参与15亿保底《你好李焕英》猫眼2021年净赚54亿 ｜ 财报解读.docx

参与15亿保底你好，李焕英，猫眼2021年净赚5.4亿I财报解读一片愁云惨淡之际，猫眼竟然带来了好消息。近日猫眼发布了其2021年财报。资料显示其2021年实现营业收入33.23 亿元，相比拟于2020年的13.66亿元增长了 143%；经调整后的净利润 到达了 5.4亿元，相比拟于2020年亏损4.35亿而言成功实现扭亏为盈。香港交易及结算所及香酒鞠合交易所封本公告的内容概不，封其津硅性 或完整性亦不赞表任何磬明，加明硅表示懈木封因本公告全部或任何部份内容而滥生或因倚 敕等内容而引致的任何损失承推任何责任。屈眼娱乐Maoyan Entertainment猫眼娱架（於曼群岛注林成立的）（股份代虢：1896）截至2021年12月31日止年度的全年棠绩公告猫眼娱桑（本公司）董事畲（董事畲）欣然宣伟本公司、其附解公司及综合鞭 陶惜（本集PB）截至2021年12月31日止年度的幺号雷核粽合某绩。孩等某已 由本公司核数肺根掳匿I隙甯即谨行留核，亦核委具曾留囿。表琪摘要截至12月31日止年度2021 年2020 年同比燮勤人民第人民带百蕾元百黄元%收益3,323.41,365.7143.3毛利1,842.2537.3242.9缝管溢利/（筋报）538.3(604.2)不通用年内溢利/（弱指）368.5(646.3)不逋用调整 EBITDA/(LB ITDA)742.7(360.3)不逋用整溢利/（两损）浮额阑加540.0(435.6)不通用2021年影视公司普遍表现不好。不仅年度总票房470亿元，是疫情前 2019年的缺乏八成；各影视公司也都受到不同程度的影响，要么像横店 影视那样继续亏损，要么像光线传媒那么微薄盈利，或者像华谊兄弟那 样卖资产度日。而猫眼在这样不乐观的环境中保持盈不，确实能够给市场带来振奋。如今疫情再起，全国众多影院处于关闭状态，即将临近的清明档也因此 而不得不沦为泡影，国产影片和其背后的出品方都处在艰难度日的状 态，这时候猫眼大幅盈利的消息传来，给整个行业带来了新的希望：好 好做内容和业务，依然可以相对体面的活着。但同时不得不提的是，猫眼2021年的盈利是因为押中你好，李焕英 这个超级大爆款，成功的可复制性低，就连猫眼自己也难以保证2022年 就能再押中一个爆款。娱乐内容板块业绩暴增超5倍成功押中多部黑马作品猫眼将自身业务分为了 3大板块，在2021年都有不错的表现。首先最重要的板块是娱乐内容服务，这局部内容可以理解为猫眼用自身 的平台能力参与上游内容投资出品，或者参与中游的宣传和发行业务， 这一块一直是猫眼想要极力拓展的业务。2021年这一块业务实现收入13.57亿元，相比拟2020年的2.56亿元增 长超过5倍,占总营业收入的比重也到达了 40.8%,堪称2021年增长最 快的业务。收益我优的收益由2020年的人民第1,365.7百离元增加143.3%至2021年的人民第 3,323.4仃黄元。者度增加主要是由於在感1内疫情管控常憩化、全行棠参舆者的共同 努力、中阈宙影市埸彳复甦明及票房表现不俗等因素下，在娱架票孑务服矛务，螟 架内容服矜收益增加。卜表裁列截至2021年及2020年12月31日止年度我111按服矜 制分的收益。截至12月31日止年度附注:数额包括截至2021年12月31日及2020年12月31 口止年度本集困甯影及电视剌投资的 公允情值好捐人民第87.6仃篱元以及人民整27.5白酒元。2021 年2020年人民整人民整百茁元%百西元%收益在姨攀票矛务服矜1,713.751.6756.555.4娱架内容服移闱加1,356.540.8353.325.9J匿告服矜及其他253.2 7.6255.9 18.73-23.4 100.0 _1,365.7 100.02021年猫眼开发了电影了不起的老爸扬名立万，后者实现了 9.26亿元的票房，成为年度票房黑马；同时猫眼全年主控发行了 18部国 产电影，覆盖票房超过86亿元，你好，李焕英怒火重案1921票房成绩都不错，给猫眼带来了丰厚的回报。除了电影领域的内容成绩，在电视剧和网络电影领域都有所扩展，这符 合猫眼“猫爪战略”的定位，但是这块成绩在2021年还不是十分突出，还 没有建立起优势壁垒。其次是在线娱乐票务服务，这是猫眼业务的基本盘。在2021年实现收入 17.13亿元的收入，相比拟于2020年的7.57亿元增长2倍多，一方面和 2021年电影市场全年营业有关，另一方面也与猫眼不断向现场娱乐票务 方面延展有关。2021年猫眼就成为了 2021迷笛音乐节、薛之谦“天外来物”巡回演唱会、 2021年王者荣耀职业联赛等活动的票务代理，还参与投资和创作了沉浸式美食互动剧玩味探险家、沉浸式剧情密室百乐门-逆燧纪 元等。最后是广告服务及其他。这一板块2021年实现收入2.53亿元，相比拟 于2020年的2.56亿元几乎没有增长，甚至有些许下滑。2021年电影市场相对低迷，观众流量较弱，所以猫眼这块的业务也不 是很突出，2021年为京东、抖音、快手、欧莱雅等品牌客户提供了广告 投放和定制化的营销方案。参与15亿保底你好，李焕英猫眼获得超值回报通过3个版块业务的盘点，我们能很明显的感受到猫眼娱乐内容服务板 块的增长成绩，可以说是猫眼2021年扭亏为盈的关键力量。而在诸多服务的影片中，最值得拿出来说的还是你好，李焕英，猫 眼在这部电影中扮演着出品和保底主控发行的角色。这部电影是贾玲的导演处女作，根据其母亲的真实经历改编，片中充满 了母女催泪故事情节，因此成为2021年春节档的超级大黑马，击败唐 人街探案3成为春节档冠军，取得了 54亿元的票房成绩。这部电影的主控方是北京文化，但是由于北京文化财务造假+高管内斗+ 证监会立案调查等一系列负面事件，公司的经营陷入了极大的困难之 中，为了能够争取到自救的机会，北京文化不得不提前以15亿元的票房 保底价格将这部电影的权益让渡出去。而接盘的正是猫眼和儒意影业。其中儒意影业在前期发挥主导谈判作 用，而猫眼那么是在宣发上调动全渠道资源大力推广，加上影片本身的品 质和社会话题度，才共同成就了这部超级黑马之作。根据多份上市公司公告资料推测，你好，李焕英的制作加宣发本钱 在35亿元，反映在票房上也就是15亿元左右，这意味着39亿元（54 亿元-15亿元）的额外票房会给猫眼和儒意影业带来超额的收益。虽然具体的收益数字无法得知，但是猫眼财报中的超预期数据那么可说明 一切。此外根据儒意影业2021年的业绩预告，其2021年预计净利润将 会到达11J2亿元,相比拟2020年的1200万净利润增长92-100倍。一个爆款电影工程，带来2家上市公司业绩的狂喜。2022年清明档成泡影但中国电影依然在坚持2021年猫眼业绩的突增，不是一种可持续现象，2022年的猫眼很难再复 制这样的成功。财报资料显示2022年猫眼将会持续深化和完善内容开发、出品和宣发能 力，拓展影片的参与的深度和广度，已经上映的影片有：出品和主控发 行的春节档黑马电影这个杀手不太冷静、出品和主控发行元旦档的 影片反贪风暴5等。储藏影片方面，猫眼各阶段自主开发的工程超过20部，包括被害人 检察风云哥，你好学爸新纵横四海等。此外还包括律政悬疑题材剧集庭外落水者庭外盲区已经完成拍 摄，参与的剧集及网络电影包括但不限于天才棋士女为悦己者服不服我还没抱住她问丹朱等，不过相比于院线电影方面 的储藏和成绩，剧集及网络电影方面猫眼还是新人，成绩期望不大。从整体的内容储藏来看，猫眼2022年的表现与市场整体状况息息相关， 特别是电影市场的表现，如果疫情不能够快速控制住，市场大盘会继续 低迷，到时候不仅清明档无望，五一档甚至是接下来的暑期档，都有可 能会被涉及。每一年都有人高喊中国电影进入艰难时刻，每一年我们都在失落与惊喜 的交叉中前行。虽然2022年国内外大环境错综复杂，居民消费需求不振，叠加上疫情导 致的电影行业内容供给侧减产而出现一定的片荒。但中国电影的家底依 然在，封神三部曲、外太空的莫扎特独行月球深海等 国产大片依然拥有着强大的竞争力。希望疫情早些结束，希望中国电影拥有强大的韧性，能够在2022年坚挺 过去。