医疗健康行业:终端药品市场全景图.pdf
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1、请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款终端药品市场全景图终端药品市场全景图平安证券研究所平安证券研究所 医疗健康组医疗健康组叶寅叶寅证券投资资格编号:证券投资资格编号:S1060514100001韩盟盟韩盟盟证券投资资格编号:证券投资资格编号:S1060117050129邮箱:邮箱:2019年年9月月10日日证券研究报告证券研究报告2投资要点投资要点 2018年我国药品销售三大终端合计1.71万亿元,同比增长6.3%,药品销售规模仅次于美国。终端增速呈下降趋势,主 要受医保控费措施影响。在处方外流和分级诊疗推动下,基层医疗终端和零售终端增速好于公立医院终端; 我国用药结构变化主要与疾
2、病谱的变迁和支付能力变化有关,用药结构基本稳定。生物技术用药、精神障碍用药、生 殖系统用药、麻醉药、抗肿瘤药等增速最快,主要受益于患病率增长、诊疗率提升和医保放量;免疫调节剂、心血管 系统用药、神经系统用药等下滑明显,主要受限制辅助用药政策影响; 国产仿制药企业进口替代持续进行,在一致性评价、带量采购背景下,该进程有望加速; 从疾病谱变迁及终端用药格局变化来看从疾病谱变迁及终端用药格局变化来看,可以发现几个很明确的趋势可以发现几个很明确的趋势,比如慢病用药渠道下沉比如慢病用药渠道下沉、辅助用药规模萎缩辅助用药规模萎缩、 原研品种份额下降原研品种份额下降、创新药进医保放量速度加快等创新药进医保放
3、量速度加快等。结合近期带量采购的形势,我们建议关注:1)不受招标降价影 响的品种,如核素药物龙头东诚药业、中国同辐,血制品龙头华兰生物等;2)产品竞争格局好,渠道下沉布局广泛 的企业,如华东医药、京新药业;3)创新储备丰富,且仿制药存量销售规模不大的品种,如恒瑞医药、科伦药业、 海辰药业、贝达药业等。资料来源: PDB,平安证券研究所3终端市场全景图终端市场全景图药品终端市场公立医院市场零售药店市场基层终端市场市场终端市场终端处方外流分级诊疗医保控费医保控费总量受限结构优化用药领域用药领域抗感染类血液与造血系统抗肿瘤神经系统用药心血管系统用药消化系统用药 疾 病 谱 变 迁 , 支 付 能 力
4、 改 变进口替代企业格局企业格局国内企业国外企业产品管线研发布局一致性评价带量采购并购重组22.9%67.4%9.7%4目录目录我国药品销售以公立医院终端为主,处方外流趋势明显总量篇我国用药结构持续优化,抗肿瘤靶向药崛起用药领域篇仿制药进口替代持续进行,国内企业占比提升企业篇从疾病谱变迁和终端用药格局变化趋势把握投资方向投资建议篇5总量篇总量篇我国药品销售以公立医院终端为主,处方外流趋势明显016我国药品终端销售超我国药品终端销售超1.7万亿元,以公立医院终端为主万亿元,以公立医院终端为主1)零售药店终端3919 亿元,占比22.9%2018年我国药品终 端销售1.71万亿公立医院终端1.15
5、万 亿,占比67.4%公立基层医疗终端 1671亿元,占比9.7%我国药品三大终端市场总销售额及增速809795551098512457138291497516118171310%5%10%15%20%25%02000400060008000100001200014000160001800020112012201320142015201620172018销售规模(亿元)增速68.7%68.9%68.8%69.0%68.8%68.4%68.0%67.4%24.7%23.7%23.3%22.7%22.5%22.5%22.6%22.9%6.6%7.4%7.9%8.3%8.7%9.1%9.4%9.7%
6、0%10%20%30%40%50%60%70%80%20112012201320142015201620172018公立医院零售药店基层医疗我国药品三大终端市场销售额占比情况资料来源: 米内网,平安证券研究所2018年我国药品销售三大终端合计1.71万亿元,同比增长6.3%。目 前我国药品销售规模仅次于美国;公立医院终端合计销售额1.15亿元,占比67.4%,是最大销售终端;三大终端增速均呈下降趋势,公立医院终端下降最快,主要受医 保控费措施影响。21.7%18.4%14.8%13.7% 10.7%7.6%7.0%5.4%15.0%13.4%12.8% 10.6%10.0%8.5%8.0%7.
7、5%21.3%31.4%23.5%19.0% 16.3% 13.2%11.6%10.2%0%5%10%15%20%25%30%35%20112012201320142015201620172018公立医院零售药店基层医疗我国药品三大终端销售额增速比较7城市公立医院终端受控费影响最大城市公立医院终端受控费影响最大2)公立医院终端包括城市公立 医院终端和县级公立医院终 端;城市公立医院终端2018年销售 额8485亿元,同比增长4.5%, 受医保控费影响最大。在人 口老龄化加剧、新生儿减少 趋势下,医保压力持续增大;县级公立医院终端2018年销售 额3056亿元,同比增长7.8%, 在分级诊疗推动
8、下,增速好 于城市公立医院终端。我国公立医院终端药品销售额及增速0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%0200040006000800010000120001400020112012201320142015201620172018公立医院终端销售额(亿元)增速我国城市公立医院市场药品销售额及增速我国县级公立医院市场药品销售额及增速资料来源: 米内网,平安证券研究所0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%010002000300040005000600070008000900020112012201320142015201620172018销售额(亿元)增速0%
9、5%10%15%20%25%30%35%40%050010001500200025003000350020112012201320142015201620172018销售额(亿元)增速-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%05000100001500020000250002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018医保收入(亿元)医保支出(亿元) 收入增速支出增速我国医保资金运行压力大,20182018年支出增速大于收入增速8零售药店终端整体好于公立医院,网上药店增长快零售药店终端整体好于公立医院,网上药店增长快
10、3)零售药店终端包括实体药店终端和网上药店终端,受处方外流影响, 2018年合计销售额3919亿元,同比增长7.5%,好于公立医院终端;2018年实体药店终端销售额3820亿元,同比增长6.8%,增速缓慢下降;网上药店终端基数较小,2018年销售额99亿元,同比增长41.3%。目前 网上药店只能配售OTC药品。2019年8月30日国家医保局出台关于完 善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见,网售处方 药作为“互联网+”医疗服务的内容之一,有望承接医保支付,未来发 展潜力大。我国零售药店终端药品销售额及增速0%2%4%6%8%10%12%14%16%05001000150020002
11、500300035004000450020112012201320142015201620172018零售药店终端销售额(亿元)增速我国实体药店市场药品销售额及增速我国网上药店市场药品销售额及增速资料来源: 米内网,平安证券研究所0%2%4%6%8%10%12%14%16%05001000150020002500300035004000450020112012201320142015201620172018销售额(亿元)增速0%50%100%150%200%250%300%350%02040608010012020112012201320142015201620172018销售额(亿元)增速处
12、方外流产生原因驱动因素主要品类医药分家,破除以药养医医保控费、零加成、控制药占比等慢病用药、新特药、肿瘤药为主9基层医疗终端受益分级诊疗,增速高于其他两大终端基层医疗终端受益分级诊疗,增速高于其他两大终端4)基层医疗终端包括城市卫生中 心(站)及乡镇卫生院两大市 场, 受益于分级诊疗,2018年 合计销售额1671亿元,同比增 长10.2%;2018年城市社区卫生中心(站) 市场销售额629亿元,同比增长 11.8%;2018年乡镇卫生院市场销售额 1042亿元,同比增长9.3%。我国基层医疗终端药品销售额及增速0%5%10%15%20%25%30%35%0200400600800100012
13、0014001600180020112012201320142015201620172018基层医疗终端销售额(亿元)增速我国城市社区卫生中心(站)市场药品销售额及增速我国乡镇卫生院市场药品销售额及增速资料来源: 米内网,平安证券研究所0%5%10%15%20%25%30%35%010020030040050060070020112012201320142015201620172018销售额(亿元)增速0%5%10%15%20%25%30%35%02004006008001000120020112012201320142015201620172018销售额(亿元)增速患者一级医院二级医院三级医
14、院基层首诊基层首诊上下转诊上下转诊急慢分治急慢分治能能 力力 和和 技技 术术 下下 沉沉10大类篇大类篇我国用药结构持续优化,抗肿瘤靶向药崛起0211用药结构受疾病谱和支付能力影响,我国用药大类基本稳定用药结构受疾病谱和支付能力影响,我国用药大类基本稳定1)样本医院各大类用药金额占比情况资料来源: PDB,平安证券研究所 注:用药结构和品种分析均以样本医院市场为基础进行分析我国用药结构变化主要与疾病谱的变迁和支付能力有关。支付能 力向疾病谱变化方向倾斜,提升药物经济学水平;我国用药大类基本稳定,2018年样本医院抗感染药、抗肿瘤药、 血液和造血系统用药金额位列前三位。生物技术用药生物技术用药
15、、精神障碍用药精神障碍用药、生殖系统用药生殖系统用药、麻醉药麻醉药、抗肿瘤抗肿瘤 药增速最快药增速最快,分别增长分别增长2626. .6868%、1111. .9797%、1111. .1717%、1010. .1717%和和8 8. .9191%; 免疫调节剂免疫调节剂、心血管系统用药心血管系统用药、神经系统用药下滑明显神经系统用药下滑明显,分别下分别下 滑滑6 6. .1616%、3 3. .5858%、2 2. .9494%。我国用药结构分析框架环境因素人口结构疾病谱的变迁生活方式经济发展水平诊疗意识支付结构变化药品支付能力用药结构改变9.91%10.42%10.62%10.82%10.
16、84%10.42%9.85%12.09%12.16%11.92%11.56%11.10%10.51%9.86%11.78%11.53%11.41%11.31%11.36%11.41%11.44%9.56%9.83%9.88%10.16%10.37%10.93%11.59%17.15%15.89%15.55%15.32%15.25%15.14%15.13%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2012201320142015201620172018抗感染药抗肿瘤药血液和造血系统用药心血管系统用药神经系统用药消化系统用药内分泌及代谢调节用药免疫调节剂其他122019/9
17、/10抗感染药:应用广泛,长期位居第一大用药类别抗感染药:应用广泛,长期位居第一大用药类别2)抗感染类为我国第一大用药类别:抗感染类为我国第一大用药类别:抗感染药临床应用广泛,2018年 样本医院销售规模345.52亿元,同比增长2.64%,占比为15.13%,连 续多年为我国第一大用药类别。品类繁多品类繁多,目前目前 - -内酰胺类药物占比最高:内酰胺类药物占比最高:根据病原体类型不同, 抗感染药大致分为抗细菌药(抗生素)、抗真菌药、抗病毒药等不 同类型,而抗生素是最主要的类别,其中-内酰胺类药物目前最为 常用。2018年头孢菌素类、青霉素类、碳青霉烯类分列小类前三位, 合计占比高达56%。
18、资料来源: PDB,平安证券研究所样本医院抗感染药销售额、增速及占比情况抗感染药抗细菌药抗真菌药抗病毒药氨基糖苷类四环素类喹诺酮类-内酰胺类酰胺醇类大环内脂类其他类青霉素类头孢菌素类碳青霉烯类其他类其他类17.15% 15.89%15.55%15.32%15.25%15.14%15.13%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%0501001502002503003504002012201320142015201620172018销售额(亿元)增速占比头孢菌素类 36%青霉素类 10%碳青霉烯类 10%抗真菌药 9%喹诺酮类 8%抗肝炎病毒类 6%其他 21%20182018年
19、样本医院抗感染药小类占比情况13抗感染药:头孢类占比下滑,相关企业辉煌不再抗感染药:头孢类占比下滑,相关企业辉煌不再2)头孢菌素类占比下降头孢菌素类占比下降:头孢菌素类是抗感染类第一大细分类别, 2018年占比36.29%,较2012年下滑7.06个pp。2012年抗感染类TOP10 品种中有5个头孢类药物,2018年仅1个。传统头孢类药物被更多新 型抗生素替代,解决耐药性问题的复方抗生素占比提升;企业格局变迁:企业格局变迁:伴随着品种结构调整,相关企业占比变化明显。扬 子江、哈药集团、白云山、华润九新等以头孢类药物为主的企业风 光不再。而辉瑞而辉瑞、正大天晴正大天晴、住友住友、瑞阳制药等凭借
20、复方抗生素瑞阳制药等凭借复方抗生素、 美罗培南美罗培南、恩替卡韦等新型抗感染类药物占比逐步提升恩替卡韦等新型抗感染类药物占比逐步提升。资料来源: PDB,平安证券研究所20122012年样本医院抗感染药企业格局20122012年样本医院抗感染药品种格局20182018年样本医院抗感染药品种格局美罗培南 6%恩替卡韦 5%伏立康唑 5%莫西沙星 5% 头孢哌酮舒巴坦 4%哌拉西林他唑巴坦 4%左氧氟沙星 3%亚胺培南西司他丁 3%头孢哌酮他唑巴坦 2%拉氧头孢 2%其他 61%哌拉西林他唑巴坦 4%左氧氟沙星 3%美罗培南 3%恩替卡韦 3%头孢硫脒 3%头孢呋辛 3%莫西沙星 3% 头孢西丁
21、3% 头孢孟多 3%头孢替安 3%其他 69%辉瑞 11%默沙东 4%正大天晴 4%海南海灵 3%拜耳 3% 住友 3% 白云山 2%施贵宝 2%瑞阳制药 2%海口奇力 2%其他 64%辉瑞 7%白云山 4%哈药集团 3% 拜耳 3%默沙东 3%扬子江 3%施贵宝 3%海南海灵 2%华润九新 2%正大天晴 2%其他 68%20182018年样本医院抗感染药企业格局14抗感染药:长期受限输限抗影响,寻找结构性机会抗感染药:长期受限输限抗影响,寻找结构性机会2)我国抗生素滥用问题严重我国抗生素滥用问题严重:由于抗生素耐药性日趋严重,2015年以 来限抗令升级,对一些临床应用规模大的抗生素品种影响显
22、著,如 头孢类。同时我国过度输液现象普遍,而抗感染类药物75%都是注 射剂。在限输限抗政策下,我国抗感染药中长期将保持低速增长;寻找结构性投资机会:寻找结构性投资机会:耐药性是目前抗生素领域最为棘手的问题, 相关解决方案或提供结构性投资机会。一方面,研发新型抗生素; 另一方面,对出现耐药性的品种组成复方抗生素,一般是由传统抗 生素和-内酰胺酶抑制剂组合起来,是目前最为成熟有效的抵抗耐 药性的解决方案。资料来源: PDB,平安证券研究所我国抗感染类药物受限输限抗政策影响样本医院复方抗生素销售规模及增速样本医院头孢哌酮舒巴坦销售规模及增速时间时间文件名称文件名称主要内容主要内容2011年4月抗菌药
23、物临床应用管理办法(征 求意见稿)1、限制各级医院使用抗菌药物品种数量;2、医疗机构对抗菌 药物实施分级管理制度;3、限制医疗机构抗菌药物使用率。2012年8月抗菌药物临床应用管理办法同上2015年8月关于进一步加强抗菌药物临床应 用管理工作的通知医师开具抗菌药物超常处方3次以上且无正当理由,可被限制处 方权2015年8月抗菌药物临床应用原则20151.抗菌药物临床应用的基本原则;2.抗菌药物临床用药管理;3. 各类抗菌药物的适应症和注意事项;4.各类细菌性感染的经验 性抗菌治疗原则。2016年8月遏制耐药性国家行动计划 (2016-2020)对抗菌药物的研发、生产、流通、应用、环境保护等各个
24、环节 加强监管2017年3月关于进一步加强抗菌药物临床应 用管理遏制细菌耐药的通知重点督查基层医疗,并要求一个月内全国各级各类医疗机构制 定本机构抗菌药物供应目录,明确各级医师抗菌药物处方权, 并上报至当地卫生部门备案-5%0%5%10%15%20%01020304050602012201320142015201620172018复方抗生素(亿元)增速0%5%10%15%20%25%02468101214162012201320142015201620172018销售额(亿元)增速15抗肿瘤药:患病率提升致销售规模持续增长,中药注射液下滑明显抗肿瘤药:患病率提升致销售规模持续增长,中药注射液下
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