全面推荐低估值的非银板块.docx

市场回顾4行业新闻9公司公告10市场回顾大盘表现3月15日至3月19日,沪深300指数报5007.09,较上周末-2.71%,上证综指报3404.66,较上周末-1.40%, 中证全债（净价）指数报101.31,较上周末+0.06%。板块及个股表现3月15日至3月19日，非银行金融（中信）指数-4.03%,证券H （中信）指数-2.09%,保险H （中信）指 数662%,多元金融（中信）指数-2.29%,非银板块跑输沪深300指数和上证综指。3月15日至3月19日，非银板块涨幅排名前三的个股为经纬纺机（+4.07%）、民生控股（+3.31%）、南华 期货（+3.20%）；跌幅排名前三的个股为国金证券（-12.43%）、仁东控股（-10.13%）和锦龙股份J7.64%）。图表1： 3月15日19日非银金融板块跑赢沪深300指数图表2： 2021年以来非银金融板块跑输沪深300指数资料来源：Wind,资料来源：Wind.市场概况证券1 .流动性：3月19日，7天银行间质押式回购利率为2.1914%,较上周五+12.64bp； 7天存款类机构质押式 回购利率为2.1798%,较上周五+6.87bp。2 .证券经纪3月15日至3月19日，两市A股日均成交额7524.33亿元，环比-13.25%,日均换手率1.20%, 环比-U.49bp。3 .信用业务：（1）融资融券：截至3月18日，两融余额16526.36亿元，较上周末+0.09%,占A股流通市值2.59%； （2）股票质押：截至3月12日，场内外股票质押总市值为40936.06亿元,较前周末-2.90%。4 .投资银行：1月1日至3月19日，IPO承销金额为616.14亿元，占去年完成总量的13.11%；再融资承 销金额（可转债、可交换债）为2510.70亿元，占去年完成总量的20.96%；券商所做的债券承销金额为行业动态研究报告16425.40亿元，占去年完成总量的16.88%。5 .资产管理截至2021年1月末，券商私募资产管理规模7.59万亿元（不含大集合产品规模）,较年初+1.85%。 截至2020年12月末，单一资产管理计划规模为5.92万亿元，较上年末-29.38%；集合资产管理计划规模 为2.09万亿元（含大集合产品规模），较上年末+6.67%。6 .证券投资：3月15日至3月19日，沪深300指数报5007.09,较上周末-2.71%,上证综指报3404.66, 较上周末-1.40%,中证全债（净价）指数报101.31,较上周末+0.06%。图表3: 3月15日19日券商板块涨幅前五名资料来源：Winch股票简称股票代码周收盘价周涨跌幅周换手率.周相对沪深300涨跌幅周相对非银板块涨跌幅，方正证券601901.SH8.762.944.285.644.43辽宁成大600739.SH21.481.374.634.082.86中信证券600030.SH23.980.845.313.552.33东吴证券601555.SH9.110.006.382.711.49国盛金控002670.SZ9.220.0018.612.711.49资料来源：Wind,图表4： 3月19日券商板块A/H溢价证券简称A股代码A股收盘价H股代码H股收盘价（RMB）A/H股溢价（%广发证券000776.SZ15.411776.HK9.0969.59国泰君安601211.SH16.112611.HK9.1476.32华泰证券601688.SH16.656886.HK9.4476.40中信证券600030.SH23.986030.HK13.0683.61海通证券600837.SH11.716837.HK5.9297.87东方证券600958.SH9.233958.HK4.22118.47600999.SH19.216099.HK8.65122.06000166.SZ4.606806.HK1.77160.07中国银河601881.SH10.216881.HK3.85165.36光大证券601788.SH17.156178.HK5.73199.11中金公司601995.SH48.703908.HK14.23242.15601375.SH4.431375.HK1.26252.32601066.SH31.636066.HK8.16287.40国联证券601456.SH13.511456.HK3.08339.15行业动态研究报告资料来源：Wind,资料来源：Wind.图表9 ：场内外股票质押市值及周度环比图表10： IPO和再融资月度承销规模资料来源：川加力资料来源：Wind,行业动态研究报告图表11:债券月度承销规模图表12：券商私募资管规模其他债券（亿元）公司债（亿元） 资产支持证券（亿元）资料来源：资料来源：卬加。,保险图表13 : 3月15日19日保险板块周涨跌幅资料来源：Wind,股票A股周收周涨周换周相对沪深周相对非银板对应HH股周收A/H溢简称代码盘价跌幅*手率与300涨跌幅,块涨跌幅股代码盘价（RMB）价6)中国人保601319.SH5.96-1.326.931.380.171339.HK2.10184.40中国人寿601628.SH31.08-3.034.25-0.32-1.532628.HK13.65127.74新华保险601336.SH49.03-4.599.01-1.89-3.101336.HK24.5699.63中国平安601318.SH79.64-6.913.97-4.20-5.412318.HK79.510.16中国太保601601.SH38.55-7.496.97-4.78-5.992601.HK26.8743.49西水股份600291.SH3.492.3524.435.053.84天茂集团000627.SZ4.05-1.223.041.490.27图表14： 2021年1月保险业总体收入（亿元）2021年1月2020年1月同比原保险保费收入10,0949,08111.15%1、财产险1,2781,336-4.35%2、人身险8,8167,74513.83%（1）寿险7,4816,68711.88%（2）健康险1,20694128.17%（3）人身意外伤害险1291179.91%资料来源：保监会官网,图表15： 2021年1月底资产规模（亿元）资料来源：保监会官网,2021年1月底2020年12月底较上年末总资产238,697232,9842.45%净资产28,07927,5252.01%产险公司总资产24,08223,4232.82%寿险公司总资产204,633199,7902.42%图表16 ： 2021年1月底保险业资金运用余额（亿元）资料来源：保监会官网,2021年1月底2021年1月底占比2020年12月底占比较上年末（bp ）银行存款25,98211.82%11.98%-16债券80,12436.44%36.59%-15股票和证券投资基金29,55413.44%13.76%-32其他投资84,23838.31%37.67%63合计219,898100.00%100.00%图表17 ： 2021年1月上市财险保费收入（亿元）资料来源：Wind,原保险保费收入2021年1月2020年1月同比中国平安303349-13.19%中国太保1861765.91%中国人保53134554.12%众安在线181520.27%中国太平31295.60%图表18 ： 2021年1月上市寿险保费收入（亿元）资料来源：Wind,原保险保费收入2021年1月2020年1月同比中国人寿2189193513.11%中国平安9921046-5.16%中国太保5655208.79%新华保险34630712.78%中国人保358525-31.78%中国太平3693553.88%行业新闻证券1 .央行披露去年末金融机构资产负债情况】3月15日，央行披露数据显示，初步统计，2020年末，我国 金融业机构总资产为353.19万亿元，同比增长10.7%,其中,银行业机构总资产为319.74万亿元，同比增长10.1%； 证券业机构总资产为10.15万亿元，同比增长25%；保险业机构总资产为23.3万亿元，同比增长13.3%。金融业 机构负债为321.17万亿元，同比增长10.8%,其中，银行业机构负债为293.11万亿元，同比增长10.2%；证券业 机构负债为7.51万亿元，同比增长29.3%；保险业机构负债为20.55万亿元，同比增长13.6%。2 .【证监会发布关于修改证券公司股权管理规定的决定及配套规定】股权规定修订内容主要涉 及以下几个方面：一是参考国内外金融监管经验，结合证券公司股权日渐分散的趋势，将证券公司主要股东从 “持有证券公司25%以上股权的股东或者持有5%以上股权的第一大股东”调整为“持有证券公司5%以上股权的 股东”。二是适当降低证券公司主要股东资质要求，取消主要股东具有持续盈利能力的要求；将主要股东净资产 从不低于2亿元调整为不低于500。万元人民币等。三是落实新证券法，调整证券公司变更注册资本、变更 5%以上股权的实际控制人相关审批事项。四是对新问题予以规制，为新情况留出空间。包括禁止证券公司股权相 关的“对赌协议”，完善控股股东变更为唯一股东的备案程序，明确单个非金融企业实际控制证券公司股权比例 不得超过50%的例外情形；进一步明确对上市证券公司、股份转让系统挂牌证券公司持有5%以下股权的股东可以 免除适用的条款等。3 .【中国证券报顺应市场深刻变化 上交所投保工作因时而变】3月15日，上交所、上海证监局、投服中 心召开一年一度的投资者保护工作座谈会，今年会议主题为“市场结构性变化中的投资者保护”。会议指出， 资本市场正在发生深刻的结构性变化，要合力推进投资者保护工作。上交所副总经理卢文道表示，上交所投资 者保护工作必须因时而变，充分适应和表达市场的结构性变化，重点从四个方面发力，服务好新形势下的市场 开展改革工作。4 .【中国证券网|中证500 ESG基准指数等5条指数将于4月12日正式发布】据中证指数3月18 日消息，为进一步丰富指数体系，为投资者提供新的分析工具和投资标的，中证指数将于2021年4月 12日正式发布中证500 ESG基准指数、中证500 ESG领先指数、中证500 ESG价值指数、中证800 ESG领先 指数和中证800 ESG价值指数。5 .【券商中国|印花税收入创有记录以来新高】据财政部所公布的2月财政收支情况显示，1-2月，全国一 般公共预算收入41805亿元，同比增长18.7%O印花税1004亿元，同比增长65.5%。其中，证券交易印花税665 亿元，同比增长90.5%。6 .【券商中国|华宝证券启动IPO辅导】3月16日，上海证监局官网信息显示，华宝证券股份近 期接受上市辅导，辅导机构为中金公司。华宝证券是一家具备经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、 股票质押回购、证券保荐承销、财务顾问业务资格，具有鲜明业务特色的综合类券商。中证协数据显示，2019 年，华宝证券总资产合计148.12亿元，在券商中排第73位；净资产45.93亿元，排在第77位；营业收入为7.10 亿元，排在第81位；净利润1.19亿元，排在第74位。7 .【券商中国|香港证监会重拳打击股价操纵骗局】3月15日，香港证监会向15家经纪行发出限制通知书， 要求冻结与怀疑社交媒体“唱高散货，骗局有关的32个客户账户。这是进入2021年后，香港证监会第四次要 求经纪行冻结相关账户，合计101个账户被冻结。据介绍，此次涉及的15家经纪行包括，勤丰证券、中国银河 国际证券（香港）、中国通海证券、英皇证券（香港）、进升证券、名汇证券、富途证券国际（香港）、华泰金融控股（香港）、一盈证券、凯基证券亚洲、聚富证券、所罗门证券、新鸿基投资服务、太阳国际证券及禹 洲金融控股（香港）。保险1 .【中国银保监会发布关于修改中华人民共和国外资保险公司管理条例实施细那么的决定】决定 坚决落实对外开放要求，遵循内外资一致原那么，注重加强风险管控，努力创造有利于中外资公平竞争、共同开展 的市场营商环境。决定主要修改了以下几方面内容：一是明确外国保险集团公司和境外金融机构准入条件。 参照外国保险公司的准入标准设定了外国保险集团公司的准入条件。保险公司和保险集团公司以外的境外金融机 构成为外资保险公司股东的，适用保险公司股权管理方法相关规定。二是完善股东变更及准入要求。规定外资 保险公司变更股东，拟受让方或者承继方为外国保险公司和外国保险集团公司的，应当符合条例 及实施细那么相关要求。三是保持制度一致性，取消外资股比的限制性规定。2 .【中国银行保险报|人力资源和社会保障部农村社会保险司司长刘从龙：中国城乡居民养老金还会逐步提 高】截至2020年末，我国城乡居民基本养老保险的参保人数超过5.42亿人，绝大局部是农村居民。未来将从 提高基础养老金和个人账户养老金两方面共同着力，提高城乡居保保障水平。一方面将推动中央和地方统筹考 虑城乡居民收入增长、物价变动和职工基本养老保险等其他社保标准调整情况，适时提高基础养老金标准；另 一方面将根据城乡居民收入增长情况，合理确定和调整城乡居民基本养老保险缴费档次标准，鼓励参保人根据 自身经济状况选择合理缴费档次，在缴费周期内持续缴费、增加个人账户积累。3 .【中国银行保险报|5家A股上市险企2021年12月保费收入共计7140.59亿元】中国人保、中国人寿、 中国太保、中国平安、新华保险5家A股上市险企2021年12月保费收入均已披露完毕。数据显示，5家上 市险企12月实现原保险保费收入共计7140.59亿元，同比增长6.26%。从公司角度来看，5家A股上市险企 中，原保险保费收入规模最大的是中国人寿，为2540亿元；其次是中国平安，为1809.47亿元。增速最快的是 新华保险，为11.45%；中国人寿紧随其后，为11.4%,是唯二的增速超过10%的公司。此外，原保险保费收入 负增长的公司是中国平安，同比下降了 4.42%。4 .【慧保天下|2020年内地赴港投保新单保费大跌84.3%据香港保监局公布数据显示，2020年内地访客 来港投保的新保单保费68.24亿港元，同比下滑84.3%O5 .【银保监会正式向各人身险公司下发关于人身保险公司2020年公司治理监管评估结果的通报】根 据通报内容，参与本次监管评估参评机构共86家，评估结果主要集中在B级（较好）和C级（合格）。 其中，27家公司评估结果为B级（较好），占比31.4%, 36家为C级（合格），占比41.9%, 10家评估结果 为D级（较弱），13家为E级（差）。公司公告1 .【锦龙股份】公司发布2020年年度报告，2020年度实现营业收入16.73亿元，同比增长10.12%,实现 归母净利润0.66亿元，同比减少6.38%。2 .【长江证券】为满足监管要求，充分支持长江证券承销保荐业务合规稳健开展，公司向长江保 荐提供7亿元的净资本担保承诺和5亿元流动性担保承诺，担保有效期截至2023年底。3 .【东方证券】公司完成法定代表人的工商变更登记手续，并取得了上海市市场监督管理局换发的营业 执照，公司法定代表人已变更登记为金文忠先生。行业动态研究报告4 .【仁东控股】 公司的股票交易价格连续3个交易日内（2021年3月16日、2021年3月17日、2021年 3月18日）收盘价格跌幅偏离值累计超过20%。根据深圳证券交易所交易规那么的相关规定，属于股票交易 异常波动情况。5 .【浙商证券】公司发布2020年年度报告，2020年度实现营业收入106.37亿元，同比增长87.94%,实现 归母净利润16.27亿元，同比增加68.17%。6 .【绿庭投资】公司于2021年2月5日召开第九届董事会2021年第一次临时会议，审议通过了关于以 集中竞价交易方式回购股份预案的议案。公司首次回购的A股股份数量为233, 800股，占公司总股本的比 例为0.03%,购买最高价为4.32元/股，最低价为4.29元/股，支付总金额为100.57万元（含佣金等）。7 .公司拟为全资子公司宏源恒利（上海）实业提供人民币试亿元整的不可撤销连带责任保证 担保。8 .【湘财股份】公司拟向哈尔滨农村商业银行股份申请总额不超过60,000万元人民币的授信，期 限12个月。同时，以本公司持有的上海大智慧股份局部股份，作为上述授信的质押担保，期限12个 月,该笔授信采用分次放款的方式发放贷款，并办理相关的质押登记事宜。9 .【国联证券】公司发布2020年年度报告，实现营业收入人民币18.76亿元，同比增长15.87%；实现归 属于上市公司股东的净利润人民币5.88亿元，同比增长12.76%o10 .【中信证券】公司发布2020年年度报告，实现营业收入人民币543.83亿元，同比增长26.06%；实现 归属于上市公司股东的净利润人民币149.02亿元，同比增长21.86%。11 .【南华期货】公司发布2020年年度报告，实现营业收入人民币99.15亿元，同比增长3.96%；实现归 属于上市公司股东的净利润人民币0.94亿元，同比增长18.47%。12 .【香溢融通】公司发布2020年年度业绩快报，实现营业收入人民币1.84亿元，同比减少59.07%；实 现归属于上市公司股东的净利润人民币-0.22亿元，同比减少183.69%。13 .【越秀金控】公司发布2020年年度报告，实现营业收入人民币96.87亿元，同比减少2.44%；实现归 属于上市公司股东的净利润人民币46.15亿元，同比增长291.45%o14 .【国海证券】公司发布2020年年度报告，实现营业收入人民币44.82亿元，同比增长25.89%；实现归 属于上市公司股东的净利润人民币7.25亿元，同比增长48.73%o