1无形资产万元650.94650.941.3预备费万元931.46931.461.3.1基本预备费万元427.22427.221.3.2涨价预备费万元504.24504.242建设期利息万元3固定资产投资现值万元7404.867404.86流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元16680.117978.7612648.7216680.1116680.1116680.111.1应收账款万元5004.032251.813753.025004.035004.035004.031.2存货万元7506.053377.725629.547506.057506.057506.051.2.1原辅材料万元2251.821013.321688.862251.822251.822251.821.2.2燃料动力万元112.5950.6784.44112.59112.59112.591.2.3在产品万元3452.781553.752589.593452.783452.783452.781.2.4产成品万元1688.86759.991266.651688.861688.861688.861.3现金万元4170.031876.513127.524170.034170.034170.032流动负债万元12883.105797.409662.3312883.1012883.1012883.102.1应付账款万元12883.105797.409662.3312883.1012883.1012883.103流动资金万元3797.011708.652847.763797.013797.013797.014铺底流动资金万元1265.66569.55949.251265.661265.661265.66总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元11201.87151.28%151.28%100.00%2项目建设投资万元7404.86100.00%100.00%66.10%2.1工程费用万元5822.4678.63%78.63%51.98%2.1.1建筑工程费万元3215.1643.42%43.42%28.70%2.1.2设备购置及安装费万元2607.3035.21%35.21%23.28%2.2工程建设其他费用万元650.948.79%8.79%5.81%2.2.1无形资产万元650.948.79%8.79%5.81%2.3预备费万元931.4612.58%12.58%8.32%2.3.1基本预备费万元427.225.77%5.77%3.81%2.3.2涨价预备费万元504.246.81%6.81%4.50%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7404.86100.00%100.00%66.10%5建设期间费用万元6流动资金万元3797.0151.28%51.28%33.90%7铺底流动资金万元1265.6717.09%17.09%11.30%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元11709.9019516.5026022.0026022.0026022.001.1万元11709.9019516.5026022.0026022.0026022.002现价增加值万元3747.176245.288327.048327.048327.043增值税万元383.54639.24852.32852.32852.323.1销项税额万元4163.524163.524163.524163.524163.523.2进项税额万元1490.042483.403311.203311.203311.204城市维护建设税万元26.8544.7559.6659.6659.665教育费附加万元11.5119.1825.5725.5725.576地方教育费附加万元7.6712.7817.0517.0517.059土地使用税万元112.78112.78112.78112.78112.7810税金及附加万元158.80189.49215.05215.05215.05折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3215.163215.16当期折旧额2572.13128.61128.61128.61128.61128.61净值643.033086.552957.952829.342700.732572.132机器设备原值2607.302607.30当期折旧额2085.84139.06139.06139.06139.06139.06净值2468.242329.192190.132051.081912.023建筑物及设备原值5822.46当期折旧额4657.97267.66267.66267.66267.66267.66建筑物及设备净值1164.495554.805287.145019.484751.824484.164无形资产原值650.94650.94当期摊销额650.9416.2716.2716.2716.2716.27净值634.67618.39602.12585.85569.575合计：折旧及摊销5308.91283.93283.93283.93283.93283.93总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元13645.246140.3610233.9313645.2413645.2413645.242外购燃料动力费万元1151.24518.06863.431151.241151.241151.243工资及福利费万元2358.002358.002358.002358.002358.002358.004修理费万元32.1214.4524.0932.1232.1232.125其它成本费用万元2372.171067.481779.132372.172372.172372.175.1其他制造费用万元745.83335.62559.37745.83745.83745.835.2其他管理费用万元684.76308.14513.57684.76684.76684.765.3其他销售费用万元957.31430.79717.98957.31957.31957.316经营成本万元19558.778801.4514669.0819558.7719558.7719558.777折旧费万元267.66267.66267.66267.66267.66267.668摊销费万元16.2716.2716.2716.2716.2716.279利息支出万元-10总成本费用万元19842.7010382.2815542.5119842.7019842.7019842.7010.1可变成本万元17200.777740.3512900.5817200.7717200.7717200.7710.2固定成本万元2641.932641.932641.932641.932641.932641.9311盈亏平衡点42.20%42.20%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元26022.0011709.9019516.5026022.0026022.0026022.002税金及附加万元215.05158.80189.49215.05215.05215.053总成本费用万元19842.7010382.2815542.5119842.7019842.7019842.705增值税万元852.32383.54639.24852.32852.32852.326利润总额万元6179.305373.7710042.626179.306179.306179.308应纳税所得额万元6179.305373.7710042.626179.306179.306179.309企业所得税万元1544.831343.442510.661544.831544.831544.8310税后净利润万元4634.484030.337531.964634.484634.484634.4811可供分配的利润万元4634.484030.337531.964634.484634.484634.4812法定盈余公积金万元463.45403.03753.20463.45463.45463.4513可供投资者分配利润万元4171.033627.306778.764171.034171.034171.0314应付普通股股利万元4171.033627.306778.764171.034171.034171.0315各投资方利润分配万元4171.033627.306778.764171.034171.034171.0315.1项目承办方股利分配万元4171.033627.306778.764171.034171.034171.0316息税前利润万元6179.305373.7710042.626179.306179.306179.3017息税折旧摊销前利润万元6463.235657.7010326.556463.236463.236463.2318销售净利润率%17.81%34.42%38.59%17.81%17.81%17.81%19全部投资利润率%55.16%47.97%89.65%55.16%55.16%55.16%20全部投资利税率%64.69%64.69%64.69%64.69%21全部投资回报率%41.37%35.98%67.24%41.37%41.37%41.37%22总投资收益率%41.37%35.98%67.24%41.37%41.37%41.37%23资本金净利润率%41.37%35.98%67.24%41.37%41.37%41.37%盈利能力分析一览表序号项目单位指标1