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1、第一章 投资银行概述 教学目的和要求:通过本章的学习教学目的和要求:通过本章的学习,掌握投资掌握投资银行的概念银行的概念,理解投资银行在金融市场上的地理解投资银行在金融市场上的地位,位, 投资银行与其他金融机构的关系,把握投资银行与其他金融机构的关系,把握投资银行的功能,了解投资银行的产生与开投资银行的功能,了解投资银行的产生与开展历程,掌握投资银行的业务划分及其主要展历程,掌握投资银行的业务划分及其主要业务内容。业务内容。 第一节第一节 投资银行的演进和开展趋势投资银行的演进和开展趋势 第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能 第三节第三节 投资银行的业务范围投资银行的业务范围
2、第一节 投资银行的演进和开展趋势一、投资银行的产生与开展二、兴旺国家的投资银行三、开展中国家的投资银行四、现代投资银行的开展趋势 第二节 投资银行的产生和开展 一、投资银行的起源和演变一、投资银行的起源和演变 ( (一一) )投资银行的起源投资银行的起源商品经济条件下自然产生的商品经济条件下自然产生的商品经济商品经济 信用方式信用方式 股份公司股份公司 证券市场证券市场 股票,股票,债券债券 直接融资直接融资 投资银行投资银行投资银行的早期开展主要得益于以下四方面因素:投资银行的早期开展主要得益于以下四方面因素:贸易活动的日趋活泼贸易活动的日趋活泼 证券业的兴起与开展证券业的兴起与开展根底设施
3、建设的高潮根底设施建设的高潮股份公司制度的开展股份公司制度的开展第一节第一节 投资银行的历史演进和开展趋势投资银行的历史演进和开展趋势 现代意义上的投资银行起源于欧洲,于现代意义上的投资银行起源于欧洲,于19 19 世纪传入美国,世纪传入美国,并在美国得到迅速开展,普及于全世界各国。并在美国得到迅速开展,普及于全世界各国。 美国投资银行业的几个开展阶段:美国投资银行业的几个开展阶段: 1 1自由开展的自由开展的“合业阶段合业阶段2020世纪世纪2020年代以前年代以前 2 2迅速膨胀的迅速膨胀的“合业阶段合业阶段2020世纪世纪20203030年代初期年代初期 3 3严格监管的严格监管的“分业
4、阶段分业阶段19331933年至年至2020世纪世纪7070年代中年代中期期 4 4再趋再趋“融合的扩张阶段融合的扩张阶段2020世纪世纪7070年代末至今年代末至今第二节 投资银行的产生和开展二投资银行的开展二投资银行的开展 投资银行从其起源至今,随着经济金融的开展,经历投资银行从其起源至今,随着经济金融的开展,经历了假设干开展阶段。从投资银行的业务开展和经营范了假设干开展阶段。从投资银行的业务开展和经营范围来看,它可以划分为四个阶段:围来看,它可以划分为四个阶段:1.1.狭义的或本原意义上的投资银行阶段早期的投资银狭义的或本原意义上的投资银行阶段早期的投资银行:行:1818世纪商人银行世纪
5、商人银行Merchant BankMerchant Bank,严格限于,严格限于证券承销和在一级市场上筹措资金,以及二级市场上证券承销和在一级市场上筹措资金,以及二级市场上进行证券交易即经纪人进行证券交易即经纪人/ /交易商功能交易商功能 2.2.严格意义上的投资银行阶段:严格意义上的投资银行阶段:1919世纪,资本市场业务全世纪,资本市场业务全面开展。面开展。3.3.全能投资银行阶段:全能投资银行阶段:2020世纪初至世纪初至7070年代,所有资本市场年代,所有资本市场业务。业务。4.4.金融工程公司阶段:抵押债券、可转让大额定期存单金融工程公司阶段:抵押债券、可转让大额定期存单CDsCDs
6、、期货、期权等、期货、期权等第一节第一节 投资银行的演进和开展趋势投资银行的演进和开展趋势二、兴旺国家的投资银行二、兴旺国家的投资银行一英国的商人银行一英国的商人银行1.1.为公司提供有关的金融效劳为公司提供有关的金融效劳为新上市的股份公司担任财务参谋为新上市的股份公司担任财务参谋 为公司收购与兼并担任参谋为公司收购与兼并担任参谋 2.2.投资管理投资管理3.3.商人银行业务的多样化商人银行业务的多样化 二美国的投资银行二美国的投资银行摩根:产业银行摩根:产业银行J.P.J.P.摩根;投资银行摩根斯坦利摩根;投资银行摩根斯坦利三日本的投资银行三日本的投资银行19481948年证券交易法从美国移
7、植过来年证券交易法从美国移植过来政策:间接融资为主;低利率政策:间接融资为主;低利率特点:公司间相互持股特点:公司间相互持股第一节第一节 投资银行的历史演进和开展趋势投资银行的历史演进和开展趋势三、开展中国家的投资银行三、开展中国家的投资银行 亚洲国家或地区:亚洲国家或地区:香港香港韩国韩国台湾台湾新加坡新加坡 第一节第一节 投资银行的历史演进和开展趋势投资银行的历史演进和开展趋势四、现代投资银行的开展趋势四、现代投资银行的开展趋势一市场全球化国际化一市场全球化国际化全球业务网络已经建立和逐步完善全球业务网络已经建立和逐步完善国际业务的管理机制已经比较完善国际业务的管理机制已经比较完善国际业务
8、多样化、一体化已成为现实国际业务多样化、一体化已成为现实投资银行拥有着大量的国外资产投资银行拥有着大量的国外资产二业务多样化:允许业务交叉二业务多样化:允许业务交叉三机构大型化业务专业化、集中化三机构大型化业务专业化、集中化 案例:美林公司核心业务的演化趋势案例:美林公司核心业务的演化趋势 第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能 一、投资银行的内涵界定一、投资银行的内涵界定 二、二、投资银行的类型投资银行的类型 三三、投资银行在金融市场上的地位投资银行在金融市场上的地位 四四、投资银行与其他金融机构的关系、投资银行与其他金融机构的关系 五、投资银行的功能五、投资银行的功能第二节
9、第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能一、投资银行的内涵界定一、投资银行的内涵界定 什么是投资银行?它究竟是什么样的金融机构?什么是投资银行?它究竟是什么样的金融机构?对此问题,学者们有种种不同的解释。对此问题,学者们有种种不同的解释。 罗伯特罗伯特劳伦斯劳伦斯库恩库恩Robert Lawrence Robert Lawrence KuhnKuhn对投资银行的定义:对投资银行的定义:1 1最广义的定义最广义的定义 包括所有华尔街金融公司所从事的业务,从国包括所有华尔街金融公司所从事的业务,从国际证券承销到分支机构零售交易,以及房地产和际证券承销到分支机构零售交易,以及房地产和保险在内
10、的其他金融效劳业务。依此定义,经营保险在内的其他金融效劳业务。依此定义,经营华尔街金融业务的公司,都可以称为投资银行。华尔街金融业务的公司,都可以称为投资银行。第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能2 2次广义的定义次广义的定义 投资银行是从事所有资本市场业务的金融机构。其业务包括投资银行是从事所有资本市场业务的金融机构。其业务包括证券承销、公司理财、兼并与收购、咨询效劳、基金管理、风证券承销、公司理财、兼并与收购、咨询效劳、基金管理、风险投资,以及属于为金融机构进行的大额证券交易,为自己的险投资,以及属于为金融机构进行的大额证券交易,为自己的账户投资的商人银行业务。这个定义不
11、包括证券零售、房地产账户投资的商人银行业务。这个定义不包括证券零售、房地产经纪业务、抵押贷款、保险产品等业务。经纪业务、抵押贷款、保险产品等业务。 3 3次狭义的定义次狭义的定义 投资银行业务只限于某些资本市场活动,证券承销、企业兼投资银行业务只限于某些资本市场活动,证券承销、企业兼并与收购是其业务重点。基金管理、风险投资、风险管理和商并与收购是其业务重点。基金管理、风险投资、风险管理和商品交易等其他业务不包括在此定义范围内。品交易等其他业务不包括在此定义范围内。 4 4最狭义的定义最狭义的定义 投资银行的业务严格限制于其最传统的业务,包括一级市场投资银行的业务严格限制于其最传统的业务,包括一
12、级市场的证券承销、筹措资本和二级市场的证券经纪与自营交易业务。的证券承销、筹措资本和二级市场的证券经纪与自营交易业务。第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能 概括讲,投资银行内涵的界定:概括讲,投资银行内涵的界定: 投资银行是充当资本供给者与需求者之间的中介,从事投资银行是充当资本供给者与需求者之间的中介,从事证券承销、证券交易和企业并购等资本市场业务的金融证券承销、证券交易和企业并购等资本市场业务的金融机构。机构。 投资银行的实质及其与商业银行的主要区别投资银行的实质及其与商业银行的主要区别 : 第一,投资银行的实质是资本市场上的金融中介。第一,投资银行的实质是资本市场上的金
13、融中介。 第二,投资银行是经营资本市场业务的金融机构,证券第二,投资银行是经营资本市场业务的金融机构,证券承销和交易是投资银行的传统业务和根源业务。承销和交易是投资银行的传统业务和根源业务。 投资银行与商业银行业务的趋同化投资银行与商业银行业务的趋同化7070年代后,风险控制技术提高年代后,风险控制技术提高出现了许多创新型金融工具出现了许多创新型金融工具业务融合业务融合 所 有 权 或 债 权 资 金 资 金 资资 金金 短短 缺缺 者者 ( 筹筹 资资 者者 ) 资资 金金 盈盈 余余 者者 ( 投投 资资 者者 ) 投投 资资 银银 行行 投资银行金融中介作用投资银行金融中介作用 资资 金
14、金 资资 金金 债债 权权 债债 权权 资资金金短短缺缺者者(借借款款人人) 资资金金盈盈余余者者(存存款款人人) 商商业业银银行行 商业银行金融中介作用商业银行金融中介作用第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能二、投资银行的类型二、投资银行的类型 当前世界的投资银行主要有四种类型:当前世界的投资银行主要有四种类型: 1.1.独立的专业性投资银行。独立的专业性投资银行。在全世界范围内广为存在,美国的高盛公司、美林公司、所罗门兄弟公司、摩根斯坦利公司、第一波士顿公司、日本的野村证券、大和证券、日兴证券、山一证券、英国的华宝公司、宝源公司等均属于此种类型,并且都有各自擅长的专业方向
15、。 2.2.商业银行拥有的投资银行商业银行拥有的投资银行(商人银行商人银行)。这种形式的投资银行主要是商业银行对现存的投资银行通过兼并、收购、参股或建立自己的附属公司形式从事商人银行及投资银行业务。这种形式的投资银行在英、德等国非常典型。第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能 3.全能性银行直接经营投资银行业务全能性银行直接经营投资银行业务 这种类型的投资银行主要在欧洲大陆,他们在从事投资银行业务的同时也从事一般的商业银行业务。 4.一些大型跨国公司兴办的财务公司一些大型跨国公司兴办的财务公司第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能三、投资银行在金融市场上的地位三
16、、投资银行在金融市场上的地位 1 1、在货币市场、在货币市场投资银行购置某些短期证券来满足流动性的需要投资银行购置某些短期证券来满足流动性的需要投资银行是许多商业票据的承销商投资银行是许多商业票据的承销商 2 2、在债券市场、在债券市场承销债券和代客买卖债券承销债券和代客买卖债券债券投资基金债券投资基金购置有价债券实现投资组合购置有价债券实现投资组合 3 3、在股票市场、在股票市场股票的主要承销商、经纪商、做市商股票的主要承销商、经纪商、做市商作为证券自营商也买卖股票作为证券自营商也买卖股票第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能4、与期货、期权市场的关系建议客户利用期货市场进行
17、套期保值防范风险帮助客户进行期货、期权交易客户的参谋5、与抵押市场的关系 抵押资产证券化6、与借贷市场的关系承销由发行者资产作为抵押的证券商业银行的传统业务领域,但投资银行已经侵入 第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能四、投资银行与其他金融机构的关系一投资银行和商业银行 投资银行商业银行机构性质 金融中介机构金融中介机构本源业务 证券承销和交易存贷款融资方式 直接融资间接融资领域 资本市场货币市场(主要);资本市场利润来源 佣金存贷利差风险 投资人(风险大)投资银行(风险小)存款人(风险小);商业银行(风险大)监管 证监会银监会第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵
18、与功能二投资银行和共同基金的关系投资银行是帮助共同基金进行买卖投资银行自己可以管理基金投资银行可以代理客户管理基金第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能三投资银行与保险公司的关系三投资银行与保险公司的关系投资银行作为保险公司的财务参谋,向其建议购置何种股票,投资银行作为保险公司的财务参谋,向其建议购置何种股票,保持怎样的资产组合为好。保持怎样的资产组合为好。投资银行帮助保险公司进行证券买卖。投资银行帮助保险公司进行证券买卖。 投资银行作为保险基金管理人的参谋,向其建议如何在金融投资银行作为保险基金管理人的参谋,向其建议如何在金融市场上利用风险控制工具躲避利率、汇率等风险。市场上
19、利用风险控制工具躲避利率、汇率等风险。 投资银行承销的证券中,尤其是私募发行的证券有很大的一投资银行承销的证券中,尤其是私募发行的证券有很大的一局部由保险公司购置。局部由保险公司购置。投资银行在自己发起组织基金时,与保险公司存在着剧烈的投资银行在自己发起组织基金时,与保险公司存在着剧烈的竞争。竞争。 投资银行在兼并与收购融资中,经常依靠保险公司提供的资投资银行在兼并与收购融资中,经常依靠保险公司提供的资金。金。 第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能四投资银行与养老基金的关系四投资银行与养老基金的关系投资银行建议养老基金买卖何种证券,保持什么样投资银行建议养老基金买卖何种证券,
20、保持什么样的证券组合的证券组合投资银行帮助养老基金买卖证券。投资银行帮助养老基金买卖证券。投资银行建议养老基金如何利用风险控制工具躲避投资银行建议养老基金如何利用风险控制工具躲避市场风险。市场风险。养老基金是投资银行所承销的证券的购置人之一。养老基金是投资银行所承销的证券的购置人之一。第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能五、投资银行的功能五、投资银行的功能 一金融中介资金供需的媒介一金融中介资金供需的媒介 资金提供者投资者资金提供者投资者投资银行投资银行 资金需求者筹资人资金需求者筹资人 在资本市场上,投资银行以其拥有的专业技能,提供能满足资本需求者和投资在资本市场上,投资银
21、行以其拥有的专业技能,提供能满足资本需求者和投资者双方需要的金融工具和效劳,实现资本由资金盈余者流向资金短缺者,即发挥者双方需要的金融工具和效劳,实现资本由资金盈余者流向资金短缺者,即发挥着金融中介的功能。着金融中介的功能。 主要表现:主要表现:1.1.帮助资本需求者完成筹集所需资本帮助资本需求者完成筹集所需资本 2. 2.帮助客户实现公司并购重组的活动帮助客户实现公司并购重组的活动 二构造证券市场二构造证券市场 主要表现:主要表现: 1. 1.一级市场发行市场:主承销商定价,承销为资产证券化的发行人,一级市场发行市场:主承销商定价,承销为资产证券化的发行人,构建证券化市场构建证券化市场 2.
22、 2.二级市场流通市场:自营商,经纪商,做市商作为经纪商和交易商参与二级市场流通市场:自营商,经纪商,做市商作为经纪商和交易商参与二级市场交易活动作为做市商提供做市效劳;二级市场交易活动作为做市商提供做市效劳; 3. 3.从事金融工具与投资工具的创新开发了新的金融衍生工具推动金融衍生市场从事金融工具与投资工具的创新开发了新的金融衍生工具推动金融衍生市场的扩大;的扩大; 4. 4. 提高证券市场的整体运营效率。提高证券市场的整体运营效率。第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能三优化资源配置三优化资源配置 使资金向高效部门流动,使投资者获得使资金向高效部门流动,使投资者获得更高收益
23、。更高收益。 便利了政府债券的发行,加强根底设施便利了政府债券的发行,加强根底设施建设,保障经济的稳定开展。建设,保障经济的稳定开展。 投资银行帮助企业发行股票和债券,加投资银行帮助企业发行股票和债券,加强市场对企业的监督强市场对企业的监督 投资银行的兼并和收购业务促进了产业投资银行的兼并和收购业务促进了产业结构的调整和生产的社会化。结构的调整和生产的社会化。 投资银行促进了产业的升级换代和经济投资银行促进了产业的升级换代和经济结构的进步。结构的进步。 第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能四促进产业组合四促进产业组合 因为企业兼并与收购是一个技术性很强的工作,因为企业兼并与收
24、购是一个技术性很强的工作,选择适宜的并购对象、适宜的并购时间、适宜的并选择适宜的并购对象、适宜的并购时间、适宜的并购价格及进行针对并购的合理的财务安排等都需要购价格及进行针对并购的合理的财务安排等都需要大量的资料、专业的人才和先进的技术,这是一般大量的资料、专业的人才和先进的技术,这是一般企业所难以胜任的。尤其在二战之后,大量的兼并企业所难以胜任的。尤其在二战之后,大量的兼并与收购活动是通过证券二级市场进行的,其手续更与收购活动是通过证券二级市场进行的,其手续更加繁琐、要求更加严格、操作更为困难,没有投资加繁琐、要求更加严格、操作更为困难,没有投资银行作为参谋和代理人,兼并收购已几乎不可能进银
25、行作为参谋和代理人,兼并收购已几乎不可能进行。因而,从这一意义上来说,投资银行促进了企行。因而,从这一意义上来说,投资银行促进了企业实力的增加,社会资本的集中和生产的社会化,业实力的增加,社会资本的集中和生产的社会化,成为企业并购和产业集中过程中不可替代的重要力成为企业并购和产业集中过程中不可替代的重要力量。量。第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能五风险管理五风险管理主要表现在:主要表现在:1.1.投资银行从不同的层面、运用多种工具和方法为市场参与者管理金融风险。投资银行从不同的层面、运用多种工具和方法为市场参与者管理金融风险。 当新证券发行上市时,投资银行会采取价格稳定技巧
26、,证券发行时维当新证券发行上市时,投资银行会采取价格稳定技巧,证券发行时维持新证券市场价格的稳定持新证券市场价格的稳定 通过证券投资基金分散风险通过证券投资基金分散风险 通过对证券化根底资产的现金流重组,实现对资产的风险与收益结构通过对证券化根底资产的现金流重组,实现对资产的风险与收益结构的重新配置和组合,以及运用信用增级机制,为投资者控制和管理资产证券的重新配置和组合,以及运用信用增级机制,为投资者控制和管理资产证券化风险。化风险。 2.2.通过创设和参与运用金融衍生工具控制金融资产价格风险通过创设和参与运用金融衍生工具控制金融资产价格风险 六财务参谋六财务参谋 财务参谋功能在证券发行和企业
27、并购活动中表现得最为显著,主要提供企财务参谋功能在证券发行和企业并购活动中表现得最为显著,主要提供企业评价、资产估值、金融工具的设计、交易方案结构的筹划、交易条件业评价、资产估值、金融工具的设计、交易方案结构的筹划、交易条件或策略咨询和建议等效劳,扮演的是一种参谋、参谋的角色,是投资银行发或策略咨询和建议等效劳,扮演的是一种参谋、参谋的角色,是投资银行发现、挖掘和创造价值,实现企业价值增值能力的重要表达。现、挖掘和创造价值,实现企业价值增值能力的重要表达。第二节第二节 投资银行的内涵与功能投资银行的内涵与功能七信息供给七信息供给 在资本市场上,投资银行以金融中介、市场构建在资本市场上,投资银行
28、以金融中介、市场构建人和财务参谋的身份出现,与市场交易各方有着人和财务参谋的身份出现,与市场交易各方有着广泛而密切的联系,这使得投资银行成为一个重广泛而密切的联系,这使得投资银行成为一个重要的信息中心和信息效劳机构。要的信息中心和信息效劳机构。八理财效劳八理财效劳 投资银行履行理财效劳功能,是根据信托契约,投资银行履行理财效劳功能,是根据信托契约,为委托方管理运作交付的特定资产,为其进入市为委托方管理运作交付的特定资产,为其进入市场进行投资操作,扮演的是一种理财专家或专业场进行投资操作,扮演的是一种理财专家或专业投资管理人的角色。投资管理人的角色。 一、证券承销一、证券承销二、证券交易二、证券
29、交易三、证券私募三、证券私募四、兼并与收购四、兼并与收购五、资产管理五、资产管理六、基金管理六、基金管理七、风险投资七、风险投资 八、资产证券化八、资产证券化九、金融衍生工具的交易与设计九、金融衍生工具的交易与设计第三节第三节 投资银行的业务范围投资银行的业务范围第三节第三节 投资银行的业务范围投资银行的业务范围一、证券承销根源业务一、证券承销根源业务 证券承销是投资银行帮助证券发行人就发行证券进行筹划,并将公开发证券承销是投资银行帮助证券发行人就发行证券进行筹划,并将公开发行的证券出售给投资者以筹集所需资本的业务活动。投资银行所做的工行的证券出售给投资者以筹集所需资本的业务活动。投资银行所做
30、的工作主要有:作主要有: 1就证券发行种类、发行条件和时间提出建议,帮助设计、筹划,提供就证券发行种类、发行条件和时间提出建议,帮助设计、筹划,提供咨询效劳咨询效劳 2与发行人签订承销协议并按协议条件从发行人处购置证券与发行人签订承销协议并按协议条件从发行人处购置证券 3向公众分销向公众分销distribution 第三节第三节 投资银行的业务范围投资银行的业务范围二、证券交易根底性业务二、证券交易根底性业务 1 1经纪人经纪人brokerbroker 以委托代理人的身份为客户买卖证券以委托代理人的身份为客户买卖证券 2 2交易商交易商dealerdealer 用自己的资金和账户从事证券买卖,
31、为自营交用自己的资金和账户从事证券买卖,为自营交易的每种证券确定买进和卖出的价格和数量易的每种证券确定买进和卖出的价格和数量 3 3做市商做市商market makermarket maker 通过参与证券交易,为其所承销的证券或某些通过参与证券交易,为其所承销的证券或某些特定的证券建立一个流动性较强的二级市场,并特定的证券建立一个流动性较强的二级市场,并维持其市场价格的平稳维持其市场价格的平稳 三、证券私募三、证券私募设计者、寻找适宜的机构投资者、提供咨询效劳设计者、寻找适宜的机构投资者、提供咨询效劳 证券私募证券私募private placementprivate placement是指证
32、券私下发行,即是指证券私下发行,即发行人向少数特定的投资者出售证券募集资金的行为,这是发行人向少数特定的投资者出售证券募集资金的行为,这是与公募发行即公开发行相对应的一种证券发行方式。与公募发行即公开发行相对应的一种证券发行方式。 投资银行为发行人和潜在的投资者设计能满足双方需要投资银行为发行人和潜在的投资者设计能满足双方需要的证券,制作交易协议并为证券定价,执行财务参谋功能,的证券,制作交易协议并为证券定价,执行财务参谋功能,根据证券的发行条件和资金供给者的投资需求及风险偏好,根据证券的发行条件和资金供给者的投资需求及风险偏好,对潜在的投资者进行分类和排队,帮助发行人寻找和确定适对潜在的投资
33、者进行分类和排队,帮助发行人寻找和确定适合的机构投资者,参加私募证券的助销交易。合的机构投资者,参加私募证券的助销交易。第三节第三节 投资银行的业务范围投资银行的业务范围四、兼并与收购四、兼并与收购 M&AM&A 寻找兼并与收购的对象、提供有关买卖价格或非价格条款的咨询、寻找兼并与收购的对象、提供有关买卖价格或非价格条款的咨询、帮助猎手公司筹集必要的资金、帮助猎手公司筹集必要的资金、“垃圾债券的发行、公司改组和垃圾债券的发行、公司改组和资产结构重组等活动资产结构重组等活动 兼并与收购是企业产权变动、产权交易的根本形式。兼并是指任兼并与收购是企业产权变动、产权交易的根本形式。兼并是指任何一项由两
34、个或两个以上的企业实体形成一个新经济单位的交易。何一项由两个或两个以上的企业实体形成一个新经济单位的交易。收购是指一家公司与另一家公司进行产权交易,由一家公司获得另收购是指一家公司与另一家公司进行产权交易,由一家公司获得另一家公司的大局部或全部股权或资产以到达控制该公司的行为。一家公司的大局部或全部股权或资产以到达控制该公司的行为。 投资银行参与并购活动的方式:投资银行参与并购活动的方式: 1 1评估公司开展规划和并购风险,寻找并购对象评估公司开展规划和并购风险,寻找并购对象 2 2提供交易价格和非价格条件咨询,设计交易结构,安排提供交易价格和非价格条件咨询,设计交易结构,安排谈判或者帮助制定
35、反并购策略谈判或者帮助制定反并购策略 3 3筹划并购融资方案筹划并购融资方案 4 4为并购后公司整合和战略调整提供咨询为并购后公司整合和战略调整提供咨询 第三节第三节 投资银行的业务范围投资银行的业务范围五、资产管理五、资产管理 资产管理,通常是指投资银行作为受托人,根据与委托人投资者签订的资产委托管理协议,为委托人交给的资产提供理财效劳,以期为委托人控制风险,获得较高投资收益或提高理资产管理,通常是指投资银行作为受托人,根据与委托人投资者签订的资产委托管理协议,为委托人交给的资产提供理财效劳,以期为委托人控制风险,获得较高投资收益或提高理财效用的活动或行为。财效用的活动或行为。 资产管理业务
36、具有多种具体形式。主要提供决策分析资料、帮助企业出谋划策。投资银行既可以为单一客户进行量身订做,办理定向资产管理业务,也可以为众多客户办理集合资产管理资产管理业务具有多种具体形式。主要提供决策分析资料、帮助企业出谋划策。投资银行既可以为单一客户进行量身订做,办理定向资产管理业务,也可以为众多客户办理集合资产管理业务,还可以为客户提供专项资产管理等。在范围广泛的资产管理业务中,受托基金投资管理是投资银行承办的一项最主要的资产管理业务。业务,还可以为客户提供专项资产管理等。在范围广泛的资产管理业务中,受托基金投资管理是投资银行承办的一项最主要的资产管理业务。 第三节第三节 投资银行的业务范围投资银
37、行的业务范围六、基金管理六、基金管理 投资银行拥有高水平的金融投资专家、迅捷的信息渠道、先进的金融投资银行拥有高水平的金融投资专家、迅捷的信息渠道、先进的金融技术、广泛的金融业务网络,因而在基金管理上有得天独厚的优势。技术、广泛的金融业务网络,因而在基金管理上有得天独厚的优势。 主要发起和建立基金、管理自己发行的基金、作为基金的承销人受托主要发起和建立基金、管理自己发行的基金、作为基金的承销人受托管理基金管理基金七、风险投资七、风险投资 风险投资风险投资venture investmentventure investment是指对新兴的极具开展潜力的企业是指对新兴的极具开展潜力的企业特别是新兴
38、高科技企业创业期的权益性投资,或者说是是指对新兴公司在特别是新兴高科技企业创业期的权益性投资,或者说是是指对新兴公司在创业期和拓展期进行的资金融通。除了投入权益性资本外,风险投资机构创业期和拓展期进行的资金融通。除了投入权益性资本外,风险投资机构还往往主动参与企业管理,提供人才、技术和专业管理知识的效劳。还往往主动参与企业管理,提供人才、技术和专业管理知识的效劳。 投资银行的风险投资业务:投资银行的风险投资业务: 1 1帮助创业企业进行权益证券私募帮助创业企业进行权益证券私募 2 2帮助来自自身外部的风险投资基金筹集和管理风险资本帮助来自自身外部的风险投资基金筹集和管理风险资本 3 3设立风险
39、投资基金设立风险投资基金 4 4帮助创业企业发行股票帮助创业企业发行股票IPOIPO公开上市和通过二级市场交易,或公开上市和通过二级市场交易,或是协助并购交易是协助并购交易 ,实现风险资本退出,实现风险资本退出第三节第三节 投资银行的业务范围投资银行的业务范围八、资产证券化八、资产证券化 资产证券化是指将缺乏流动性但具有未来现金流的资产分类重组,资产证券化是指将缺乏流动性但具有未来现金流的资产分类重组,并以这些资产为担保发行能在金融市场上公开买卖的证券的融资技术并以这些资产为担保发行能在金融市场上公开买卖的证券的融资技术和过程。和过程。 投资银行资产证券化业务有:投资银行资产证券化业务有:帮助
40、资产担保证券的发行人分析评估作为根底资产的现金流,设计证券帮助资产担保证券的发行人分析评估作为根底资产的现金流,设计证券交易结构;交易结构;筹划证券化交易;筹划证券化交易;负责承销资产担保证券;负责承销资产担保证券;投资银行设立专司单一资产证券化业务的子公司,购置银行抵押贷款等投资银行设立专司单一资产证券化业务的子公司,购置银行抵押贷款等适合于证券化的资产,创造资产担保证券;适合于证券化的资产,创造资产担保证券;作为证券化资产的受托管理人,以及为资产担保证券提供信用增级,自作为证券化资产的受托管理人,以及为资产担保证券提供信用增级,自己参与资产担保证券的投资交易己参与资产担保证券的投资交易 第
41、三节第三节 投资银行的业务范围投资银行的业务范围第三节第三节 投资银行的业务范围投资银行的业务范围九、金融衍生工具的交易与设计金融创新九、金融衍生工具的交易与设计金融创新 金融衍生工具是金融理论开展和金融工具创新的金融衍生工具是金融理论开展和金融工具创新的产物,包括金融期货、期权、互换远期合约等。这产物,包括金融期货、期权、互换远期合约等。这些工具被用作套期保值、躲避金融资产价格风险的些工具被用作套期保值、躲避金融资产价格风险的技术手段和投机手段。技术手段和投机手段。投资银行参与设计、创造为客户和他们自己所需要投资银行参与设计、创造为客户和他们自己所需要的金融衍生工具,并在这些衍生工具的交易市场上的金融衍生工具,并在这些衍生工具的交易市场上扮演经纪人和交易商的角色,既帮助客户也帮助自扮演经纪人和交易商的角色,既帮助客户也帮助自己进行风险控制。己进行风险控制。第三节第三节 投资银行的业务范围投资银行的业务范围 小结:投资银行业务分类: 传统证券发行承销、证券经纪、做市及证券私募 现代兼并收购、工程融资、风险资本、财务参谋 其他投资参谋、投资咨询、资产证券化思考题 1、投资银行和商业银行相比具有什么特点? 2、投资银行具有哪些功能? 3、投资银行的业务主要包括哪些方面,从开展趋势上有何特点?
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