实验七资本成本、结构实践教学教案.doc

资本结构优化实训（践）教案 一、实训（践）教学目的通过实训（践）教学，使学生进一步明确资本成本的作用，掌握资本成本的估计方法，明晰企业杠杆原理，能够运用有关方法优化企业资本结构决策。提高学生分析和解决问题的能力。 二、课时及地点校内实训4课时，分别在会计实训室进行。 三、实训（践）资料根据教学要求，由实训教师提供和由学生独立收集。四、实训（践）形式案例讨论、校内模拟。五、实训（践）教学要求1学生要独立完成资本成本、杠杆系数的计算。2利用有关知识对资本结构优化方案进行论证，以支持或不断修正方案。3利用有关资本成本、资本结构理论的知识对企业资本结构进行评价。六、实训（践）教学内容1企业各种资本成本的计算；2企业综合资本成本的计算；3经营杠杆系数和财务杠杆系数的计算；4. 资本结构优化方法。七、实训（践）教学步骤1学生根据教师提供的资料，对资本成本、杠杆系数进行计算；2课堂讨论。针对不同的筹资计划书，由各小组代表进行论证，全班对各方案优劣的比较；3教师对计划书进行评阅。八、实训（践）教学考核1过程考核：实训的各个步骤的执行及完成情况。2结果考核：实训报告 实验材料1某企业拟筹资25印万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2，债券年利率为10，所得税率为33；优先股500万元，年股息率7，筹资费率为3；普通股1000万元，筹资费率为4，第一年预期股利率为10，以后每年增长4，试计算该筹资方案的综合资本成本。2.企业计划筹集资金100万元，所得税税为33%。有关资料如下：向银行借款10万元，借款年利率为7%，手续费为2%。按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率为9，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3。发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资金成本。（2）计算该企业加权平均资金成本。2、海成公司当前销售量为10000件售价为50元，单位变动成本为20元，固定成本为200000元，EBIT为100000元，预计下年度的销售量为12000件（即增长20），固定成本保持不变。下年度预测需要资金400000元。假设有两种筹资方案可供选择，方案A：发行40000股普通股，每股面值10元：方案B：采用负债筹资，利率8，所得税税率40，预计下年度EBIT也同比增长20。实训要求1、计算该公司的经营杠杠系数。2、计算该公司不同筹资方案的财务杠杠系数。3、计算该公司复合杠杠系数，并进行简单分析。 3、某企业年销售额为2800万元，税前利润800万元，固定成本为400万元，变动成本率为60；全部资本1800万元，负债比率40，负债利率为11，试计算该企业的经营杠杆系数。 4、 某公司年销售额为100万元，变动成本率为40%，固定成本总额为30万元，负债额为40万元，利息率是15%，支付优先股股息6万元，所得税率是40%。试计算经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数。5、 D公司2004年销售额为1500万元，息税前利润为450万元，利息费用为200万元。2005年销售额为1800万元，变动营业成本占销售额的50%，固定营业成本300万元。预计2006年净利润将增长24%，息税前利润将增长15%。公司所得税率为40%。要求：（1）分别计算B公司2005年和2006年的营业杠杆系数； （2）分别计算B公司2005年和2006年的财务杠杆系数； （3）分别计算B公司2005年和2006年的联合杠杆系数。5、企业生产A产品，目前销售量为10000件，单价为20元，单位变动成本为12元，固定成本总额为40000元。该公司借款200000元，利率为5%。要求：(1)计算息税前利润；(2)计算经营杠杆系数；(3)计算财务杠杆系数；(4)计算总杠杆系数；(5)如果明年销售量增长10%，计算明年的息税前利润。6、某企业负债总额为25万元，负债利息率为8%，全年固定成本总额为18万元，该企业销售额为70万元，变动成本率为60。要求：（1）计算该企业的息税前利润；（2）计算该企业的经营杠杆系数；（3）若明年销售额增加15%时，预测明年息税前利润的变动率；（4）预测该企业明年的息税前利润。7、某公司目前发行在外普通股100万元（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：A按12%的利率发行债券；B按每股20元发行新股。公司适用所得税率40%。要求：计算A、B两个方案的每股盈余；计算A、B两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；判断哪个方案更好。8、远大纺织公司原有资本800万元，其中债务成本300万元（每年负担利息36万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。因为业务需要需追加筹资200万元，其有两种筹资方式： A方式：全部发行普通股。具体为增发4万股，每股面值50元； B方式：全部筹借长期债券。债务利率仍为12，年利息24万元，所得税税率为33。要求：（1）对每股利润的无差别点进行确定，并说明如何进行筹资决策；（2）计算处于每股利润无差别点时，B方式的财务杠杆系数。 9、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前收益)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：（1）按11%的利率发行债券。（2）按面值发行股利率为12%的优先股。（3）按20元/股的价格增发普通股。·，该公司目前的息税前收益为1600万元；公司适用的所得税率为40%，证券发行费可忽略不计。 要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用营业利润表示，下同)，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益元差别点。(3) 计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。(4) 根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?(5) 如果新产品可提供1 000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式?10、某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），并发行利率为10%的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案一，按12%的利率发行债券500万元；方案二，按每股20元的价格发行新股，公司适用的所得税税率为33%。要求：（1）计算两个方案的每股利润；（2）计算两个方案的每股利润无差别点的息税前利润；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案最佳。11、某公司现有资本总额1000万元，全部为普通股股本，流通在外的普通股股数为20万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择：A方案：以每股市价50元发行普通股股票B方案：发行利率为9%的公司债券要求：（1）计算A、B两个方案的每股收益无差别点（设所得税税率为33%）； （2）若公司息税前利润为200万元，确定公司应选用的筹资方案。12 假设新华公司当前的资本结构如表所示新华公司当前的资本结构表 单位：万元筹资方式金额长期债券（年利率8%）普通股（每股面值10元，100万股）留存收益 6001 000 500合计2 100因业务发展需要，该公司年初拟增加资本400万元，现有A、B两个筹资方案可供选择：（1）A方案：增加发行20万股普通股，每股市价20元；（2）B方案：按面值发行息票率为10%的公司债券400万元，每年年末付息、到期还本。假定公司发行股票及债券的费用均可忽略不计，新增资本后公司每年的息税前收益预计增加到200万元，适用的所得税税率为25%。要求：（1）分别计算两个方案的预期每股收益，并判断该公司应采用的筹资方案；（2）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前收益，并判断当该公司预计新增资本后每年的息税前收益将增加到320万元时应采取的筹资方案； 第 5 页