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次新基金简介 基民对于新基金的钟爱是无法比拟的，因为现在每逢新基金发行总会在一天的时间内被一抢而空。这样久而久之，那些老基金自然会被冷落。于是为了激发人们的购买动力，老基金使出了浑身解数，将自己的净值降到1元或接近1元，来与新基金分庭抗礼。我们通常将这种净值降到1元或接近1元的基金称为“次新基金”，顾名思义它就是形式上仅次于新基金的基金。但它们又比新基金具有优势，如它们不需要像新基金一样等待很长一段的封闭期，而且由于它有往期业绩更利于投资者比较。所以“次新基金”并不“次”。要变为“次新基金”无外乎3种形式，大比例分红、封转开及拆分。它们各有各的特点，各有各的优势。（2007-08-10） 基金定投服务简介基金定投计划是指在一定的投资期间内，投资人以固定时间、固定金额申购银行代销的某支基金产品的业务。简单的说是类似于银行零存整取的一种基金理财业务。您开通基金定投后，我行系统会根据您申请的扣款金额、投资年限，自动每月扣款。从您开通基金定投业务的第二月起，我行系统根据您申请的金额、年限，自动每月第一天开始扣款，若账户余额不足，将在第二天继续扣款。每月投资最低扣款金额只需200元。交易时间、交易费用、购买价格、基金的赎回一般与正常申购相同。基金定投计划有如下几个优点：1. 利用平均成本法摊薄投资成本，降低投资风险对于单笔投资，定期定额属于中长期的投资方式，每月固定扣款，不管市场涨跌，不用费心选择进场时机，运用长期平均法降低成本。类似银行的零存整取，不论市场行情如何波动，定期买入定额基金；基金净值上扬时，买到较少的单位数，反之，在基金净值下跌时，买到较多的单位数。长期下来，成本及风险自然摊低。多头市场（股票上涨时）空头市场（股票下跌时）定期投资金额单位价格购得单位数单位价格购得单位数￥1,000￥1.001,000.00￥1.001,000.00￥1,000￥1.02980.39￥0.981,020.41￥1,000￥1.05952.38￥0.951,052.63￥1,000￥1.05952.38￥0.951,052.63￥1,000￥1.08925.93￥0.921,086.96合计￥5,000合计4,811.08单位合计5,212.63单位平均单位成本￥1.0392=（￥5,000/4,811.08）￥0.9592=（￥5,000/5,212.63）平均市价￥1.0400=（1.00+1.02+1.05+1.05+1.08）/5￥0.9600=（1.00+0.98+0.95+0.95+0.92）/5由上表可以很清楚地看到，每个月固定投资1,000元的结果是，不论多头或空头市场，所取得基金的平均成本都比平均市价低，所以投资者利用定期定额方式投资开放式基金，即使面临空头市场也不必惊慌，因为在这段时间里，以一样的成本反而可以买到较多的单位数，一旦空头市场结束，多头市场来临，获利则更为可观。2. 完全不用考虑投资时点投资的要诀就是“低买高卖”，但却很少有人可以在投资时掌握到最佳的买卖点获利，其中最主要的原因就是，一般人在投资时常陷入“追高杀低”的盲点中，因为在市场行情处于低迷时，即使投资人知道是一个可以进场的时点，但因为市场同时也会陷入悲观的气氛当中，而让许多投资人望而却步；同样，在大盘指数处于高位时，眼见股价屡创新高，许多人即使已从中获利，也会忍不住地将钱再次投入股市，而新的资金也会不断地涌入，制造热烈的投资气氛，让人难以理性判断投资行情。因此，为避免这种人为的主观判断，投资者可通过“定投计划”来投资股市，不必在乎进场时点，不必在意市场价格，无需为股市短期波动改变长期投资决策。3. 积小成多，小钱也可以作大投资“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”是分散投资风险的一个重要法则，然而在资金有限的情况下，投资不同行业的绩优股需要有庞大的资金。由于基金本身就是集合众人的资金来投资，因此基金投资人便可将极少的投资资金分散在不同的股票投资上。而以定投方式投资基金，所需的资金更低，每个月最低只需要200元即可，投资人还可视自身的状况，在未来收入增加时，随之增加定期定额的投资金额，非常适合上班族或每个月有固定收入者来利用。4. 复利效果长期可观“定投计划”收益为复利效应，本金所产生的利息加入本金继续衍生收益，通过利上加利的效果，随着时间的推移，复利效果越明显。定投的复利效果需要较长时间才能充分展现，因此不宜因市场短线波动而随便终止。只要长线前景佳，市场短期下跌反而是累积更多便宜单位数的时机，一旦市场反弹，长期累积的单位数就可以一次获利。理财目标则以筹措中长期的子女教育金、退休金较为适合。服务特色一快：手续简便、自动扣款。您一次申请后，每月银行自动划账，您不必考虑申购时点，极大地方便了您的投资。二低：起点低、风险低。基金定投的最低申购额每月仅需200元，不会使您有过大经济负担。每月采取固定金额投资，当基金净值下跌,所购买的基金份额愈多；基金净值上升,所购买的基金份额愈少,由此产生平摊投资成本和降低风险的效应。三多：坚持储蓄，积少成多；专家理财，受益良多；工行服务，便利更多。坚持储蓄，积少成多：基金定投之所以能实现“小积累、大财富”的理财目标，关键在于其复利效应高于各种储蓄存款和国债。专家理财，受益良多：基金定投的推出，实现了我行客户用较小金额便可参与基金投资的理财需求。我行基金定投业务选出的基金产品都具有突出的投资业绩或鲜明的产品特性，选择这类精选成熟产品，将为您带来更多收益。而且，您参加基金定投获得的投资收益完全免税。工行服务，便利更多：目前国内其他代销机构只能固定在每月的某日划款，我行可由客户自主决定每月不同的划款日，划款弹性更大，给您提供了个性化的投资理财服务。“基金定投”产品列表 基金代码基金名称481001工银瑞信核心价值基金270002广发稳健基金161605融通蓝筹成长基金320001诺安平衡基金050004博时精选股票基金202101南方宝元债券基金270001广发聚富基金310308申万巴黎盛利精选基金040002华安MSCI中国A股指数增强型基金255010国联安德盛稳健基金202001南方稳健成长基金161604融通深证100指数基金213002宝盈泛沿海区域增长基金580001东吴嘉禾优势精选基金161005富国天惠精选成长基金483003工银瑞信精选平衡基金270005广发聚丰基金121003国投瑞银核心企业基金519008汇添富优势精选基金260108景顺长城新兴成长基金160105南方积极配置基金320003诺安股票基金206001鹏华行业成长基金161607融通巨潮100指数基金310328申万巴黎新动力基金110009易方达价值精选基金163801中银国际中国精选基金160505博时主题行业基金050007博时平衡配置基金100022富国天瑞强势地区基金100020富国天益价值基金162703广发小盘270006广发策略优选070006嘉实服务增值行业基金160706嘉实沪深300基金070001嘉实成长收益基金257010国联安德盛小盘精选基金040004华安宝利配置基金260104景顺长城内需增长基金202002南方稳健贰号基金160603鹏华普天收益基金160605鹏华中国50基金161601融通新蓝筹基金310318申万巴黎盛利强化配置基金519180万家上证180基金340001兴业可转债基金110003易方达上证50基金110002易方达策略成长基金服务渠道我行营业网点、网上银行均可办理“基金定投”业务。操作指南1. 您只需携带个人有效身份证件，持理财金账户卡或灵通卡（e时代卡）到网点柜台办理有关手续即可。2. 基金定投业务的每月最低申购额为200元人民币，投资金额级差为100元人民币。目前，工行推出投资期限为3年、5年和8年的三种基金定投品种（分别对应的基金定投品种代码为361、601和961），划款期限皆为一个月。3. 对通过基金定投申购并确认成功的基金份额，投资人可以在业务受理时间内随时持本人有效身份证件和基金交易卡到当地工行代理基金业务网点办理基金赎回业务。4. 与一般申购一样，基金定投申购需遵循“未知价”和“金额申购”的原则。“未知价”是指投资人办理基金定投申购业务后，以实际扣款当日的基金份额净值为基准进行计算。5. 基金定投业务不收取额外费用，各基金的基金定投具体收费方式及费率标准与一般申购相同（优惠活动除外）。6. 投资人申请开办基金定投后，如开通申请在法定交易时间内，则银行系统于申请当日从投资人指定的资金账户扣款；如开通申请在法定交易时间之后，则银行系统于交易申请次日从投资人指定的资金账户扣款。从投资人开办基金定投业务第二个固定期限的首个工作日起，银行系统开始从投资人指定的资金账户扣款，如当日法定交易时间内投资人指定的资金账户余额不足，银行系统会自动于次日继续扣款，并按实际扣款当日基金份额净值计算确认份额。7. 投资人退出基金定投业务有两种方式：一种是投资人通过中国工商银行向基金管理公司主动提出退出基金定投业务申请；并经基金管理公司确认后，投资人基金定投业务计划停止。二是投资人办理基金定投业务申请后，投资人指定的扣款账户内资金不足，且投资人未能按照约定及时补足申购资金，造成基金定投业务计划无法继续实施时，系统将记录投资人违约次数，如违约次数达到三次，系统将自动终止投资人的基金定投业务。违约次数计算方法如下：若投资人本期内的资金账户余额不足，则本期扣款申购不成功，违约次数加一。在下一期次内，系统不仅要补扣上期申购款，还要扣取本期申购款，若补扣申购和本期扣款申购两者都成功，违约次数减一；若补扣申购成功且本期扣款申购不成功，违约次数不变；若补扣申购和本期扣款申购两者都不成功，违约次数再加一；依此类推。8. 若投资人在计划期内未及时交纳基金定投业务计划所规定的款项时，投资人可将上期未交款项与本期应扣款项同时存入指定的资金账户，并均按实际扣款当日基金份额净值计算确认份额。温馨提示一般来说应根据理财目标的年限定立投资的年限，“定投计划”的投资年限为三年、五年和八年，在到期后应对过去的投资状况作回顾，根据基金的表现确定是否更换定投的基金组合继续开始新一期的投资“定投计划”。为了提高您的长期理财收益，工行建议在办理“基金定投”时注意以下几点：1. 切忌于低点停止扣款景气有高低循环，股市也有涨有跌，最悲观的时候往往也是最低点的时候，但是投资人却常常在此时停止扣款。由于低点时可买进较多的单位数，等到股市回升后可以享受更优厚的回报，因此万万不可因小失大。2. 长期投资方显效益“定投计划”采用平均成本的策略降低投资风险，但相对地也需长期投资，才能克服因市场波动产生的风险，并在市场回升时获取利益。包括国内股市在内，全球股市整体上保持长期上扬的趋势，若是投资期间愈长，就可化解短期股市波动，收取股市长期的获利。3. 越早开始越好由于投资时间越长，复利效果越明显，所累积的财富也越多。因此如果能够尽早开始定期定额的计划，将可以越早实现理财目标。（2007-08-27） 投资基金需有风险意识忽如一夜春风来，满城尽是基金客。随着2006年股市的大幅上扬，开放式基金投资收益直线上升。激动人心的分红浪潮，不断放大的赚钱效应，银行门口大排长龙买基金早已让人见怪不怪了。资本市场的繁荣发达，基金业的发展壮大，这对于国民经济和家庭理财都是好事。但同时也应清醒看到，短短数月间迅速激增的几百万新基民，都是冲着2006年基金所获得的巨大收益去加入“基民”阵容的，绝大多数其实并不了解基金。确实，2006年基金为投资者带来了高额回报，但这并不意味着可以忘记在之前几年里投资基金曾经历过的低迷。老资格的基民，都一定还难以忘怀那种不得不承受长时间大额投资损失的煎熬与痛苦。作为基金投资者，理应牢记投资有风险，即使在市场一片叫好声中，也不要忘记风险的客观存在。基金的确可以作为普通大众一个主要的投资理财工具，但投资基金决不等于一夜暴富。基金投资从来就没有只赚不赔的，有获得高收益的可能，同样也有损失本金的可能。高收益高风险，风险和收益永远是成正比的，基金也不例外。当然，风险并不可怕，可怕的是没有风险意识。带着风险意识，用长期投资的眼光理性看待基金，那基金就是一个非常不错的理财选择。投资基金需有风险意识，这是一个理性的基民所需要的。注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。（汇添富基金管理有限公司 2007-01-30） 基民频繁申购和赎回 慎防差价难补手续费前段时间，基金的净值还都在以2%、3%的速度上涨，昨日，大部分基金的净值却又跌去了3%！随着股市高位振荡，基金净值坐上“过山车”，基民的心情也随之跌宕起伏，对基金的操作明显增多。有基金公司表示，近两周来，同一只基金的申购和赎回都开始呈现放量。对于前期获利丰厚的基民们来说，根据市场的调整，兑现部分收益落袋为安本无可厚非，但在近期基民的操作中，却夹杂着一些频繁地波段操作和不理性地赎回，影响着基民来之不易的收益。您是否也正在被下面错误操作吞噬着收益呢？误区一：频繁波段操作“如果预计到股市在大幅调整，那为何不在净值高的时候减持，等股市回调，净值降下来时再买回来呢？”股市经历着罕见的宽幅振荡，基民通过波段操作增加收益的灵感也在不时激发。近两周来，同一只基金的申购和赎回都开始呈现放量。基民小K的操作在近期的震荡市中就颇具代表性。1月11日、1月12日大盘连续两日下调，大跌逾百点，于是，在下一个交易日，当看到大盘反弹了，小K赶忙赎回了已持有近一年的一只股票型基金，当天赎回时的净值是2.2303元。小K想，大盘如此反复震荡，总能调整到低位，再重新把这只基金买回来。结果，25日，大盘深幅下调近4%，但此时小K一看，自己赎回后的这段时间里，该基金在大盘震荡中净值已接近2.4元。盲点：差价不够补成本根据市场变化波段操作基金增加收益、规避风险的想法确实美妙，但基民往往忽略了在实际操作中会遇到两大障碍。一是对股市趋势和操作时机，基民通常难以把握。在去年的单边牛市中，不少基民反向操作踏空行情。在今年的震荡市中，不少基民则像小K这样，将振荡向上的趋势误判为单边下调，得不偿失。专家提醒，从最近几次回调来看，牛市中的回调一般都没超过3个交易日，这种市况下，基民更难进行波段操作。另外，即使正确地把握了交易时机，赚取的差价是否能弥补频繁操作产生的交易费用和时间成本？以股票基金为例，赎回费一般为0.5%，赎回后再买回来的申购费通常要1.5%，也就是说，在做波段操作时，一般只有在确保赚取的差价收益超过2%的基础上才有赚头。同时，不容忽略的是，目前，股票型基金赎回的资金到账时间一般为T+7日，这意味着，一次操作要付出相当大的机会成本。像小K的波段操作不仅搭上了赚取7%收益的机会成本，来回还要多花2%的费用。专家建议，考虑到交易成本，对于基金净值5%以内的调整，不应轻易做操作。基民即使觉得行情有调整，一年最多也只宜进行一两次波段操作。误区二：倾向杀“贵”基更多的基民在净值“过山车”的过程中开始撤退。对于前期获利颇丰的基民，适时兑现部分收益无可厚非。但许多基民手中往往持有多种基金，在部分赎回时，更倾向于赎回前期涨势较好的优质基金，而将表现较差的基金留在手中，期待其咸鱼翻生。在1月11日市场开始调整时，老Q就考虑赎回手中的部分股票型基金，没费多少思量，老Q决定先赎回净值较高的A基金，而留下净值较低的B基金。老Q想，A基金的净值已在2.2元以上，而B基金的净值只有1.6元，未来市场反弹了，B产品上涨的空间会更大，未来市场调整，由于前期B产品涨得少，调整的幅度也小些。然而，当25日，市场再度大调后，老Q仔细一查，本以为会抗跌的B产品一日下跌了3.3%，而A产品却只跌了1.6%。提醒：高净值并非高回报的羁绊大盘调整4%，同类型的基金中，有的亏损3%、4%，有的则能将亏损控制在2%之内。与前期的单边上涨市相比，在如今宽幅振荡的市场中，基金品种的选择尤为重要。选基金选什么？自然是选择基金经理的操作能力。而高净值的背后，则正是基金经理的操作能力。如两只差不多同一时期成立的基金，同样运作了半年后，一只的净值上涨为1.8元，一只的净值还只有1.5元，赚钱能力孰强孰弱一目了然。并且，高净值基金不等于它持有股票的价格已被高估。好的基金经理，对他所选股票有自己的目标价格，当他持有的股票被高估时，他就会获利了结，然后再买他认为价格被低估的股票，所以高净值基金里，未必有价格被高估的股票。从今年的情况来看，高净值也并没有成为投资者获取高回报的羁绊，反之，还可能在调整市中赚取更高的收益。以景顺内需增长为例，去年12月29日，该基金的单位净值为2.836元，为开放式基金中净值最高者。而在今年市场大幅调整当中，截至上周末，单位净值上涨至3.412元，涨幅为21%，尚高于同期同类型基金18%的平均净值增长水平。易方达策略成长、汇添富优势等去年年底时的“高价基金”，今年以来的业绩增长仍能位列前十。注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。（和讯网 2007-01-30）摩根教授基金辞典之：基金复制基金复制是2006年基金行业在基金分拆之外的另一创新。目前推出复制基金的包括南方、博时、易方达、华夏和景顺长城5家基金公司。基金复制，是指基金公司发行一只与其已发行的某只基金完全一样的基金，新发行基金的产品说明书与基金合同都与原基金完全一样。而且在投资策略/基金管理人方面，已力图保证了“原汁原味”。但显然，由于发行时机不同，复制基金和“母基金”之间的表现其实不会完全一致。复制基金在国外非常普遍，主要分为两种形式，一种是通过衍生产品来复制目标基金的市场表现，另一种是投资策略复制。（和讯网 2006-12-28） 高分红不等于高收益传统意义上的投资分红，是将部分或全部已实现利润按每单位的比例分配给投资者。表面上，分红越多，表示上市公司的赢利能力越强，股东的投资收益就越大。但高分红真的就等于高收益吗？分红在企业资金运作中的意义以股权投资的分红为例，实际上，分红在更深层次上反映了一家企业运作资金的效率和对未来业务拓展的战略部署。分不分红或者分红的多与寡不代表企业赢利能力的强弱，投资者也不应根据分红的多少来判断投资收益的优劣。我们知道，任何一家企业的成长和发展都离不开持续性的产品升级换代和市场营销的大量投入。这意味着一个追求高成长的企业必须在重要领域保持相当的投资,而投资需要资本；融资需要付出代价。当资金成本很高时，企业的对投资的欲望就会降低，因此企业渴望获得低成本的长期资本是显而易见的。企业凭借自身的利润积累进行再投资无疑是最佳的选择，因为它成本低，没有设定的还款期限。作为企业自有资金的一部分，利润的累积可以降低负债比率，从而增强企业的发债能力和贷款能力。一个理性的投资者需要判断，企业是否具备高成长性以及管理者是否能实现预期的目标。如果答案是肯定的，那么，他没有任何理由要求分红来削弱企业的再投资能力，进而牺牲企业未来的成长性。企业如果有成长的预期和潜力，就会选择少分红甚至不分红。高比率的分红表明企业对于未来的发展和成长预期很低。如上所述，国内投资市场已经形成了“高分红 = 高收益”的误解。如何看待基金的分红虽然上市公司分红与开放式基金的分红名称上一致，但细细推敲的话，它们在本质上完全不同。然而，投资者对基金分红的要求似乎不亚于对股票分红的热情。解释基金分红的理由主要有两个：1. 基金管理人在获利套现后，认为用现金再投资获利空间极小，所以不如分了这部分现金。2. 为基金持有人提供现金回报。这两个理由逻辑上是经不起推敲的。首先，假设投资管理人认为再投资长期无法获利的话，他应解散基金。如果这个假设成立的话，那么管理人由一个以追逐资本市场长期平均收益率为目标的长期机构投资者蜕变成一个以捕捉波段为目标的短线投机者。客观上，任何理性的投资管理人都会轻短期的波动性，重投资的中长期回报率。再者，基金分红是向所有的持有人等比例地分配现金，而不考虑是否每一个持有人都需要现金。事实上，很多投资者追求的是长期资本利得，并不是定期或不定期的现金回报。分配现金给他们带来了承担再投资风险的烦恼。当持有人对现金有需求时，他们完全可以通过赎回一部分基金份额来满足现金需求。基金的频繁分红，必然会通过抛售或减持组合中获利较好、流动性较强的股票和债券来实现，对基金管理人来说，这是一个多少有些困难的决定，因为这多少会影响整个组合未来的收益率和流动性。对整个市场而言，基金为分红而套现也可能会对市场造成抛压，给市场稳定带来影响。从发达国家基金业的历史和现状看，绝大部分的开放式基金是很少分红的。比较它们的投资业绩，可以看到较少分红甚至不分红基金的业绩一般都要优于分红的基金，而且时间越长，业绩之间的差距不断加大。这是值得我们每一个人思考的。就目前国内基金业发展现状看，对像货币市场基金、短债基金以及绝对回报型基金产品等，投资者可以关注一下它的分红。而如果投资的是像股票型基金那样注重组合中长期收益的产品，那正如上面所言，伴随着中长期看好的中国资本市场，投资者追求的应该是长期资本利得，而不应是定期或不定期的现金回报。（理财周刊 2006-11-13）如何建立自己的基金组合有一句投资格言说：不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。这个道理很多人都懂，意思是要分散风险。投资基金也一样，投资者要在风险和收益之间找到平衡点，就要求投资者根据自身的特点如风险偏好、风险承受力、期望收益率等设计适合自己的基金组合，从基金产品池中选择合适的基金组成一个基金组合套餐。如何进行基金组合，首先，投资者要根据自己的风险承受力确定一个明确的投资目标，然后选择3至4支业绩稳定的基金，构成核心组合，这是决定整个基金组合长期表现的主要因素。一般来说，大盘平衡型基金较适合作为长期投资目标的核心组合。至于短期投资目标的核心组合，短期和中期波动性较大的基金则比较适合。一种可资借鉴的简单模式是，集中投资于几支可为投资者实现投资目标的基金，再逐渐增加投资金额，而不是增加核心组合中基金的数目。在设置核心组合时应遵循简单的原则，注重基金业绩的稳定性而不是波动性，即核心组合中的基金应该有很好的分散化投资并且业绩稳定。投资者可首选费率低廉、基金经理在位期间较长、投资策略易于理解的基金。此外，投资者应经常关注这些核心组合的业绩是否良好，如果其表现连续三年落后于同类基金，应考虑更换。在核心组合之外，不妨买进一些行业基金、新兴市场基金以及大量投资于某类股票或行业的基金，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。小盘基金也适合进入非核心组合，因为其比大盘基金波动性更大。例如核心组合是大盘基金，非核心搭配则是小盘基金或行业基金。但是这些非核心组合的基金具有较高的风险，因此对其要小心限制，以免对整个基金组合造成太大的影响。那么，到底在组合中持有多少基金最佳呢？这并没有定律。需要强调的是，整个组合的分散化程度远比基金数目重要，如果投资者持有的基金都是成长型的或是集中投资于某一行业的，即使基金数目再多，也没有达到分散风险的目的。相反，一支覆盖整个股票市场的指数基金可能比多支基金构成的组合更能分散风险。对于组合中的各基金的业绩表现，投资者应定期观察，将其风险和收益与同类基金进行比较，并适时考虑更换。风险承受能力不强的投资者，可将资金在债券基金和股票基金之间均衡配置。总的来看，对于基金组合应该有“八忌”忌没有明确的投资目标、忌没有核心组合、忌非核心投资过多、忌组合失衡、忌基金数目太多、忌费用水平过高、忌没有设定卖出的标准、忌同类基金选择不当。（和讯网 2006-10-27）基金转换乾坤大挪移“记得武侠里面的绝学乾坤大挪移么？”夏洛激动得补充道，“基金转换基本上就是那个意思。”以前夏洛每每看到在危急时刻，主人公使出一招“乾坤大挪移”，只是轻松作了个调换，却能够消大象于无形，刹那间就可能风云变幻、扭转乾坤，感觉颇得道家之味。“喏，基金转换就照这个去理解，”夏洛得意地一挑眉，“只要你选对转换时机，选对转换目标就成。”可能投资者对基金转换更多的印象是费率上的优惠，在同一家基金公司内部的基金产品上面通过转换，都可以获得比正常申购赎回更便宜的手续费优惠。一般情况下，不论是股票型基金互相转换，股票型基金转到债券型基金，还是把债券型基金转到股票型基金，转换手续费都比先赎回再申购更优惠。不过，真正要把基金转换用对地方、用对时候，也是投资者需要关注的问题。“是啊，别挪移了半天却移错了地方。”摩根教授忍不住也学着夏洛的口气打趣道。“这里，我倒是总结了一段基金乾坤大挪移的秘笈，投资者不妨对号入座，借以把握基金转换的时机，来提高自己投资的收益。”第一招，如果您的股票型基金获利已达到满足点，您希望通过调整投资组合进一步获利，可考虑将手上的股票型基金转换为其它股票型基金，使资金运用更有效率。第二招，如果您准备将手上的股票型基金获利了结，但目前尚无资金使用需求，与其将钱存在银行里，不如将手上的股票型基金转换至固定收益工具，如债券型基金或货币市场基金，不仅可以持续赚取固定收益，也可让资金的运用更为灵活。第三招，如果您持有的股票型基金跌至最低亏损点，与其认赔赎回，不如转换成其它具有潜力的股票型基金，或转换成表现较为稳健的平衡型基金，让投资组合布局更均衡，提高整体获利的可能。第四招，当经济景气周期处于高峰，面临下滑风险，您应开始逢高获利了结持有的股票型基金，将其逐步转成固定收益工具，如债券型基金或货币市场基金。第五招，当股票市场将从空头转为多头，您应将停留于债券型基金或货币市场基金的资金，及时转换到即将复苏的股票型基金里，抓住股市上涨机会。（和讯网 2006-10-20）什么是指数基金随着国内指数基金的数量逐渐增多，投资人开始面临这样一个问题：是选择被动式投资的指数基金，还是主动式投资的积极管理型基金？指数基金采用被动式投资，选取某个指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券，目的在于获得与该指数相同的收益水平。对许多投资者而言，指数基金提供的投资方式最为方便简单。投资者无须担心基金经理是否会改变投资策略，因为指数基金经理根本不需要自行选股，所以谁当基金经理并不重要。投资指数基金最大的好处在于成本较低。由于指数基金经理用不着积极选股，所以指数基金的管理费用相对较低。同时，因为指数基金采取了购买并持有的策略，不用经常换股，所以基金买卖证券时发生的佣金等交易费用也远远低于积极管理的基金。此外，跟踪同一指数的两支基金，收费水平可能不同；而涵盖同一市场层面的两支基金，也未必会用同一种指数作为基准。美国市场的指数基金平均管理费率约为0.18%至0.30%。指数基金除了节省费用外，还有一个好处，就是可以使你的投资免受表现差劲的基金经理所累。你无须像那些积极管理型基金的持有人那样，时刻留意基金的风吹草动，例如投资团队是否发生变动，基金经理是否还在任上。每个市场都有赢家和输家。总体而言，投资者就是市场，其投资的平均回报就是市场的平均回报。投资指数基金就如同投资于整个市场，理论上得到的也是所有投资者平均得到的回报。也许你会认为有些运气好或者才能杰出的基金经理可以跑赢大市，因此希望基金经理以其独特的方式投资而不是根据指数来挑选股票或债券，那么积极管理的基金就是你的选择。而这意味着你必须充分相信基金经理的能力。投资大师沃伦·巴菲特曾在其致股东的信中谈及指数基金。他说，对大部分的机构和个人投资者而言，投资于费用低廉的指数基金是拥有普通股的最佳方式。1971年，巴克莱国际投资管理公司推出全球首只指数基金。目前美国市场上的指数基金已超过160支，其中，规模最大的指数基金为先锋500指数基金（Vanguard 500 index），净资产规模约为822亿美元。相比之下，国内的指数基金数量还比较少，例如天同180指数基金、华安上证180指数增强型基金、博时裕富基金、融通深证100指数基金等。要了解某支指数基金的风险及可预期回报与其他指数基金有何不同，首先要知道其跟踪的是什么指数。从国内的情况看，天同180指数化投资部分主要投资于组成上证180指数的成份股票；博时裕富基金的标的指数是新华富时中国A200复合指数（75%新华富时中国A200指数25%新华富时中国国债指数）；融通深证100指数基金跟踪的是深证100指数。值得注意的是，只有当成份股发生变动时，指数基金才会调整其投资组合。由此的买入或卖出股票会给股价带来冲击。（理财周刊 2006-10-11） 什么是债券基金债券基金是指专门投资于债券的基金。在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。至2003年第二季度，全球债券基金达到11744支，资产净值为28600亿美元，占全球共同基金资产净值的23%，而2002年第四季度该项比率为22%。根据美国投资公司协会统计，至2003年9月，美国债券基金有2056支，资产净值12310亿美元，约占全美共同基金资产净值的18%，而2002年底该项比率为16%。在国内，债券基金的发展刚刚处于起步阶段。目前已经设立并公布净值的债券基金仅有几家，例如华夏债券基金、嘉实理财债券基金、华宝宝康债券基金、大成债券基金等。要懂得如何选择债券基金，首先需要了解债券是什么。投资债券相当于贷款给债券的发行人，本金会在债券到期的时候偿还，同时会定期例如每半年得到利息收入。债券还有多长时间到期和发行人的还款能力，是债券投资最需关心的两个因素。因此，影响债券基金业绩表现的两大因素，一是利率风险，即所投资的债券对利率变动的敏感程度（又称久期），二是信用风险。在选择债券基金的时候，一定要了解其利率敏感程度和信用素质。在此基础上，才能了解基金的风险有多高，是否符合你的投资需求。晨星公司在评价债券基金投资风格的时候，重点关注的也是这两点。利率敏感程度债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。利率上升的时候，债券价格便下滑。要知道债券价格变化，从而知道债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何，可以用久期作为指标来衡量。久期取决于债券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的现金流，到期收益率。久期以年计算，但与债券的到期期限是不同的概念。借助这项指标，你可以了解到，所考察的基金由于利率的变动而获益或损失多少。久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。假若某支债券基金的久期是5年，那么如果利率下降1个百分点，则基金的资产净值约增加5个百分点；反之，如果利率上涨1个百分点，则基金的资产净值要遭受5个百分点的损失。又如，有两支债券基金，久期分别为4年和2年，前者资产净值的波动幅度大约为后者的两倍。（理财周刊 2006-10-11）基金收益和基金净值有什么区别？Q：基金收益和基金净值有什么区别？基金年收益的90%必须分红是否意味着基金净值必然降低到1元左右？A：基金收益是基金资产在运作过程中所产生的各种收入。具体地说，基金收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息收入、买卖证券价差、银行存款利息、买入返售证券收入和其他收入。在基金运行中，需要对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产的公允价值，基金资产总值是指基金全部资产的价值总和，从基金资产总值中扣除基金所有负债就是基金资产净值，基金资产净值除以基金当前份额，就是通常意义上的基金（份额）净值。基金分红并不意味着基金净值必然降低到1元左右，如：某基金净值为1.6元，但其年（份额）收益只有0.3元，这样他分红只有0.27元，分红之后基金净值降为1.33元。交易所交易基金（ETF）的发展随着成熟市场中组合投资及被动投资理念为投资者广泛接受，指数化产品开始迅速发展。指数化产品的交易方式主要有程序化交易、指数基金及交易所交易基金（ETF）。ETF的诞生，正是这些相关产品优胜劣汰的一个结果。市场资金结构的变化、市场有效性的提高、投资需求的多元化、衍生产品的发展，使得组合投资逐渐成为成熟市场的绝对主流投资模式，对程序化交易的需求应运而生。程序化交易降低了交易成本，提高了交易的安全性，简化了交易程序。尤其是指数套利，既为短线交易者提供了短期炒作获利的机会，也为其他投资者提供了管理头寸、规避风险等手段；同时，还活跃了市场，增加了交易量和市场流动性。1987年美国股市暴跌使得机构投资者对“能够提供避险功能的产品”的需求上升，一篮子股票交易（exchangetraded basket security）在市场上成为一种受欢迎的交易方式，同时也出现了对更高形式的组合避险产品的需求。LOR公司针对市场上现有产品的缺陷以及潜在的需求，设计出一种比原有的产品更有优势的金融产品SuperTrust，即所谓的超级信托基金。超级信托基金进而演化成指数信托超级单位（Index Trust Super Unit）。但是由于它结构过于复杂、管制受限过多，同时与指数期权相比在功能上没有优势，不得不于1996年终止。但这样的一个演变过程，为ETF的诞生及发展奠定了法规以及操作上的相应基础。世界第一支ETF为加拿大多伦多证券交易所于1989年发行的TIPS，1993年美国证券交易所的子公司PDR Services LLC发起设立了美国第一支ETF标准普尔指数存托凭证，简称SPDR。SPDR至今仍为全球最大的ETF，规模近550亿美元。ETF自出现后经过大约35年左右，由于迎合了投资发展的需求，呈现出迅猛增长。从1993年到今年上半年的不到13年的时间内，全球ETF资产的规模从8亿美元，增长到高达近4900亿美元，数量由3支增长到近600支。ETF成为近10年以来全球增长最快的金融产品，涵盖的范围也从股票延伸到债券甚至商品等越来越广泛的领域，可以预期其仍将继续这种发展势头。境内自2004年推出第一支ETF上证50ETF后，又陆续发行了另外3支ETF。目前，因受配套