甘肃铁矿石融资项目商业计划书.doc

1甘肃铁矿石项目商业计划书 融资类型： 融资目的： 融资规模：1001 万-3000 万 IRON&ORE 甘肃铁矿石项目商业计划书 -目标成为国内专业的铁精粉供应商融资方介绍：本商业计划书属商业机密。所涉及的内容和资料只限于已签署投资意向书的 投资者使用。收到本计划书后，收件方应即刻确认，并遵守以下的规定： 1、在未取得深圳市瑞启思信息咨询有限公司的书面许可前，收件人不得将本计划书之内容、 复制、泄露、散布；2、收件人如无意进行本计划书所述之项目，请尽快将本计划书完整退回。二六年十月第一部分、商业计划书摘要 第二部分、商业计划书正文 1、 公司基本情况及管理团队介绍 2、 项目介绍和分析 3、 行业与市场分析 4、 项目 SWOT 分析和市场策略 5、 财务预测和分析 6、 融资模式和投资退出方式 7、 风险分析及对策 8、 相关附件XXX 矿业有限公司正式注册成立于 2006 年 5 月，股东为自然人，实收资本人民币 50 万元， 有限责任公司，主营业务为矿石开采和加工。 公司拥有 XX 县两个选矿厂，三座矿山，探明储存量 220 万吨，矿石品位为 3948，可露 天开采。两处选矿厂均选在水电交通极为便利的黄金地段，三处矿山资源极为丰富。目前 各项采矿手续均已齐全，已投资 200 多万元，待后续资金到位即可开工建设。 公司董事长刘先生拥有多年铁矿石开采、加工和销售经验，2001 年任河南省 XX 县选矿厂 副厂长至今，有较强的管理能力和丰富的工作经验。本项目最终产品铁精粉，是生铁的原材料，目标下游客户为国内钢铁企业。 2004 年由于钢铁市场转好，世界钢铁企业加大了新项目投资。据世界钢铁协会统计，2005 年世界钢铁总投资达到 650 亿美元，比去年 2004 年增长 110 亿美元，国际铁矿石需求近年 来明显增加。 在中国，无论从国内钢材不断增长的需求量、钢铁的产量来推算，还是生铁的产能来验证， 中国仍然是全球最大的铁矿石需求国，2005 年中国铁矿石的需求高达 3.15 亿吨(含铁量)。2供给紧张将支撑铁矿石价格至少坚挺到 2007 年底，未来仍将持续保持高额需求。 -（摘录于申银万国证券公司的铁矿石深度研究报告）项目建设要点和进度安排 该项目建设规模为日处理原铁矿石 500 吨，年加工生产铁精粉 8 万吨的选矿生产线。 序号 工序名称 项目建设期（一年）从 06 年 8 月开始 12 月 34 月 56 月 78 月 910 月 1112 月 1 考察、可行性报告编制 2 项目的初步设计、审查 3 项目审批、环评以及厂址和设备的选定 4 项目融资、谈判 5 施工设计、建设施工 6 设备安装调试 7 试生产运行 8 正式生产 投资需求和融资模式 项目设计总投资规模为人民币 1500 万元。 资金来源：1、对外融资 1000 万元；2、当地银行贷款 500 万元。 融入资金将用于项目的建设工程投资和生产经营投资。其中土建工程投资 396.5万元，机械设备投资 742.4万元，银行贷款利息 60 万元，流动资金投资 301.1万元。 对外融资采取两种方式： 一是债权融资方式，以 XX 矿业有限公司拥有的土地及矿山的采矿权作为抵押。融资期限 为二年，借款年利率为 15%。 二是股权融资方式，以 XX 矿业的现有资源（包括前期运作费用、采矿权、土地、当地政 府资源等）作价 1000 万元，合作者以 1000 万元现金出资，各占 50%的股权。 主要财务指标分析序号 指标名称 单位 数值 备注 1 项目总投资 万元 1500.00 全部外筹措 2 年销售收入 万元 3600.00 达产期收入,预测年产销量 8 万吨 3 年均净利润额 万元 1146.22 生产经营周期内平均数据测算 4 年均销售利润额 万元 1710.78 生产经营周期内平均数据测算 5 投资利润率 % 76.41 生产经营周期内平均数据测算 6 净利润率 % 33.20 生产经营周期内平均数据测算 7 税后财务内部收益率 % 93.70 财务净现值 万元 4104.22 I=12% 盈亏平衡点 % 18.52 按年均成本、收入水平计算 8 静态投资回收期 年 2.13 包含建设期 0.25 年建设 1.75 年试产期3投资退出模式债权融资：公司承诺按季支付利息，并在二年后归还全部本金。 股权融资： 一是回购。战略投资者的投资退出可通过公司回购战略投资者的股份进行。计划将于 2009 年底之前，由公司以协定的溢价回购战略投资者拥有的公司股权。 二是并购或出售。中国钢铁产业和铁矿石产业目前在走向整合，拥有强力资本和市场优势 的一方必定会通过并购重组的形式整合竞争对手。项目公司可选择合适的下游钢铁企业进 行合并或是整体出售，届时战略投资者的投资可选择溢价退出。 第一章公司及管理团队介绍 1.1 公司基本情况 ? 公司名称：XXX 矿业有限公司 ? 机构类型：企业法人 ? 注册资本：人民币 50 万元 ? 项目发起人：刘先生 ? 建设性质：新建 ? 建设期限：1 年 ? 厂址选择：XX 县 XX 城镇水管所南侧 600 米处。 ? 项目总投资：项目总投资 1500 万元，其中固定资产投资 1100 万元，流动资金 400 万元。? 项目效益：项目建成后可实现年销售收入 3600 万元 2.2 项目背景 随着国家西部大开发战略的逐步实施，西部地区的发展日益受到国内各界的关注和重视， 发挥西部地区特有优势，形成西部地区增长的新热点，是西部大开发的一项重要任务。 为充分发挥区域比较优势，结合 XX 县丰富的矿产资源和便利的基础设施条件，不断推动 XX 县非公有制经济的发展，配置地方财政税源，增加地方财政收入，安排转移地方剩余 劳动力就业岗位，提高国民经济发展，经过充分的考察论证，刘先生先生创建 XX 矿业有 限公司，目前已投资 200 多万元，已经形成初步开采的能力。 2.3 矿石地质情况 各种含铁矿物按其矿物组成，主要可分为 4 大类： 磁铁矿，主要含铁矿物为磁铁矿； 赤铁矿，为无水氧化铁矿石； 褐铁矿，是含水氧化铁矿石； ?菱铁矿，为碳酸盐铁矿石。 由于它们的化学成分、结晶构造以及生成的地质条件不同，因此各种铁矿石具有不同的外 部形态和物理特性。 本项目含铁矿物主要为磁铁矿。见下图 经国家权威部门检测，该矿石含硫、磷均低于国家规定水平，属于优质铁矿石。 以下为项目的地质分析数据： 划定矿区范围坐标表名 称 经 度 纬 度4XX 县独山子铁矿 40°0625 96°0306算术平均法储量计算表矿 体 号 矿 块 号 矿城 面积 水平 厚度 m 矿块 体积 m3 体重 矿石 储量 平均品位 C2 地质储量 1 10080 20.8 209664.0 3.20 6709248 31.2 2 4350 7.0 30450 3.70 112665 39 3 5220 7.0 36540 3.70 135198 39 1 9374 15.5 145297 4.3 624777.1 48 2 4228 5.2 21985.6 3.7 81346.72 39 3 4950 5.2 25740 3.7 95238 39下图为矿山全貌图及矿山矿脉图:2.4 项目投资环境 2.4.1 自然环境 XX 城镇辖区总面积为 748.9 万亩，耕地面积 3.3 万亩，草场面积 250 万亩，林地 3.2 万亩， 宜林宜农荒地 2.5 万亩，难以利用地 487.1 万亩。 XX 城镇现辖 8 个行政村，31 个村民小组，1773 户总人口 6143 人。其中非农业人口 150 人，占总人口的 2.4%，镇区居民 897 人，占总人口 14.6%，农业人口 5096 人，占总人口 的 83%，人口密度为 8.2 人/万亩。 XX 城镇属典型的荒漠半荒漠大陆性气候，全年平均气温 7.8，极端最高气温 42，最低 气温-29，平均无霜期 135 天，年均降水 63.2 毫米。 XX 城镇境内有榆树河，发源于祁连山水川，境内流经 541 平方公里，年径流量 0.55 亿立 方米；还有大量的露头泉水，经修建塘坝拦蓄用于灌溉耕地，地下水源丰富，水质较好， 宜于人畜饮用及打井灌溉。 2.4.2 社会经济环境 2005 年全镇经济总收入 5173 万元，人均纯收入 4258 元，农业总产值 5807.054 万元，农业 增加值 3710.34 元。安置区 XX 城镇镇区为全镇的政治、文化、经济中心。迁出区农民人 均纯收入为 1596 元，XX 城镇全年财政收入 280 万元，全镇职工月平均工资 1500 元。 2005 年全镇牲畜饲养量 17.1 万头，出栏 43500 头。 2.5 项目建设 2.5.1 项目建设规模5该项目建设规模为日处理原铁矿石 500 吨，年加工生产铁精粉 8 万吨的选矿生产线。 2.5.2 项目建设内容 该项目建设内容包括： （1） 、建设建筑面积为 3600 平方米的生产选矿车间一座及日处理尾矿石 500 吨，年生产铁 精粉 8 万吨的生产加工线。 （2） 、建设建筑面积为 11000 平方米，容量为 55000 立方米的尾矿坝一座。 （3） 、办公及生活区域建设。 （4） 、整套配电设施，供排水管架设。 （5） 、运输设备的购置。2.5.3 选矿工艺及设备 （1） 、选矿工艺流程 选矿工艺流程是：原铁矿石降一段破碎，二段破碎，球磨为 60-70 目的铁粉，再经过螺旋 溜槽分选后，即为含铁 60%以上铁精粉。其流程见下图：铁矿石 一段破碎 二段破碎 球磨 60-70 目 尾矿螺旋溜槽 60%铁精粉 干燥、包装、成品、销售 2） 、选矿设备 选矿设备主要有破碎机、球磨机、螺旋溜槽、电动机等。2.5.4 项目进度 序号 工序名称 项目建设期（一年）从 06 年 10 月开始 12 月 34 月 56 月 78 月 910 月 1112 月 1 考察、可行性报告编制 2 项目的初步设计、审查 3 项目审批、环评以及厂址和设备的选定 4 项目融资、谈判 （ 5 施工设计、建设施工 6 设备安装调试 7 试生产运行 8 正式生产 根据项目执行单位的要求和意见，项目建设周期为一年。即从62006 年 10 月到 2007 年 10 月，具体进度如下表：2.6 项目建设的有利条件和制约因素 2.6.1 项目建设的有利条件 （1）厂址选择与交通运输 为了切实有效地杜绝污染，降低项目生产所需原矿的生产运输成本，该项目厂址选择在 XX 城镇水管所南侧 600 米处的戈壁荒漠地带，项目区距 XX 城镇政府 4 公里，距 XX 县 城 40 公里，距瓜州火车站 43 公里，紧靠双石公路，距敦煌飞机场 120 公里，通往矿石原 料基地石堡城的双石公路从厂区门口穿过，交通运输非常便利。 （2）能源供应情况 本项目生活用水由 XX 城镇政府建设修建的自来水塔供应。XX 县 XX 河水库总干渠距场 区仅有 2 公里，可为选矿厂提供充足廉价的生产用水，同时项目区已形成以嘉酒电网 110 千伏电源为主，榆林河水库小型水利发电为辅助的供应电网络，完全可满足项目用电需求。（3）邮电、通讯条件 项目区内邮电通讯网络健全，程控电话、移动、联通数字通讯网络覆盖全县，实现了全县 无盲区及全国联网，完全可满足项目区通讯需求。 （4）资源条件 本项目所需原矿在本地区资源丰富，且项目投资人在肃北县肖湖泉、鹰嘴山等处拥有多处 大型铁矿，目前已探明储量的三座矿山合计储量 220 万吨，完全可保证项目所需原料的供 应。 2.6.2 项目建设的制约因素 （1）由于本项目投资数额较大，属重工业加工项目，生产期会产生微量噪音，此因素在项 目设计时已对加工车间进行隔音设计，且远离居民区，投产后不会对人们的正常生活造成 影响。 （2）项目区属于干旱戈壁区，常年风沙较大，给建筑物带来一些不利影响，这些因素在设 计中予以妥善解决。 2.7 环境保护 本项目主要的污染为废水，尾矿排放及噪音等环境污染，具体污染治理方案如下： 1、废水的排放治理： 本项目的废水来源为生活污水和球磨机用水。生活污水因该项目建成投产后所需人员较少， 且项目区域又远离生活人群，而又无特殊生物及化学污染，无须特殊处理直接排入尾矿坝 内。球磨机用水没有任何化学药剂，且生产用水重复循环使用，无多少污水进行 排放，不会对周围环境造成影响。 2、废气的排放治理： 该项目在运行过程当中不产生任何有害气体，对周边环境不会产生影响。 3、尾矿的排放治理： 该项目生产时产生的尾矿可排在项目设计的尾矿坝内，尾矿坝的严格按照环境要求进行修 筑封存，不会造成环境污染。 4、噪音的治理： 项目所产生的噪音主要是机器运转时产生的，部分噪音在机械设计安装过程中进行消除， 不会有过多的噪音，且该项目建在戈壁荒郊区，周围又无人居住，不会对环境造成影响。 第三章行业及市场分析 3.1 行业需求分析7自 2000 年以来，中国钢铁产量“一枝独秀”的迅速增长，引发国内钢铁企业对上游铁矿石需 求的同步增长，年平均增长率高达 31.6%。与国际相比较，我国钢铁行业仍处于上升阶段。目前中国人均 GDP 和钢铁消费量均处于世界相对低水平，如果以人均钢消费 350 公斤作为工业发达国际的一个合理 衡量标准，那么中国 13 亿人口每年的表现钢消费将会达到 4.5 亿吨，而且中国目前正处于 工业化和城市化的阶段，因而未来几年中国仍然是全球钢铁消费增长量最大的国家。 按钢铁产量预测铁矿石需求：我国钢材需求的增加导致钢材、粗钢和生铁产量的大幅增加。 按照我国钢材消费 20022007 年年均增长为 1112%，钢材进口平均比例 10%（19982003 年平均值为 11.45%） ，生铁产量占钢材产量比例 84%（2003 年为 85.79%）来计算的话，我 国 20032007 年生铁产量年均增长速度为 13.5%，2005 年产量为 31584 万吨，2007 年产量 将达到 36824 万吨，这也是我国同期铁矿石的需求量通过折算后的铁含量，由此可推算不 同品位铁矿石的需求量：按生铁产能验证铁矿需求：20032005 年增加高炉 112 座，增加年产能力 9400 万吨。从根 据各钢铁企业的产能扩张计划，及能够达产的情况来看，2005 年全国可形成生铁生产能力 为 3.13 万吨，比去年 2003 年底增加 8900 万吨，与上面对 2005 年的 31584 万吨生铁产量 比较接近。综合考虑，2005 年我国需要含铁量高达 3.15 万吨的铁矿石。 从全球范围来看：2004 来以来由于钢铁市场好转，世界钢铁企业的生产经营均处于极好的 现金流量状况。充足的现金使钢铁企业可以实行新项目投资。据世界钢铁协会统计 2005 年 世界钢铁总投资达到 650 亿美元，比 2004 年增长 110 亿美元。因而未来几年将改变近 10 年来世界钢铁产量的高增长仅出现在中国的情况，其它世界众多国家的钢铁产能也都将出 现新的增长，对铁矿石的需求也将明显增加。 3.2 市场供给分析 建国以来，我国累计生产铁矿石 58.26 亿吨，累计消耗铁矿资源 140 亿吨。虽然我国铁矿 资源储量很大，但同时具有品位低、贫矿多；矿床类型多、矿石类型复杂；多组分共（伴） 生铁矿石所占比重大的特点，经过半个世纪的开采，可采资源不足的矛盾逐渐显现，产量 增幅有限。多数重点及地方主要矿山的圈定矿量逐渐减少，开始进入生产中后期。由于资 源枯竭，2005 年现有国有重点矿山的生产能力将比 2002 年减少 77 万吨。根据国家统计局普查数据，2004 年国内铁矿石原矿生产能力已达到 36688 万吨，预计 2008 年国内铁矿石原矿生产能力将达到 42000 万吨，到 2010 年国内铁矿石原矿生产能力将达到 45000 万吨。 国内供给方面，虽然中国铁矿石资源总量和产量均居世界前列，但中国铁矿石的低品位、 开采难度大制约了中国铁矿业的供给速度。2000 年以来，国内铁矿石的供给无法跟上增长 的需求步伐，对进口的依赖日益增重，而且价格不断上涨。8自 1985 年我国铁矿石进口量突破 1000 万吨，达 1011.00 万吨；2002 年突破 1 亿吨，达1.1150 亿吨；2003 年我国进口量超过日本，成为世界第一进口铁矿石大国，进口量为 1.4818 亿吨；2004 年我国进口量铁矿石再创新高，进口量突破 2 亿吨，高达 2.08 亿吨。今 年前 8 个月我国铁矿石进口量累计达 17593.31 万吨，同比增加进口 4357.1 万吨，增长 32.92%。 进口供给方面，全球铁矿石主要产地在巴西、澳大利亚和印度等国，其中巴西和澳大利亚 铁矿的品质最佳。 全球铁矿石海上贸易主要由巴西 CVRD、澳大利亚 BHP 和 RioTinto 三家国际巨头供应商 垄断控制，印度等其他国家仅占 20%多的份额。3.3 铁矿石价格分析 国际上，未来两年世界经济将保持增长态势，中国以外的铁矿石需求有所增长，这也是未 来铁矿石供应依旧紧张的主要因素，预计 2006 年价格在海外三大矿业公司澳大利亚力拓公 司、必和必拓公司以及巴西淡水河谷公司（CVRD）三家公司提高 71.5%的基础上继续小 幅上涨，加上美元汇率继续维持低位，预计国内进口到岸价及国内铁矿石价格将一直坚挺 到 2007 年底。 在接受今年铁矿石涨价 19%之后没多久，2007 年度的铁矿石进口价格谈判又将拉开帷幕。 中国钢铁工业协会副会长罗冰生 10 月 25 日在青岛举行的“中国钢铁原材料国际研讨会”上 表示，2007 年度铁矿石年度谈判将维持上年的方式和工作机制，宝钢集团将继续作为中国 钢铁企业代表参加谈判。而全球三大铁矿石供应商之一的巴西淡水河谷(CVRD)铁矿石主管 马丁斯在昨天会议上扬言，新财年铁矿石价格将涨 40%。铁矿石属于工业基础原材料，经受市场的价格波动能力较强，属于低价格弹性范畴。不过 即使国际价格回落，国家进一步的矿山资源整顿也在实施，铁矿仍有较大利润空间。那么 这样的利润空间是保证在高品位，高附加值，具有相当规模的矿山开采企业。 XX 矿业矿山品位高于国内一般水平，通过现代化的开采手段和严格的管理，将具有良好 的成长空间。 第四章项目 SWOT 分析及营销 4.1 项目 SWOT 分析 ? STRENGTH 优势分析： ? 本项目位于国家重点扶持的西部地区，符合国家西部大开发的政策导向，能够享受相关 国家优惠政策； ? 该矿山品位高于国内一般铁矿石品位 30%的平均水平，属于优质铁矿； ? 该项目可露天开采，可大量节约开采成本； ? 本项目周围有酒钢、包钢等大型钢铁企业，可成为公司的潜在客户，便于铁精粉的销售 和运输； ? XX 矿业公司在当地良好的政府关系资源以及丰富的矿业开采实战和管理经验； ? WEAKNESS 弱势分析 ? 本项目最大的弱势在于投资能力不足； ? 相对于进口铁矿石来说，品位上有一定的差距； OPPORTUNITY 机会分析 ? 国内人均年消费钢量仍处于低水平，在国家工业化和城市化不断发展的前提下，铁矿石 作为钢铁企业的上游重要原材料，需求仍保持增长态势；9? 随着去年全球三大铁矿石供应巨头联合大幅提价 71.5%的基础上，铁矿石的价格仍保持 继续上扬的趋势； ? 从甘肃当地的铁矿石供应量来看，都存在尚未被满足的潜在市场，且市场空间较大； ? 与国外铁矿石价格比较，本项目具备一定的资源优势和价格优势，性价比高； ? 当地政府对 XX 公司矿业开采和加工项目的大力支持； ? THREAT 威胁分析 ? 受国家对房地产宏观调控的影响，短期内对铁矿石价格有一定的影响； ? 国内新建铁矿石项目不断上马，有一定的扩容压力； 综上所述，XX 矿业有限公司正在筹建的铁矿石项目市场前景良好，且具有相当的资源优 势和市场竞争能力。 4.2 营销策略 XX 矿业公司的营销指导思想是：一切以市场为导向，以利润为中心，依托本地化优势， 实行区域化、集约化生产、一体化经济、企业化管理、建成生产经营体系。公司将重点掌 握和抓好产品生产的成品率和精品率降低产品次废品率，以期提高企业经济效益。 首先把好产品的质量关，以市场价格及周遍钢铁生产厂需求为导向。真对客户的具体需要， 安排生产，统筹运输。根据客户采购资金量大，占压货款资金长及钢铁生产规模参差不齐 等特点，公司采用分类的客户管理，建立市场公司内部的市场预警体系和大客户信息反馈 系统，设置客户服务专员随时进行有效的跟踪。针对实力强信誉好的大经常客户给予一定 的优惠，提前安排定单，在付款上给予一定的宽限期。逐步建立销售网络，笼络周遍大客 户资源。逐步建立相映矿石矿沙的运输团队或者与相映的运输公司建立长期的合作关系。 通过运输等这样的相关配套工作，为客户实现便捷，使之形成长期的关系。 第五章财务预测和分析 5.1 项目已投资情况 ? 无形资产投入 50 万： 其中选矿厂占地费用 33 万，环平 5 万元，开采费（3 年）12 万 ? 固定资产投入 142 万： 其中电线路增容 30 万，修路 10 万，工房 7 万，开采机械设备 96 万 ? 预付帐款 27 万： 预付矿山生产费用 5.2 投资估算 项目设计总投资规模为人民币 1500 万元。其中土建工程投资 396.5万元，机械设备投资 742.4万元，财务费用 60 万，流动资金投资 301.1万元。项目资金具体使用详见总投 资测算表 （表 1） 。 总投资测算表 表 1 金额单位：人民币万元 序号 项目 金额 备注 总投资 1500.00 土建工程投资占 26.43%，设备投资占 49.48%，流动资金投资 占 24.09% 土建工程投资 396.5 同等规格工程两处 -1 其中：选矿车间 72.00 框架结构,设计建筑面积每处 1200 平方米,单位建筑成本 300 元 1-2 值班及配电室 6.50 砖混结构,设计建筑面积每处 50 平方米,单位建筑成本 650 元 1-3 办公室及生活设施 132.00 砖混结构,设计建筑面积每处 1100 平方米,单位建筑成本 60 元101-4 围墙 24.00 砖混结构,设计建筑 480 米,单位建筑成本 250 元 1-5 大门 12.00 设计建造 2 座, 1-6 项目前期设计费 60.00 设计勘察、图纸等前期费用 1-7 不可预见费 90.00 项目建设过程中发生的物价波动等因素引起的预算外费用支出 设备投资 742.40 设备购置明细详见设备购置预算表 （表 2） 3 财务费用 60 银行贷款利息 4 流动资金投资 301.10 资金调拨使用中发生的支出设备购置预算明细表 表 2 金额单位：人民币万元 序号 设备名称 计量单位 数量 单价 购置金额 备注 1 球磨机 台 2 58.00 116.00 2 破碎机 台 4 18.75 75.00 3 磁力机 台 4 7.50 30.00 4 棒磨机 台 2 56.00 112.00 5 振动筛 台 2 15.00 30.00 7 电子磅 台 2 12.00 24.00 8 50 装载机 台 3 29.80 89.40 9 皮带运输机 台 160 0.20 32.00 功率 500 瓦 10 供电设施 套 30.00 11 供水设施 套 24.00 12 运矿车 台 6 25 150.00 载重 40 吨 13 小车 台 2 15 30.00 合计 742.40 5.2 财务评价 5.2.1 测算范围 本项目建设、开采、生产经营过程中发生的建筑工程建设投资、设备购置安装投资以及项 目在计算期产生的销售收入、开采及生产成本、经营期间费用等。注：本财务评价是全部 投资的财务评价。 5.2.2 测算依据 ? 国家计委建设部发布的建设项目经济评价方法与参数 。 ? 财政部、国家税务局制定并颁布执行的有关政策、法规、规章、制度。 ? 国家矿产管理机构颁发的有关管理规定。 ? 国内外同行业市场调查数据及未来发展潜力预测资料。 ? 项目单位提供的相关数据资料。 5.2.3 财务评价基础数据的选取 本案遵循稳健保守原则，确保预算结果的可靠性和可现实性为前提，根据行业发展特点， 参照目前市场状况及未来发展前景调查预测，对财务测算基础数据进行如下选取：1.销售收入：本案只测算项目主要产品铁精粉的销售收入，对于其他附属产品的收入贡献 不予测算，以确保计算结果的充分可实现性。根据国家现行物价管理相关规定及项目设计 的生产开采规模状况，预期项目销售收入状况如销售收入测算明细表 （表） 。11销售收入预测明细表 表 年份 生产规模（万吨） 销售单价（元/吨） 销售收入（万元） 收现收入(万元) 备注 第 1 年 .60 450.00 1620.00 1522.80 生产期 9 个月,产销负荷率 60%,坏帐损失率 6% 第 2 年 7.20 450.00 3240.00 3045.60 生产期 12 个月,产销负荷率 90%,坏帐损失率 6% 第 3-10 年 8.00 450.00 3600.00 3384.00 生产期 12 个月,产销负荷率 100%,坏帐损失率 6% 2.成本费用：主要包括铁矿石开采成本、矿石选取及运输成本、固定资产折旧及维护费、 人员工资及福利费、经营管理费等项目运营过程中发生的各项支出。具体见成本费用测 算明细表 （表 4） 。 成本费用测算明细表 序号 项目 单位成本（元吨） 年总成本（万元） 备注 1 铁矿石开采成本 60.00 480.00 矿区开采成本费用 2 选取及运输成本 46.25 370.00 矿石筛选成本、由采掘区运往加工厂区费用支出 3 折旧及维护费 11.17 89.36 残值率，折旧年限建筑物年，设备年 4 工资及福利费 93.75 750.00 工人、技术人员、管理人员，计划定额人 5 经营管理费用 8.83 70.64 包括管理费用、销售费用、财务费用等 6 总成本费用 220.00 1760.00 正常年份，设计开采生产规模（年产铁精粉万吨）下的成 本费用 其中:固定成本费用 574.68 占总成本费用的 32.65% 变动成本费用 1185.32 占总成本费用的 67.35% 3.税金：依据国家现行税收法规规定，项目生产经营中涉及的税金主要有：产品销售增值 税、城市维护建设税、教育费附加、矿产资源税、企业所得税等。本案结合行业平均税赋 水平，测算项目的综合税负(不包括企业所得税)为年均 30 万元。企业所得税税率按 33计 算。 4.计算期：项目计算期设定为年，其中：建设期 0.25 年(3 个月)，试产期 1.75 年(产销 负荷率分别为 60%和 90%)，达产期 8 年。 5.基准收益率：根据项目负担的资金成本水平及目前通货膨胀水平、资本市场资金借贷成 本水平等数据，设定财务基准收益率 12%。 5.3 收益测算 基于项目设计生产经营规模、目前市场状况及未来发展趋势，本着稳健保守原则，对项目 各财务评价分析指标进行可行性测算，其各项指标测算如下： 投资利润率=年均利润额/总投资额×100%=1146.22/1500.00×100% =76.41% 投资利税率=（年均利润额+年均缴税额）/总投资额×100% =（1710.78+28.77）/1500.00×100% =115.97% 净利润率=年均净利润额/年均收入额×100% =1146.22/3452.31×100% =33.20%5.4 现金流量分析 投资财务内部收益率（IRR）：12财务内部收益率是考察项目盈利能力的一个动态指标，表示投资项目在未来有效期内实际 可达到的投资报酬率。一般大于行业基准折现率或投资方要求收益率表明项目在财务上可 行。 IRR= （NCFt-第-t 年现金净流量；C-初始投资额；n-项目计算期） 本项目内部收益率所得税前测算值 175.03%，所得税后测算值 93.70%，两个指标均远远高 于设定的基准收益率 12%，表明该项目在财务上测算方面具有充分可行性。 净现值(NPV)： 其表达公式为：净现值是考察项目盈利能力的一个动态指标。如果项目的净现值为正数，说明项目的投资 收益率要高于计算净现值所用的折现率，一般是可考虑采纳的投资方案。 本项目净现值所得税前测算值 7068.02 万元（I=12%） ，所得税后测算值 4104.22 万元 （I=12%） 。表明可以考虑采纳投资方案。 静态投资回收期： 投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。是考察项目的投资回收能力 的一种静态指标。 其表达公式为：静态投资回收期=投资总额/平均年盈余额 本项目静态投资回收期 2.13 年，其中含 0.25 年建设期、1.75 年试产期，项目实际生产经营 期要远远长于计算期，回收期间相对于实际生产经营期非常短，具有较强的可操作性。 项目各项指标测算具体数据见销售利润及利润分配预测表 （表 5） 、 现金流量预测表 （表 6） 。 销售利润及利润分配预测表 表 5 金额单位：人民币万元 序号 项目 建设期 试产期 达产期 计算期内年平均 第 0.25 年 第 1 年 第 2 年 第 3-10 年 1 负荷率(%) 0 60 90 100 2 销售收入 1620.00 3240.00 3600.00 3452.31 3 生产成本 985.44 1633.97 1760.00 1712.76 3-1 其中:铁矿石开采成本 216.00 432.00 480.00 460.31 3-2 能源动力及运输费用 166.50 333.00 370.00 354.82 3-3 固定资产折旧及维护费 89.36 89.36 89.36 91.653-4 工资及福利费 450.00 712.50 750.00 734.62 3-5 管理费用 63.58 67.11 70.64 71.36 4 综合税金 13.50 27.00 30.00 28.77 5 销售利润 621.06 1579.03 1810.00 1710.78 6 所得税 204.95 521.08 597.30 564.56 7 净利润 416.11 1057.95 1212.70 1146.22 8 提取公积金 41.61 105.80 121.27 114.62 9 提取公益金 20.81 52.90 60.63 57.31 10 可供分配利润 353.69 899.26 1030.79 974.29 11 累积可供分配利润 353.69 1252.95 9499.30 13现金流量预测表 表 6 金额单位：人民币万元 序号 项目 建设期 试产期 达产期 第 0.25 年 第 1 年 第 2 年 第 3-9 第 10 年 产销负荷率（%） 0 60 90 100 100 1 现金流入合计 0.00 1,522.80 3,045.60 3,384.00 3,440.95 1-1 产品销售收入 0.00 1,522.80 3,045.60 3,384.00 3,384.00 1-2 固定资产回收 56.95 1-3 回收流动资金 0.00 2 资金流出合计 1500.00 1,114.53 2,092.69 2,297.94 2,297.94 2-1 建设固定资产投资 1138.90 2-2 建设流动资金投资 361.10 2-3 开采及生产成本费用 896.08 1,544.61 1,670.64 1,670.64 2-4 综合税负(扣除所得税) 13.50 27.00 30.00 30.00 2-5 企业所得税 204.95 521.08 597.30 597.30 3 净现金流量(所得税前) -1500.00 613.22 1,473.99 1,683.36 1,740.31 净现金流量(所得税后) -1500.00 408.27 952.91 1,086.06 1,143.01 4 累计净现金流量(所得税前) -1500.00 -886.78 587.22 12,370.74 14,111.04 累计净现金流量(所得税后) -1500.00 -1,091.73 -138.81 7,463.61 8,606.62 5.5 不确定性分析 由于项目在具体操作及生产运营过程中受当地政治、经济、社会条件的影响，其最终实现 效益与目标效益及预测结果会产生差距。同时由于资料和信息来源的局限性也影响预测结 果。为了避免或尽可能减少这种不确定因素造成的风险影响，确定项目在经济上的可靠性、 可行性，需对项目进行不确定分析。 本项目不确定性分析包括盈亏平衡分析和敏感性分析。 5.5.1 盈亏平衡分析 盈亏平衡点=年均固定成本费用/（年均收入-年均变动成本费用-税金）×100% =461.58/（3452.31-930.03-28.77）×100% =18.52%。 表明该项目达到正常能力的 18.52%，即可保本经营不亏损。项目经营保本安全系数较高， 具有一定的抗风险能力，故可行。 5.5.2 敏感性分析 项目在实施过程中不可避免会出现影响效益的有利、不利因素，从而影响到测算数据的变 化。各项指标的敏感度越强，其对财务测算数据的影响程度越高。根据本案具体情况，分 别对项目的销售收入、成本费用、总投资额做了增减 10的测算【见敏感系数测算表 （表 7） 】 ，在本项目影响收支结余的诸因素中，最敏感的是销售收入即产品价格的变化， 生产成本费用的影响相对较弱，投资额的影响最小。 敏感性分析表 表 7 序号 变化项目 变化率（%） 内部收益率（所得税前） （%） 财务净现值（所得税前） （万元 I=12%） 投资收益率（所得税前） （%） 1 基准数据 0 175.03 7068.02 57.38 2 销售收入 -10 125.50 5349.14 36.28 10 251.88 8786.90 78.49143 成本费用 -10 217.17 7932.77 67.96 10 152.62 6203.28 46.84 4 总投资额 -10 212.46 7201.95 58.39 10 161.52 6934.09 56.385.6 公司价值估值 资源类公司财富的最大源泉在于其矿业权，而矿业权的要素包括期限、可采储量、矿种品 质等，资源类公司实际是一个将矿业权逐步变现的组织，有效的管理组织可以将变现的成 本最小化，并通过管理和品牌的附加提升变现收益。资源类公司的特点是：1、处于价值链 的最上端；2、自然禀赋是影响公司投资价值的第一要素，商品价格是影响公司投资价值的 第二要素；3、许可证制约公司利润空间并按级差地租的原理定价。归纳而言，随着矿业权 市场化的不断推进，部分估值问题可以由资源主管部门通过对矿业权的初始定价解决，但 投资者仍需对公司拥有的矿业权根据期限、矿种定期重估，同时考虑销售、管理、投资等 其他因素动态更新公司估值模型。 在此仍采用 DCF 方式对该项目进行估值，计算得出 XX 公司价值为： =3663 万元 其中：FCF=是自由现金流 R=折现率=12% T=年限（可以是无限大）从以上分析可以看出，本项目各项评价指标基本符合测算评价参考指标，具有可行性依据。 评价数据在选取过程中都是基于保守原则确定的，因而评价指标计算结果的可信度比较严 谨切合实际。 第六章融资模式和退出方式 6.1 资金来源 该项目总投资 1500 万元，计划通过以下渠道筹备： （1）对外融资 1000 万元； （2）当地银行贷款 500 万元。 6.2 融资模式 其中 1000 万对外融资采取以下两种方式： 一是债权融资方式，以 XX 矿业有限公司拥有的土地及矿山的采矿权作为抵押。融资期限 为二年，借款利率为 15%。 二是股权融资方式，为吸引投资人，以 XX 矿业的现有资源（包括前期运作费用