20180207-渤海证券-化学制药行业周报:继续围绕一致性评价和创新药等主线进行布局.pdf
《20180207-渤海证券-化学制药行业周报:继续围绕一致性评价和创新药等主线进行布局.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《20180207-渤海证券-化学制药行业周报:继续围绕一致性评价和创新药等主线进行布局.pdf(14页珍藏版)》请在得力文库 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、 化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 14 继续围绕继续围绕一致性评价和创新药等一致性评价和创新药等主线主线进行布局进行布局 化学制药行业周报化学制药行业周报 分析师:分析师: 任宪功 SAC NO: S1150511010012 2018 年 02 月 07 日 投资要点:投资要点: 行业要闻行业要闻 1. 天津基层用药与二、三级医院用药全面衔接 2. 诺和诺德发布 2017 财报:利拉鲁肽销售收入$38 亿,索马鲁肽重磅上市 3
2、. 阿斯利康发布 2017 财报:中国市场贡献$30 亿,奥希替尼销售收入翻倍 公司公告公司公告 1. 贝达药业的 BPI-16350 临床试验申请获得受理 2. 科伦药业董事、总经理以及高管购买公司股份 3. 广生堂发布股票期权激励计划(草案) 4. 花园生物发布 2017 年度和 2018 年一季度业绩预告 市场行情回顾市场行情回顾 近 5 个交易日沪深 300 指数下跌 2.52%,申万医药生物指数下跌 9.04%,大 幅跑输沪深 300 指数。子行业全部以下跌报收,化学制药行业下跌 8.51%。 截至 2 月 6 日, 申万医药生物行业市盈率 (TTM 整体法, 剔除负值) 为 32.
3、90 倍,化学制药行业市盈率为 33.50 倍;相对于全体 A 股(剔除银行股)市盈 率的溢价率分别为 32.34%和 34.75%。个股涨跌幅方面,鲁抗医药、海欣股 份和花园生物涨幅居前;尔康制药、一品红和山河药辅领跌。 投资策略投资策略 近 5 个交易日医药行业指数继续展开回调。我们认为由于行业龙头个股在 2017 年度涨幅较大,估值处于历史高位区间,有一定调整需求;此外中小盘 个股也受到业绩不达预期和市场风格等因素影响,因此个股呈现出普跌的格 局。在投资主线上仍建议继续关注创新药、一致性评价、新进入医保目录品 种放量和基层药品市场扩容,对于受益标的仍建议积极逢低布局。由于临近 年报披露期
4、,在个股选择上,我们首先建议继续关注业绩确定性强,估值处 在合理区间的绩优白马股;对于股价已经回调充分,估值与成长性匹配的中 小盘个股也应当给予关注。 在绩优白马股方面, 继续推荐华东医药 (华东医药 (000963) (积极布局基层市场,受益于分级诊疗政策;新进入全国医保品种有望逐步 放量; 产品线不断丰富, 引进口服 GPL-1 激动剂, DPP-4 抑制剂获批临床) 、 华润双鹤(华润双鹤(600062)(输液业务回暖,匹伐他汀和复穗悦新进入全国医保) 和信立泰(信立泰(002294)(氯吡格雷 75mg 规格已通过一致性评价,进口替代加 速;比伐芦定和阿利沙坦酯进入放量期;战略性布局生
5、物药)。中小盘个股 中建议关注京新药业(京新药业(002020)(核心品种稳健增长,瑞舒伐他汀一致性评 价进度仍处于领先地位、左乙拉西坦和舍曲林一致性评价申请已上报)和恩恩 华药业(华药业(002262)(盐酸右美托咪定注射液等被纳入新版医保目录,中标范行行业业研研究究 证证券券研研究究报报告告 行行业业周周报报 证券分析师证券分析师 任宪功 010-68104615 助理分析师助理分析师 王斌 SAC NO S1150116090003 022-23861355 wangbin_ 行业评级行业评级 化学制药 看好 重点品种推重点品种推荐荐 华东医药 增持 华润双鹤 增持 京新药业 增持 信
6、立泰 增持 亿帆医药 增持 恩华药业 增持 最近一季度行业相对走势最近一季度行业相对走势 -0.15 -0.10 -0.05 0.00 0.05 0.10 0.15 11-611-1311-2011-2712-412-1112-1812-251-11-81-151-221-292-5化学制药行业化学制药行业沪深沪深300相关研究报告相关研究报告 1 4 8 7 3 6 9 1 / 3 0 2 4 2 / 2 0 1 8 0 2 0 7 1 5 : 4 9化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资
7、格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 14 围扩大;阿立哌唑和盐酸度洛西汀有望放量)。在创新药领域,我们建议关 注估值合理,股价具有一定安全边际的,现有产品线丰富并有望逐渐放量, 在研品种进展顺利的标的,推荐亿帆医药亿帆医药(002019)(泛酸钙价格有望维持 稳定;妇科、皮肤科和血液科等专科药品储备丰富,多个新进入医保目录品 种有望放量;F-627 首个美国 III 期临床试验结果达到主要终点目标)。 风险提示风险提示:新进入医保目录产品未能放量;药品一致性评价进度低于预期; 政策落实执行进度缓慢;创新药研发失败;原料药价格超预期下降。 1 4 8 7 3 6 9 1 /
8、 3 0 2 4 2 / 2 0 1 8 0 2 0 7 1 5 : 4 9化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 目 录 1.行业要闻 . 5 1.1 天津基层用药与二、三级医院用药全面衔接 . 5 1.2 诺和诺德发布 2017 财报:利拉鲁肽销售收入$38 亿,索马鲁肽重磅上市 . 5 1.3 阿斯利康发布 2017 财报:中国市场贡献$30 亿,奥希替尼销售收入翻倍 . 6 2.公司公告 . 6 2.1 贝达药业的 BPI-16350 临床试验申请获得受理 . 6 2.2 科伦药业董事、总经理以及高管购买公司股
9、份 . 7 2.3 广生堂发布股票期权激励计划(草案) . 7 2.4.花园生物发布 2017 年度和 2018 年一季度业绩预告 . 8 3.重要产品价格 . 8 4.市场行情与投资策略 . 9 4.1 市场行情回顾 . 9 4.2 投资策略 . 11 1 4 8 7 3 6 9 1 / 3 0 2 4 2 / 2 0 1 8 0 2 0 7 1 5 : 4 9化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 14 图 目 录 图图 1:1:维生素维生素 A A(5050 万万 IU/gIU/g)价格(元)价格(元/ /千克)千克)
10、 . 8 图图 2:2:包衣维生素包衣维生素 C(97%)C(97%)价格(元价格(元/ /千克)千克) . 8 图图 3 3:维生素:维生素 E(50%)E(50%)价格(元价格(元/ /千克)千克) . 9 图图 4 4:维生素:维生素 D3D3(5050 万万 IU/gIU/g)价格(元)价格(元/ /千克)千克) . 9 图图 5 5:泛酸钙:泛酸钙(98%)(98%)价格(元价格(元/ /千克)千克) . 9 图图 6 6:维生素:维生素 B2(80%)B2(80%)价格(元价格(元/ /千克)千克) . 9 图图 7 7:近:近 5 5 个交易日申万一级行业涨跌幅个交易日申万一级行
11、业涨跌幅 . 10 图图 8 8:近:近 5 5 个交易日医药生物行业子板块涨跌幅个交易日医药生物行业子板块涨跌幅 . 10 图图 9 9:SWSW 化学制药板块估值情况化学制药板块估值情况 . 10 图图 1010:SWSW 医药生物板块估值情况医药生物板块估值情况 . 10 表 目 录 表表 1 1:SWSW 化学制药行业个股近化学制药行业个股近 5 5 个交易日涨跌幅情况个交易日涨跌幅情况 . 10 1 4 8 7 3 6 9 1 / 3 0 2 4 2 / 2 0 1 8 0 2 0 7 1 5 : 4 9化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文
12、之后的免责条款部分 5 of 14 1.行业要闻行业要闻 1.1 天津基层用药与二、三级医院用药全面衔接天津基层用药与二、三级医院用药全面衔接 天津市医药采购中心发布了关于调整基层医疗机构药品网上采购范围的通知。通知指出,根据市卫生计生委关于加强基层医疗机构药品供应保障工作的通知(津卫药2017533 号),并按照基层卫生处要求,为更好推进我市分级诊疗工作和家庭医生签约服务,确保基层医疗机构用药范围与二、三级医院用药衔接,保障基层医疗机构药品的采购和配备,满足签约居民多样化的用药需求,对基层医疗机构药品网上采购范围进行调整。2 月 1 日起,基层医疗机构药品网上采购范围与二、三级医院用药全面衔
13、接。 资料来源:新浪医药 1.2 诺和诺德诺和诺德发布发布 2017 财报:利拉鲁肽销售收入财报:利拉鲁肽销售收入$38亿,索马鲁肽重磅上市亿,索马鲁肽重磅上市 2 月 1 日,诺和诺德公布 2017 年财报,全年净收入 1116.96 亿丹麦克朗(约合 180 亿美元),相比 2016 年保持稳定。诺和诺德是胰岛素市场的领导者,占全球胰岛素市场份额的 47%, 在中国市场占据的份额达到 58%。 从具体产品上看,新一代胰岛素 Tresiba(德谷胰岛素)在 2015 年 9 月被 FDA 批准上市后,保持了和 Lantus(甘精胰岛素 U100)相近的退款补偿水平,市场稳步渗透,2017 年
14、销售收入 73.27 亿丹麦克朗(约 12 亿美元)。Victoza(利拉鲁肽)是 GLP-1 受体激动剂类降糖药的领导者,受整个 GLP-1 市场扩张的拉动,2017 年销售收入继续大涨 16%,达到 231.73 亿丹麦克朗(约 38 亿美元)。在中国,Victoza 占到GLP-1市场份额的69%, 不过GLP-1类药物仅占中国糖尿病药物市场的0.9%,增长空间巨大。2017 年 9 月,利拉鲁肽以谈判方式进入中国医保目录,医保支付标准 410 元(需二级以上医疗机构医师处方)。Saxenda(利拉鲁肽)用于减肥目前已经在 25 个国家获批, 2017 年销售收入 25.62 亿丹麦克朗
15、 (约 4 亿美元) ,增长 62%, 相比其他 3 款 2012 年后上市的减肥新药, 已经是表现不错的成绩了。 资料来源:医药魔方 1 4 8 7 3 6 9 1 / 3 0 2 4 2 / 2 0 1 8 0 2 0 7 1 5 : 4 9化学制药化学制药行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 14 1.3 阿斯利康发布阿斯利康发布 2017 财报:中国市场贡献财报:中国市场贡献$30 亿,奥亿,奥希替尼销售收入翻倍希替尼销售收入翻倍 2 月 1 日, 阿斯利康公布 2017 年财报, 全年总收入 224.65 亿美元, 下降 2%。
16、其中药品销售收入 201.52 亿美(-5%);预付款、销售分成、里程金等外部收入合计 23.13 亿美元 (+37%) 。 从地域上看, 美国市场因为 Crestor 和 Seroquel XR专利到期的影响, 2017 年收入 61.69 亿美元, 下滑 16%; 欧洲市场因为 Symbicort遭遇的降价压力和 Crestor 仿制药竞争,收入 47.53 亿美元,下滑 6%。新兴市场是阿斯利康目前业绩的主要支撑,特别是在中国市场,2017 年阿斯利康实现了29.55 亿美元的收入, 增长 12%。 其中 Crestor (瑞舒伐他汀) 3.73 亿美元 (+20%) ,Iressa(吉
17、非替尼)1.44 亿美元(+24%)。 从具体产品上看,Crestor 遭遇仿制药竞争,Symbicort 遭受药价压力,拖累阿斯利康全年业绩表现。Faslodex(氟维司群)受益于与辉瑞 CDK4/6 抑制剂Ibrance 的联用,业绩继续明显增长。Brilinta(替格瑞洛)和 Farxiga(达格列净,SGLT-2 抑制剂)则首次突破 10 亿美元,Tagriss(奥希替尼)成为拉动阿斯利康业绩的主要动力。Tagriss 目前在超过 60 多个国家获批用于二线治疗 EGFR T790m 突变的 NSCLC, 2017 年 4 月也在中国正式上市,9 个月内贡献超过 5 亿元收入。奥希替尼
18、一线治疗 NSCLC 的上市申请已获得 FDA 优先审评资格。 奥拉帕利虽然提升为卵巢癌二线疗法,但是目前已经有 3 个 PARP 抑制剂上市,竞争比较激烈,奥拉帕利 2017 年销售额 2.97 亿美元,在中国的上市申请也被纳入优先审评,有望 2018 年在中国上市。奥拉帕利治疗乳腺癌的上市申请被 FDA 授予优先审评资格,有望在 2018 年第一季度获批,是其销售收入增长的一个主要动力。 PD-L1单抗Imfinzi于2017/5/1被FDA批准上市, 是第4个上市的PD-1/PD-L1药物,2017 年销售额为 1900 万美元。BTK 抑制剂 Calquence(acalabrutin
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 20180207 渤海 证券 化学 制药 行业 周报 继续 围绕 一致性 评价 创新 主线 进行 布局
限制150内