财务管理2437291413640.docx

财务管理案例与实务实训指导书一、实训目的 财务管理案例与实务是高职高专院校财会、金融、投资与理财专业的一门主要的专业方面的实训课程。该课程的立足点是为突出高等职业教育实训教学的特点、满足财务管理的实践要求，在认真总结财务管理教学经验和企业财务管理实践经验的基础上，注重理论的实际应用，通过案例教学和综合测试等方式，培养学生的分辨能力、独立思考能力、表达能力、分析和决策能力、双向或多向思维能力，即培养学生在不圆满条件下做出理财决策的综合能力。二、实训要求 通过对财务管管理案例与实实务的实训训，要求学生系系统掌握以下下内容：1财务管理基基础知识及实实务中的运用用；2财务管理价价值观念的理理解及运用；3筹资决策相相关的理论背背景知识及运用；4项目投资决决策相关的理理论背景知识识及运用；5证券投资决决策相关的理理论背景知识识及运用；6营运资金管管理相关的理理论背景知识识及运用；7利润分配决决策相关的理理论背景知识识及运用；8财务分析的的相关理论知知识及运用。三、案例分析步步骤1前期准备教师认真准备新新课导入，必必须熟悉案例例及相关材料料，了解学生生课下阅读、分分析案例的情情况，预测课课堂辩论的状状况等等。学学生课前要认认真阅读案例例，并且对案案例中的信息息资料进行筛筛选、评价、整整合、归类，即即能够确定对对案例分析有有意义、有价价值的信息，摒摒弃多余的信信息；在掌握握案例的各种种细节与数据据之后，学生生应从决策者者的角度观察察思考，列出出自己归纳出出来的关键问问题，并选择择相应的分析析方法，形成成自己认可的的方案。如果果条件允许，可可以通过网络络及企业调研研，查找相关关的信息来支支持自己的方方案。2组织好课堂堂讨论教师要认真听取取学生的发言言，引导学生生积极参与讨讨论，敢于发发表独立见解解，让针锋相相对的观点能能够表达出来来，使学生的的讨论激烈且且富有理性。同同时还要应对对课堂上冷场场、离题、无无谓争论、一一边倒、随大大流，众口一一词、简单重重复等问题，但但教师的引导导应该是简短短的，不进行行判断，没有有导向性，避避免成为讨论论的中心。在在讨论中，要要求学生勇敢敢地表达出自自己或小组的的见解，并且且能说服他人人；同时要认认真倾听教师师的开场白及及其他发言者者的观点，并并对比自己的的见解，是否否同意，有否否补充，确定定反驳切入点点等。3教师点评讨讨论过程教师要全面客观观地对案例和和学生的讨论论情况进行评评析，避免一一般性的表态态式发言和厚厚此薄彼的倾倾向。在此过过程中，教师师一般不要发发表个人的见见解，不要急急于给学生一一个答案，以以免影响学生生分析问题、解解决问题的主主动性和积极极性。4学生及时整整理 案例讨讨论过程中会会出现一些灵灵感心得，学学生应及时记记录并进行加加工整理，“集腋成裘”。四、实训程序及及课时分配在实训教师的指指导下自主进进行实习。在在实习的过程程中，根据实实习的基本内内容，由教师师先讲授相关关的理论知识识，并引导学学生将相关理理论知识运用用于案例分析析实践中，在在此基础上要要求学生对各各项实训内容容作强化练习习。本实训共需388学时，具体体分配如下：实训课时分配表表序号实训课题内容实训课时讲课课时合计1财务管理基础知知识实训1.50.522财务管理价值观观念实训3143筹资决策实训4264项目投资决策实实训4265证券投资决策实实训4266营运资金管理实实训4267利润(股利)分分配决策实训训3148财务分析实训3.50.54 合 计271138 实训一：财务管管理基础知识识实训 实训目目的 通通过本模块的的训练，使学学生掌握财务务管理的内涵涵、财务管理理的基本内容容以及财务管管理的目标；感知理财环环境尤其是宏宏观环境对公公司理财的影影响；理解财财务管理的工工作环节；了了解财务管理理的发展。实训要求 借助所给给资料，从实实战环境出发发，把学生置置于决策者的的立场上，使使其了解企业业财务管理实实践过程。通通过对知识点点的总结与应应用，拓展其其分辨能力、独独立思考能力力、表达能力力、分析与决决策能力、双双向或多向思思维能力，为为以后的学习习和工作打下下坚实的基础础。11 理论论背景在市场经济条件件下，整个企企业的经营管管理都是围绕绕财务管理工工作展开的。企企业经营成败败不仅取决于于企业的生产产技术和营销销策略，更依依赖于企业的的财务管理是是否科学与有有效。财务管理是对企企业财务进行行的管理，是是企业组织财财务活动、处处理财务关系系的一项经济济管理工作。财财务活动是指指资金的筹集集、运用、耗耗费、收回及及分配等一系系列行为。其其中资金的运运耗费、收回回又称为投资资，因此筹资资活动、投资资活动和分配配活动构成了了财务活动的的基本内容。财务关系是指企企业在组织财财务活动的过过程中与有关关各方发生的的经济利益关关系，包括：企业与政府府之间的财务务关系；企业业与投资者之之间的财务关关系；企业与与债权人之间间的财务关系系；企业与受受资者之间的的财务关系；企业与债务务人之间的财财务关系；企企业内部各单单位之间的财财务关系；企企业与职工之之间的财务关关系等。这些些关系中最为为重要的是所所有者(股东东)、经营者者、债权人之之间的关系，企企业要协调好好所有者(股股东)与经营营者、所有者者(股东)与与债权人在财财务管理目标标上的矛盾及及利益关系。 财务管理目标又又称理财目标标，是企业财财务活动所要要达到的最终终目标，决定定着财务管理理工作的基本本方向。关于于理财目标目目前理论界主主要有三种观观点：企业利利润最大化、资资本利润率 (每股利润润)最大化和和企业价值最最大化。其中中，企业价值值最大化目标标最具综合性性和代表性，在在理论上和实实践上被广泛泛应用。以理财目标为先先导，企业财财务管理的主主要内容包括括筹资决策、投投资决策和利利润(股利)分配决策。它它们不是孤立立存在而是相相互联系在一一起的，共同同通过影响企企业的风险、成成本和收益而而最终影响企企业价值的实实现。财务管理的工作作环节是指财财务管理的工工作步骤和一一般程序，其其内容包括财财务预测、财财务决策、财财务预算、财财务控制和财财务分析。其其中财务决策策是企业财务务管理的核心心，成功与否否直接关系到到企业的兴衰衰成败。财务管理环境是是指对企业财财务活动和财财务管理产生生影响作用的的企业内外部部的各种条件件，包括内部部财务环境和和外部财务环环境。由于内内部财务环境境存在于企业业内部，企业业可以从总体体上采取一定定的措施加以以控制和改变变，因此财务务管理环境一一般是指外部部财务环境。影影响企业外部部财务环境的的因素主要有有法律环境、经经济环境和金金融市场环境境等。通过环环境分析，可可以提高企业业财务行为对对环境的适应应能力、应变变能力和利用用能力，从而而更好地实现现企业财务管管理目标。12 案例例分析可口可乐决胜奥奥运世界上第一瓶可可口可乐于11886年诞诞生于美国。这这种神奇的饮饮料以它不可可抗拒的魅力力征服了全世世界数以亿计计的消费者，成成为“世界饮料之之王”。在商业业周刊"22003年全全球1 0000家最有价价值品牌”的评选活动动中，它以77045亿亿美元的晶牌牌价值名列榜榜首。伦敦金金融时报披披露了20004年世界最最受尊敬的企企业排行榜，在在食品饮料类类企业中，可可口可乐蝉联联排行榜第一一。但是，就在可口口可乐如日中中天之时，竟竟然有另外一一家同样高举举“可乐”大旗、敢于于向其挑战的的企业，它宣宣称要成为“全世界顾客客最喜欢的公公司”，并且在与与可口可乐的的交锋中越战战越强，最终终形成分庭抗抗礼之势，这这就是百事可可乐公司。百事可乐同样诞诞生于美国，那那是在18998年，比可可口可乐的问问世晚了122年。百事可可乐于70年年代在美国始始负盛名。青青年们特别爱爱喝这种健康康饮料，以致致一度在美国国社会学和社社会语言学上上出现了一个个Pepsii Geneeratioon(“百事可乐一一代”)，专指770年代的美美国青年。在在商业周刊刊20033年全球l 000家最最有价值品牌牌”的评选活动动中，百事可可乐位居第四四位。20004年百事可可乐在营业收收入总额和增增长率方面都都超过了可口口可乐。可口可乐与百事事可乐的竞争争缠绵百年。随随着年轻一族族日益成为消消费主体，百百事可乐的 “新一代选择择”广告策略成成功抢夺了大大批年轻消费费者，并用强强大的明星阵阵容和宣传气气势压倒了可可口可乐。但但是在堪称体体育营销年的的2004年年，全球饮料料巨头可口可可乐为时下最最火热的体育育营销写下了了精彩注脚。事情的经过是这这样的：在刘刘翔巴黎世锦锦赛夺得铜牌牌之前，可口口可乐与他取取得了联系。经经过认真筛选选和评估后，可可口可乐看中中了他的潜质质，“只花一个星星期就签订了了合同”。2004年雅典典奥运会期间间，每天在赛赛事直播中反反复出现的一一个由刘翔和和滕海滨出演演的 “要爽由自己己”的广告，随随着奥运圣火火的越烧越旺旺，随着刘翔翔夺得小组第第一名，并开开始与欧美人人竞争金牌，极极大地刺激了了社会的消费费欲望，推动动了可口可乐乐的品牌影响响力和终端销销售。此时，百百事的娱乐明明星广告却被被人们淡忘。刘刘翔夺得奥运运会冠军后，以以刘翔名字命命名的“刘翔特别版版”可乐在各地地几近脱销，可可口可乐反败败为胜!用最小的成本获获得了最大化化的商业价值值这是可口口可乐胜利的的关键。可口口可乐的成功功绝非偶然。它它一向把“欢乐、活力力”作为两大宣宣传重点，其其最佳创意表表现当然是与与音乐、运动动相联系。从从1928年年阿姆斯特丹丹奥运会，可可口可乐就开开始向奥运会会提供赞助。此此次可口可乐乐的奥运战略略是一年之前前就形成的，可可口可乐开始始“选秀”时，大多数数公司连奥运运计划都没有有开始做。可可口可乐对奥奥运“选秀”异常重视，其其市场部旗下下有专门负责责体育赞助的的机构，在奥奥运之前就深深人中国运动动员参战的各各个项目进行行选秀，并要要经过一段时时间的筛选和和仔细评估。可口可乐的胜利利不只在选择择代言人上。由由于打了个时时间差，他们们5月初邀请请刘翔代言时时广告合约价价格只有355万元一年。成成为冠军后的的刘翔被广告告商高价抢夺夺，身价急升升至上千万。可可口可乐的成成功可以给日日益重视体育育营销的国内内企业以这样样的启示：只只要你实力非非凡、眼光独独到，并有精精心的策划和和准备，奥运运会随时会给给你提供“双赢”的机会。阅读上述资料，分分析讨论以下下问题： (1)从可口口可乐与百事事可乐的市场场角逐中，你你有何启发? (2)为什么么要将企业价价值最大化作作为财务管理理的目标? (33)财务管理理的基本环节节有哪些?核核心环节是什什么? 实训二 财务务管理价值观观念实训实训目的 通过本模模块的训练，理理解资金时间间价值的内涵涵、风险的种种类，掌握资资金时间价值值的计算方法法、风险衡量量的方法及风风险报酬率的的计算，并能能够熟练运用用时间价值和和风险价值进进行理财分析析。实训要求 归纳整理理单利和复利利、现值和终终值、年金现现值和年金终终值的概念及及其计算方法法，培养学生生的分辨能力力与逻辑思维维能力，提高高运用计算工工具分析问题题、解决问题题的能力。21 理论论背景资金时间价值观观念和投资的的风险价值观观念是财务管管理的两个基基本观念，也也是财务管理理者必须具备备的、重要的的价值观念。资金时间价值是是指资金周转转使用后的增增值额。从量量的规定性来来看，资金时时间价值通常常是指没有风风险和没有通通货膨胀条件件下的社会平平均资金利润润率，一般用用通货膨胀率率很低时的政政府债券利率率来表示。资资金时间价值值的基本表现现形式为现值值和终值。现现值也称为本本金，一般是是指现在的价价值，终值一一般是指将来来的价值。根根据收付款项项的情况不同同，分为一次次性收付款项项的现值与终终值以及年金金的现值与终终值。年金按按其每次收付付发生的时点点不同，分为为普通年金、即即付年金、递递延年金和永永续年金四种种形式。普通通年金是最基基本的形式，其其他形式的年年金都可以转转换成普通年年金加以计算算。值得注意意的是，现值值和终值一般般按复利计算算。风险是指预期结结果的不确定定性，但又不不同于不确定定性。从个别别理财主体的的角度看，风风险分为系统统性风险和非非系统性风险险两大类；而而非系统性风风险按其形成成的原因又可可分为经营风风险和财务风风险。对风险险可用期望值值和标准离差差率来衡量。在在财务管理实实践中，不论论是决定价值值，还是选择择投资都需要要考虑风险；承担风险，就就要求得到相相应的额外报报酬，即风险险报酬，否则则就不值得去去冒险。因此此，风险和报报酬之间存在在对等关系，风风险越大，所所期望的报酬酬率越高 (期望报酬率率是无风险报报酬率与风险险报酬率之和和)。在理财财过程中，必必须研究风险险、计量风险险并设法控制制风险，以求求最大限度地地增加公司的的价值。22 案例例分析以学生为主，教教师适时引导导，要允许学学生持有不同同意见，开展展有序环境下下的讨论，激激发学生的学学习热情和个个性发挥；要要努力培养学学生归纳、总总结、分析、演演算、表达、决决策等综合能能力。1滨海公司在在建设银行天天津塘沽支行行设立了一个个临时账户，2002年6月1日存入15万元，银行存款年利率为36。因资金比较宽松，该笔存款一直未予动用。2004年6月1日滨海公司拟撤消该临时账户，与银行办理销户时，银行共付给滨海公司1608万元。阅读上述资料，分分析讨论以下下问题：(1)如何理解解资金时间价价值，写出11608万万元的计算过过程。 (2)如果滨滨海公司将115万元放在在单位保险柜柜里，存放至至2004年年6月1日，会会取出多少钱钱?由此分析析资金产生时时间价值的根根本原因。 (3)资金时时间价值为什什么通常用“无风险无通通货膨胀情况况下的社会平平均利润率”来表示?2利民公司年年金终值与现现值的计算资料一：利民公公司19999年1月1日日向湖南信托托投资公司融融资租赁一台台清洗机床，双双方在租赁协协议中明确：租期截止到到2004年年12月311日，年租金金5 6000元，于每年年末支付一次次，湖南信托托投资公司要要求的利息及及手续费率通通常为5。资料二：利民公公司20022年8月拟在在湖南某大学学设立一笔“奖学基金”。奖励计划划为每年特等等奖1人，金金额为1万元元；一等奖22人，每人金金额5 0000元；二等等奖3人，每每人金额3 000元；三等奖4人人，每人金额额l 0000元。目前银银行存款年利利率为4，并并预测短期内内不会发生变变动。资料三：利民公公司19977年1月1日日向工商银行行湖南分行借借人一笔款项项，银行贷款款年利率6，同时利民民公司与湖南南分行约定：前3年不用用还本付息，但但从20000年12月331日起至22004年112月31日日止，每年末末要偿还本息息2万元。3 大众公司司风险收益的的计量大众公司20004年陷入经经营困境，原原有柠檬饮料料因市场竞争争激烈、消费费者喜好产生生变化等开始始滞销。为改改变产品结构构，开拓新的的市场领域，拟拟开发两种新新产品。1)开发洁清纯纯净水面对全国范围内内的节水运动动，尤其是北北方十年九旱旱的特殊环境境，开发部认认为洁清纯净净水将进入百百姓的日常生生活，市场前前景看好，有有关预测资料料如表211所示。 表21 开发发洁清纯净水水的预测资料料市场销路概 率()预计年利润(万万元)好一般差60202015060一10经过专家测定，该该项目的风险险系数为05。2)开发消渴啤啤酒北方人有豪爽、好好客、畅饮的的性格，亲朋朋好友聚会的的机会日益增增多；北方气气温大幅度升升高，并且气气候干燥；北北方人的收入入明显增多，生生活水平日益益提高。开发发部据此提出出开发消渴啤啤酒方案，有有关市场预测测资料如表222所示。 表22 开发发消渴啤酒的的预测资料市场销路概 率()预计年利润(万万元)好一般差5020301808525据专家测算，该该项目的风险险系数为07。阅读上述资料，分分析讨论以下下问题： (1) 对两个产品开发发方案的收益益与风险予以以计量。 (2) 大众公司应选择择哪个方案？ 实训三 筹资决策实实训 实训训目的 通过本模块块的训练，掌掌握权益资金金和借入资金金的筹资方式式及其优缺点点，企业资金金需要量的预预测方法(只只要求掌握销销售百分比法法)，个别资资本成本、综综合资本成本本、边际资本本成本计算，最最优资本结构构的决策方法法，经营杠杆杆、财务杠杆杆、复合杠杆杆计量，并且且能够熟练地地运用这些方方法进行筹资资决策；理解解资本成本、杠杠杆效应及资资本结构的概概念，企业筹筹资的原剧，了了解企业筹资资的基本目的的与要求，资资金时间价值值与资本成本本的关系。 实训训要求 归纳整理各各种筹资方式式及其优缺点点，各类资本本成本的概念念、计算及其其适用范围，三三种杠杆的计计量方法，培培养学生分辨辨能力、逻辑辑思维能力、表表达能力，提提高运用计算算工具进行筹筹资决策的综综合能力。 31 理论论背景 企业筹筹集资金是资资金运动的起起点，是财务务管理的一项项基本职能。筹筹集资金的前前提是科学预预测资金需要要量，常用的的预测方法有有销售百分比比法等。 企业的的筹资活动需需要通过一定定的渠道并采采取适当的方方式来完成。筹筹资渠道是指指企业筹措资资金的来源方方向和通道，筹筹资方式是指指企业筹措资资金所采用的的具体形式。现现阶段我国企企业筹资渠道道主要有：国国家财政资金金、银行信贷贷资金、非银银行金融机构构资金、其他他企业资金、企企业自留资金金、职工和社社会个人资金金、外商资金金等。筹资方方式有：银行行借款、发行行债券、融资资租赁、利用用商业信用、吸吸收直接投资资、发行股票票、利用留存存收益等。其其中，前四种种方式为负债债资金的筹集集方式，后三三种为权益资资金的筹集方方式。各种方方式都有不同同的优缺点，国国家对这些方方式的采用也也有不同的规规定，企业应应根据实际情情况选择最适适合自己的筹筹资方式或组组合。资本成成本是指企业业获得和使用用长期资金付付出的代价；从投资的角角度看，资本本成本是企业业投资所要求求的最低报酬酬率，即资本本成本核算是是企业筹资决决策的主要依依据，是评价价投资项目可可行性的标准准。由于企业业往往同时采采用多种筹资资方式，为了了综合考虑企企业筹资的成成本，需要计计算企业的综综合资本成本本。降低企业业的综合资本本成本是企业业筹资管理努努力的方向。 在企业业考虑未来追追加筹资时，不不仅要考虑目目前所使用的的资本成本，还还要考虑新增增资本的边际际资本成本。边边际资本成本本是指资金每每新增加一个个单位而增加加的成本，是是以资本比重重为权数的一一种加权平均均资本成本。其其计算相对复复杂，涉及企企业最佳资本本结构的确定定、各种筹资资方式资本成成本的计算及及筹资突破点点的确定等。 在企业业财务管理中中存在着杠杆杆效应。经营营杠杆反映着着销售量变动动对息税前利利润的影响，固固定性生产成成本的存在是是产生经营杠杠杆作用的前前提；财务杠杠杆反映着息息税前利润变变动对每股利利润的影响，固固定性资本成成本(债务利利息及优先股股股利)的存存在是产生财财务杠杆作用用的前提；复复合杠杆反映映着息税前利利润变动对普普通股每股利利润的影响，它它是经营杠杆杆和财务杠杆杆综合作用的的结果。杠杆杆效应会导致致相应的风险险，财务管理理人员应熟练练掌握杠杆系系数的计算，并并充分认识到到这三种杠杆杆的正面效应应和负面效应应。 资本结结构是指企业业各种长期资资金的构成比比例，资本结结构问题实质质是负债比例例问题。最优优资本结构是是指在一定条条件下使综合合资本成本最最低、企业价价值最大的资资本结构。资资本结构的优优化方法有比比较资本成本本法、无差别别点分析法、因因素分析法等等。这些方法法均有一定的的局限性，尤尤其是在理财财实践中，每每个企业究竟竟应保持多大大的负债比例例，一直没有有取得一致的的、公认的、且且得到实践检检验的结论。这这就要求企业业财务管理人人员将定量分分析法与定性性分析法结合合起来加以运运用，以合理理确定资本结结构。 322 案例分分析 以学生生为主，教师师适时引导，要要允许学生持持有不同意见见，开展有序序环境下的讨讨论，激发学学生的学习热热情和个性发发挥。培养学学生归纳、总总结、分析、演演算、表达、决决策等综合能能力。1中小企业板板第一股浙江新和成成“出位” 20004年5月228日，随着着第一股“新和成”(浙江新和和成股份有限限公司，代码码0020001)的亮相相，国内资本本市场发展道道路上具有里里程碑意义的的中小企业板板正式启动。6月2日，新和成采用全部向二级市场投资者定价配售的方式，向社会公开发行3000万股A股。同时，新和成也成为国内化学原料药行业中首家在国内中小企业板上市的企业。 “中小小板第一股”的身份，让让以前默默无无闻的浙江新新和成股份有有限公司一时时间成为万众众瞩目的焦点点，成为媒体体和国内证券券市场的新宠宠。 在千军军万马争上中中小企业板这这个“独木桥”时，能成为为“第一”自然夺人眼眼球，探究新新和成是如何何成为“第一股”的，可能更更有价值。除除了众所周知知的三个原因因新和成是是国内最早一一批备战中小小企业板的公公司；新和成成是国家重点点高新技术企企业；新和成成保持着3000的高速速增长。此外外，一个至关关重要的原因因是，这个企企业拥有非常常清晰的股权权，股权结构构简单，在产产权上无大的的纠纷。 需要提提醒新和成的的是，一个真真正有生命力力的企业，必必是社会效益益与经济效益益并重的，新新和成上市不不久，就有投投资者投诉：新和成的快快速发展是以以污染为代价价换来的!这这一点，新和和成的决策者者应该认真关关注! 资料链链接： 浙江新新和成股份有有限公司位于于新昌县城关关镇，由新昌昌合成化工厂厂发起设立。浙浙江新昌合成成化工厂原是是浙江新昌县县的一家校办办工厂，最初初创办于19988年，当当时是两个中中学各借款55万元办起的的校办企业。通通过19944年和19998年的两次次股份制改造造，新昌县合合成化工厂最最终全部买断断了学校股份份。19999年4月，经经过浙江省政政府批准，新新昌县合成化化工厂发起设设立了浙江新新和成股份有有限公司。同同年12月，新新和成通过中中科院、国家家科技部的“双高”认证，确立立了上市之路路。 目前，公公司主要从事事药品、保健健品、医药原原料药、香精精香料、食品品添加剂、饲饲料添加剂等等系列50多多个产品的生生产和销售，严严格按照ISS090011质量体系和和IS0144000环境境体系运作，成成功实施了66个国家火炬炬计划项目，拥拥有国家级新新产品8个和和省级新产品品20个。 截至22003年底底，公司共有有职工l 2215人。公公司20033年度主营业业务收人为995亿元，主主营业务利润润203亿亿元，净利润润为6 9226万元。主主导产品维生生素E、维生生素A和乙氧氧甲叉的产销销量均列国内内首位。据国国家经贸委中中国医药统计计年鉴对20000年、22001年、22002年化化学药品工业业企业销售收收入的统计，该该公司分别名名列第38位位、第32位位、第27位位，呈不断上上升趋势。在在2003年年7月份首次次中国化工企企业排名中，该该公司列中国国化工民营企企业百强第五五位。同年，公公司董事长胡胡柏藩在“首届中国石石油和化学工工业风云人物物”中排名第六六位。新和成成还是世界第第三大维生素素生产企业和和全国最大的的维生素饲料料添加剂生产产企业。 阅读上上述资料，分分析讨论以下下问题： (1)我国企业目目前的筹资方方式有哪些? (2)股票筹资有有哪些优点和和不足?(3)企业选用用筹资方式时时须考虑哪些些要素? （4）新新和成成为“中小企业板板第一股”的原因是什什么?在实践践中应注意哪哪些问题?2某企业20005年122月31日资资产负债表资资料如下： 资 产 负 债 表表 20055年12月331日 单单位：万元资 产金 额负债与所有者权权益金 额现金应收账款预付账款存货固定资产无形资产50310305201 070120短期借款应付账款应付票据预收账款长期负债负债合计实收资本留用利润所有者权益合计计105260100170200835l 200651 265资产合计2 100负债与所有者权权益合计2 100该企业20033年销售收入入为2 0000万元，现现在还有剩余余生产能力，假假设销售净利利率为6，净净利润留用比比例为40。 如果该该企业预计销销售收入为22 500万万元，销售净净利率10。计算20004年该企企业需追加的的内部筹资额额和外部筹资资额。3A公司是一一个生产和销销售通讯器材材的股份公司司。假设该公公司适用的所所得税税率为为40：对对于明年的预预算有三种方方案：第一方方案：维持目目前的生产和和财务政策。预预计销售产品品45 0000件，售价价为240元元件，单位位变动成本为为200元件，固定成成本为1200万元。公司司的资金结构构为400万万元负债(利利息率5)，普通股220万股。第第二方案：更更新设备并用用负债筹资。预预计更新设备备需投资6000万元，生生产和销售量量不会变化，但但单位变动成成本将降低至至180元件，固定成成本将增加至至150万元元。借款筹资资600万元元，预计新增增借款的利率率为6255。第三方方案：更新设设备并用股权权筹资。更新新设备的情况况与第二方案案相同，不同同的只是用发发行新的普通通股筹资。预预计新股发行行价为每股330元，需要要发行20万万股，以筹集集600万元元资金。要求： (1)计算三个方方案下的每股股利润、经营营杠杆、财务务杠杆和复合合杠杆。 (2)计算第二方方案和第三方方案每股利润润相等的销售售量。 (3)计算三个方方案下，每股股利润为零的的销售量。 (4)根据上述结结果分析：哪哪个方案的风风险最大?哪哪个方案的报报酬最高?如如果公司销售售量下降至330 0000件，第二和和第三方案哪哪一个更好些些?请分别说说明理由。 实实训四 项项目投资决策策实训 实实训目的 通过本模模块的训练，使使学生理解现现金流量的概概念及构成、确确定现金流量量应考虑的因因素、项目投投资的类型、项项目计算期的的构成及投资资决策程序；掌握现金净净流量、非贴贴现与贴现指指标的含义及及计算方法，并并能够熟练运运用这些方法法进行项目投投资决策。实训要求 现金流量量足项目投资资的决策依据据，所以要引引导学生在理理解其内涵的的基础上，能能够分辨、计计算现金流入入量、现金流流出量和现金金净流量；整整理归纳非贴贴现指标、贴贴现指标的概概念及其计算算、决策规则则及适用范围围，培养学生生的思辨能力力、表达能力力，提高运用用计算工具进进行项目投资资决策的综合合能力。 41 理论论背景 项目投投资是一种以以特定项目为为对象，直接接与新建项目目或更新改造造项目有关的的长期投资行行为，属于企企业的对内投投资。项目投投资主要包括括新建项目投投资和更新改改造项目投资资，其中新建建项目投资又又可分为单纯纯固定资产项项目投资和完完整工业项目目投资。项目目投资一般具具有投资金额额大、影响时时间长、变现现能力差、投投资风险高、影影响程度深等等特点。因此此，企业不可可在缺乏调查查研究和可行行性分析的情情况下盲目投投资。 项目投投资的决策依依据是现金流流量，它是指指一个项目引引起的企业现现金支出和现现金收入增加加的数量，由由现金流入量量和现金流出出量构成，其其差额称为现现金净流量。现现金流入量是是指由于实施施某项投资而而引起企业现现金流入的增增加值，包括括营业收入、回回收固定资产产残值、收回回的流动资金金、其他现金金流入；现金金流出量是指指由于实施某某项投资而引引起企业现金金支出的增加加值，包括建建设投资、垫垫支流动资金金、经营成本本、所得税额额、其他现金金流出；现金金净流量是指指在项目寿命命期内某一期期间的现金流流人量和现金金流出量之间间的差额，可可分为建设期期的现金净流流量和经营期期的现金净流流量。为了正正确计算投资资项目的现金金流量增量，应应注意分析机机会成本、沉沉没成本，投投资方案对公公司其他部门门的影响、营营运资金变动动、融资费用用和利息支付付等因素的影影响。 项目投投资决策评价价指标分为非非贴现指标和和贴现指标两两大类。非贴贴现指标又称称静态指标 (辅助指标标)，包括投投资利润率、投投资回收期等等；贴现指标标又称动态指指标(主要指指标)，包括括净现值、净净现值率、现现值指数、内内含报酬率等等。贴现指标标之间的关系系为： 当净现现值>0时，净净现值率>00，现值指数数>1，内含含报酬率>设设定折现率； 当净现现值=0时，净净现值率=00，现值指数数1，内含含报酬率设设定折现率； 当净现现值<0时，净净现值率<00，现值指数数<1，内含含报酬率<设设定折现率。 显然，符符合前两组条条件的项目具具有财务可行行性。上述指指标都会受到到建设期的长长短、投资方方式以及各年年现金净流量量等因素的影影响，所不同同的是净现值值为绝对数指指标，其余为为相对数指标标；计算净现现值、净现值值率和现值指指数所依据的的折现率都是是事先已知的的设定折现率率，而内含报报酬率的计算算本身与设定定折现率的高高低无关。 在进行行独立投资方方案决策时，净净现值法、现现值指数法和和内含报酬率率法等贴现评评价方法均能能作出正确的的评价，但需需注意，当辅辅助指标与主主要指标的评评价结论发生生矛盾时，应应当以主要指指标的结论为为准；在互斥斥方案的决策策中，由于各各个备选方案案的投资额、项项目计算期不不一致，因而而要根据各个个方案的使用用期、投资额额相等与否，采采用不同的方方法作出选择择。当互斥方方案的投资额额、项目计算算期均相等时时，可采用净净现值法或内内含报酬率法法；当互斥方方案的投资额额不相等，但但项目计算期期相等，可采采用差额净现现值(NPVV)法或差额额内含报酬率率(IRR)法；当互斥斥方案的投资资额不相等，项项目计算期也也不相同，可可采用年回收收额法。 42 案例例分析 大洋公司的的生产线决策策大洋公司是一家家生产在屏幕幕彩色显像管管的大型股份份制企业。该该公司生产的的产品质量优优良，价格合合理，是市场场上的畅销产产品，近几年年来一直供不不应求。为了了扩大生产能能力，大洋公公司准备新建建一条生产线线。 李伟是是该公司财务务部门的助理理会计师，财财务经理刘明明要求他收集集建设生产线线的有关资料料，并写出项项目投资的财财务评价报告告，以供董事事会决策时参参考。李伟经经过详细的分分析调查，得得到以下有关关资料： 这条生生产线的初始始投资额是11亿元，分两两年投入。第第一年年初投投入?5000万元，第二二年年初投入入2 5000万元，第二二年建成投产产。投产后每每年可生产彩彩色显像管2240万只，每每只销售价格格700元，每每年可获销售售收入16亿亿元。项目经经营期间要垫垫支流动资金金2 0000万元，这笔笔资金在项目目结束时可如如数收回。项项目经营期间间每年的经营营成本为48亿元。 李伟又又对大洋公司司的各种资金金来源进行了了分析，得出出该公司的加加权平均资本本成本为100。 根据以以上资料，李李伟计算出该该项目的净现现金流量的净净现值见表441，并把把这些数据资资料提供给董董事会的投资资决策会议。 在董事事会上，李伟伟对他提供的的有关数据资资料做了必要要的说明。他他认为这条生生产线有 6614 7335万元的净净现值，如表表41所示示。故此，该该项目是可行行的。 表41 投资资项目净现值值分析表 单位：万元 年份期初投资流动资金销售收入经营成本设备残值净现金流量现值系数现值现值累计年初7 5007 5001000 007 5007 500第一年一2 5002 0004 5000909 114 0911l 5911第二年160 000048 0000112 00000826 4492 55780 966第三年160 000048 0000112 0000O751 3384 146165 1122第四年160 000048 0000112 00000683 0076 496241 6088第五年160 000048 0000112 0000O620 9960 541311 1499第六年160 000048 0000112 0000O564 5563 224374 3733第七年160 000048 0000112 0000O513 2257 478431 8511第八年160 000048 0000112 0000O466 5552 248484 0999第九年160 000048 0000112 00000424 1147 499531 5988第九年160 000048 0000112 00000424 1147 499531 5988第十年160 000048 0000112 0000O385 5543 176574 7744