货币政策演变.docx
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1、货币政策演变2007年初以来,我国央行对银行体系的流动性调控主要运用了利率、存款准备金、公开市场操作以国债质押回购、央行票据发行等、再贷款再贴现、特种存款等政策工具,并一度采用了信贷规划控制等窗口指导手段。央行对银行体系流动性的调控大致可分为下面几个阶段:1、适度从紧的阶段:07年初,针对银行体系流动性偏多、货币信贷扩张压力较大、价格涨幅上升的形势,央行的货币政策逐步从“稳健转为“适度从紧,围绕加强流动性管理采取的主要措施有:先后10次上调存款准备金率,存款准备金率到达15%,并施行差异存款准备金率制度等;搭配使用公开市场操作和重启发行3年期央行票据等对冲工具,加大力度回收银行体系流动性;同时
2、,适时灵敏开展正回购操作,缓解商业银行支付清算压力。2、从紧的阶段:07年四季度以来,针对我国经济运行出现的经济增长过热、通胀风险加大、构造失衡等问题,中央银行围绕防过热、防通胀、重民生的方针,对流动性调控取向由适度从紧转为施行从紧,主要采取了下面措施:灵敏开展公开市场操作搭配使用央行票据和国债正回购操作,收回银行体系过剩流动性;继续发挥存款准备金的对冲功能,四次上调存款准备金率,到达17.5%;对法人金融机构实现信贷规模约束,施行信贷规划控制。3、审慎灵敏的阶段:2020年年中,我国CPI逐月回落、通胀压力减轻,但我国经济运行受全球金融危机的影响,出口开场下滑,一大批中小企业出现破产倒闭或经
3、营困难,经济运行面临下行风险等问题,央行宏观调控政策从从紧变为“审慎灵敏,对流动性调控政策作出了适时的调整,即调减公开市场对冲力度,相继停发3年期央行票据、减少1年期和3个月期央行票据发行频率,保证流动性供给;两次下调存款准备金率,三次下调基准利率;放宽对商业银行信贷规划的约束上浮5%到10%,扩大商业性个人房贷利率下浮幅度。4、适度宽松的阶段:2020年9月以来,为积极应对国际金融动乱带来的不确定不稳定影响,防备国内经济运行减速和下滑的风险,央行及时作出了将货币政策由“从紧向“适度宽松的有针对性的调整,采取的流动性支持政策主要有:适时调整公开市场操作力度,如对央行票据暂停发行3年期,调减1年期和3个月期发行频率;两次下调存款准备金率,三次下调存贷款基准利率,继续施行差异存款准备金率制度;取消了对商业银行信贷规划约束。通过采取以上措施保证银行体系的流动性供给,引导金融机构加大信贷投入,坚持经济的平稳较快增长。2020年7月以来,针对我国巨量信贷投放导致市场流动性过于充裕的问题,央行采取重启一年期央票的发行,公开市场微调操作等措施,对流动性进行适当调控。
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