2022年3月运行指标分析.pdf
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1、一、发展动能分析一季度国内生产总值(GDP)同比增长4.8%2022年一季度国内生产总值(GDP)270177.8亿元,按不变价格计算,同比增长4.8%,比2021年四季度环比增长1.3%。其中,第一产业增加值10954亿元,第二产业增加值106187亿元,第三产业增加值153037亿元。整体上看,一季度国民经济开局总体平稳,依然保持了持续增长态势,但发展面临形势正日趋严峻:国际环境复杂,地缘冲突事件影响全球经济走势;国内疫情频发,各地静态管理此起彼伏,物流运转不畅;能源价格上行引起输入型通胀风险增加等,此类问题逐步显现料将影响后续经济发展动能。(一)投资固定资产投资额累计增长9.3%2022
2、年3月,固定资产投资累计增长9.3%,其中第一产业累计增长6.8%,第二产业累计增长16.1%,第三产业累计增长6.4%。3月固定资产投资增速较1-2月份回落属正常态势,在新冠疫情爆发前的固定资产投资数据也有类似表现。值得注意的是,民间固定资产投资累计增长8.4%,较整体增速更低。在一般情况下,民间投资增速往往高于整体增速,因为民间投资意愿往往高于政府部门。此次倒挂显示出民间投资并不旺盛,拉动固定资产投资增速向上提升的动能来自政府部门。基础设施投资正发挥逆周期调节效果2022年3月,制造业固定资产投资累计增长15.6%,基础设施投资同比增长8.5%,房地产投资累计增长0.7%。相较上月,制造业
3、投资出现下降,而基础设施投资上升,表明财政政策的逆周期动作正在发挥作用。房地产投资增长创下除2020年初疫情冲击期间的历史新低,说明房地产投资已经失去对经济的拉动作用,企业和居民部门继续提高房地产投资的意愿不强。若在未来数月房地产投资累计增长转负,则可能形成房地产市场投资的趋势性拐点。(二)消费社会消费品零售总额累计增长3.3%2022年3月,社会消费品零售总额当期值为34233.1亿元,一季度累计增长3.3%。其中商品零售当期值31297.8亿元,餐饮收入当期值2935.3亿元,网上零售额当期值10561.8亿元。相较上年同期,今年3月社会消费品零售总额出现下降,其中商品零售额微降2.1%,
4、网上零售额微升0.5%,对社会消费品零售总额影响不大。影响最大来源于餐饮业的下滑,较上年同期下降了16.4%,甚至不及五年前(2017)的同期水平,可见疫情对餐饮业造成的负面影响不容小觑。(三)外贸全球产能紧张推动进出口较快增长2022年3月,进口总额为14530亿元,出口总额为17535亿元,进出口差额为3005亿元。一季度累计进口41891亿元,增长7.5%,出口52260亿元,增长13.4%,进出口差额10369亿元。海外部分地区疫情反复,主要工业国家和地区的生产能力恢复缓慢,叠加全球供应链紧张形势持续,使我国出口水平继续保持高位。有研究提出这一情况将在主要工业国的生产恢复后缓解,但中短
5、期来看其恢复速度不容乐观,我国较高的出口水平将维持相当一段时间。二、运行情况监测二、运行情况监测(一)景气状况宏观经济景气指数回落调整2021年12月,宏观经济先行指数报95.64点,一致指数报95.15点,滞后指数报99.26点。其中,先行与一致指数已经下滑半年以上,先行指数有反弹可能,而滞后指数于2021年8月开始逐步抬升,显示自疫情以来各国通过刺激政策而建立的经济周期正步入尾声。目前先行指数与同步指数走出下行趋势仍需时间,待转向后可据此研判新一轮宏观经济周期的启动。制造业PMI降至荣枯线下方49.52022年3月末,制造业采购经理指数报49.5;非制造业采购经理指数报48.4;制造业新订
6、单指数报48.8;非制造业新订单指数报45.7。四大指数相较上月均有不同幅度的下滑,表明经济整体的景气程度下降。特别需要关注的是非制造业的新订单指数已经接近45附近,距离进入衰退状态近在咫尺。由于服务业部门往往较工业部门更为轻资产,在疫情冲击下的表现更加脆弱。因此在“保主体”的过程中,应当更加偏重对服务业的支持力度。(二)生产一季度工业增加值同比增长6.5%2022年3月,工业增加值同比增长5%,其中国有及国有控股企业增加值同比增长3.3%,私营企业增加值同比增长6%,外商及港澳台投资企业增加值同比增长-1.1%;制造业增加值同比增长4.4%。一季度,全国规模以上工业增加值同比增长6.5%。工
7、业增加值增速同比、环比均显示出下滑态势,显示工业部门的开工相对下降,料与疫情管控政策相关。外商及港澳台企业增加值出现负值,说明其生产已经由升转跌,应当谨防其产业进行国际间转移的风险。产能利用率自高值回落至75.8%2022年一季度,全国工业产能利用率为75.8%。2022年3月,发电量当期值达到6701.7亿千瓦时。发电量虽较上年同期水平有所增加,但产能利用率则出现下行。由于供应链不畅导致的能源使用效率下降,已经在生产端有所体现。若疫情好转,在二季度产能利用率将进行探底,并于今年后半年重回较高水平,发电量也将在届时达到新高点。产量与库存提升,生产中段存货提升2022年2月,月末存货为14782
8、3.3亿元,其中产成品存货为53820.6亿元,产品销售率在3月底达到94.5%。存货相较前月有所增长,供应链受疫情影响较为紧张,各部门备货量较平日有所增加。产品销售率出现下行,达到疫情爆发以来低点,显示出因防控政策和预期不明朗因素导致的经济景气程度下降,引致销售情况不佳。节假日因素影响货物运输量与周转量下行2022年2月末,货物运输量为302494万吨,较上年同期下降30.1%,货物周转量为14951.1亿吨公里,较上年同期下降17.4%。大幅下降是因为春节不同月造成,对整体并无影响。在运输量下降的情况下周转量相对下降较少,表明运输效率相较上年有所提高,无效运输减少。当前货物运输量和周转量处
9、于季节性低谷期,料将在5月后恢复至正常水平。(三)价格一、发展动能分析一季度国内生产总值(GDP)同比增长4.8%2022年一季度国内生产总值(GDP)270177.8亿元,按不变价格计算,同比增长4.8%,比2021年四季度环比增长1.3%。其中,第一产业增加值10954亿元,第二产业增加值106187亿元,第三产业增加值153037亿元。整体上看,一季度国民经济开局总体平稳,依然保持了持续增长态势,但发展面临形势正日趋严峻:国际环境复杂,地缘冲突事件影响全球经济走势;国内疫情频发,各地静态管理此起彼伏,物流运转不畅;能源价格上行引起输入型通胀风险增加等,此类问题逐步显现料将影响后续经济发展
10、动能。(一)投资固定资产投资额累计增长9.3%2022年3月,固定资产投资累计增长9.3%,其中第一产业累计增长6.8%,第二产业累计增长16.1%,第三产业累计增长6.4%。3月固定资产投资增速较1-2月份回落属正常态势,在新冠疫情爆发前的固定资产投资数据也有类似表现。值得注意的是,民间固定资产投资累计增长8.4%,较整体增速更低。在一般情况下,民间投资增速往往高于整体增速,因为民间投资意愿往往高于政府部门。此次倒挂显示出民间投资并不旺盛,拉动固定资产投资增速向上提升的动能来自政府部门。基础设施投资正发挥逆周期调节效果2022年3月,制造业固定资产投资累计增长15.6%,基础设施投资同比增长
11、8.5%,房地产投资累计增长0.7%。相较上月,制造业投资出现下降,而基础设施投资上升,表明财政政策的逆周期动作正在发挥作用。房地产投资增长创下除2020年初疫情冲击期间的历史新低,说明房地产投资已经失去对经济的拉动作用,企业和居民部门继续提高房地产投资的意愿不强。若在未来数月房地产投资累计增长转负,则可能形成房地产市场投资的趋势性拐点。(二)消费社会消费品零售总额累计增长3.3%2022年3月,社会消费品零售总额当期值为34233.1亿元,一季度累计增长3.3%。其中商品零售当期值31297.8亿元,餐饮收入当期值2935.3亿元,网上零售额当期值10561.8亿元。相较上年同期,今年3月社
12、会消费品零售总额出现下降,其中商品零售额微降2.1%,网上零售额微升0.5%,对社会消费品零售总额影响不大。影响最大来源于餐饮业的下滑,较上年同期下降了16.4%,甚至不及五年前(2017)的同期水平,可见疫情对餐饮业造成的负面影响不容小觑。(三)外贸全球产能紧张推动进出口较快增长2022年3月,进口总额为14530亿元,出口总额为17535亿元,进出口差额为3005亿元。一季度累计进口41891亿元,增长7.5%,出口52260亿元,增长13.4%,进出口差额10369亿元。海外部分地区疫情反复,主要工业国家和地区的生产能力恢复缓慢,叠加全球供应链紧张形势持续,使我国出口水平继续保持高位。有
13、研究提出这一情况将在主要工业国的生产恢复后缓解,但中短期来看其恢复速度不容乐观,我国较高的出口水平将维持相当一段时间。二、运行情况监测二、运行情况监测(一)景气状况宏观经济景气指数回落调整2021年12月,宏观经济先行指数报95.64点,一致指数报95.15点,滞后指数报99.26点。其中,先行与一致指数已经下滑半年以上,先行指数有反弹可能,而滞后指数于2021年8月开始逐步抬升,显示自疫情以来各国通过刺激政策而建立的经济周期正步入尾声。目前先行指数与同步指数走出下行趋势仍需时间,待转向后可据此研判新一轮宏观经济周期的启动。制造业PMI降至荣枯线下方49.52022年3月末,制造业采购经理指数
14、报49.5;非制造业采购经理指数报48.4;制造业新订单指数报48.8;非制造业新订单指数报45.7。四大指数相较上月均有不同幅度的下滑,表明经济整体的景气程度下降。特别需要关注的是非制造业的新订单指数已经接近45附近,距离进入衰退状态近在咫尺。由于服务业部门往往较工业部门更为轻资产,在疫情冲击下的表现更加脆弱。因此在“保主体”的过程中,应当更加偏重对服务业的支持力度。(二)生产一季度工业增加值同比增长6.5%2022年3月,工业增加值同比增长5%,其中国有及国有控股企业增加值同比增长3.3%,私营企业增加值同比增长6%,外商及港澳台投资企业增加值同比增长-1.1%;制造业增加值同比增长4.4
15、%。一季度,全国规模以上工业增加值同比增长6.5%。工业增加值增速同比、环比均显示出下滑态势,显示工业部门的开工相对下降,料与疫情管控政策相关。外商及港澳台企业增加值出现负值,说明其生产已经由升转跌,应当谨防其产业进行国际间转移的风险。产能利用率自高值回落至75.8%2022年一季度,全国工业产能利用率为75.8%。2022年3月,发电量当期值达到6701.7亿千瓦时。发电量虽较上年同期水平有所增加,但产能利用率则出现下行。由于供应链不畅导致的能源使用效率下降,已经在生产端有所体现。若疫情好转,在二季度产能利用率将进行探底,并于今年后半年重回较高水平,发电量也将在届时达到新高点。产量与库存提升
16、,生产中段存货提升2022年2月,月末存货为147823.3亿元,其中产成品存货为53820.6亿元,产品销售率在3月底达到94.5%。存货相较前月有所增长,供应链受疫情影响较为紧张,各部门备货量较平日有所增加。产品销售率出现下行,达到疫情爆发以来低点,显示出因防控政策和预期不明朗因素导致的经济景气程度下降,引致销售情况不佳。节假日因素影响货物运输量与周转量下行2022年2月末,货物运输量为302494万吨,较上年同期下降30.1%,货物周转量为14951.1亿吨公里,较上年同期下降17.4%。大幅下降是因为春节不同月造成,对整体并无影响。在运输量下降的情况下周转量相对下降较少,表明运输效率相
17、较上年有所提高,无效运输减少。当前货物运输量和周转量处于季节性低谷期,料将在5月后恢复至正常水平。(三)价格一、发展动能分析一季度国内生产总值(GDP)同比增长4.8%2022年一季度国内生产总值(GDP)270177.8亿元,按不变价格计算,同比增长4.8%,比2021年四季度环比增长1.3%。其中,第一产业增加值10954亿元,第二产业增加值106187亿元,第三产业增加值153037亿元。整体上看,一季度国民经济开局总体平稳,依然保持了持续增长态势,但发展面临形势正日趋严峻:国际环境复杂,地缘冲突事件影响全球经济走势;国内疫情频发,各地静态管理此起彼伏,物流运转不畅;能源价格上行引起输入
18、型通胀风险增加等,此类问题逐步显现料将影响后续经济发展动能。(一)投资固定资产投资额累计增长9.3%2022年3月,固定资产投资累计增长9.3%,其中第一产业累计增长6.8%,第二产业累计增长16.1%,第三产业累计增长6.4%。3月固定资产投资增速较1-2月份回落属正常态势,在新冠疫情爆发前的固定资产投资数据也有类似表现。值得注意的是,民间固定资产投资累计增长8.4%,较整体增速更低。在一般情况下,民间投资增速往往高于整体增速,因为民间投资意愿往往高于政府部门。此次倒挂显示出民间投资并不旺盛,拉动固定资产投资增速向上提升的动能来自政府部门。基础设施投资正发挥逆周期调节效果2022年3月,制造
19、业固定资产投资累计增长15.6%,基础设施投资同比增长8.5%,房地产投资累计增长0.7%。相较上月,制造业投资出现下降,而基础设施投资上升,表明财政政策的逆周期动作正在发挥作用。房地产投资增长创下除2020年初疫情冲击期间的历史新低,说明房地产投资已经失去对经济的拉动作用,企业和居民部门继续提高房地产投资的意愿不强。若在未来数月房地产投资累计增长转负,则可能形成房地产市场投资的趋势性拐点。(二)消费社会消费品零售总额累计增长3.3%2022年3月,社会消费品零售总额当期值为34233.1亿元,一季度累计增长3.3%。其中商品零售当期值31297.8亿元,餐饮收入当期值2935.3亿元,网上零
20、售额当期值10561.8亿元。相较上年同期,今年3月社会消费品零售总额出现下降,其中商品零售额微降2.1%,网上零售额微升0.5%,对社会消费品零售总额影响不大。影响最大来源于餐饮业的下滑,较上年同期下降了16.4%,甚至不及五年前(2017)的同期水平,可见疫情对餐饮业造成的负面影响不容小觑。(三)外贸全球产能紧张推动进出口较快增长2022年3月,进口总额为14530亿元,出口总额为17535亿元,进出口差额为3005亿元。一季度累计进口41891亿元,增长7.5%,出口52260亿元,增长13.4%,进出口差额10369亿元。海外部分地区疫情反复,主要工业国家和地区的生产能力恢复缓慢,叠加
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