2022年通信行业中报综述.docx

2022年通信行业中报综述1.2022H1行业整体经营稳健，Q2环比增长显著行业整体稳健增长，Q2环比提升通信行业2022年上半年整体营收、净利润均实现双位数增长。以海通通信行业84家公司作为样本（下同）， 2022H1通信行业整体实现营收12296.17亿元（同比+10.46%），归母净利润为1119.80亿元（同比+11.59%）， 扣非后归母净利润1052.98亿元（同比+17.29%）。若剔除三大运营商、中兴通讯市值超过千亿公司的影响， 行业整体营收为2563.85亿元（同比+9.22%），归母净利润140.62亿元（同比-8.53%），扣非后归母净利润 118.64亿元（同比+1.49%）。2022Q2通信行业整体环比显著增长，同比有所分化。2022Q2通信行业整体营收6525.36亿元（同比+8.84%、 环比+9.77%），归母净利润687.67亿元（同比+13.62%、环比+60.41%），扣非后归母净利润643.02亿元 （同比+17.29%、环比+58.35%），净利润同比增长提速。剔除千亿市值公司影响，行业整体营收1421.52亿 元（同比+5.82%、环比+7.99%），归母净利润79.44亿元（同比-19.92%、环比+37.58%），扣非后归母净利 润68.13亿元（同比-6.14%、环比+46.08%）。2.不同下游造成板块内多分化，关注车、物、风、云等景气驱动下游景气差异造成板块内多分化，关注车、物、风、云分板块来看，2022年上半年通信芯片、工业互联网、光模块及器件板块综合表现突出。2022H1，大部分细分 板块营收实现同比增长，营收、归母净利润同比增速均进入前五的为通信芯片、工业互联网、光模块及器件板 块。其中，营收来看，同比增速前五的分别为通信芯片（同比+48.32%）、工业互联网（同比+38.33%）、物 联网模组及方案（同比+29.74%）、光模块及器件（同比+21.14%）、电信设备商（同比+13.43%）；归母净 利润来看，同比增速前五的分别为光纤光缆（同比+117%）、通信芯片（同比+88.69%）、工业互联网（同 比+39.96%）、通信专网设备（含军用）（同比+33.82%）、光模块及器件（同比+27.60%）。通信芯片我们认为，国内通信芯片公司正处于关键的发展时期，中美贸易摩擦、上游供应紧缺等行业形势加速产业链整 体国产化进度，国内公司在关键领域、关键技术环节不断实现重点突破，将迎来广阔的成长空间。板块内，翱 捷科技、创耀科技分别为在无线接入、有线接入芯片领域深耕的通信芯片国内龙头公司，2022H1，创耀科技 受益通信芯片量产放量，实现营收的快速增长，营收为4.75亿，同比+180.91%；而翱捷科技上半年毛利率大 幅改善，亏损大幅收窄，实现归母净利润-0.88亿元，同比+76.28%。22Q2，我们认为芯片生产、销售受到疫 情防控、物流管控等原因影响，二者营收环比基本持平，净利润有所波动。工业互联网主力军运营商我们认为，国内工业互联网已具发展天时、地利、人和，把握产业升级红利，行业迈入快速发展期。运营商产 业数字化能力已得到充分体现，近年来业务持续快速增长，成为运营商增长的核心引擎。我们认为，运营商凭 借自身全面的网络资源、多样化的云网部署能力、高性能的安全解决方案，将为行业数字化领域核心力量之一。 2022H1板块整体营收同比+10.67%，归母净利润同比+15.40%。除经营质量提升之外，三大运营商也共同致 力于以提高分红加大股东回报，2022H1，三大运营商均公布中期派息规划，中国移动、中国电信、中国联通 （港股）中期派息率分别为58%、60%、46%。工业互联网重要环节支柱器件设备、工业软件厂商受益工业领域加速数字化转型，上游设备、工业软件企业在巩固传统领域优势外，开始不断向新领域开拓版图， 22年上半年板块双轮驱动，助力公司业绩逐步进入放量期。2022H1板块营业收入同比+38.33%，归母净利润 +39.96%。2022Q2板块增长更为显著，营业收入同比+42.85%，归母净利润同比+45.35%。奥普特22H1优势 行业3C领域收入持续稳定增长，同比+38%，新能源行业继续发力，收入大幅增长，同比+132.46%。中控技 术作为DCS龙头厂商，业务同样多领域开花，制药食品行业收入增长165.57%，石化行业收入增长53.08%， 冶金行业合同额增长222%，同时海外市场新签订合同额2.2亿元，同比+110%。车载通信通信模组&车载导航物联网市场需求持续景气，车载模组成为最亮眼的细分市场之一，头部企业凭借自身规模扩大带来更加出色的 产品研发、市场拓展能力和优秀的成本管控能力，发展优势愈发凸显，竞争格局强者恒强。2022H1、2022Q2 板块均实现快速增长，2022H1营业收入同比+42.58%，归母净利润同比+40.64%；2022Q2营收同比+37.73%， 归母净利润同比+35.29%（均剔除*ST日海自身经营影响）。车载通信重要传感器厂商新能源热管理龙头华工科技。22H1敏感元器件收入10.05亿元，同比+50.48%，其中新能源车PTC业务收 入同比增长超355%。华工高理是全球领先的多功能传感器制造商，目前PTC国内份额领先优势突出，已进入 国内外主流车企、造车新势力。我们预计新能源汽车PTC有望保持大幅增长。车载通信车用PCB上游成本压力逐步缓解，PCB公司盈利能力逐步改善，板块内部上下游公司业绩表现分化。2022H1板块整体 营收同比+4.49%，归母净利润同比-12.53%。其中，上游原材料价格继续高位回落，截至9月2日，较2021Q3 末（前次市场价格高位时点） LME铜价已下降17.51%、环氧树脂价格已下降50%；4月份以来，铜箔、铜箔基 板、玻璃纱台企月度营收连续4个月同比下降，7月份同比增速分别-37.57%、-22.40%、-28.25%。云产业链2022年上半年海外云厂商资本开支维持高位，国内运营商持续加大云网建设投入，云产业链发展+流量增长的 赛道长期趋势不变。22Q2，北美主要云厂商（亚马逊、谷歌、微软、META）合计资本开支同比+20%、环比 +3%；BMC芯片厂商信骅22年8月营收继续同比+33%，自2021年8月以来连续保持同比快速增长。3.毛利率、现金流短期波动毛利率、现金流短期波动2022H1、2022Q2板块平均毛利率同比有所下滑，光纤光缆、工业互联网、电信设备商板块毛利率提升。 2022H1、2022Q2通信行业平均毛利率分别为32.81%、32.77%，分别同比-1.84pct、-0.38pct，大部分板块平 均毛利率均较2021年同期有所下降。光纤光缆、工业互联网、电信设备商毛利率提升，2022H1、2022Q2同比 涨幅均位列行业前三。智能控制器、云视频会议服务商、物联网模组及方案板块毛利率同比下滑明显。毛利率、现金流短期波动2022H1通信行业经营性净现金流净额小幅下滑，但2022Q2环比有所改善。2022H1通信行业整体经营性净现金流净额为2543.07 亿元，同比-9.81%，其中，光模块及器件、智能控制器、物联网模组及方案板块现金流净额增幅领先，分别同比+242.89%、 +164.34%、+123.67%。2022Q2，通信行业整体经营性净现金流净额1431.43亿元，同比-12.77%，环比+29.76%，其中，智能 控制器、物联网模组及方案、光纤光缆板块现金流同比增幅领先，分别同比+207.90%、+175.70%、+173.46%。4.2022Q2通信板块基金持仓低配5.2022Q2通信板块重点个股基金持仓情况2022Q2通信板块基金持仓低配2022Q2通信行业的基金持仓市值占 比为1.28%，环比略有提升。在所有 31个申万一级行业中，基金持仓市值 占比排名前五名为电气设备、食品饮 料、医药生物、电子、有色金属，分 别为16.82%、12.06%、10.77%、 9.38%、5.11%。通信行业的基金持 仓市值占比为1.28%，位列第18。对 比2022Q2与2022Q1的基金持仓市值 占比变化，汽车（+1.35pct）、基础 化工（+0.63pct）、国防军工 （+0.60pct）等板块基金持仓市值占 比环比显著提升；银行（- 1.29pct）、生物医药（-1.20pct）、 电子（-1.11pct）等板块基金持仓市 值占比环比跌幅居前。报告节选：