合伙协议的起草.pdf

前言2007 年 6 月 1 日，修订后的合伙企业法正式实施生效，这次修订令广大投资者最感到兴奋的是 合伙企业法 明确规定了有限合伙企业的合法地位，为私募股权基金在中国的发展扫清了法律障碍。有限合伙制的私募股权基金以有效的责任约束机制、激励机制及成本控制机制得到市场上的广大关注与青睐。修订后的合伙企业法生效实施至今仅一年有余，上海市浦东新区就已成立了30 多个有限合伙制的投资中心，活跃于股权投资、私募基金等领域。规范合伙企业内部治理机制及合伙人之间权利义务的核心文件是合伙协议。根据合伙人约定的不同，私募股权基金的有限合伙协议也各不相同，各有各的玩法，但通过比较不同的有限合伙协议，仍可以发现很多共性的地方或惯常操作模式。本文拟从国内两个著名私募股权基金的有限合伙协议（X 协议和 Y 协议）的实例出发，分析比较有限合伙协议的法律要点，并结合合伙企业法的规定以及中国法律实践，归纳如下草拟有限合伙协议时应注意的法律问题。一、有限合伙协议的特殊性公司制、有限合伙制和信托制是私募股权基金的三种组织形式，其中国际上私募股权基金大部分采用的都是有限合伙企业的形式。与普通合伙企业合伙人具有同等法律地位、对执行合伙事务享有同等权利，对合伙企业债务承担无限连带责任的法律特点不同，有限合伙企业的合伙人分为普通合伙人（GP）与有限合伙人（LP），普通合伙人执行合伙事务，有限合伙人仅投资且不执行合伙事务。有限合伙企业合伙人的地位、权利与义务与普通合伙企业合伙人均不相同。根据合伙企业法第十八条规定，合伙协议应当载明下列事项：（一）合伙企业的名称和主要经营场所的地点；（二）合伙目的和合伙经营范围；（三）合伙人的姓名或者名称、住所；（四）合伙人的出资方式、数额和缴付期限；（五）利润分配、亏损分担方式；（六）合伙事务的执行；（七）入伙与退伙；（八）争议解决办法；（九）合伙企业的解散与清算；（十）违约责任。因有限合伙企业的上述特殊性，根据合伙企业法第六十三条规定，有限合伙协议除应当具备普通合伙协议约定的内容外，还应当载明普通合伙人和有限合伙人的姓名或者名称、住所，执行事务合伙人应具备的条件和选择程序，执行事务合伙人权限与违约处理办法，执行事务合伙人的除名条件和更换程序，有限合伙人入伙、退伙的条件、程序以及相关责任，有限合伙人和普通合伙人相互转变程序等事项。由此可知，有限合伙协议相较于普通合伙协议或是有限责任公司的投资人协议具有其特殊性。二、有限合伙协议的出资条款有限合伙制私募股权基金首要解决的是出资问题。出资条款主要涉及有限合伙人及普通合伙人的出资方式、出资比例、出资时限及出资违约责任四个方面。1.出资方式根据合伙企业法第十六条的规定，“合伙人可以用货币、实物、知识产权、土地使用权或者其他财产权利出资，也可以用劳务出资。”第六十四条规定，“有限合伙人可以用货币、实物、知识产权、土地使用权或者其他财产权利作价出资，不得以劳务出资。”根据以上规定，有限合伙人不得以劳务出资，只能以货币、实物、知识产权、土地使用权或其他财产权利出资。但普通合伙人以劳务出资法律没有明文禁止。只要所有合伙人协商一致，普通合伙人可以不认缴出资，仅提供劳务。2.出资比例有限合伙协议通常规定普通合伙人的出资比例为1%，但不超过 10%，有限合伙人出资比例为 90%至 99%，不少于 90%。例如 X 协议第 3.3 条认缴出资约定普文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 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ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8通合伙人以管理有限合伙事务、负责合伙事务执行的方式参与有限合伙；普通合伙人不认缴出资。而 Y 协议第 4.1 条承诺出资中约定有限合伙人合计认缴99%，普通合伙人承诺出资400 万元人民币，占总承诺出资的1.0。由于普通合伙人主要依靠其专业技能为有限合伙企业服务，不是依靠其资金，有限合伙人不参与合伙企业事务的执行，仅依靠投资即享有合伙企业净利润的分配权。因此，普通合伙人仅需投入少量资金，有限合伙企业运营资金主要依靠有限合伙人的投入。3.出资期限有限合伙协议通常会约定分批缴纳出资，对于出资的时间、数额各个合伙协议不尽相同。例如 X 协议约定各合伙人认缴的出资根据普通合伙人的缴付出资通知分期缴付，每一期出资均由各合伙人按照其认缴出资的比例分别缴付。普通合伙人要求缴付出资款时，应向每一有限合伙人发出缴付出资通知，列明该有限合伙人该期应缴付出资的金额，自该缴付通知送达之日起30 日为该有限合伙人的付款日。自合伙企业设立完成、取得缴付通知后，普通合伙人应向各有限合伙人发出首次缴付通知，各合伙人应缴付其认缴出资额的50%。有限合伙企业投资期内，普通合伙人可随时要求各合伙人缴付其认缴出资额的余额。又如 Y 协议中则约定合伙人各方缴付的首期出资应不低于其各自承诺出资的10%，且应在合伙企业成立之日起30 天内缴付。合伙人的承诺出资期自合伙企业成立之日之合伙企业成立后的第三个周年日止。承诺期内，各方应根据普通合伙人的通知不时在其承诺的出资规模内出资以便合伙企业进行投资、支付相应运营费用、管理费用。各期出资额由普通合伙人提前10 日内向各合伙人发出出资缴付通知，各方应根据认缴通知的规定，按期足额交缴付各期出资。文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 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1.出资违约责任因为合伙人的出资不是一次到位，而是一种承诺出资行为。因此有限合伙协议针对违反出资义务的行为约定了违约责任。例如 X 协议中约定对逾期缴付出资的违约合伙人，普通合伙人可独立决定该违约合伙人无权作为合伙人缴付后续出资，对所有由该有限合伙人同意的合伙企业事务均失去表决权，其应缴未缴的认缴出资额可以在守约合伙人之间按违约时的出资比例分配，或接纳新的有限合伙人履行违约合伙人的后续出资承诺，或相应缩减有限合伙的总认缴出资额。同时，自付款日起，有限合伙进行利润分配时，违约合伙人仅能分配应分配额的85%。又如 Y 协议约定，违约合伙人未能在出资期限届满日后的30 日宽限期缴付出资的，普通合伙人可以在宽限期满后10 个工作日内通知该违约合伙人取消对未来投资项目投资的权利，并对各守约方的出资比例进行调整。违约合伙人仅能分配已出资金额对应投资权益的50%，其余 50%由各守约方按照调整后的比例分配。当然，为了合伙企业事务的执行，有限合伙协议还可以约定普通合伙人从合伙企业整体利益的角度出发有权独立决定全部或部分豁免违约人的出资义务或违约文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 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协议中设置了“合伙人会议”和“咨询委员会”两个机构。其中“合伙人会议”为合伙人之议事程序，由普通合伙人召集并主持，全体合伙人参与并听取普通合伙人年度报告、批准普通合伙人转让有限合伙权益、有限合伙的解散和清算、强制普通合伙人退伙、变更字号等等事宜。此外，合伙人会议不应讨论有限合伙潜在投资文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 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协议均不同程度的赋予有限合伙人一定程度上的参与决策权，该参与权主要体现在对普通合伙人投资决策的监督，以及不涉及投资决策等专业性问题的合伙企业事务执行方面，这可能与我国职业投资管理人的信用尚在成长期，目前尚未取得投资人完全的信任度相关联。我们建议有限合伙企业的内部治理机构可包括两个层面：一是全体合伙人会议，由全体合伙人组成，决定合伙企业非专业性的事务，组成与组成程序、议事规则类似于股份有限公司的股东大会，经 1/2 以上合伙人参加表决，普通事务由参加表决合伙人过半数同意，重大事项由参加表决合伙人2/3 以上或全体一致同意才生效。二是咨询委员会（投资决策委员会），主要由三部分人员组成：普通合伙人，有限合伙人推选的代表及外聘财务、律师等专业人员，对合伙企业重大事务的决策提供咨询意见或进行最终决策。这种模式在一定程度上限制了普通合伙人的自主决策权，有效保护了有限合伙人的权益，同时外聘财务、律师等专业人员参与合伙企业重大事务的决策，又能一定程度上防止有限合伙人权利的滥用，三方主体互相制衡，从而最大程度上保护了各方利益，有利于有限合伙企业的发展，是值得推荐的一种治理模式。赞 回应北京炸酱面(大雷)2010-08-03 15:11:16 文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 ZQ10Z4H5W8P8文档编码:CF4O5G4A9M2 HS3P7U8B3N3 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