生活垃圾焚烧发电厂项目经济分析.doc

生活垃圾焚烧发电厂项目经济分析1.1 概述1.1.1 项目概况本工程主要处理*市*生活垃圾，日处理生活垃圾700吨。1.1.2 编制依据根据国家发改委、建设部颁布的建设项目评价方法与参数（第三版）中的原则和规定，结合现行财税制度及有关规定、本行业特点及有关优惠政策，按照投资估算额度，进行本项目的经济评价。本工程厂外工程由政府配套完成，本工程仅对企业投资部分进行分析。1.1.3 主要技术经济指标(1) 垃圾处理规模：生活垃圾正常年处理量23.3万吨(2) 劳动定员68人(3) 工程总投资26428.14万元(4) 单位经营成本79.29元/吨(5) 财务评价指标所得税后：财务内部收益率8.13%所得税前：财务内部收益率9.27%所得税后：投资回收期为12.26年（含建设期）所得税前：投资回收期为11.67年年（含建设期）1.2 财务评价基础数据1.2.1 项目财务评价计算期按实施进度计划，项目建设期为1.5年。根据行业和本项目的实际情况，本项目财务分析计算按27年计。1.2.2 运行负荷本工程预计在2010年下半年投入运行，按照*的收集范围和垃圾产生量，在运行初期，进入焚烧厂垃圾量无法达到700t/d，因此运行负荷较低，根据计算，2014年以前运行负荷分别见表13-1，2014年以后运行负荷按照100%进行计算。表2-3 逐年垃圾产生量统计表年份日产垃圾量（t/d）年产垃圾量（万t/年）设计处理能力（万t/年）运行负荷备注2010409.514.95 23.332%按半年计201146216.86 23.372%201252519.16 23.382%201358821.46 23.392%2014640.523.38 23.3100%1.2.3 项目总投资项目总投资由固定资产投资、建设期借款利息和铺底流动资金组成，共计26428.14万元，其中：固定资产投资25417.03万元；铺底流动资金222.86万元；建设期借款利息为788.26万元。1.2.4 资金来源及使用计划自有建设资金8028.14万元；利用银行中长期贷款18920万元。 流动资金按扩大指标估算方法，参照同类建设项目，流动资金约占项目年经营成本的1/6，按两个月的经营成本计列，约为222.86万元，其中30%用自有资金解决，70%采用银行贷款。项目总投资使用计划与资金筹措表见附表1。1.2.5 固定资产、无形资产和其他资产的形成固定资产原值由工程费用（包括建筑工程费用、安装工程费用和设备工器具购置费用）、工程其他费用中除生产职工培训费外的全部费用、预备费以及建设期利息组成。工程其他费用中生产职工培训费计入无形和其他资产。1.2.6 生产成本1、可变成本计算(1) 燃料费，每年耗柴油（汽油）549千升年，按6000元千升计，共计180.00万元年。(2) 水电费，；年用水量63万吨，水价按0.6元/吨计，共计需水费37.80万元/年。(3) 材料费，材料费包括石灰、活性炭等，全年所需材料费共计374.03万元。表13-1 原材料消耗表序号内容年消耗量单位单价总价1HCL36.00吨7502.702NAOH120.00吨270032.403石灰2330.00吨600139.804活性炭100.20吨650065.135水泥1200.00吨30036.006渗沥液药剂3500.00吨28098.00原材料合计374.03可变成本577.83万元/年2、固定成本计算(1) 固定资产折旧和无形、递延资产摊销计算：项目采用直线法折旧，房屋及建筑物平均折旧年限为25年，不留残值。机械设备平均折旧年限为20年，不留残值。其它费用、预备费等按25年摊销，固定资产折旧费估算表详见附表3。递延资产（开办费等）按10年摊销，无形资产和其他资产摊销估算表详见附表4。(2) 维修费按固定资产原值的3.0%计算，平均为760.67万元/年。(3) 人工费，定员68人，人均工资和福利按36000元人年计，共计244.80万元年。(4) 其他费用按不包含其他费用的经营成本的10.0%计取。(5) 财务费用为生产期需支付的长期贷款利息及流动资金贷款利息之和。固定成本平均2486.00万元/年3、总成本年平均总成本3063.83万元；运营期内年均单位处理总成本142.90元/吨。4、经营成本经营成本指项目总成本扣除固定资产折旧费、无形及其他资产摊销费和财务支出后的全部费用。本项目的平均经营成本为1741.64万元/年。单位投资成本37.75万元/(吨/日)；运营期内年均单位经营成本79.29元/吨。根据以上数据编制“总成本费用估算表”(见附表5)1.3 财务分析与评价1.3.1 收入及利润预测本项目以处理生活垃圾，减少环境污染为目的，每年可以通过售电获得部分销售收入，正常运行年可发电58106kW.h，单位上网电价按照0.5153元/kW.h计算，正常年可获得销售收入3207万元。但是在运行初期，一方面垃圾处理量不足，另一方面由于垃圾热值较低，无法达到设计热值，因此上网电量也较少，随着垃圾热值的增长，发电量也逐年增加。为使本项目在财务上可行，必须收取一定的垃圾处理费，在垃圾收费未落实之前，应由财政予以补贴。经测算，按正常税收情况考虑，在还贷的基础上保本微利，设定投资者最低可接受内部收益率为8%，则收费标准应为86元/吨，正常年实现销售收入4827.17万元。详见附表6“营业收入、营业税及附加和增值税估算表”。对于垃圾处理行业，目前，我国还没有普遍实行垃圾处理收费，垃圾处理收费标准需逐步提高。若仅以维持垃圾填埋场自身运行作为基本目标，不计折旧和盈利，则可按80元/吨确定生活垃圾处理费或处理补贴的标准。本章中，仅按回收全部投资并还贷的情况进行计算和分析评价。1.3.2 税金营业税：营业税率为营业额5%，根据有关规定，对处置垃圾获得的垃圾处置费不征收营业税；城市建设维护税：按营业税、增值税7%计；教育费附加：按营业税、增值税3%计； 企业所得税：税率25%；增值税：收入、成本均为含税价，本项目增值税按销售部分的销项税减去进项税。1.3.3 贷款偿还本项目利用银行中长期贷款18920万人民币，贷款年利率6.12%，还款期限为10年，从第三年起逐年等额偿还本金，利息照付。贷款偿还本金来源为项目折旧费。借款还本付息计算表见附表2。1.3.4 利润估算按收费标准86元/吨的情况分析企业利润，项目在运营期内年平均利润可达1778.83万元/年。盈余公积金按当年税后利润的10%提取。计算详见附表7“利润与利润分配表。1.3.5 盈利能力分析本项目的盈利能力可通过“项目投资现金流量表”（附表8）和“项目资本金现金流量表”（附表9）来反映，按收费标准86元/吨的情况进行全部投资现金流量分析，可得： 所得税后 所得税前财务内部收益率FIRR=8.13% 9.27% 财务净现值(FNPV, i=8%)= 293.71万元 3196.94万元 投资回收期(含建设期)=12.26年 11.67年全部投资财务现金流量分析以全部投资作为计算基础，用以考察项目全部投资的盈利能力。由于本项目属公益事业，不以盈利为目的，按照*市的有关规定，总投资在5亿以下的项目，回报率按同期人民银行公布的基准利率加22.5%计算，当期借款率为6.12%，因此本工程内部收益率8.13%是满足相关规定的，超过8%的内部收益率也是投资方可以接受的。项目资本金分析考察项目资本金的盈利能力，如附表9中计算，项目资本金财务内部收益率为8.78%。根据损益表计算可以得出，本项目投资利润率为6.73%，投资利税率为6.73%；高与本行业平均投资利润率，可见项目有一定获利能力。1.3.6 项目清偿能力分析本项目计算期末累计盈余资金为41825.25万元。资产负债分析详见附表10。逐年资产负债率、流动比率、速动比率如表所示。可以看出，本项目具有一定的偿债能力。1.4 经济分析（定性分析）本项目属于对*市长远建设和经济发展具有重要作用的项目，在国民经济发展中社会效益和环境效益始终显著，因此在经济分析中仅就间接效益给予定性描述。（1）环境效益本项目实施后，可很好地改善该市的环境质量，使垃圾达到无害化处理的要求，具有巨大的环境效益。（2）促进身心健康垃圾的无害化处理，总体环境质量的改善，都有益于人们的身心健康，减少疾病的发生，提高人们的生活质量，降低医疗费用。（3）增加就业机会垃圾处理场的建设与投产，可以安置一批富余劳动力，增加就业机会，促进劳动力的转移，产生良好的社会效益。（4）其他社会经济效益城市环境质量的提高，将会为*市吸引更多投资，并促进旅游产业和其他第三产业的发展，其间接带来的经济效益是巨大的。本项目有很大的间接效益，因而其国民经济内部收益率必将远远大大于财务内部收益率，其经济内部收益率也能满足大于基准经济收益率（社会折现率）的要求。因此，从国民经济评价的角度来看，本项目是可行的。1.5 不确定性分析1.5.1 敏感性分析建设投资、经营成本及垃圾收费标准通常是影响财务内部收益率的敏感因素，本报告就以上三个因素，按10%变化幅度下分别进行单因素变化的敏感性分析，测算下全部投资财务内部收益率(所得税后)和投资回收期，见表13-2。13-2 敏感性分析表不确定因素变化幅度FIRR (%)投资回收期 (年)基本方案8.1312.26建设投资+10%7.0413.27-10%9.3711.28经营成本+10%7.5712.76-10%8.6711.81垃圾收费+10%8.7211.77-10%7.5212.81分析表明，在其它因素不变的情况下，垃圾收费标准对FIRR是最敏感因素，而建设投资和经营成本对项目效益的影响则相对较小，因此，要保证项目取得预期的财务效益，垃圾收费标准是首要因素，同时，还必须控制建设投资和经营成本。但三者的影响幅度均不大。项目具有一定的抗风险能力。图13-1 敏感性分析图1.6 结论本垃圾处理项目主要体现环境效益和社会效益，项目本身的经济效益较低，必须通过征收垃圾处理费或财政补贴的形式维持运营。对于本项目，在正常税收情况下，生活垃圾收费或补贴按86元吨，其全部投资财务内部收益率为8.13%；对于垃圾处理行业，目前，我国还没有普遍实行垃圾处理收费，生活垃圾处理收费还不可能太高，通过垃圾处理收费，仅维持垃圾处理厂自身运行是基本目标，则可按80元/吨收费。在按所建议的标准收取垃圾处理费或给予补贴的情况下，从财务分析的角度看，该项目是可行的。若无法保证按标准收取垃圾处理费，则应相应给予财政补贴。建议采取减免税等优惠政策，以减轻财政上的压力。