企业价值增值.doc
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1、【精品文档】如有侵权,请联系网站删除,仅供学习与交流企业价值增值.精品文档.企业价值增值途径分析报告 企业不管有着什么样发展目标,它的根本目标应该是价值增值。公司的所有者投资创办公司的目的在于增加财富,也就是要长期不断的创造价值。只有公司实现了价值增值,公司的经营的其他目标,比如战略地位目标,公司社会责任目标及经营者个人目标等才有真正意义并得到强有力保障。 企业的价值是企业预期折现率折算的现值。追求企业价值增值并使之实现持续增长,这与现代公司财务管理的基本目标企业价值最大化是一致的。企业究竟如何才能实现企业价值增值,实现企业价值最大化,下面结合一个案例对此进行简单探讨。 三兄弟甲乙丙合伙开公司
2、,每人投资10万元作为股本,第一年获利30万元。现进行如下假设:每年所有者投资回报率为100%,并全部现金分红,资本市场平均收益率为10%,企业永不倒闭。年末,丁想加盟该公司,入股10万,并要求与甲乙丙共享股份,即每人有25%的股份。问丁应该出资多少? 大多数人可能会想,该公司上一年投资回报率为100%,即一元赚一元,所以,丁要入股10万,要出资20万。权益变动如下 单位:万元入股前入股后实收资本3040资本公积010盈余公积3030合计6080 如果甲乙丙要丁出资20万元的话,估计丁要高兴地几天睡不着觉了,太便宜了。从案例可知,丁是要入股的,而不仅仅是投入10万元,第二年拿钱走人的。该公司第
3、一年投资回报率为100%,可见该公司的经营前景是非常好的,在公司永不倒闭的情况下,丁每年都可以从公司取得收益,相当于一个永续年金的问题。所以丁出20万甲乙丙肯定要吃亏的。 甲乙丙要求丁的正确出资额为100万元。由于企业永不倒闭,市场的投资回报率为10%,相当于求永续年金的现值,即10/10%,为100万元。权益变动如下: 单位:万元入股前入股后实收资本3040资本公积090盈余公积3030合计60160 以上计算是在公司无税无负债的情况下进行的。 为了比较企业在无债与负债情况下,丁的出资额是否一致,下面该公司引入30万元负债,所得税率为25%,其他情况不变,问此时丁要出资多少? 分析如下: 一
4、年后,企业的负债需要偿还利息,30*10%=3(万元) 该公司的税后利润为(60-3)*(125%)=42.75(万元) 每股收益为42.75/30=1.425(元/股),10万股的收益为14.25万元 丁应出资额为14.25/10%=142.5(万元)。所有者权益变动如下: 单位:万元入股前入股后实收资本3040资本公积0132.5盈余公积3042.75合计60215.25通过以上分析可以看出,该企业在第一年经过一系列的购买原材料,加工,销售,运输等运作,实现了30万元的盈利,而仅在年末,通过出让股权即得到100万元;企业在适度负债情况下的股东财富要比无负债情况下股东财富多(215.2516
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