黄金需求分析.docx

黄金(hugng jinjin)需求分析(1 )工业(gongye)需求:a.主要在电子工业需求与牙医(ydyi)需求,占黄金 总需求的10%摆布b.受工业行业(hdngy。)限制,变动平稳,对金价影 响小c. 2005年同比平稳(pingwVn)增长2%,为419吨对价格的影响：与经济景气度相关,受行业本身限 制例子:2002022年,世界经济快速平稳增长,电 子工业,及航天等高端也发展迅速,工业对黄金的需 求也保持稳定增长.简析：作为五金之王，黄金是少有的化学、物 理、电子性能优异的金属，应用领域非常广，在电 子、通讯、航空航天、化工、医疗等部门及与人们 日常生活相关的各类生活日用品之中也有广泛的应 用空间。日本黄金年消费量在160吨摆布，其中工 业用金就达100吨，我国目前每年工业用金却不足1 0吨。对价格的影响：投资需求的价格弹性较其他需求因 素最大,对价格影响也最大.例子Qi zi): EFTs自2003年面市以来,已吸引 上千亿的资金流入黄金市场.成为近几年金价大幅上 涨最直接的动力.简析：ETF 是 Exchange Traded Funds 的英文缩 写，它是一种交易型开放式指数基金,是跟踪(gOnz ong) “标的指数”变化,既可以在交易所上市交易 又可以通过一级市场用一篮子证券进行创设和置换 的基金品种。美国证券交易委员对ETF的定义是 “投资目标是获得与标的指数回报率类同的一类投 资公司”。为满足这样的投资要求，ETF渴圣投资某 一指数中的所有证券，或者选择某一具有代表性的 样本组合。ETF基金份额可以像封闭式基金一样在交 易所二级市场方便地进行交易。2004年H月，道富环球投资推出了第一支以实 体黄金为投资对象的ETF-streetTRACKS Gold Shar es(GLD)o由于其允许投资者持有金条却无须承担储 存成本，投资者通过股票账户就可以直接买卖黄 金，交易门坎和成本低，方便快捷，与金价彻底联 动的特点使其成为投资黄金市场的绝佳方式，实际为投资大众提供了其他投资工具无法提供的管道(gu Qndao) z这大大增强了人们参预黄金市场的积极 性。streetTRACKS系列产品网站提供的数据显示，截至9月底，streetTRACKS Gold Trust的净资产值 已经达到了 73亿美元之巨，较之去年同期的31亿 美元增长130%以上。对于(duiyii)这一新兴的黄金方式，除了一些在海 外有资产的投资者，大多数国内的投资者还不能参 与。但黄金ETF这一方式具有门坎低,交易便捷, 交易成本较小，对个人投资者而言，该方式更为适 合，势必取代传统的实物黄金的投资方式，成为黄 金投资的主要方式之一。内容总结(1 )黄金还可以用于日用品，如镀金钟表、皮带扣、打火机、钢笔等(2 ) 2004年11月，道富环球投资推出了第一支以实体黄金为投资对象 的 ETF-streetTRACKS Gold Shares(GLD)现代电子行业飞速发展，对可靠性的要求越来越 高，而黄金具有其他金属无法替代的高稳定性。同 时，电子产品日益微型化，单位用金量会很小，对 产品成本构不成威胁(wOixiC)。因此越来越多的电 子元件可以使用金作原材料。金由于耐高温、耐腐蚀等特性，在航空航天领域 也被大量应用，随着大量航空航天技术应用于民， 黄金在这些方面(fangmian)的市场前景非常被看 好。例如一种镀金玻璃，在航空航天中用于防紫外 线，现在可应用于建造，能起到很好的防太阳辐射 和隔热作用。黄金还可以(kyi)用于日用品，如镀金钟表、皮 带扣、打火机、钢笔等。钟表王国瑞士国度不大， 但其饰品业每年用金量达40吨摆布，其中95%都用 在制表业上。日本仅一家手表厂一年消耗金盐就达1 吨，相当于消耗黄金680公斤(gdng jin)。随着我 国人民生活水平的提高，电镀用金前景也会十分(sh i fen)广阔。(2 )饰金需求：a.占黄金需求比例为75%摆布,分额最大b. 2005年增长5%,为2736吨C.传统(chudntbng)饰金消费大国为印度,沙特，阿联酋,中国,土耳其等对价格的影响(yingxidng):对价格的影响巨大， 呈现季节性与周期性,通常第一及第四季度，饰金需 求增长明显.例子：每年印度的婚庆(hdn qing)及宗教节日，中 国的农历新年,西方的圣诞节和情人节,对饰金的需 求都较其他时间增多.简析：印度被称为拜金之城，印度人对黄金以及 金饰品之所以情有独钟，购买黄金在印度是一种 有的传统，甚至印度的穷人手里一旦有了积蓄便会 购置金银用于保值。黄金在印度社会中扮演了至关 重要的角色，除了它的基本用途之外，还具有特殊 的宗教意义。印度黄金的历史可以说和人类的发展 历史并驾齐驱，早在浮现丝绸和香料交易的古罗马 时代就已有记录记载印度黄金的存在。第一枚金币 (jin bi)是由威尼斯铸币厂创造的，经过地中海的 累范特地区进入印度。17世纪，荷兰和英国在东印 度的公司开始以黄金和白银为贸易的支付手段互通 有无。随后在美国内战时期，美国以黄金大量换取 印度(yin dU)的棉花以补足内需，因此大约有13000吨黄金留在了印度国内，而这个数量大约是当时全 球金矿产量合计的9%o印度对黄金的需求深深植根于这个国家的文化和 宗教传统。这个国家是世界上受宗教影响最深的宗 教社会之一，对印度教的信仰遍及全国占到了总人 口的大约80%。黄金在印度教的信仰中是财富(cdif£1) 与繁荣的象征。被尊为财富、丰饶以及繁荣之神的 拉萨夕米(Lakshmi)神传说是由驮着装满清水的黄金 器皿沐浴的。她被描绘成一个漂亮的被黄金装饰的 女子,穿着黄金镶边(xiGng biGn)的红色衣服,从 她的手中不断流出黄金。自从传说信奉她的人会得 到财富，印度人就认为黄金是能带来吉运的金属并 且他们喜欢在宗教节日期间将黄金作为礼品或者装 饰。其中最重要的节日是Diwaii,这个节日被视作 印度新年的开始并且通常在10或者11月到来。通常在4月或者5月到来的Akshaya Thrithiya 节被认为是购买黄金的重要节日。在这一天购买黄 金 被认为会带来吉运(这一天是印度(yin dfi)历 中的 第三吉日)。人们将黄金和“吉运”联系起 来被认为是近年来推动黄金购买的原因。在过去的5年 中,Akshaya Thrithiya节已经成为了南部印度购买 黄金的主要时节，特殊是在 Tami Nadu州，该地区 的黄金销售已经达到了空前的高度。从2005年开始 人们关于黄金和“吉运”有关的思想在印度的北部 和西部广泛传播，这也使得黄金的销售在这些地区 大幅增加。黄金在婚礼仪式上同样扮演着非常重要的角色， 在婚礼上新娘通常从头到脚都都戴着黄金饰品。这 些饰品中的大部份都来自（hi zi）新娘的父母并作 为她的嫁装，根据印度传统的规定家庭的财产通常 只会让儿子来继承。新娘收到的黄金（以及其他礼 物）意味着新娘的父母能够保证她有经济保障并且 能够至少享受和她童年相同的生活水平。在这一方 面黄金显得特殊重要，只要她仍然拥有黄金（她仍 然能够保护自己），即使她对家中其他“财政事 务”没有什么发言权。由于每年印度结婚的人数估 计会达到1000万，和婚礼相关的需求就成为了一 个“大蛋糕”。这其中的大部份需求都发生在结 婚季节，通常的结婚季节在10月到1月，4月到 5月之间到来，但是仍然有大部份的购买在结婚季 节来到 之前就开始了。我们统计1975-2005年黄 金月度波 幅可以看出，9月和10月往往是金价表 现最好的时候，一大部份原因就是印度人为他们的宗教及婚庆(hun qing)季节的到来提前做准备而集中购买黄 金。此外，印度人以热中于储备著称，国内金融(jinr6ng)储蓄的比例很高,大约占到GDP值的90%还要多。这种储蓄的习惯也被继承了下来，深深植根于 印度人的思想中，对于黄金也同样合用。向来以来 黄金在印度被当做储备和投资的主要工具，它的受 欢迎程度以及普及程度仅次于银行存款。在拥有全 国人口 70%的农村，黄金同样被视为一种保障并且很 容易(rongyi)作为一个储藏的媒介。黄金同样被认 为是用来对抗通货膨胀的良好资产。随着近年印 度国内针对黄金市场一些改革措施的逐步实施，印 度目前已经形成为了以透明规范为标准的自由运作的 黄金交易市场。印度是全球黄金最大的消费国。在2005年，印度 的珠宝需求占全球黄金珠宝总需求的22% ,占总零售 净投资(金币和金条)的35%。自从1990年黄金控 制法案(优an) ( Gold Control Act )开始重新实施 印度黄金需求的年平均增长率达到了 10% ,该法案禁 止以金条的形式持有黄金。估计尽管情况有所变 化，但是目前印度仍然持有接近15000吨的黄金，这占了全球整个地表黄金总量的10%。在过去的10 年间印度平均每年出售黄金676吨，这个数量是美 国所持有黄金数量的L5倍还要多，而美国是全球 第二大的市场，同时是世界其他主要黄金消费国中 国、土耳其、沙特阿拉伯以及阿联酋的3到8倍。 (图1),过去的10年中印度经济经历了高速增长， 印度国民收入的增加使得其对黄金的需求也稳健增 长,在过去的几年(20022005 )印度对黄金的需求 没有彻底受到黄金价格上涨的负面影响，当时黄金 需求从2760亿卢比(571吨)稳步上涨到4730亿卢 比(750吨)，尽管黄金价格在此期间从15026卢比 上涨到19599卢比。在2005年，尽管黄金的卢比价 格上涨了 6% ,黄金的消费确从前一年的639吨上涨 到750吨，同时表现为各方面的增长(珠宝、金币 和金条、金牌以及铸币、电子和其他工业和装饰需 求)。(3 )投资(t6u zi)需求：A.投资(tou zl)需求分为零售投资和EFTs (黄金 交易基金(ji jin)B. EFTs为近年(jin nidn)投资黄金之最新途径,0 5年以吨数计增长53%C.亚洲和中东地区国家有投资(t6u Zi)黄金的传 统对价格的影响：投资需求(xUqiil)的价格弹性较其 他需求因素最大,对价格影响也最大.例子：EFTs自2003年面市以来，已吸引上千亿的 资金流入黄金市场.成为(ch6ngw6i)近几年金价大幅 上涨最直接的动力.简析：ETF 是 Exchange Traded Funds 的英文缩 写，它是一种交易(jiGoyi)型开放式指数基金，是 跟踪“标的指数”变化，既可以在交易所上市交易又可以通过一级市场用一篮子证券进行创设和置换的基金品种。美国证券交易委员对ETF的定义是“投资目标是获得与标的指数回报率类同的一类投 资公司”。为满足这样的投资要求，ETF豳圣投资某 一指数中的所有证券，或者螃某一具有代表性的 样本组合。ETF基金份额可以像封闭式基金一样在交 易所二级市场方便地进行交易。2004年H月，道富环球投资推出了第一支以实 体黄金为投资对象的ETF-streetTRACKS Gold Shar es(GLD)o由于其允许投资者持有金条却无须承担储 存成本，投资者通过股票账户就可以直接买卖黄金，交易门坎和成本低，方便快捷，与金价彻底联 动的特点使其成为投资黄金市场的绝佳方式，实际 为投资大众提供了其他投资工具无法提供的管道，这大大增强了人们参预黄金市场的积极性。street? RACKS系列产品网站提供的数据显示，截至(jiCzhi) 9月底，streetTRACKS Gold Trust的净资产值已经 达到了 73亿美元之巨，较之去年同期的31亿美元 增长130%以上。对于这一新兴的黄金方式，除了一些在海外有资 产的投资者，大多数国内的投资者还不能参预。但 黄金ETF这一方式具有门坎低，交易便捷，交易成 本较小，对个人(g配配)投资者而言,该方式更为适 合，势必取代传统的实物黄金的投资方式，成为黄 金投资的主要方式之一。(3 )投资(t6u zi)需求:A.投资需求(xiiqiii)分为零售投资和EFTs (黄金交 易基金(ji jin)B. EFTs为近年投资黄金之最新途径(m ji ng), 05 年以吨数计增长53%C.亚洲和中东地区国家有投资黄金的传统