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1、外汇交易外汇交易主讲: 芦宇航 南京工业职业技术学院期货交易期货交易o 定义:是指在期货交易所内集中买卖某种期货合约的交定义:是指在期货交易所内集中买卖某种期货合约的交易活动。易活动。o 期货交易是相对于现货交易而言的,是从远期交易发展期货交易是相对于现货交易而言的,是从远期交易发展而来的。在期货交易中买卖双方支付一定数量的期货保而来的。在期货交易中买卖双方支付一定数量的期货保证金,通过交易所买进或者卖出合约,以及在合约到期证金,通过交易所买进或者卖出合约,以及在合约到期前通过对冲或者实物交割来完成交易的过程。前通过对冲或者实物交割来完成交易的过程。o 期货交易是在本质上虚拟的货物交易,因为定
2、立的合同期货交易是在本质上虚拟的货物交易,因为定立的合同是以是以将来某特定时间的标的物交易将来某特定时间的标的物交易为内容的,也就是期为内容的,也就是期货交易当时并没有完成货物所有权的转移,只是对将来货交易当时并没有完成货物所有权的转移,只是对将来货物所有权的转移进行了约定。货物所有权的转移进行了约定。南京工业职业技术学院外汇期货交易外汇期货交易o 外汇交易的定义外汇交易的定义I.I. 是指:买卖双方成交后,按规定到合同到期日,按是指:买卖双方成交后,按规定到合同到期日,按约定约定的汇率的汇率进行交割的外汇交割方式,买卖双方在期货交易进行交割的外汇交割方式,买卖双方在期货交易所所公开喊价公开喊
3、价方式成交后,承诺在未来某一方式成交后,承诺在未来某一特定日期特定日期,以以当前所约定的价格当前所约定的价格支付某种特定标准数量的外币。支付某种特定标准数量的外币。II.II.也即:买卖双方以约定的时间、价格和交割日期签订的也即:买卖双方以约定的时间、价格和交割日期签订的一种合约。一种合约。III.III.会计定义:期货外汇交易,是指在约定的日期,按照会计定义:期货外汇交易,是指在约定的日期,按照已经确定的汇率,用一种货币买卖一定数量的另一种货已经确定的汇率,用一种货币买卖一定数量的另一种货币。币。 南京工业职业技术学院外汇期货交易与远期交易的比较外汇期货交易与远期交易的比较外汇期货交易外汇期
4、货交易远期期货交易远期期货交易交易者资格限制保证金,无限制限制大,要求高交易保证金双方均需交纳日清日结,当日退、补盈亏要到合约到期日才能结清通常不需要交易方式交易所公开喊价场外交易、电话传真买卖方或为对手交易币种通常为本国货币无限制现货结算与差额结算不实施现货交割差额部分予以现货交割交割日全额现货交割流动性、公开公平性与信用风险(违约性)流动性强公开公平风险相对较小远低于外汇期货交易、不公开面临对方违约南京工业职业技术学院外汇期货交易的主要特点外汇期货交易的主要特点o 杠杆比率(外汇保证金交易)杠杆比率(外汇保证金交易)o外汇保证金交易,是指客户只需一笔现金存款或者初始保外汇保证金交易,是指客
5、户只需一笔现金存款或者初始保证金(用以维持客户所建立的每笔交易,通常为证金(用以维持客户所建立的每笔交易,通常为1%1%,不超,不超过过10%10%),便可控制一个比保证金大许多倍的头寸,客户),便可控制一个比保证金大许多倍的头寸,客户便可以全天候的对所有可交易的货币进行交易,并能以极便可以全天候的对所有可交易的货币进行交易,并能以极其优惠的点差在所有主要货币之间进行交叉汇率交易。其优惠的点差在所有主要货币之间进行交叉汇率交易。o外汇保证金交易是一种利用外汇保证金交易是一种利用“杠杆效应杠杆效应”而进行的外汇投而进行的外汇投资。基本上,你以按金形式买入(或者卖出)一种外币,资。基本上,你以按金
6、形式买入(或者卖出)一种外币,并预期该外币会相对于另一种外币转强(或转弱),最终并预期该外币会相对于另一种外币转强(或转弱),最终盈亏将视你就指定的外汇合约开仓或者及平仓时的差价而盈亏将视你就指定的外汇合约开仓或者及平仓时的差价而定。定。南京工业职业技术学院外汇交易情况表外汇交易情况表假设在一美元兑换假设在一美元兑换135.00日元时买入日元日元时买入日元实盘买卖保证金形式购入125 000 00日元需要US 92592.59US 1000.00若美元兑换日元美元汇率下降10点可以盈利US 7407.41US 7407.41盈利率8%740.7%若日元下跌1点亏损US 680.83US 680
7、.83亏损率7.34%68%南京工业职业技术学院o 实盘买卖与保证金区别:实盘买卖与保证金区别:相同点:盈利和亏损的金额相同点:盈利和亏损的金额不同点:投入资金、盈亏率不同点:投入资金、盈亏率o 因此,外汇保证金交易投资小、风险大、门槛因此,外汇保证金交易投资小、风险大、门槛低适合大众投资,更适合风险偏好投资者。低适合大众投资,更适合风险偏好投资者。南京工业职业技术学院o 交易方式灵活交易方式灵活o 做多期货合约、做空期货合约,无论哪种,做多期货合约、做空期货合约,无论哪种,均有可能获利。均有可能获利。南京工业职业技术学院外汇期权交易外汇期权交易o 期权代表的是一种能选择权利,而这种权利可以进
8、行买期权代表的是一种能选择权利,而这种权利可以进行买卖,期权的买方取得这项权利,卖方承担对应的义务。卖,期权的买方取得这项权利,卖方承担对应的义务。o 外汇期权定义:外汇期权也称货币期权,指合约购买方外汇期权定义:外汇期权也称货币期权,指合约购买方在向出售方支付一定的期权费后,所获得的在未来一定在向出售方支付一定的期权费后,所获得的在未来一定时间内,按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产时间内,按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。的选择权。o 外汇期权的买方,通常根据市场情况来决定是否执行这外汇期权的买方,通常根据市场情况来决定是否执行这项权利。项权利。南京工业职业技术学院个人
9、外汇期权产品个人外汇期权产品o 期权宝。期权宝。o 该产品是中国银行外汇期权产品。是指客户根据自该产品是中国银行外汇期权产品。是指客户根据自己对外汇汇率未来变动向的判断,向银行支付一定己对外汇汇率未来变动向的判断,向银行支付一定的期权费以买入相对应的面值、期限和执行价格的的期权费以买入相对应的面值、期限和执行价格的期权(看涨或者看跌期权),期权到期时如果汇率期权(看涨或者看跌期权),期权到期时如果汇率变动对客户有利,则客户通过执行期权可获得较高变动对客户有利,则客户通过执行期权可获得较高收益,如果汇率变动对客户不利,则客户可以选者收益,如果汇率变动对客户不利,则客户可以选者不执行期权,不过要损
10、失期权费。不执行期权,不过要损失期权费。南京工业职业技术学院例如:例如:买买入期入期权权 5 5 万美元,万美元,当时当时期期权费权费率率 1%1%,两个两个星期星期2011-12-1期权汇率期权汇率 1%买入:买入:500美元美元 (50000*1%=500,赚取期权费),赚取期权费)2011-12-7期权汇率期权汇率 1.5%所得:所得:250美元美元(50000*1.5%-500=750 赚取期权费)赚取期权费)2011-12-15美元美元 兑兑 日元日元1 : 120所得:所得:2083.33美元,回报率美元,回报率317%(50000*(120-115)=25万万 250000/12
11、0=2083.33 美元)美元)2011-12-15美元美元 兑兑 日元日元1 ; 100所得:所得:-500美元美元(不选择交易,损失期权费)(不选择交易,损失期权费)南京工业职业技术学院o 两得宝两得宝o 也称卖出期权,是指客户在外汇市场横盘整理的时也称卖出期权,是指客户在外汇市场横盘整理的时候,在存入一笔存款的同时,根据自己的判断向银候,在存入一笔存款的同时,根据自己的判断向银行卖出一份期权,客户除了可以收入定期存款利息行卖出一份期权,客户除了可以收入定期存款利息收入之外,还可以得到一笔可观的期权费。期权到收入之外,还可以得到一笔可观的期权费。期权到期时,银行有权根据汇率变动对银行是否有
12、利,选期时,银行有权根据汇率变动对银行是否有利,选择是否将客户的定期存款按原协定汇率折成相对应择是否将客户的定期存款按原协定汇率折成相对应的挂钩货币。的挂钩货币。南京工业职业技术学院例如:例如:协定汇率协定汇率 美元美元 :日元:日元 1 1:118118,客户存款,客户存款1010万元美元;客户判断美元一个月内万元美元;客户判断美元一个月内将横盘整理或者小幅下跌,买入两得宝,期限一个月。将横盘整理或者小幅下跌,买入两得宝,期限一个月。2011-12-12011-12-1签约日签约日美元美元 兑兑 日元日元1 1 : 118118存入:存入:1010万元美元,同时买入两得宝万元美元,同时买入两
13、得宝协议内容:银行在到期日有权按照协议内容:银行在到期日有权按照1 1:118118的汇率将客户的美元存款折成日元(相当的汇率将客户的美元存款折成日元(相当于银行持有一个看涨美元,看跌日元的期于银行持有一个看涨美元,看跌日元的期权),客户除可以收的美元存款利息外,权),客户除可以收的美元存款利息外,还可以得到一笔额外的期权费。还可以得到一笔额外的期权费。2012-1-12012-1-1到期日到期日期权费率报价期权费率报价 1.5%1.5%额外收入:期权费额外收入:期权费15001500美元美元(1010万元万元* *15%=150015%=1500)美元美元 兑兑 日元日元1 1 : 1101
14、10美元下跌,银行不会行使期权,客户的美美元下跌,银行不会行使期权,客户的美元定期存款自行解冻。元定期存款自行解冻。美元美元 兑兑 日元日元1 1 : 120120美元上涨,银行将行使期权,按协定汇率美元上涨,银行将行使期权,按协定汇率1 1:118118将客户存款兑成日元将客户存款兑成日元11801180万日元,万日元,另外还会得到美元存款利息。另外还会得到美元存款利息。南京工业职业技术学院关于我国个人外汇期权交易中国建设银中国建设银行行中国银行期中国银行期权宝权宝中国银行两中国银行两宝得宝得起点1万2万元5万元性质欧式期权,也即只有到期满才能够执行,其余时间,不可以执行。交易周期2周、一个
15、月、3个月一个月、三个月南京工业职业技术学院办理程序办理程序南京工业职业技术学院个人外汇期权与外汇宝的区别o 和外汇宝相比,外汇期权所具有的杠杆效应可以将外汇投资的收益和风险同步放大。南京工业职业技术学院20042004年年9 9月月2020日,美元兑日元的即期汇率为日,美元兑日元的即期汇率为1 1:110110,小张持有美元,小张持有美元100100,预计美元在未来三月内下跌,日元上涨,预期汇率达到,预计美元在未来三月内下跌,日元上涨,预期汇率达到1 1:104104,为获取收益,小张可以采取两种投资方法:为获取收益,小张可以采取两种投资方法:外汇宝投资:买入外汇宝投资:买入1.11.1万元
16、万元个人外汇期权投资:买入看跌美个人外汇期权投资:买入看跌美元、看涨日元的期权,协定价元、看涨日元的期权,协定价109109,期权费期权费1%1%,则可以买入期权费,则可以买入期权费100100美元的美元的1 1万元美元。万元美元。1212月月2020日,汇率美元:日元为日,汇率美元:日元为1 1:104104,此时:,此时:外汇宝:外汇宝:100100* *(110-104110-104)/104=5.77/104=5.77收益率:收益率:5.77%5.77%个人外汇期权:个人外汇期权:1000010000* *(110-104110-104)/104=480.77/104=480.77收益
17、率:收益率:480.77%480.77%1212月月2020日,汇率美元:日元为日,汇率美元:日元为1 1:109.5109.5,此时:,此时:100100* *(110-109.5110-109.5)/109.5=0.4566/109.5=0.4566收益率:收益率:0.4566%0.4566%高于协定汇率,不执行高于协定汇率,不执行损失期权费损失期权费100100美元美元南京工业职业技术学院三角套汇o 三角套汇:利用三个或三个以上不同地点外汇市场中三三角套汇:利用三个或三个以上不同地点外汇市场中三种或多种不同货币之间汇率的差异,赚取汇差的套汇交种或多种不同货币之间汇率的差异,赚取汇差的套汇
18、交易易o 公式公式 (a/ba/b)(b/cb/c)(c/a) 1 c/a) 1 买买a a卖卖c c (a/ba/b)(b/cb/c)(c/a) 1 c/a) 1 买买c c卖卖a a (a/ba/b)(b/cb/c)(c/a) =1 c/a) =1 不存在套汇不存在套汇南京工业职业技术学院例:p 在纽约、香港和上海市场分别观察到以下汇率在纽约、香港和上海市场分别观察到以下汇率 纽约市场:纽约市场: 1 1美元美元=7.82=7.82港元港元 香港市场:香港市场: 1 1港元港元=0.97=0.97人民币人民币 上海市场:上海市场: 1 1美元美元=6.75=6.75人民币人民币p 由纽约市
19、场和上海市场知:由纽约市场和上海市场知:1 1港元港元=0.86=0.86人民币人民币p 香港市场香港市场1 1:0.970.97,人民币被低估,人民币被低估p 存在套汇空间存在套汇空间p 可以在正常市场买入港元,在人民币被低估市场买入人可以在正常市场买入港元,在人民币被低估市场买入人民币,再在正常市场卖出人民币,获取差汇民币,再在正常市场卖出人民币,获取差汇南京工业职业技术学院操作流程 上海市场 美元:人民币 1 :6.757.5854买入美元1.124收益率:收益率:12.4%12.4%,风险为,风险为0 07.82港元买入7.5854人民币南京工业职业技术学院o 需要注意的是,跨地套汇操作需要付出一定的需要注意的是,跨地套汇操作需要付出一定的套汇成本,只有但毛利率大于套汇成本时,套套汇成本,只有但毛利率大于套汇成本时,套汇交易才有进行的必要,并且,套汇交易最终汇交易才有进行的必要,并且,套汇交易最终会使各市场汇价趋于一致。会使各市场汇价趋于一致。本资料来源
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