《国债原理》PPT课件.ppt

第四章 国债原理国债如果不过分的话，将给我们一种国家的幸运。亚历山大汉密尔顿1一、国债及其产生和发展一、国债及其产生和发展（一）国债的含义（一）国债的含义（public debt or government debt）中央政府在国内外发行债券或向外国政府中央政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务。和银行借款所形成的国家债务。自愿性自愿性 强制性强制性有偿性有偿性 区别于税收的区别于税收的 无偿性无偿性 灵活性灵活性 固定性固定性权威性权威性与私债的区别与私债的区别2 a、它是一种非经常性的财政收入、它是一种非经常性的财政收入 b、国债具有偿还性、国债具有偿还性，是一种预期的财，是一种预期的财政支出政支出 c、认购上的自愿性、认购上的自愿性 与私债的区别？与私债的区别？3国国债债与与私私债债举债目的不同：举债目的不同：国家举债主要是满足宏观需国家举债主要是满足宏观需要，不以营利为目的；私债有营利需要要，不以营利为目的；私债有营利需要信用基础不同：国家信用基础雄厚信用基础不同：国家信用基础雄厚政治政治权力依权力依托，私债信用基础为有限的财产、收入托，私债信用基础为有限的财产、收入存在期限不同：债务偿还期限不同；直存在期限不同：债务偿还期限不同；直接债务主体存在期限不同。接债务主体存在期限不同。债券流动程度不同：与债务主体信用覆债券流动程度不同：与债务主体信用覆盖范围成正比。盖范围成正比。4自愿性：自愿性：完全自愿认完全自愿认购，否则，是购，否则，是国债的国债的“异化异化”。有偿性：有偿性：政府发债政府发债是以偿还、是以偿还、付息为条件付息为条件的信用行为的信用行为灵活性：灵活性：规模、期规模、期限、利率限、利率等都非常等都非常灵活的筹灵活的筹资方式资方式5（二）国债的产生与发展（二）国债的产生与发展1、产生的条件：、产生的条件：公共收入不抵公共支出：必要性公共收入不抵公共支出：必要性社会存在可供借贷的闲置资本：可行性社会存在可供借贷的闲置资本：可行性公债发行条件的漫画公债发行条件的漫画62、国债发展的阶段：、国债发展的阶段：20 世纪世纪30 年代以前的西方国债理论年代以前的西方国债理论20 世纪世纪30 年代以前年代以前,西方国债理论主要是以古典经济学家的国债西方国债理论主要是以古典经济学家的国债理论为代表理论为代表,他们对国债基本上持否定的态度他们对国债基本上持否定的态度,大部分人坚持国债大部分人坚持国债有害的观点。尤其是在自由资本主义发展时期有害的观点。尤其是在自由资本主义发展时期,大多数古典经济学大多数古典经济学家反对国家对市场和私人经济活动进行干预。与此相对应家反对国家对市场和私人经济活动进行干预。与此相对应,在财政在财政领域领域,他们坚持平衡预算他们坚持平衡预算,认为通过举债为支出融资则会使支出的认为通过举债为支出融资则会使支出的成本和收益的联系不那么紧密成本和收益的联系不那么紧密,从而导致政府行为约束的减弱甚至从而导致政府行为约束的减弱甚至丧失丧失,而这对经济发展的危害性是巨大的。而这对经济发展的危害性是巨大的。20 世纪世纪30 年代以后的西方国债理论年代以后的西方国债理论 随着资本主义经济的发展随着资本主义经济的发展,市场机制的内在缺陷越来越明显市场机制的内在缺陷越来越明显,尤其尤其是是1929 年至年至1933 年大危机的爆发年大危机的爆发,动摇了经济学家们对市场经济动摇了经济学家们对市场经济内在稳定机制的信念内在稳定机制的信念,客观上要求资本主义国家放弃传统的自由放客观上要求资本主义国家放弃传统的自由放任的健全财政政策任的健全财政政策,要求政府干预经济以尽快摆脱危机、实现复苏要求政府干预经济以尽快摆脱危机、实现复苏和更进一步的发展。这种认识反映在国债理论上和更进一步的发展。这种认识反映在国债理论上,就是大多数经济就是大多数经济学家对国债的态度开始由否定转向肯定学家对国债的态度开始由否定转向肯定,由认为国债有害于经济转由认为国债有害于经济转向认为国债可以有益于经济向认为国债可以有益于经济,尤其是在凯恩斯的进一步发展和完善尤其是在凯恩斯的进一步发展和完善之下之下,终于为大多数经济学家和社会所接受。具体来说终于为大多数经济学家和社会所接受。具体来说,国债有益国债有益论的最根本的论据就是国债对于一国经济是有益的论的最根本的论据就是国债对于一国经济是有益的,它有利于刺激它有利于刺激经济增长经济增长,有利于扩大就业有利于扩大就业,并可以为经济发展提供有益的外部环并可以为经济发展提供有益的外部环境。境。73、我国我国国债发展的阶段：国债发展的阶段：第一阶段：新中国刚刚成立的第一阶段：新中国刚刚成立的1950年（人民胜年（人民胜利折实公债）利折实公债）第二阶段：第二阶段：1954-1958年（国家经济建设公债）年（国家经济建设公债）第三阶段：第三阶段：1979年实行改革开放政策以后（矫年实行改革开放政策以后（矫正正“既无内债也无外债是社会主义的优越性既无内债也无外债是社会主义的优越性”的错误观点）的错误观点）89新中国发行的最大面值公债新中国发行的最大面值公债新中国发行的最大面值公债新中国发行的最大面值公债1011121314二、国债的种类、结构和负担二、国债的种类、结构和负担（一）国债的种类（一）国债的种类1、以国家举债的形式为标准：国家借款与发、以国家举债的形式为标准：国家借款与发行债券；行债券；2、以筹措和发行的地域为标准，国债分为、以筹措和发行的地域为标准，国债分为内内债与外债；债与外债；3、以债券的流动性为标准：可转让公债与、以债券的流动性为标准：可转让公债与不可转让公债；不可转让公债；4、以发行的凭证为标准：、以发行的凭证为标准：凭证式国债和记账式凭证式国债和记账式国债。国债。15国债主要分为记帐式、凭证式和无记名（实物）国国债主要分为记帐式、凭证式和无记名（实物）国债三种。债三种。凭证式国债：是一种国家储蓄债，可记名、挂失，凭证式国债：是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以以“凭证式国债收款凭证凭证式国债收款凭证”记录债权，可提前兑付，记录债权，可提前兑付，不能上市流通，从购买之日起记息。不能上市流通，从购买之日起记息。记帐式国债：以电脑记帐形式记录债权，通过无纸记帐式国债：以电脑记帐形式记录债权，通过无纸化方式发行和交易，可以记名、挂失。化方式发行和交易，可以记名、挂失。无记名（实物）国债：是一种实物债券，以实物券无记名（实物）国债：是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，不记名、不挂失，可上市流通。的形式记录债权，不记名、不挂失，可上市流通。中央政府发行的称国家公债，地方政府发行的称地中央政府发行的称国家公债，地方政府发行的称地方公债。方公债。16思考：国债、公债、国库券有什么区别与联系思考：国债、公债、国库券有什么区别与联系购买债券可以认为是一种投资方式，视同购买购买债券可以认为是一种投资方式，视同购买股票、保险、房产等。股票、保险、房产等。国债分为国库券和公债，国债分为国库券和公债，国库券国库券是一年期以内是一年期以内包括一年期的国家发行的债券，利率相对公债包括一年期的国家发行的债券，利率相对公债低，但比同期定期存款的利息高，流通性好，低，但比同期定期存款的利息高，流通性好，被成为金边债券，一般国库券是由财政部发行，被成为金边债券，一般国库券是由财政部发行，用以弥补财政收支不平衡。公债是一年期以上用以弥补财政收支不平衡。公债是一年期以上的中长期债券，利率较高，同时风险性大和变的中长期债券，利率较高，同时风险性大和变现能力较差。现能力较差。大多是为筹集建设资金而发行的大多是为筹集建设资金而发行的一种债券，也有弥补赤字的债券。一种债券，也有弥补赤字的债券。17（二）国债结构（二）国债结构国债的结构国债的结构是指一个国家各种性质的债务相互搭配，以及债是指一个国家各种性质的债务相互搭配，以及债务收入来源与发行期限的有机结合。务收入来源与发行期限的有机结合。1、应债主体结构：、应债主体结构：社会资金或收入在社会各经济主体之社会资金或收入在社会各经济主体之间的分配格局。间的分配格局。2、国债持有者结构或应债资金来源结构：、国债持有者结构或应债资金来源结构：3、国债期限结构、国债期限结构短期国债：短期国债：1年以内年以内中期国债：中期国债：1-5年年长期国债：长期国债：5年以上年以上永久国债：没有偿还期永久国债：没有偿还期18（三）国债负担（三）国债负担包括：包括：1、认购人负担、认购人负担；2、债务人负担即政府负担；、债务人负担即政府负担；3、纳税人负担；、纳税人负担；4、代际负担：、代际负担：当代人的债务负担转移给后当代人的债务负担转移给后代人，或者说当代人把应当承担的公共产品代人，或者说当代人把应当承担的公共产品的成本转移给后代人承担。的成本转移给后代人承担。19（四）国债限度：（四）国债限度：即国债适度规模问题即国债适度规模问题1、绝对规模、绝对规模历年累积债务的总规模；历年累积债务的总规模；当年发行的国债总额；当年发行的国债总额；当年到期需偿付本息的债务总额。当年到期需偿付本息的债务总额。2、相对规模、相对规模第一，第一，社会偿债能力指标：社会偿债能力指标：用于衡量全社会对国债负担用于衡量全社会对国债负担的承受能力。的承受能力。国债负担率国债负担率=国债累计余额国债累计余额/GDPX100%；居民偿债率居民偿债率=当年国债发行额当年国债发行额/居民储蓄存款余额居民储蓄存款余额 X 100%。第二，第二，财政偿债能力指标：财政偿债能力指标：用于衡量政府对国债的还本用于衡量政府对国债的还本付息能力。付息能力。偿债率偿债率=当年还本付息额当年还本付息额/中央财政收入中央财政收入 X 100%；债务依存度债务依存度=当年国债发行额当年国债发行额/中央财政支出中央财政支出 X 100%。20国国债债规规模模的的衡衡量量指指标标绝绝对对额额指指标标历年累积债务余额：历年国债发行额之和扣除历年累积债务余额：历年国债发行额之和扣除已偿还本金后的余额。已偿还本金后的余额。当年国债发行总额：某财政年度国债发行额。当年国债发行总额：某财政年度国债发行额。相相对对额额指指标标国债负担率主要是累积负担率国际公国债负担率主要是累积负担率国际公认的警戒线为认的警戒线为60%欧盟标准。欧盟标准。国债偿债率主要是当年偿债率警戒国债偿债率主要是当年偿债率警戒线为全国偿债率线为全国偿债率10%，中央偿债率，中央偿债率1520%国债依存度全国依存度警戒线为国债依存度全国依存度警戒线为1520%；中央依存度是；中央依存度是2530%。21葡萄牙(Portugal)、意大利(Italy)、爱尔兰(Ireland)、希腊(Greece)和西班牙(Spain).欧猪四国占生产总值的负债率与财赤率，在葡萄牙分别是77.4%与9.3%，西班牙是54.3%与11.4%，意大利是120%与5%。而希腊的形势是最为严峻，欠债率是113%，财赤率是12.7%，国内工会力量都比较强大。强大的工会自然会在与资方谈判时讨价还价，在谈判破裂后可以通过罢工向政府施压。工会无疑保护了工人的利益，但它只保护工会成员的利益，这将以更高的失业率为代价。欧洲国家普遍具有优厚的养老金制度，但随着人口老龄化的加速，将意味着正在工作的一代人面临越来越高的税收负担(对此，他们将通过投票来反对)，或者意味着政府面临越来越大的财政窟窿。22美國多個政府部門曾警告，相對歷史水平，債務水平將大幅度增加，這主要是由於對醫療、社會保障等項目的必要開支。若不改革福利制度，預料到2030年至2040年，政府稅收可能不足以支付福利開支。2009年12月美国总统奥巴马奥巴马签署国会通过的一项提升美国国债上限的法案，将美国政府债务上限从2900亿美元提升到了12.4万亿美元。23http:/%24中国持有美国国债情况中国持有美国国债情况(单位单位:亿美元亿美元)25我国当前国债负担率水平我国国债的发行和国债负担率概况我国国债的发行和国债负担率概况新中国刚刚成立的新中国刚刚成立的1950年（人民胜利折实公债）年（人民胜利折实公债）1954 1958年（国家经济建设公债）年（国家经济建设公债）1979 年实行改革开放政策以后（矫正年实行改革开放政策以后（矫正“既无内债也既无内债也无外债是社会主义的优越性无外债是社会主义的优越性”的错误观点）的错误观点）19801985年：年发行额年：年发行额40亿元亿元60亿元之间，采亿元之间，采取取“双轨制双轨制”来弥补财政赤字。来弥补财政赤字。19861993年：公债规模迅速扩大。新债还旧债；经年：公债规模迅速扩大。新债还旧债；经济建设需要。济建设需要。19941997年：弥补财政赤字；经济建设需要。年：弥补财政赤字；经济建设需要。1998年年2005年：积极财政政策。年：积极财政政策。2006年年 2008年：稳健财政政策，国债淡出。年：稳健财政政策，国债淡出。2009年：积极财政政策。年：积极财政政策。26年份年份国债负国债负担率担率%全国偿全国偿债率债率中央偿中央偿债率债率全国依全国依存度存度中央依中央依存度存度19930.915.1623.436.7823.9919973.2421.0443.0726.1295.2420004.6411.5922.2126.1575.2520014.6112.2623.3923.6977.7320025.3813.0523.7525.6783.5820035.1413.2524.2424.4681.2620044.2113.4224.4223.6185.2120053.7812.2523.4420.4078.8827负担率警戒线负担率警戒线偿债率警戒线偿债率警戒线中依线警戒线中依线警戒线全依线警戒线全依线警戒线28指标及指标及其计算其计算过程过程国债负国债负担率担率国债偿债率国债偿债率国债依存度国债依存度全国全国中央中央全国全国中央中央国债发国债发行额：行额：6922.87亿元；亿元；GDP：183084.8亿元亿元还本付还本付息总额息总额:3878.51亿元；亿元；全国财全国财政收入：政收入：31649.29亿元亿元还本付还本付息总额：息总额：3878.51亿元；亿元；中央财中央财政收入：政收入：16548.53亿元亿元国债发国债发行总额：行总额：6922.87亿元；亿元；全国财全国财政支出：政支出：33930.28亿元亿元国债发国债发行总额：行总额：6922.87亿元；亿元；中央财中央财政支出：政支出：8775.97亿元亿元存在情存在情况况3.7812.25 23.4420.4078.8829部分国家部分国家1991-1995年国债负担率（中央政府）年国债负担率（中央政府）国国别别国国债负债负担率（）担率（）经济发经济发达国家：达国家：美国美国 法国法国 德国德国 英国英国新新兴兴工工业业化国家和化国家和发发展中展中亚亚洲国家：洲国家：韩韩国国印度尼西印度尼西亚亚马马来西来西亚亚泰国泰国印度印度巴基斯坦巴基斯坦40.740.734.034.017.617.628.128.18.58.51.21.246.046.05.45.448.248.244.244.2表表12-2 部分国家部分国家1991-1995年国债负担率（中央政府）年国债负担率（中央政府）3031（五）国债的性质和功能（五）国债的性质和功能国债的性质1、国债是一个特殊的财政范畴、国债是一个特殊的财政范畴2、国债是一个特殊的债务范畴国债是一个特殊的债务范畴3、国债是一个特殊的金融范畴国债是一个特殊的金融范畴32我国公债的功能1）弥补财政赤字弥补财政赤字基本功能理解：理解：从公债的产生而言，它是公债产生的直接原因；从赤字的弥补方式的选择而言，公债是其中最佳方式。33动用历年结余目前已无采用可能动用历年结余目前已无采用可能增税：严格地讲，增税不是弥补赤字增税：严格地讲，增税不是弥补赤字的手段；税收有固定性；阻力较大。的手段；税收有固定性；阻力较大。透支目前被法律取缔宏观后果透支目前被法律取缔宏观后果发行国债：灵活、弹性、阻力小。发行国债：灵活、弹性、阻力小。筹集财政资金，推进经济建设。筹集财政资金，推进经济建设。弥弥补补财财政政赤赤字字 平平衡衡预预算算收收支支342）筹集建设资金筹集建设资金理解：理解：通过改变社会资金的性质，将一部分消费资金、临时性闲散资金转化为生产性建设资金；公债所筹资金主要用于非经营性的公共设施建设或用于国有独资企业的资本金。353）调节经济运行调节经济运行理解：理解：作为资源配置手段，调整产业结构；作为财政政策手段，调节社会资金需求结构；作为货币政策的辅助手段，调节货币流通量。36减减少少资资金金运运动动中中的的不不确确定定因因素素调调节节积积累累与与消消费费的的比比例例关关系系调调节节投投资资规规模模和和结结构构的的杠杠杆杆 国国债债是是调调节节货货币币流流通通的的重重要要手手段段，公公开开市市场场业业务务的的工工具具。37一，单选题1，C2,A3,B4,A38二，多选题1，ABCD2,BCD3,ABC4,ABC39三，判断题1，错2,错3,对4,对40四，问答题2,衡量国债规模的指标有哪些？参考书本P5341