国际投资理论知识(PPT 70页).pptx

第二章第二章 国际投资理论国际投资理论 是国际经济理论的重要分支。 主要以国际直接投资理论。解释国际直接投资发生的机理，即FDI为什么会发生。也可称FDI动因理论。 分主流理论和新开展。主流理论以兴旺国家为背景宏观、微观和折衷，新开展理论以开展中国家和中小企业为对象。一、早期国际投资理论一、早期国际投资理论 纳克斯纳克斯1933年发表资本流动的原因和年发表资本流动的原因和效应将国际直接投资作为国际流动来效应将国际直接投资作为国际流动来研究。研究。 纳克斯认为资本的流动主要是由国家间纳克斯认为资本的流动主要是由国家间利息率或利润率的差异所引起的，利息利息率或利润率的差异所引起的，利息率是由各国资本的不同供求关系所决定率是由各国资本的不同供求关系所决定的。的。理论内容：理论内容： 纳克斯认为世界是完全竞争性的市场，纳克斯认为世界是完全竞争性的市场，因此，各国利率的差异将引起资本在国因此，各国利率的差异将引起资本在国际间的移动，移动的方向：利率较低的际间的移动，移动的方向：利率较低的资本充裕国流向利率较高的资本稀缺国，资本充裕国流向利率较高的资本稀缺国，直到利率差异消失为止。直到利率差异消失为止。 这是资本资源在世界范围内重新配置的这是资本资源在世界范围内重新配置的过程，其结果使世界总产量增加，对资过程，其结果使世界总产量增加，对资本充裕国和资本稀缺国都带来好处。本充裕国和资本稀缺国都带来好处。二、二、20世纪世纪60、70年代年代国际投资理论国际投资理论 二战后国际直接投资的开展，引起了理论二战后国际直接投资的开展，引起了理论界的广泛重视。从不同的侧面探讨国际直界的广泛重视。从不同的侧面探讨国际直接投资产生的原因，从而形成了比较完整接投资产生的原因，从而形成了比较完整的国际直接投资理论体系。的国际直接投资理论体系。 主流理论是以西方大型跨国公司为参照，主流理论是以西方大型跨国公司为参照，重点探究海外投资行为的发生机理，其中重点探究海外投资行为的发生机理，其中包括从产业组织理论切入的微观理论和从包括从产业组织理论切入的微观理论和从国际贸易学说衍生的宏观理论，以及整合国际贸易学说衍生的宏观理论，以及整合二者的折中理论。二者的折中理论。 微观、宏观、综合微观、宏观、综合三、三、20世纪世纪90年代年代国际投资理论国际投资理论 采用更接近现实的不完全竞争假定，即采用更接近现实的不完全竞争假定，即市场的不完全性、寡占者相互依赖关系市场的不完全性、寡占者相互依赖关系及厂商垄断优势，并以此为根底，开展及厂商垄断优势，并以此为根底，开展出了对直接投资的各种不同的解释出了对直接投资的各种不同的解释 。本章要点和思考题1.要点： 跨国公司垄断优势的形成；市场内部化的动机、实现条件和收益；产品生命周期三阶段以及区位转移；边际产业扩张的核心和推论；国际生产折中的三大要素。2.思考题： 试述垄断优势理论与内部化理论的异同。 结合相关国际投资理论，对有关案例评述。第一节第一节 西方主流投资理论西方主流投资理论一、垄断优势理论一、垄断优势理论Monopolistic Advantage Theory 一理论产生背景一理论产生背景1960年海默年海默Stephen H.Hymer提出。民提出。民族厂商的国际化经营：一项对外直接投资的研究族厂商的国际化经营：一项对外直接投资的研究中率先提出垄断优势来解释美国企业的对外直接中率先提出垄断优势来解释美国企业的对外直接投资行为，对传统理论提出了挑战。投资行为，对传统理论提出了挑战。后经导师金德尓伯格后经导师金德尓伯格c.p.kindleberger的补充，的补充，开展成为研究开展成为研究FDI最早、最有影响到垄断优势理最早、最有影响到垄断优势理论。论。该理论以结构市场不完全性和企业的特定优势两个该理论以结构市场不完全性和企业的特定优势两个根本概念为前提，指出市场不完全性是企业获得根本概念为前提，指出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展垄断优势的根源，垄断优势是企业开展FDI的动的动因。因。二不完全竞争市场的形成二不完全竞争市场的形成 传统的国际贸易理论是以完全竞争理论为前提的，此理论认为，在市场完全的条件下企业将根据比较利益以国际贸易方式参与国际市场或对外扩张。 不完全竞争是指由于规模经济、技术垄断、商标以及产品差异等引起的偏离完全竞争的市场结构。 垄断是不完全竞争的主要形式。 是市场的运行及其体系在功能或结构上的缺陷和失效。市场不完全性主要表现市场不完全性主要表现 市场不完全性主要表现在四方面。 1产品市场的不完全：产品的差异等 2生产要素市场的不完全：技术和资本的差异等 3由规模经济引起的市场不完全。 4由于政府的介入而产生某些市场障碍：税收、汇率和利率等引起的市场不完全。 垄断优势根源于市场的不完全性，并借助于不完全的市场结构得以维持，这是美国企业FDI的决定性因素。三垄断优势理论的形成：三垄断优势理论的形成： 与东道国企业相比，投资企业处于劣势，还要承担更多的不确定风险。而垄断优势特定优势可补偿其在东道国经营所增加的本钱 垄断优势是“独占性的生产优势，或厂商特有的优势。这种优势有： 1技术优势。 2先进的管理经验。 3雄厚的资金实力。 4全面而灵通的信息。 5规模经济优势 6全球性的销售网络垄断优势理论认为：垄断优势理论认为： FDI是不完全竞争的产物，纯粹竞争的市场部门不会出现FDI； 跨国公司为了保持垄断优势的独占性，更倾向创办独资企业； 寡占行为是西方兴旺国家之间进行相互投资的重要原因。 寡占行为是指处于垄断地位的跨国公司通过在竞争对手的领土上建立地盘来加强自己在竞争中地位的活动。其目的是防止竞争对手占领潜在市场而削弱自己的竞争地位。这种投资的目的不是为了获利益，而是防止市场丧失。 对外投资主要是少数大公司因拥有的优势可克服跨国经营的障碍，并拥有净优势。四垄断优势理论的开展和完善：四垄断优势理论的开展和完善： 围绕的中心问题：企业各种优势中最为重要的优势是围绕的中心问题：企业各种优势中最为重要的优势是什么？什么？ 1.1.核心资产论：核心资产论：the core-asset theoriesthe core-asset theories 认为企业资产中最核心的局部是知识和技术如认为企业资产中最核心的局部是知识和技术如创造差异产品的能力和技术的专有性。创造差异产品的能力和技术的专有性。 2.2.寡占反响论：寡占反响论：oligopolistiic reaction theoryoligopolistiic reaction theory 认为在寡占市场结构下，假设一家企业率先进认为在寡占市场结构下，假设一家企业率先进行国际投资，而其他竞争对手也会相继效仿，其动机行国际投资，而其他竞争对手也会相继效仿，其动机是为了保持相互之间竞争关系的平衡，稳固自己的竞是为了保持相互之间竞争关系的平衡，稳固自己的竞争地位。争地位。五对垄断优势理论的评价五对垄断优势理论的评价 奉献 1.使之开始作为国际经济学研究领域中一支独立的理论分支开展起来。 2.为后来众多的国际直接投资理论的产生与开展提供了广阔的空间。 局限 1.主要基于美技术和知识密集型企业的FDI得出的结论，缺乏普遍的指导意义。 2.无法解释兴旺国家中小企业的FDI和开展中国家的FDI问题。二、内部化理论二、内部化理论Internalization TheoryInternalization Theory一理论产生一理论产生理论产生的渊源理论产生的渊源源于源于2020世纪世纪3030年代美国学者科斯年代美国学者科斯coasecoase的的“科科斯定理：企业的性质一文。认为企业在斯定理：企业的性质一文。认为企业在市场交易中会发生四种市场本钱。市场交易中会发生四种市场本钱。寻找适宜的价格的本钱；在合同中规定双方权利和寻找适宜的价格的本钱；在合同中规定双方权利和义务的本钱；接受合同有关的风险本钱；对市义务的本钱；接受合同有关的风险本钱；对市场贸易所支付的交易本钱。场贸易所支付的交易本钱。科斯认为科斯认为, ,贸易在公司内部组织和开展的本钱较低，贸易在公司内部组织和开展的本钱较低，而通过市场的本钱较高，因此贸易最好在公司而通过市场的本钱较高，因此贸易最好在公司内部进行。内部进行。2.该理论的产生：该理论的产生： 1976年英国的巴克利(PBuckley)和卡森(MCasson)在跨国公司的未来和1978年的国际经营论中，以不完全市场为假设，将科斯的交易本钱学说融入FDI理论，提出了内部化理论(The Theory of Internalization)。运用其解释跨国企业的形成以及跨国企业对外直接投资的发生机理，并对传统的FDI理论提出批评。 内部化是指把市场建立在公司内部的过程，以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易本钱并取得市场内部化的额外收益。 内部化理论将市场的不完全性归于市场机制的内在缺陷，指出中间产品的特殊性与自然性市场不完全性相矛盾，迫使企业进行市场内部化。二内部化理论的主要内容二内部化理论的主要内容1 1理论的三个根本假设理论的三个根本假设企业在有各种贸易障碍的不完全竞争上从事经企业在有各种贸易障碍的不完全竞争上从事经营的目的是追求利润最大化；营的目的是追求利润最大化；生产要素特别是中间产品市场不完全时即某生产要素特别是中间产品市场不完全时即某些市场失效，导致企业市场交易本钱增加，些市场失效，导致企业市场交易本钱增加，企业可能以内部市场取代外部市场；企业可能以内部市场取代外部市场；内部化跨越国界就产生了跨国公司。内部化跨越国界就产生了跨国公司。 基于以上假设当中间产品市场原材料、基于以上假设当中间产品市场原材料、知识、信息、技术、管理不完全，使得企知识、信息、技术、管理不完全，使得企业在外部市场中遭受交易时滞和较大交易本业在外部市场中遭受交易时滞和较大交易本钱，企业就将中间产品市场在一个厂商内部钱，企业就将中间产品市场在一个厂商内部化，以最大化经济利益。化，以最大化经济利益。2 2市场内部化的重点对象市场内部化的重点对象 内部化理论讨论的重点在中间产品市场，而不是最终产品市场。 中间产品不仅包括半加工品的原材料和零部件，更主要是指专利、专有技术、商标、管理技能和市场信息等。 知识产品以及市场结构有以下特点： (1)知识产品的形成耗时长、费用大。 (2)知识产品可以给拥有者提供垄断优势。 (3)知识产品的价格很难通过市场来确定。 (4)知识产品的外部市场可能导致额外交易本钱。3.市场内部化的动机 该理论不是强调跨国公司所特有的知识产权优势本身，而是强调企业通过内部组织体系以较低的本钱在内部转移的能力，并把这种能力当做企业发生对外直接投资的真正动因。 跨国公司实行市场内部化的动机是由知识产品的特殊性质和知识产品的市场结构，以及知识产品在现代企业经营管理中的重要地位所决定的。4.市场内部化的影响因素市场内部化的影响因素 二人认为影响企业交易本钱并因而决定市场内部化的因素有四个： 产业因素：产品性质、规模经济以及外部市场结构等。 国家因素:国家各种政策对公司行为的影响。 地区因素：有关区域内的地理和社会结构。 企业因素：企业的组织结构、管理经验等。 产业因素和企业因素是影响内部化行为的关键因素，其中知识产品因素最为关键。企业经营外部环境的不完全性，导致企业将不完全的外部市场内部化。5.市场内部化的收益与本钱比较市场内部化的收益与本钱比较1市场内部化的收益市场内部化的收益该理论认为，企业实行内部化的目标是获得内部化本该理论认为，企业实行内部化的目标是获得内部化本身的收益，因此内部化的进程取决于其对内部化的身的收益，因此内部化的进程取决于其对内部化的收益和本钱的比较。收益和本钱的比较。市场内部化的收益来源于消除外部市场不完全性所带市场内部化的收益来源于消除外部市场不完全性所带来的经济效益。包括：来的经济效益。包括： A.统一协调相互依赖的各项业务带来的经济效益。统一协调相互依赖的各项业务带来的经济效益。 B. 制定有效的有差异的转移价格所带来的经济效制定有效的有差异的转移价格所带来的经济效益。益。 C.消除买方不确定性所带来的经济效益。消除买方不确定性所带来的经济效益。 D. 防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。 2内部化的支付本钱内部化的支付本钱 跨国公司实行市场内部化也需支付本钱。包括： 资源本钱：内部化可能不能实现资源的最正确配置。 通讯联络本钱：内部独立通讯系统的建立而增加的本钱。 国家风险本钱：如东道国的政策干预而增加的风险本钱。 管理本钱：公司可能过多的管理机制而增加的本钱。 通过内部的转移价格来实现中间产品在公司的内部转移。转移价格是指母公司与子公司之间、子公司之间进行交易时所用的价格。 所以， 跨国公司进行内部化的条件： 第一，内部交易本钱低于外部交易本钱。 第二，内部转移价格低于外部市场价格。6.理论核心思想理论核心思想 厂商所拥有的知识资源优势，不是形成FDI的充分条件，厂商的特有优势是在国内形成的，必须以低本钱的方式转移到国外，因转移而产生的本钱应低于转移所产生的收益。 跨国企业为了降低转移本钱，或交易本钱，倾向构造一个内部化市场代替通常的外部市场。所谓的内部化是指“建立由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之像固定外部市场那样发挥同样作用。 为了建立这样的内部化组织，企业在向国外扩张的过程中，FDI就成为当然的选择，而不是国际贸易等方式。三对内部化理论的评价三对内部化理论的评价奉献奉献 1 1标志着西方标志着西方FDIFDI研究的重要转折。解释了跨国公司形成开研究的重要转折。解释了跨国公司形成开展的过程。展的过程。2 2解释了跨国公司对外直接投资、出口贸易、许可贸易这解释了跨国公司对外直接投资、出口贸易、许可贸易这三种参与国际经济形式选择的依据。三种参与国际经济形式选择的依据。3 3还有助于解释战后跨国公司增长速度、开展阶段和赢利还有助于解释战后跨国公司增长速度、开展阶段和赢利变动等事实。变动等事实。局限：局限：1 1跨国公司实行内部化主要是对高技术含量的知识产品实跨国公司实行内部化主要是对高技术含量的知识产品实行内部化，这就势必阻碍了新技术、新产品在全世界范行内部化，这就势必阻碍了新技术、新产品在全世界范围的迅速普及。围的迅速普及。2 2未能科学地解释跨国公司对外直接投资的区域分布，因未能科学地解释跨国公司对外直接投资的区域分布，因而常常受到区位优势论经济学家的抨击。而常常受到区位优势论经济学家的抨击。三、产品生命周期理论三、产品生命周期理论 Product Life Cycle Theory一理论背景与方法一理论背景与方法: :19661966年，美国哈佛的佛农年，美国哈佛的佛农Raymond vernonRaymond vernon在产品在产品生命周期中的国际投资和国际贸易提出的。生命周期中的国际投资和国际贸易提出的。vernonvernon从国际贸易和国际投资相结合的角度，运用动态从国际贸易和国际投资相结合的角度，运用动态的方法，提出了著名的三阶段的方法，提出了著名的三阶段“产品周期理论。理产品周期理论。理论将企业的垄断优势、产品生命周期以及区位因素结论将企业的垄断优势、产品生命周期以及区位因素结合起来，解释合起来，解释FDIFDI的动机、时机与区位选择。的动机、时机与区位选择。认为国际贸易的比较优势理论以及其他的许多国际资本认为国际贸易的比较优势理论以及其他的许多国际资本流动理论，不能从总体上解释贸易和投资的关系、转流动理论，不能从总体上解释贸易和投资的关系、转换等动态性特征。换等动态性特征。“特有优势变动：特有优势变动： 继承垄断优势中的“特有优势分析，同时结合产品生命周期的兴衰循环过程，分析“特有优势的分散、转移，在产品周期不同阶段厂商FDI所呈现的阶段性开展过程。 兴旺国家企业拥有特有的优势的原因： 1历史和经济根底较好，消费者对产品的要求较高，需求变化更快。因此推动新产品、新工艺产生的往往是来自于兴旺国家的消费市场压力。 2场运行机制相对较兴旺，企业间的剧烈竞争环境迫使厂商投入更多的研究开发投入，以保持在本国市场上的技术领先、创新领先。二主要理论内容：三阶段与三国家二主要理论内容：三阶段与三国家 产品在市场上的三个阶段：产品创新阶段、成熟阶段产品在市场上的三个阶段：产品创新阶段、成熟阶段和标准化阶段。把这些阶段同企业的区位选择、海外和标准化阶段。把这些阶段同企业的区位选择、海外生产以及出口决策联系起来，说明在技术条件发生变生产以及出口决策联系起来，说明在技术条件发生变化的时候，贸易格局也会随之变化。化的时候，贸易格局也会随之变化。 三种类型国家三种类型国家 新产品创新国：通常指最兴旺的国家，如美国。 较兴旺国家：如欧洲、日本和新兴工业化国家。 开展中国家： 随着新产品经过创新、成熟和标准化阶段，其生产的区位选择也发生变化。导致FDI的区位选择 劳动力本钱：国际劳动力市场的不完全性，导致国家之间实际工资本钱的差异大。 市场需求规模：有利的市场条件是吸引FDI的重要因素。 贸易壁垒： 政府政策：各国的优惠和鼓励政策措施。产品创新阶段产品创新阶段(New Product Stage)(New Product Stage) 这一阶段需要高水平的研究设计能力、高额的研究开发费用和高收入的消费市场，因而产品的创新国往往是像美国这样的兴旺国家。 产品主要满足国内少数高收入阶层消费需要，并局部出口满足其他收入水平相近国家的消费需求。 对处于创新阶段的产品，美国企业一般选择集中于国内生产。产品成熟阶段产品成熟阶段(Mature Product Stage)(Mature Product Stage) 此阶段将出现以下的几个变化： 1寡占市场结构削弱，市场竞争加剧。 2产品根本定型，仿制品增多，本钱因素成为市场竞争的重要手段。企业开始寻求低本钱生产。 3开始出现跨国生产。由于贸易壁垒、原材料供给缺乏、中间费用增加等问题存在。 这一时期的对外投资主要面向西欧这类市场容量大、生产条件好、要素价格相对美国廉价的国家。产品的标准化阶段产品的标准化阶段(Standardized Product (Standardized Product Stage)Stage) 产品的生产技术、规模以及式样已完全标准化并批量生产，企业所拥有的垄断优势完全消失，产品的本钱和价格因素更为重要。 开展中国家以其生产本钱低下成为生产区位的最正确选择地点。 美国公司逐渐放弃这一老产品的生产同时，开始新产品研发，并继续在新技术和新产品中保持垄断优势。理论结论理论结论 跨国企业把自己的垄断优势与东道国的区位优势相结合，到达降低生产本钱、提高产品竞争力以稳固和扩大市场占有率的目的。 企业FDI演进的路径：FDI的发源国一般是兴旺国家，接着向各种条件接近但又具有区位优势的其他国家投资，然后转向开展中国家。三产品生命周期理论的修正与评价三产品生命周期理论的修正与评价1.修正：因未解释现代工业国家之间的相互投资，以及当代跨国公司的投资行为，1974年提出“产品周期修正模型 。指出在创新阶段，来自欧洲、日本等兴旺国家的大企业与美国跨国企业一样具有创新优势，并凭借创新优势取得国际市场的寡占地位，在其他两个阶段，寡占企业利用其创新优势谋求和维持对其他企业进入市场的有效壁垒，阻止其他企业进入。同时，在跨国经营上，不仅关注产品生命周期，还关注其在其他市场的生产效益，统筹安排全球经营网络。2.评价评价 把比较优势研究从静态开展到动态，从流通领域开展到生产领域，较好的解释了某一产品的境外生产最终是怎样替代该产品出口的。 为投资企业进行区位和市场选择提供了一个分析根底。 分析说明了美国等兴旺国家企业在一定时期对外直接投资的区位选择动机和原因。 仍可解释开展中国家的对外投资行为。 随着FDI的多样化，此理论难以解释。如在国外生产非标准化的产品、为适应东道国需求对原创产品进行改进或多样化。四、四、 边际产业扩张理论边际产业扩张理论The Theory of Comparative Advantage to The Theory of Comparative Advantage to InvestmentInvestment一理论产生背景一理论产生背景7070年代以后，日本学者无法用当时的主流观点解释日本大规模地年代以后，日本学者无法用当时的主流观点解释日本大规模地FDIFDI。与美国的与美国的FDIFDI明显不同的是，日本明显不同的是，日本FDIFDI的主体大多是中小规模的企业，的主体大多是中小规模的企业，而这些企业拥有的却是容易为开展中国家接受、吸收的劳动密集型而这些企业拥有的却是容易为开展中国家接受、吸收的劳动密集型技术优势。技术优势。 19771977年小岛清提出的。年小岛清提出的。运用比较优势原理，根据对日和美企业跨国投资经营的实证分析和解运用比较优势原理，根据对日和美企业跨国投资经营的实证分析和解释日本的释日本的FDIFDI。又称为。又称为“边际产业扩张理论、或边际产业扩张理论、或“切合比较优势原切合比较优势原理。理。二理论分析：二理论分析： 理论建立在比较本钱原理根底上，采用正统的国际贸易理论22模式。并用H-O中的资源禀赋差异导致比较本钱差异的原理分析日本对外直接投资活动。 应根据比较本钱和比较利润率分析一国的对外贸易和对外投资。 从宏观经济角度，将贸易区分为顺贸易导向型贸易创造型和逆贸易导向型贸易替代型。FDI的类型的类型 根据不同企业的投资动机不同，将FDI划分为4种类型。自然资源导向性：是增加国内已失去的比较优势或国内不能生产的产品的进口，其结果是促进制造品与初级产品生产国之间的垂直专业化分工。市场导向性:一是为了绕开贸易障碍；而是为维护垄断优势。生产要素导向性：投资的结果是加速了国际间的产业调整和资源配置，增加投资国与东道国的贸易。交叉投资导向性：兴旺国家之间的产业内相互直接投资。理论的主要核心理论的主要核心 FDI应该从本国投资国已经处于或即将陷入比较劣势的产业边际产业开始，并依次进行。这样，投资国FDI就可以充分利用东道国的比较优势并扩大两国贸易。 边际产业：指已经或即将处于比较劣势的产业，也就是已经或即将丧失比较优势的产业。 边际产业可以转移为东道国的比较优势产业，东道国利用这些比较优势产业扩大生产、加大出口；投资国可以利用获利来补充、开展本国比较优势产业，以扩大出口。这种投资称为顺贸易导向的投资。假设干推论 国际直接投资和国际贸易从理论上可统一到比较本钱理论上来。国际贸易按照比较优势原那么进行，国际直接投资那么可以创造新的比较本钱，二者在比较本钱原那么根底上，到达一致。 日本式的FDI和对外贸易的关系是互补的。是顺贸易导向型的投资，而不是取代对外贸易。 应立足“比较本钱原理进行判断比较劣势产业。 投资国与东道国在同一产业 的技术差距越小越容易移植。技术差距最小的产业依次进行移植，从而使双方产生更大的比较优势，创造出更高的利润。假设干具体政策主张 资源开发型投资采取“开发进口，长期合同方式。即非股权式的FDI。 向开展中国家的工业投资要起“教师的作用，带动其经济开展。 与兴旺国家进行“协议性的产业内部交互投资，即在双方比较本钱差距很小的产业上进行相互投资。 关于跨国公司的功过。二、评价二、评价1.1.用比较本钱理论从国际分工的角度分析对外直用比较本钱理论从国际分工的角度分析对外直接投资活动，对对外直接投资与对外贸易的关接投资活动，对对外直接投资与对外贸易的关系做了有机结合的统一说明。较好的解释了二系做了有机结合的统一说明。较好的解释了二战后日本对外直接投资活动，以及战后日本对外直接投资活动，以及“雁行模式雁行模式。2.2.较好的解释了对外直接投资的国家动机。较好的解释了对外直接投资的国家动机。3.3.不成为具有代表意义的一般理论。不成为具有代表意义的一般理论。4.4.无法解释无法解释8080年代后日本对欧美的大量投资。年代后日本对欧美的大量投资。5.5.启示。启示。五、国际生产折衷理论五、国际生产折衷理论Eclectic Theory of International Eclectic Theory of International ProductionProduction一、理论的产生根底：一、理论的产生根底：一集众所长：一集众所长： 邓宁邓宁Dunning在在20世纪世纪70年代系统提出的。运用年代系统提出的。运用综合的方法对他之前的各种主要跨国公司理论进行了综合的方法对他之前的各种主要跨国公司理论进行了比较和概括。比较和概括。 1976年发表了贸易、经济活动的区位和跨国企业：年发表了贸易、经济活动的区位和跨国企业：一种折衷主义方法的探索。一种折衷主义方法的探索。 1981年年Dunning出版了国际生产与跨国公司一书，出版了国际生产与跨国公司一书，进一步系统化、理论化、动态化修正了其理论。进一步系统化、理论化、动态化修正了其理论。二产生的背景和原因二产生的背景和原因 Dunning认为自认为自20世纪世纪60年代开始，年代开始，FDI理论领理论领域已经存在着四个方面的开展方向：域已经存在着四个方面的开展方向：1根据产业组织理论，研究跨国公司开展对外直接投根据产业组织理论，研究跨国公司开展对外直接投资所拥有的净优势，表现为垄断优势理论；资所拥有的净优势，表现为垄断优势理论；2采用动态分析方法，将直接投资与对外贸易结合起采用动态分析方法，将直接投资与对外贸易结合起来研究，其代表是弗农的两个周期模型；来研究，其代表是弗农的两个周期模型； 3根据生产区位理论研究跨国公司为什么在某国进行根据生产区位理论研究跨国公司为什么在某国进行直接投资而非在其他国家进行直接投资，即直接投资直接投资而非在其他国家进行直接投资，即直接投资的区位选择理论；的区位选择理论；4基于厂商理论，强调外部市场的不完全对跨国公司基于厂商理论，强调外部市场的不完全对跨国公司国际直接投资的影响，即内部化理论。国际直接投资的影响，即内部化理论。 但认为这些理论各有所长，缺乏将但认为这些理论各有所长，缺乏将FDI、外贸、对、外贸、对外技术转让结合在一起的一般理论。外技术转让结合在一起的一般理论。二战后主要是二战后主要是60年代后年代后FDI的特点：的特点：(1)国际直接投资主体呈现多元化开展趋势。(2)对外直接投资的部门开始分散化。除制造业外，资源开发业、效劳业以及其他产业开展。 (3)国际直接投资的流向呈现出多样化趋势。(4)国际直接投资的形式也呈现出多样化。除独资外，其他形式也得到开展。( (二二) )主要内容主要内容 认为现代的国际投资活动的动因是多重的，从一种或两种因素分析企业的FDI缺乏全面性。决定跨国公司行为和FDI的根本因素有三个，即所有权优势、内部化优势、区位优势。 根据三个变量之间的相互联系性说明对外直接投资及其他各种形式的国际经济活动。 理论认为，只有当O、I、L三个条件都满足的情况下，投资厂商才愿意进行对外直接投资。1所有权优势所有权优势(Ownership Advantage) 也叫厂商优势、竞争优势、垄断优势。这是指厂商在国际市场上拥有的、其他企业所没有或无法获得的资产以及其所有权。 所有权优势可以分为三个方面：一是资产性所有权优势，指对有价值资产的独占原材料、技术所产生的优势；二是交易性所有权优势，即拥有的无形资产；三是来自规模经济的优势。 所有权优势只是能够对外直接投资的必要条件，而非充分条件。只能解释为何跨国公司进行国际直接投资。2.内部化优势内部化优势Internalization Advantage 指企业为防止外部市场的不完全性对企业经营的不利影响，将企业优势保持在企业内部。 外部市场的不完全性包括两方面：一是结构性的市场不完全；二是自然性的市场不完全。 外部市场的不完全性会使企业的所有权优势逐渐丧失或无法发挥，所以企业拥有所有权优势内部化的动力。实现资源的最优配置，并且继续保持和充分利用其所有权优势的垄断地位。 当企业内部化行为超越国界时，便引发国际直接投资活动。 但一个企业具备了所有权优势且将其内部化，还缺乏以完全解释跨国公司的直接投资。3(国家国家)区位优势区位优势Location Advantage 指东道国固有的、不可转移的的要素禀赋优势，如优良的地理位置、丰富的自然资源、潜在的市场容量等。 包括直接区位优势和间接区位优势： (1)直接区位优势。东道国的某些有利因素所形成的区位优势。 (2)间接区位优势。由于投资母国某些不利因素所形成的区位优势。 认为区位优势不仅决定了一国企业是否进行对外直接投资，还决定了其对外直接投资的类型和部门结构。4三者的关系三者的关系 所有权优势、内部化优势、国家区位优势是形成国际直接投资的三个最关键因素。 即：国际直接投资所有权优势内部化优势区位优势。 这三因素的组合，不仅可以确定各种类型的直接投资，而且可解释厂商关于直接投资、出口销售和许可经营这三种经济活动的选择行为。 所有权优势=许可贸易 所有权优势内部化优势=商品出口 所有权优势内部化优势区位优势=国际直接投资三评价：三评价： 奉献：奉献： 1.注重总和分析、客观分析和动态分析，在理注重总和分析、客观分析和动态分析，在理论形式上是最完全、最成熟的。论形式上是最完全、最成熟的。 2.具有较强的适应性和实用性，为跨国公司具有较强的适应性和实用性，为跨国公司运作的全面决策提供了理论依据。运作的全面决策提供了理论依据。 局限：局限： 1.从微观角度对企业跨国行为进行分析，缺乏从微观角度对企业跨国行为进行分析，缺乏从国家利益的宏观角度来分析不同国家企业对从国家利益的宏观角度来分析不同国家企业对外直接投资的动机。仅适用于解释大型跨国企外直接投资的动机。仅适用于解释大型跨国企业的对外直接投资行为。业的对外直接投资行为。 2.解释不了并不同时具备三种优势的开展中解释不了并不同时具备三种优势的开展中国家迅速开展的对外直接投资行为，特别是向国家迅速开展的对外直接投资行为，特别是向兴旺国家的大量直接投资活动。兴旺国家的大量直接投资活动。四投资开展周期论四投资开展周期论1.四个开展阶段四个开展阶段 dunning80年代后通过研究年代后通过研究56各国家的人均各国家的人均GDP和人均对外直接投资间关系根底上提出来的。和人均对外直接投资间关系根底上提出来的。 其目的是从动态分析的角度解释各国在直接投其目的是从动态分析的角度解释各国在直接投资中的地位，以进一步开展和完善国际投资折衷资中的地位，以进一步开展和完善国际投资折衷理论。理论。 按人均按人均GDP把国家分为四组，相应提出了投把国家分为四组，相应提出了投资开展周期四阶段理论。资开展周期四阶段理论。四阶段：四阶段： 第一阶段：人均GDP在400美元以下的国家的直接投资所在阶段。 第二阶段：人均GDP在4002500美元之间的大多数开展中国家直接投资所处的状态。 第三阶段：人均GDP在25004000美元之间的新型工业化国家、地区的直接投资开展状态。 第四阶段：人均GDP在4000以上的兴旺国家所处的直接投资流出入状态。2.投资开展周期理论的解释与结论：投资开展周期理论的解释与结论：资料来源：资料来源： J JHDunning.ng. InternationalProductionandtheMultinationalEnterpriseGeorge Allen and Vnwin Ltd1981117假设干结论假设干结论 一国的所有权优势和区位优势与引进国外直接一国的所有权优势和区位优势与引进国外直接投资呈正相关关系，与对外直接投资那么相反；投资呈正相关关系，与对外直接投资那么相反； 内部化优势既可以促进对外直接投资，也可促内部化优势既可以促进对外直接投资，也可促进引进外资，主要取决于投资国和东道国市场进引进外资，主要取决于投资国和东道国市场的不完全程度；的不完全程度； 一国的经济开展开展水平决定了所有权优势、一国的经济开展开展水平决定了所有权优势、内部化优势和区位优势的强弱，这三者的均衡内部化优势和区位优势的强弱，这三者的均衡决定了一国的净国际直接投资地位。决定了一国的净国际直接投资地位。 启示：对开展中国家启示：对开展中国家中国对外直接投资规模中国对外直接投资规模增长情况增长情况 从 开始，中国对外直接投资规模(OFDI)急剧扩大。 对外直接投资额达55.3亿美元，比 增长93； 、 、 、 和 那么分别上升到122.6亿美元、176亿美元、265.1亿美元、406.5亿美元和433亿美元，同比增长率分别达123、42.8、50.6、63.6和65。 为600.7亿美元。 投资开展周期理论认为，随着人均GDP水平的提高，一国对外直接投资呈现出规律性的周期变化。1982- 中国对外直接投资增长情况中国对外直接投资增长情况折中理论的开展折中理论的开展 20世纪80年代以来，dunning一直致力于进一步完善OIL理论，其重点是跨国公司拥有三优势的根源，以及各国政府的管理对跨国公司的影响。 拥有三优势的根本原因：一是不流动的国际资源在各国间的分布不均匀。H-O理论同样可以解释FDI。 二是国际市场存在的缺陷，即不完全竞争。认为市场缺陷分两类，一类是结构性市场缺陷，另一类是交易实施性市场缺陷。第二节第二节 开展中国家的投资理论开展中国家的投资理论一、开展中国家直接投资的适用性理论一、开展中国家直接投资的适用性理论小规模技术理论小规模技术理论技术地方化理论技术地方化理论技术创新产业升级理论技术创新产业升级理论二、中小企业国际直接投资的适用性理论二、中小企业国际直接投资的适用性理论防御型理论防御型理论依附理论依附理论信息技术理论信息技术理论一、小规模技术理论一、小规模技术理论 美国经济学家威尔斯Wells，1983年在第三世界跨国企业一书中提出。 主要内容 1.开展中国家跨国企业的小规模技术优势。其技术优势有特殊性，这种技术优势是与其母国的市场特征紧密相关的。 1拥有为小市场需要提供的小规模生产技术。这种小规模生产技术主要表现为劳动密集型。 2当地采购和特殊产品带来的优势。“民族纽带性的FDI。 3低价产品营销战略。 2.开展中国家跨国公司FDI的动机 保护出口市场是重要动机；谋求低本钱；分散风险；母国市场的局限3.评价评价 是该领域中最具代表性的理论之一。其最大的特点是将开展中国家FDI竞争优势的产生和自身的市场特征结合，形成比较竞争优势，对其参与国际市场有启发。 对技术不够先进、经营范围和生产规模小的企业也有动力。 但仍属技术被动轮。认为开展中国家主要使用“降级技术，是对其的消化、吸收和创新。二、技术地方化理论二、技术地方化理论 英国经济学家拉奥Sanjaya Lall对印度跨国公司的竞争优势和投资动机研究后得出，开展中国家如何获得竞争优势。 指出开展中国家对外国技术不是一种被动的模仿和复制，是消化改进创新。 开展中国家跨国企业的技术特征表现为规模小、使用标准技术、劳动密集型，但这种技术的形成包含着企业内在的创新活动。 开展中国家的产品适合其自身的经济和需求，即对进口技术和产品的改造，可满足市场需要，这种创新形成竞争优势。 国外市场的消费差异，也可导致其产品的竞争优势。企业形成和开展特有优势的条件 第一，技术知识的当地化是在不同于兴旺国家的环境下进行的，这种新的环境往往与一国的要素价格及其质量相联系。 第二，开展中国家生产的产品适合于他们自身的经济和需求。 第三，竞争优势不仅来自于其生产过程和产品与当地的供给条件和需求条件的紧密结合，而且来自创新活动中所产生的技术在规模生产条件下具有更高的经济效益。 第四，在产品特征上，仍能开发出与名牌产品不同的消费品，特别是国内市场较大，消费者的品位和购置能力有很大差异时，来自开展中国家的产品仍有一定的竞争力。三、技术创新产业升级理论三、技术创新产业升级理论一理论提出20世纪80年代中后期开展中国家的FDI加速增长。英国经济学家坎特维尔cantwell与学生托兰提诺tolentino共同对开展中国家的FDI进行研究，提出技术创新产业升级理论。二理论内容两个命题