筹资管理1.ppt

筹资管理筹资管理1 1第一节 企业筹资概述v企业筹资的含义及分类企业筹资的含义及分类含义含义 指企业根据其生产经营、对外投资、调整资金结指企业根据其生产经营、对外投资、调整资金结构和其他需要，通过合理的渠道，采用适当的构和其他需要，通过合理的渠道，采用适当的方式，获取所需资金的一种行为。方式，获取所需资金的一种行为。WhyHow muchHowWhere企业筹资动机企业筹资动机v设立性筹资设立性筹资v扩张性筹资扩张性筹资例例1v调整企业现有资本结构调整企业现有资本结构例例2v既为扩张又为调整资本结构既为扩张又为调整资本结构例例1：某公司为了扩大生产以及对外投资的需：某公司为了扩大生产以及对外投资的需要，追加了一笔筹资，其中：要，追加了一笔筹资，其中：长期借款长期借款 2500万万存货存货 1500万万设备（固定资产）设备（固定资产）1500万万所有者投入资本所有者投入资本 2000万万长期投资长期投资 1500万万 问：该公司追加的这笔筹资为多少？问：该公司追加的这笔筹资为多少？v例例1：某公司为了扩大生产以及对外投资的需要，：某公司为了扩大生产以及对外投资的需要，追加了一笔筹资，其中：追加了一笔筹资，其中：长期借款长期借款 2500万万 存货存货 1500万万 所有者投入资本所有者投入资本 2000万万 设备（固定资产）设备（固定资产）1500万万 长期投资长期投资 1500万万 负债及所有者权益增加：负债及所有者权益增加：4500万万 资产增加：资产增加：4500万万问：该公司追加的这笔筹资为多少？问：该公司追加的这笔筹资为多少？4500万万 例例2：v（单位：元）（单位：元）调整前调整前 调整后调整后v应付账款应付账款 2000 2000v短期借款短期借款 1000 1000v长期借款长期借款 4000 2000v应付债券应付债券 1000 1000v股东权益股东权益 2000 4000v资本总额资本总额 10000 10000v问：调整前后的债权及股权筹资比例有何问：调整前后的债权及股权筹资比例有何变化？对企业有何影响？变化？对企业有何影响？v调整前调整前 债权：债权：（2000+1000+4000+1000）/10000=80%股权：股权：2000/10000=20%v调整后调整后 债权：债权：（2000+1000+2000+1000）/10000=60%股权：股权：4000/10000=40%筹资的分类筹资的分类v按来源渠道不同v按使用期限的长短 筹资步骤筹资步骤权益筹资负债筹资短期筹资长期筹资优化资本结构选择筹资渠道和方式制订筹资计划确定筹资数量筹资方式筹资方式企业筹资所采用的具体方法和形式吸收直接投资发行股票利用留存收益向银行借款利用商业信用发行公司债券融资租赁权益筹资方式权益筹资方式负债筹资方式负债筹资方式短期借款短期借款一年以内的借款；周转、结算、临时一年以内的借款；周转、结算、临时v分类分类长期信用条件长期信用条件l信贷额度信贷额度 银行对借款人规定的无担保贷款的最高额银行对借款人规定的无担保贷款的最高额 银行不承担必须提供全部信贷限额的义务银行不承担必须提供全部信贷限额的义务l周转信贷协定周转信贷协定 银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定贷款协定 银行必须满足企业任何时候提出的借款要求银行必须满足企业任何时候提出的借款要求银行借款银行借款银行借款银行借款 P101按有无抵押或担保按有无抵押或担保信用借款信用借款担保借款担保借款抵押借款抵押借款企业支付承诺费企业支付承诺费未使用部分未使用部分v例例1：某企业与银行商定的周转信贷：某企业与银行商定的周转信贷额为额为1000万元，借款企业年度内使万元，借款企业年度内使用了用了400万元。若承诺费率为万元。若承诺费率为0.5%，则借款企业应向银行支付多少承，则借款企业应向银行支付多少承诺费？诺费？承诺费承诺费=6000.5%=3（万元）（万元）l补偿性余额补偿性余额 银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比（借用额的一定百分比（10%20%10%20%）计算的最低存款余额）计算的最低存款余额银行银行企业企业降低风险降低风险实际借款利率实际借款利率v例例2 2：A A公司向银行借款公司向银行借款100100万元，万元，期限期限1 1年，利率年，利率6%6%，银行要求企业保，银行要求企业保持持15%15%的补偿性余额，则该项借款的的补偿性余额，则该项借款的实际利率是多少？实际利率是多少？6/85 100%7.06%借款利息的支付方式借款利息的支付方式v收款法：收款法：利随本清法利随本清法v贴现法贴现法 银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款企银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款企业需偿还全部本金业需偿还全部本金v加息法加息法:分期等额偿还贷款时采用分期等额偿还贷款时采用 银行根据名义利率计算出贷款的本利和，要求企业在贷款期内分期银行根据名义利率计算出贷款的本利和，要求企业在贷款期内分期等额偿还。等额偿还。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却支付全额利息。这样，企业所负担的实际利率便高于名义利率半数，却支付全额利息。这样，企业所负担的实际利率便高于名义利率大约大约1倍。倍。借款的名义利率借款的名义利率=实际利率实际利率借款的名义利率借款的名义利率50,所以应选择第二个方案所以应选择第二个方案v每股收益无差别点法：每股收益无差别点法：EBIT-EPS分析法分析法原理原理能提高能提高EPSEPS的资本结构是合理的资本结构的资本结构是合理的资本结构每股收益不受融资方式影响的每股收益不受融资方式影响的EBIT、S或或Q怎样通过调整资本结构来提高怎样通过调整资本结构来提高怎样通过调整资本结构来提高怎样通过调整资本结构来提高EPSEPSEPSEPS？计算每股收益无差别点计算每股收益无差别点计算每股收益无差别点计算每股收益无差别点根据预计或实际的根据预计或实际的根据预计或实际的根据预计或实际的EBITEBITEBITEBIT、S S S S或或或或Q Q Q Q值来确值来确值来确值来确定合理的资本结构定合理的资本结构定合理的资本结构定合理的资本结构每股收益无差别点法的优缺点每股收益无差别点法的优缺点v优点优点较为简单易行较为简单易行v缺点缺点没有考虑财务风险因素没有考虑财务风险因素思考：思考：这种方法的决策目标是什么？这种方法的决策目标是什么？每股收益最大化每股收益最大化每股收益最大化每股收益最大化1、某公司发行5年期，利率6%，面额1000元的债券，预计发行价格为550元，发行费用率2%，公司所得税税率25%。求债券的资本成本率。2、某公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率为8%，发行费用6万元，求优先股的资本成本率。3、某普通股的市价为每股20元，现准备增发8万股新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%，求本次增发普通股的资本成本率。4、某公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200元，变动成本率为60%，资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%，计算其营业杠杆，财务杠杆和总杠杆。进入夏天，少不了一个热字当头，电扇空调陆续登场，每逢此时，总会想起进入夏天，少不了一个热字当头，电扇空调陆续登场，每逢此时，总会想起那一把蒲扇。蒲扇，是记忆中的农村，夏季经常用的一件物品。记忆中的故那一把蒲扇。蒲扇，是记忆中的农村，夏季经常用的一件物品。记忆中的故乡，每逢进入夏天，集市上最常见的便是蒲扇、凉席，不论男女老少，个个手持乡，每逢进入夏天，集市上最常见的便是蒲扇、凉席，不论男女老少，个个手持一把，忽闪忽闪个不停，嘴里叨叨着一把，忽闪忽闪个不停，嘴里叨叨着“怎么这么热怎么这么热”，于是三五成群，聚在大树，于是三五成群，聚在大树下，或站着，或随即坐在石头上，手持那把扇子，边唠嗑边乘凉。孩子们却在周下，或站着，或随即坐在石头上，手持那把扇子，边唠嗑边乘凉。孩子们却在周围跑跑跳跳，热得满头大汗，不时听到围跑跑跳跳，热得满头大汗，不时听到“强子，别跑了，快来我给你扇扇强子，别跑了，快来我给你扇扇”。孩。孩子们才不听这一套，跑个没完，直到累气喘吁吁，这才一跑一踮地围过了，这时子们才不听这一套，跑个没完，直到累气喘吁吁，这才一跑一踮地围过了，这时母亲总是，好似生气的样子，边扇边训，母亲总是，好似生气的样子，边扇边训，“你看热的，跑什么？你看热的，跑什么？”此时这把蒲扇，此时这把蒲扇，是那么凉快，那么的温馨幸福，有母亲的味道！蒲扇是中国传统工艺品，在是那么凉快，那么的温馨幸福，有母亲的味道！蒲扇是中国传统工艺品，在我国已有三千年多年的历史。取材于棕榈树，制作简单，方便携带，且蒲扇的表我国已有三千年多年的历史。取材于棕榈树，制作简单，方便携带，且蒲扇的表面光滑，因而，古人常会在上面作画。古有棕扇、葵扇、蒲扇、蕉扇诸名，实即面光滑，因而，古人常会在上面作画。古有棕扇、葵扇、蒲扇、蕉扇诸名，实即今日的蒲扇，江浙称之为芭蕉扇。六七十年代，人们最常用的就是这种，似圆非今日的蒲扇，江浙称之为芭蕉扇。六七十年代，人们最常用的就是这种，似圆非圆，轻巧又便宜的蒲扇。蒲扇流传至今，我的记忆中，它跨越了半个世纪，圆，轻巧又便宜的蒲扇。蒲扇流传至今，我的记忆中，它跨越了半个世纪，也走过了我们的半个人生的轨迹，携带着特有的念想，一年年，一天天，流向长也走过了我们的半个人生的轨迹，携带着特有的念想，一年年，一天天，流向长长的时间隧道，袅长的时间隧道，袅结束