中国债券市场概览2016.pdf
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1、 中国债券市场概览 (2016 年版) 从 1981 年恢复国债发行开始, 中国债券市场在曲折中前行,走过了不同寻常的发展历程。1996 年末中央托管机构建立,债券市场由此进入快速发展期。市场规模迅速壮大,市场创新不断涌现,市场主体日趋多元化,市场活跃度稳步提升,对外开放稳步推进,制度框架也逐步完善。截至 2016 年底,中国债券市场的年发行额达 22 万亿元,债券存量超过 57 万亿元。 债券市场的重要性日渐凸显。十八届三中全会决议提出,要发展并规范债券市场,提高直接融资比重。“十三五”规划纲要指出,要完善债券发行注册制和债券市场基础设施,加快债券市场互联互通,稳妥推进债券产品创新。与发达国
2、家和新兴市场国家相比,中国的债券市场仍有巨大的发展空间。债市开放也方兴未艾。债券市场建设迎来重大战略机遇期。 中央结算公司在 2015 年中国债券市场概览白皮书的基础上,编制了中国债券市场概览(2016 年版) ,介绍中国债券市场的迄今最新发展成果和现状,为境内外有志于投资、参与和研究中国债券市场的人士垫石铺路。今后,中央结算公司将逐年更新白皮书的内容,并根据市场需求编制专题白皮书。囿于编者的认知和所掌握资料的程度,疏漏之处难免,欢迎各界人士的批评指正和咨询建议。- 1 - 目目 录录 W.1 市场基本信息 . - 1 - W.2 债券品种 . - 3 - 一、按照发行主体划分 . - 3 -
3、 二、按照付息方式划分 . - 7 - 三、照币种划分 . - 8 - 四、按照可流通性质划分 . - 8 - 五、其他 . - 8 - W.3 债券市场参与者 . - 11 - 一、一级市场参与者 . - 11 - 二、二级市场参与者 . - 11 - 三、债券衍生品市场参与者 . - 13 - W.4 中央托管机构 . - 14 - 一、中央结算公司 . - 14 - 二、其他登记托管机构 . - 18 - W.5 法律与监管 . - 20 - 一、债券市场相关法律法规 . - 20 - 二、债券市场监管机构 . - 21 - W.6 债券发行 . - 23 - 一、发行方式 . - 23
4、 - 二、发行系统 . - 24 - 三、跨境发行 . - 24 - W.7 债券登记托管 . - 26 - 一、债券登记 . - 26 - 二、债券托管体系 . - 26 - 三、债券跨市场转托管 . - 29 - 四、债券兑付付息 . - 30 - W.8 债券担保品管理 . - 32 - 一、担保品管理的重要性 . - 32 - 二、担保品管理的服务领域 . - 32 - 三、中债担保品管理系统功能 . - 35 - 四、中债担保品管理的服务优势 . - 36 - - 2 - W.9 债券交易 . - 38 - 一、市场格局 . - 38 - 二、交易业务类型 . - 39 - 三、交易
5、达成方式 . - 43 - 四、净价交易和全价结算 . - 46 - 五、投资者适当性制度 . - 46 - W.10 债券结算 . - 48 - 一、结算方式 . - 48 - 二、结算周期 . - 49 - 四、结算系统及其联接方式 . - 49 - 五、结算流程 . - 52 - 六、特殊情况处理 . - 55 - 七、市场监测 . - 56 - 八、跨境结算 . - 56 - W.11 债券信息服务 . - 58 - 一、债券信息披露 . - 58 - 二、债券统计 . - 58 - 三、中债价格指标产品 . - 59 - W.12 参考资料 . - 67 - 附录:中国债券市场运行情
6、况(2016) . - 68 - 附录 II:境外央行类机构进入中国银行间债券市场业务流程 . - 85 - 附录 III:境外机构投资者进入银行间市场联网和开户操作指引 . - 108 - - 1 - W.1 市场基本信息 国家 中国 货币 人民币(CNY) 格林威治时间 +8 小时(北京时间,东八时区) 主权信用评级 大公国际 AA+(本币)/AAA(外币) ,展望稳定 穆迪 Aa3,展望下调 惠誉 A+,展望稳定 标普 AA-(长期)/A-1+(短期) ,展望下调 主要交易场所 银行间债券市场 交易所债券市场 商业银行柜台市场 债券品种 政府债券 中央银行票据 政府支持机构债券 金融债券
7、 企业信用债券 资产支持证券 熊猫债券 交易时间 银行间债券市场 9:00-17:00 交易所债券市场 9:30-11:30, 13:00-15:00 商业银行柜台市场 9:00-17:00 结算机制 全额结算;净额结算 债券托管机构 中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司) 中国证券登记结算有限公司(简称中证登) 银行间市场清算所股份有限公司(简称上清所) - 2 - 中央对手方 中证登 上清所 政府相关部门 中华人民共和国国家发展和改革委员会(简称发改委) 中华人民共和国财政部(简称财政部) 中国人民银行(简称人民银行) 中国证券监督管理委员会(简称证监会) 中国银行业监督管理委员
8、会(简称银监会) 中国保险监督管理委员会(简称保监会) 中国外汇管理局(简称外管局) 市场规模 发行量 22.34 万亿元(2016 年) 托管量 56.30 万亿元(截至 2016 年底) 交易量 963.22 万亿元(2016 年现券及回购交易) 机构投资者数量 15300(截至 2016 年底) - 3 - W.2 债券品种 经过 30 多年发展,中国已发展形成门类基本齐全、品种结构较为合理、信用层次不断拓展的债券市场。 一、按照发行主体划分 (一)政府债券(一)政府债券 1. 国债。国债。发行主体是中央政府,具有最高信用等级,由财政部具体进行发行操作,分为记账式国债和储蓄国债。 其中,
9、记账式国债通过中央结算公司招标发行,在银行间债券市场、交易所债券市场交易,在中央结算公司总托管。目前贴现国债有 91 天、182 天、273 天三个品种,附息国债有 1 年、3年、5 年、7 年、10 年、15 年、20 年、30 年、50 年期等品种。 储蓄国债通过商业银行柜台面向个人投资者发行, 分为凭证式和电子式,其中电子式储蓄国债在中央结算公司总托管。 2. 地方政府债券。地方政府债券。发行主体是地方政府,分为一般债券和专项债券。通过中央结算公司招标或定向承销发行,在银行间债券市场、交易所债券市场交易,在中央结算公司总托管。目前一般债券有 1 年、3 年、5 年、7 年、10 年等品种
10、,专项债券有 1年(尚未实际发行) 、2 年(尚未实际发行)3 年、5 年、7 年、10 年等品种。 (二)中央银行票据(二)中央银行票据 发行主体为中国人民银行, 是为调节货币供应量面向商业银行(一级交易商)发行的债务凭证。期限一般不超过 1 年,但也有长至 3 年的品种。央行票据通过央行公开市场操作系统发行,在银行间债券市场交易,在中央结算公司托管。 - 4 - (三)政府支持机构债券(三)政府支持机构债券 一般地,政府支持机构债券通过中央结算公司发行,在银行间债券市场交易,主要在中央结算公司托管。 1. 铁道债券。铁道债券。 发行主体为中国铁路总公司 (前身为铁道部) ,由发改委核准发行
11、。 2. 中央汇金债券。中央汇金债券。发行主体为中央汇金投资有限责任公司,经央行批准发行。 (四)金融债券(四)金融债券 一般地,金融债券通过中央结算公司发行,在银行间债券市场交易,在中央结算公司托管。 1. 政策性金融债券。政策性金融债券。发行主体为开发性金融机构(国家开发银行) 和政策性银行 (中国进出口银行、 中国农业发展银行) 。1近年来,政策性金融债券加大创新力度,推出扶贫专项金融债等品种。 2. 商业银行债券。商业银行债券。发行主体为境内设立的商业银行法人,分为一般金融债券、小微企业贷款专项债、“三农三农”专项金融债专项金融债、次级债券、二级资本工具等品种。 3. 非银行金融债券。
12、非银行金融债券。发行主体为境内设立的非银行金融机构法人。包括:银行业金融机构发行的财务公司债券、金融租赁公司债券等、证券公司债券、保险公司金融债和保险公司次级债。2 (五)企业信用债券(五)企业信用债券 1. 企业债券。企业债券。发行主体为企业。经发改委核准,企业债券1 有一单试点在交易所市场交易。个别品种可在商业银行柜台市场交易。 2 证券公司债券由证监会批准,在交易所市场发行和交易。 - 5 - 通过中央结算公司发行系统面向银行间债券市场和交易所市场统一发行,在银行间及交易所债券市场交易,在中央结算公司总登记托管。 中小企业集合债券。中小企业集合债券。是企业债券的一种,由牵头人组织,发债主
13、体为多个中小企业所构成的集合。 发行企业各自确定发行额度分别负债,使用统一的债券名称,统收统付。期限一般为 3-5年。 项目收益债券。项目收益债券。是企业债券的一种,发行主体为项目实施主体或其实际控制人,债券募集资金用于特定项目的投资与建设,本息偿还资金完全或主要来源于项目建成后的运营收益。 可续期债券。可续期债券。是企业债券的一种,发行主体为非金融企业,在银行间债券市场发行。无固定期限,嵌入发行人续期选择权,内含发行人赎回权,具有混合资本属性。 2. 非金融企业债务融资工具。非金融企业债务融资工具。在交易商协会注册发行。发行主体为具有法人资格的非金融企业, 面向银行间债券市场发行,在银行间债
14、券市场交易,在上清所登记托管。3 其中,短期融资券其中,短期融资券期限在 1 年以内。超短期融资券超短期融资券期限为270 天以内。中期票据中期票据期限在 1 年以上,其中,永续中期票据永续中期票据是中期票据的一种,无固定期限,内含发行人赎回权。中小企业集合中小企业集合票据票据的发行主体为 2-10 个具有法人资格的中小非金融企业,以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行。非公开定向债务融资工具非公开定向债务融资工具采用非公开发行,面向银行间债券市场特定机构投资人发行, 只在特定机构投资人范围内流通转让。 资产支持票据资产支持票据由企业基础资产产生的现金流作为还款3
15、 2010 年前在中央结算公司托管。 - 6 - 支持。项目收益票据项目收益票据的发行主体为非金融企业,在银行间债券市场发行, 募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源。 3. 公司债券。公司债券。发行主体为上市公司或非上市公众公司,经证监会核准,在交易所债券市场公开或非公开发行,在证券交易所上市交易或在全国中小企业股份转让系统转让, 在中证登登记托管。 2016 年 3 月“双创”公司债试点推出, 募集资金主要用于创新创业公司的技术创新、产品研发、市场开拓等。 4. 可转换公司债券。可转换公司债券。发行主体为境内的上市公司,在一定期间内(不得早于自发行之日起六个月)依据约
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