20170920-渤海证券-化学制药行业周报:中小市值个股持续活跃,关注优质成长股.pdf
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1、 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 13 中小市值个股持续活跃,关注优质成长股中小市值个股持续活跃,关注优质成长股 化学制药行业周报化学制药行业周报 分析师:分析师: 任宪功 SAC NO: S1150511010012 2017 年 09 月 20 日 投资要点:投资要点: 行业要闻行业要闻 1. 阿斯利康以 14.36 亿美元剥离全部麻醉产品业务 2. CFDA 发布关于调整药品注册受理工作的公告(征求意见稿) 3. 东北三省
2、联合推进药品采购“两票制” 公司公告公司公告 1. 华海药业拟公开发行可转债 2. 丽珠集团获得注射用醋酸曲普瑞林微球的药物临床试验批件 3. 现代制药全资子公司现代海门收到药品 GMP 证书 4. 金达威全资子公司 ALLC 投资 PSupps Holdings, LLCK 市场行情回顾市场行情回顾 近 5 个交易日内沪深 300 指数下跌 0.15%,申万一级行业的表现呈现出分化 的态势,医药生物行业上涨 0.65%,继续跑赢沪深 300 指数。子行业除中药 和医药商业以外均以上涨报收,生物制品行业领涨,化学制药行业小幅上涨 0.41%。截至 9 月 19 日,申万医药生物行业市盈率(TT
3、M 整体法,剔除负 值)为 38.20 倍,化学制药行业市盈率为 41.53 倍;相对于全体 A 股(剔除 银行股)市盈率的溢价率分别为 34.18%和 45.87%,溢价率相比于上周有所 上升。个股涨跌幅方面,仟源医药、健友股份和山河药辅涨幅居前;圣达生 物、亚太药业和莎普爱思领跌。 投资策略投资策略 本周行业整体维持震荡态势,呈现窄幅波动的格局,风险偏好的回升促使中 小市值个股持续走强。我们建议继续关注中报业绩优良,未来 2-3 年内具有 较好成长性,估值较为合理,受行业利空因素影响较小(产品为临床刚性需 求用药; 价格体系维护较好) 的优质中小盘个股, 继续推荐京新药业 (京新药业 (0
4、02020) (核心品种稳健增长,一致性评价进展顺利;1-9 月利润预增 20-30%) 、恩恩 华药业(华药业(002262)(受益于新一轮招标进行和二线品种进入新版医保目录)和 翰宇药业(翰宇药业(300199) (特利加压素和依替巴肽新进入医保;卡贝缩宫素取消 适应症限定范围;特色原料药收入大幅增长)。对于前期出现回调,但中报表 现良好,全年业绩确定性强,未来业绩仍有持续改善预期的低估值绩优白马 股仍可以积极关注,继续推荐华东医药(华东医药(000963)和华润双鹤(华润双鹤(600062) 。 在原料药方面,本周维生素 A 的价格继续上涨,主要是由于海外厂商停产检 修使得产能出现短缺,
5、供需关系出现了不平衡,导致价格持续上扬,建议关 注金达威(金达威(002626) (辅酶 Q10 全球市场占有率高;受益于维生素 A 和 D3行行业业研研究究 证证券券研研究究报报告告 行行业业周周报报 证券分析师证券分析师 任宪功 010-68104615 助理分析师助理分析师 王斌 SAC NO S1150116090003 022-23861355 wangbin_ 行业评级行业评级 化学制药 看好 重点品种推荐重点品种推荐 华东医药 增持 华润双鹤 增持 京新药业 增持 翰宇药业 增持 恩华药业 增持 金达威 增持 最近一季度行业相对走势最近一季度行业相对走势 -0.05 -0.03
6、 -0.01 0.01 0.03 0.05 0.07 0.09 0.11 6-19 6-267-37-10 7-17 7-24 7-318-78-14 8-21 8-289-49-11 9-18化学制药行业化学制药行业沪深沪深300相关研究报告相关研究报告 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 13 提价) 。 风险提示风险提示:新进入医保目录产品放量不及预期;一致性评价进度低于预期;新产能进入使得维生素价格上涨势头逆转。 化学制药化
7、学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 13 目 录 1.行业要闻 . 5 1.1 阿斯利康以 14.36 亿美元剥离全部麻醉产品业务 . 5 1.2CFDA 发布关于调整药品注册受理工作的公告(征求意见稿) . 5 1.3 东北三省联合推进药品采购“两票制” . 6 2.公司公告 . 6 2.1 华海药业拟公开发行可转债 . 6 2.2 丽珠集团获得注射用醋酸曲普瑞林微球的药物临床试验批件 . 7 2.3 现代制药全资子公司现代海门收到药品 GMP 证书 . 7 2.4 金达威全资子公司 ALLC 投资 PSupps Holding
8、s, LLCK . 7 3.重要产品价格 . 7 4.市场行情与投资策略 . 9 4.1 市场行情回顾 . 9 4.2 投资策略 . 10 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 13 图 目 录 图图 1 1:维生素:维生素 A A 价格(元价格(元/ /千克)千克) . 8 图图 2 2:包衣维生素:包衣维生素 C C 价格(元价格(元/ /千克)千克) . 8 图图 3 3:维生素:维生素 E E 价格(元价格(元/ /千克)千克) . 8 图图 4 4:维生素:维生素 D3D3 价格(元价格(元/ /千克)千克) .
9、 8 图图 5 5:泛酸钙价格(鑫富:泛酸钙价格(鑫富/ /新发,元新发,元/ /千克)千克) . 8 图图 6 6:维生素:维生素 B2B2 价格(元价格(元/ /千克)千克) . 8 图图 7 7:近:近 5 5 个交易日申万一级行业涨跌幅个交易日申万一级行业涨跌幅 . 9 图图 8 8:近:近 5 5 个交易日医药生物行业子版块涨跌幅个交易日医药生物行业子版块涨跌幅 . 9 图图 9 9:SWSW 化学制药板块估值情况化学制药板块估值情况 . 9 图图 1010:SWSW 医药生物板块估值情况医药生物板块估值情况 . 9 表 目 录 表表 1 1:SWSW 化学制药行业个股近化学制药行业
10、个股近 5 5 个交易日涨跌幅情况个交易日涨跌幅情况 . 10 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 13 1.行业要闻行业要闻 1.1 阿斯利康阿斯利康以以 14.36 亿美元剥离全部麻醉产品业务亿美元剥离全部麻醉产品业务 阿斯利康去年 6 月 9 日与南非仿制药巨头 Aspen(阿斯本)子公司 Aspen Global Incorporated(AGI)达成一项商业协议,将旗下麻醉药业务的全球市场商业权利(不包括美国市场,其美国市场权利已于 2006 年出售给 Abraxis)打包出售给对方。阿斯利康借此从 AGI 获
11、得了 5.2 亿美元预付款,并可获得 2.5 亿美元销售里程金以及两位数的销售分成(商标使用费) 。在双方合作的前 10 年,由阿斯利康负责生产相关药品并以“成本加最低利润”向 AGI 供货。之后,Aspen自己负责所有相关产品在相关市场的商业活动。9 月 14 日,阿斯利康与 AGI 再次达成协议,将上述麻醉产品剩余的包括知识产权及相关生产工艺在内的权利全部转让给后者,从 AGI 获得 5.55 亿美元预付款,并可在 2017 年 9 月 1 日-2019年 11 月 30 日期间获得最高达 2.11 亿美元的基于销售额和毛利润的里程金。阿斯利康未来 5 年内,仍将负责上述麻醉产品的生产和向
12、 AGI 供货。双方签订的新协议不影响 AGI 向阿斯利康支付第一笔 1.5 亿美元基于销售额的里程金。不过根据新协议,AGI 无须再向阿斯利康支付第一项协议约定的剩余 1 亿美元销售收入里程金。通过前后两笔交易,阿斯利康以总额 14.36 亿美元出售了所有麻醉产品业务。 资料来源:医药魔方 1.2CFDA 发布关于调整药品注册受理工作的公告(征发布关于调整药品注册受理工作的公告(征求意见稿) 求意见稿) CFDA 发布关于调整药品注册受理工作的公告(征求意见稿) 。提出:凡由总局审评审批的注册申请均由总局受理,如新药临床试验申请、新药生产(含新药证书)申请、仿制药申请,总局审批的补充申请以及
13、与国产药品注册申请关联申报的药包材、药用辅料申请等。由省级食品药品监管部门审批的药品注册申请仍由省级食品药品监管部门受理。 资料来源:CFDA 网站 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 13 1.3 东北三省联合推进药品采购“两票制”东北三省联合推进药品采购“两票制” 辽宁、 吉林、 黑龙江三省近日联合下发通知, 推进公立医疗机构药品采购 “两票制” ,确保减少药品生产、经营企业工作流程。 关于东北三省开展公立医疗机构药品采购 “两票制” 工作有关事项的通知由辽宁省卫生计生委、吉林省卫生计生委、黑龙江省卫生计生委联合下发
14、,明确要求公立医疗机构药品采购实行 “两票制” , 生产企业及药品流通型集团企业被视为一票的相关定义及界定条件。 据介绍,辽宁、吉林、黑龙江三省公立医疗机构药品采购“两票制”相关界定工作的信息均通过吉林省药械采购服务平台予以发布,参与三省此项界定工作的药品生产、经营企业要及时响应并严格执行。所指药品生产、经营企业为参与辽宁省、吉林省、黑龙江省药品集中采购、配送活动的所有企业。 通知要求,拟参加本次三省药品采购“两票制”相关界定的药品生产、经营企业,应通过吉林省药械采购服务平台进行网上注册,辽宁、黑龙江省将不再接受相关界定材料。东北三省共同组织专家进行“两票制”相关界定工作,界定结果经吉林省药械
15、采购服务平台公示并发布后,三省执行同一结果。 通知规定,各相关药品生产、经营企业要严格按照有关要求参与此次“两票制”相关界定工作,并对所提供材料的真实性负责。提供虚假材料的企业,一经查实,将按照有关规定予以处罚,同时列入辽宁、吉林、黑龙江三省医药购销诚信不良记录,两年内不得参与三省的药品集中采购、配送活动。 资料来源:新浪医药 2.公司公告公司公告 2.1 华海药业拟公开发行可华海药业拟公开发行可转债转债 华海药业拟公开发行可转债。本次拟发行可转债总额不超过人民币 18 亿元,期限为自发行之日起 6 年。本次发行的可转债的初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司 A 股股票交易均价
16、和前一个交易日公司 A 股股票交易均价。本次可转债发行募集资金扣除发行费用后,拟用于生物园区项目、医药溶剂绿色回收制造项目、智能制造系统集成项目和氯沙坦钾及副产品技改项目。 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 13 2.2 丽珠集团丽珠集团获得注射用醋酸曲普瑞林微球获得注射用醋酸曲普瑞林微球的药物临的药物临床试验批件床试验批件 丽珠集团股份有限公司收到国家食品药品监督管理总局核准签发的药物临床试验批件 , 批准注射用醋酸曲普瑞林微球进行临床试验。 本产品是每月一次肌肉注射的一种促性腺激素释放激素激动剂,适应症为转移性前列
17、腺癌、子宫内膜异位症(I 至 IV 期) 、女性不孕、手术前子宫肌瘤的预处理、性早熟。相比普通醋酸曲普瑞林注射剂,具有起效时间长,减少用药次数特点,可减轻患者痛苦和用药负担,提高用药耐受性和可及性。根据 IMS 统计数据,2016 年曲普瑞林制剂国内销售总额为 9.29 亿元,其中长效缓控释制剂销售额为 6.19 亿元,占比约为 66.68%。 2.3 现代制药全资子公司现代海门收到 药品现代制药全资子公司现代海门收到 药品 GMP 证书证书 公司全资子公司上海现代制药海门有限公司收到江苏省食品药品监督管理局颁发的药品 GMP 证书 。本次药品 GMP 证书认证的车间为原料药生产车间,生产品种
18、为阿奇霉素原料药,设计生产能力 400 吨/年。公司于 1999 年 12月首次取得该产品的新药证书及生产批件,后续经两次再注册,本次子公司获得的阿奇霉素原料药 GMP 证书为该产品生产场地转移至江苏省海门市进行的再次认证。2016 年,公司阿奇霉素原料药的销售收入约为 1.26 亿元。 2.4 金达威全资子公司金达威全资子公司 ALLC 投资投资 PSupps Holdings, LLCK 公司全资子公司 KALLC 于 2017 年 9 月 15 日在美国与 PSupps 签订认购协议 ,协议约定,PSupps 以每股 100 美元向 KALLC 新发行优先股 75,000 股。 交易完成
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