杰赛科技:2019年面向合格投资者公开发行公司债券信用评级报告.PDF
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1、 广州杰赛科技股份有限公司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券信用评级报告 3 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司(以下简称“中诚信证评”)因承做本项目并出具本评级报告,特此如下声明: 1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外,中诚信证评、评级项目组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联关系。 2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务,并有充分理由保证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。 3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定,依据合理的内部信用评级流程
2、和标准做出的独立判断,不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站()公开披露。 4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供,其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响,上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证,但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。 5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察,
3、如有的话,应该而且只能解释为一种意见,而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。 6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效,有效期为一年。债券存续期内,中诚信证评将根据监管规定及跟踪评级安排,定期或不定期对评级对象进行跟踪评级,根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止,并按照相关法律、法规及时对外公布。 4 广州杰赛科技股份有限公司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券信用评级报告 概概 况况 发债主体概况 广州杰赛科技股份有限公司(以下简称“杰赛科技”或“公司”)成立于 1994 年 11 月,原名广州金蜂电子有限公司,系原电子工业部第七研究所
4、(94 所经字第 166 号文) 批准, 由原电子工业部第七研究所和其下属企业共同投资设立, 注册资本为500 万元。1999 年 10 月公司更名为广州杰赛科技发展有限公司, 2003 年 3 月公司整体变更为股份有限公司, 并更为现名, 注册资本为 5,330 万元。 2005年公司向全体股东每 10 股送红股 2 股,注册资本增至 6,396 万元,控股股东广州通信研究所(中国电子科技集团公司第七研究所,以下简称“七所”)持股比例为 50.043%,实际控制人为中国电子科技集团有限公司(以下简称“中国电科”) 。 公司经中国证券监督管理委员会证监许可201144 号文核准,于 2011
5、年 1 月 19 日首次公开发行 2,200 万股人民币普通股。2011 年 1 月 28 日,公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市,股票简称“杰赛科技”,股票代码“002544”,上市后公司股本变更为 8,596 万股。 2011 年 4 月 15日公司以总股本 8,596 万股为基数,向全体股东每10 股送红股 10股, 总股本变更为17,192万股。 2013年 6 月 6 日,公司以资本公积向全体股东每 10 股转增 10 股,转增后总股本增至 34,384 万股。2014年 5 月 16 日,公司以资本公积金向全体股东每 10股转增 5 股,转增后公司股本增至 51,576
6、 万股。 2017 年 7 月 28 日,获中国证监会证监许可20171396 号关于获准广州杰赛科技股份有限公司向中国电子科技集团公司第五十四研究所等发行股份购买资产并募集配套资金的批复 ,公司新增发行股份5,562.87万股购买中国电子科技集团公司第五十四研究所等持有的河北远东通信工程有限公司(以下简称“远东通信”) 、中电科卫星导航运营服务有限公司(以下简称“电科导航”) 、北京中网华通设计咨询有限公司(以下简称“中网华通”) 、北京华通天畅工程监理咨询有限公司(以下简称“华通天畅”) 、中电科东盟卫星导航运营服务有限公司股权,公司股本变更为 57,204.00 万股。 表表 1:公司购
7、买资产情况:公司购买资产情况 子公司名称子公司名称 注册资本注册资本 公司持公司持 股比例股比例 主营业务主营业务 河北远东通信系统工 程有限公司 2.00 亿元 100% 通信工程 中电科卫星导航运营 服务有限公司 0.83 亿元 100% 导航产品 北京中网华通设计咨 询有限公司 0.51 亿元 57.74% 网络通信服 务 北京华通天畅工程监 理咨询有限公司 0.30 亿元 100% 监理服务 中电科东盟卫星导航 运营服务有限公司 0.70 亿元 100% (间接) 导航产品 资料来源:公司年报,中诚信证评整理 2018 年 2 月 7 日, 根据 发行股份购买资产协议及其补充协议与公司
8、 2018 年第一次临时股东大会决议, 公司定向回购并注销公司重大资产重组的期间损益补偿对应补偿股份, 以 1 元的价格分别向中国电子科技集团公司第五十四研究所、 石家庄发展投资有限责任公司、 中电科投资控股有限公司及桂林大为通信技术有限公司回购 341,831 股、146,497 股、91,077 股及 71,936 股(合计 651,341股) 股份并进行注销, 占公司回购前总股本 0.11%。2018 年 12 月 19 日,因电科导航未完成 2017 年业绩承诺, 公司分别以 1 元向所涉及的两名股东进行业绩承诺补偿股份回购并注销, 涉及股份数量共计231,472 股,占公司回购前总股
9、本 0.04%。上述股份回购注销完成后,公司总股本由原 57,204.00 万股变更为 57,115.72 万股。截至 2019 年 3 月末,公司总股本为 57,115.72 万股,控股股东七所持股比例为 31.16%,实际控制人为中国电科。 公司为电信运营商(中国联通、中国移动、中国电信) 、中国铁塔、广电运营商、政府机构、公共事业部门及企事业单位提供通信网络建设综合解决方案服务及相关通信网络产品。 20162018 年,公司分别实现营业总收入 26.96 亿元、 59.78 亿元和62.68 亿元,公众网络、专用网络类建设解决方案及通信类印制电路板业务为公司收入的主要来源。 截至 201
10、8 年 12 月 31 日,公司总资产 70.76亿元,所有者权益 21.29 亿元,资产负债率为69.92%。 2017 年, 公司实现营业总收入 62.28 亿元,净利润 0.25 亿元,经营活动净现金流 1.16 亿元。 截至 2019 年 3 月 31 日,公司总资产 70.96 亿元, 所有者权益 21.60 亿元, 资产负债率为 69.56%。广州杰赛科技股份有限公司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券信用评级报告 5 2019 年 13 月,公司实现营业总收入 11.09 亿元,净利润 0.29 亿元,经营活动净现金流-6.89 亿元。 本次债券概况 表表 2:本次本次债
11、券基本条款债券基本条款 基本条款基本条款 发行主体 广州杰赛科技股份有限公司 债券名称 广州杰赛科技股份有限公司 2019 年面向合格 投资者公开发行公司债券 发行规模 本次债券的发行规模为不超过人民币 4 亿元 (含 4 亿元) ,可分期发行。其中,首期基础 发行规模不超过人民币 4 亿元(含 4 亿元) , 可设置超额配售选择权。 债券期限 本次债券的期限不超过 5 年(含 5 年) 。本次 债券可以为单一期限品种, 也可以为多种期限 的混合品种。 债券利率及 其确定方式 本次债券为固定利率, 票面利率将由公司和簿 记管理人根据网下利率询价结果在预设利率 区间内协商确定。 债券的利率将不超
12、过国务院 限定的利率水平。 还本付息方 式 本次债券按年付息、到期一次还本。利息每年 支付一次,最后一期利息随本金一起支付。 募集资金用 途 本次债券的募集资金扣除发行费用后拟用于 偿还公司债务、 补充公司运营资金及适用的法 律法规允许的其他用途。 资料来源:公司提供,中诚信证评整理 行业分析行业分析 电子信息行业 20 世纪 90 年代以来,以通信、计算机及软件产业为主体的电子信息产业凭借其惊人的增长速度,一举成为当今世界上最重要的战略性新兴产业。电子信息产业因其具有技术含量高、附加值高和污染少等特点,持续高速发展,充分发挥出对国民经济各部门和社会进步的引领带动作用, 在各行业激烈的经济技术
13、竞争和产业结构调整升级中高速发展,增长速度基本保持在 6%10%之间,平均为同期世界 GDP 增长率的 2 倍以上,已成为许多国家尤其是发达国家的支柱性产业之一, 占发达国家 GDP 的比重高达 25%。鉴于电子信息产业的基础性关键作用, 各国政府无不高度重视电子信息产业的发展,利用政策、税收、基金和政府采购等多种形式支持本国电子信息产业的发展。 在全球电子信息产业的竞争格局上,美国、日本、欧洲和韩国等处于第一梯队,在核心技术、中高端产品和品牌方面占据优势地位。 尤其是美国的软件和集成电路行业长期占据产业的顶端, 操作系统、 数据库和开发工具等核心软件在全球市场上的占有率高达 80%,通用处理
14、器、高端网络芯片、高端模拟芯片和可编程逻辑芯片、 半导体加工设备等集成电路产品和设备在全球市场居于领先地位。 欧洲一批实力雄厚的大企业,如西门子、飞利浦、诺基亚、爱立信、意法半导体在工业控制、家电、医疗、通信和半导体行业的排名位居前列。日本在家电、通信、计算机、平板显示器和半导体等行业均有比较完整的产业配套体系,尤以材料工业见长。韩国组建了以三星和 LG 为核心的大企业财团,半导体、平板显示器和通信产品等具有很强的竞争力,产品线之间可形成互补和支撑。目前,我国是全球最大的电子信息产品制造基地, 在近年的发展过程中, 国内先后出台多项行业政策与产业政策促进电子信息产业的快速发展。 表表 3:20
15、16 年以来电子信息行业主要政策及内容年以来电子信息行业主要政策及内容 时间时间 政策法规政策法规 部门部门 主要内容主要内容 2016.03 中国国民经济和社会发 展“十三五”规划纲要 国务院 超前布局下一代互联网,全面向互联网协议第6版(IPv6)演进升级。 布局未来网络构架、技术体系和安保保障体系。重点突破大数据和云 计算关键技术、高端工业和大型管理软件、新兴领域人工智能技术。 加快实施“三通两平台”建设工程, 继续支持农村中小学信息化基础设施 建设。 2016.07 “十三五”国家科技创新 规划 国务院 发展自然人机交互技术,重点是智能感知与认知、虚实融合与自然交 互、予以理解和智慧决
16、策、云端融合交互和可穿戴等技术研发及应用。 探索感知认知加工机制及心理运动模型的机器实现,构建智能交互的 理论体系,突破自然交互、生理计算、情感表达等核心关键技术,形 成智能交互的共性基础软硬件平台。 2016.11 中华人民共和国网络安 全法 第十二届全国 人民代表大会 常务委员会 国家坚持网络安全与信息化发展并重,遵循积极利用、科学发展、依 法管理、确保安全的方针,推进网络基础设施建设和互联互通,鼓励 网络技术创新和应用,支持培养网络安全人才,建立健全网络安全保 障体系,提高网络安全保护能力。 2016.12 “十三五”国家战略性新国务院 加强少量数据存储、数据清洗、数据分析挖掘、数据可视
17、化等关键技广州杰赛科技股份有限公司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券信用评级报告 6 兴产业发展规划 术研发,形成一批具有国际竞争力的大数据处理、分析和可视化软硬 件产品,培育大数据相关产业,完善产业链,促进相关产业集聚发展。 2017.01 软件和信息技术服务业 发展规划 (20162020年) 工信部 大力发展面向新型智能终端、智能装备等的基础软件平台,以及面向 各行业应用的重大集成应用平台。积极培育壮大新业态包括:云计算 应用和服务、大数据发展和应用、移动互联网和物联网等领域软件创 新应用。 2017.01 大数据产业发展规划 (20162020年) 工信部 以推动数据开放与共
18、享、加强技术产品研发、深化应用创新为重点, 打造数据、技术、应用与安全协同发展的自主产业生态体系,全面提 升我国大数据的资源掌控能力、技术支撑能力和价值挖掘能力,加快 建设数据强国。 2017.01 战略性新兴产业重点产 品和服务指导目录(2016 版) 发改委 明确了我国的战略性新兴产业,涉及5大领域8个产业、40个重点方向 下的174个子方向, 近4,000项细分产品和服务, 将新一代信息终端设备、 新型显示器件等列为战略性新兴产业重点产品,包括:新一代移动终 端设备、可穿戴终端设备和新型显示面板等。 2017.01 信息通信行业发展规划 (20162020年) 工信部 对工业互联网总体方
19、案、工业云平台、标示体系、软硬件设备以及网 络做出了明确的规划。 2017.05 “十三五”先进制造技术 领域科技创新专项规划 科技部 从“系统集成、 智能装备、 制造基础和先进制造科技创新示范工程”四个 层面,明确了13个主要发展方向,对工业互联网领域的平台、智能硬 件、智能工厂和机器人等提出了明确的要求。 2017.08 关于进一步扩大和升级 信息消费持续释放内需潜 力的指导意见 国务院 到2020年,信息消费规模预计达到6万亿元,年均增长11%以上,拉动 相关领域产出达到15万亿元。 2017.12 促进新一代人工智能产 业 发 展 三 年 行 动 计 划 (20182020年) 工信部
20、 重点培育和发展智能网联汽车、智能服务机器人、智能无人机、医疗 影像辅助诊断系统、视频图像身份识别系统、智能语音交互系统、智 能翻译系统、智能家居产品等智能化产品,推动智能产品在经济社会 的集成应用。 2018.08 扩大和升级信息消费三 年行动计划(20182020 年) 工信部、 发改委 该计划在消费电子、显示产品、智能网联汽车、信息技术服务和信息 基础设施等领域均有相关部署;到2020年信息消费规模达到6万亿元, 年均增长11%以上;信息技术在消费领域的带动作用显著增强,拉动相 关领域产出达到15万亿元。 资料来源:公开资料,中诚信证评整理 以电子信息制造业为例,近三年及一期我国电子信息
21、制造业生产运行平稳,生产保持较快增长,效益状况总体良好,规模以上电子信息制造业增加值增速高于同期工业平均水平,在全国 41 个工业行业中增速位居前列。根据工信部的统计数据,2016 年电子信息制造业规模以上企业全年完成销售收入总规模约 16.90 万亿元,同比增长 10.00%,增速比上年回落 0.50 个百分点, 快于全部规模以上工业增速 4 个百分点,占规模以上工业增加值比重提高到 7.50%;2017 年规模以上电子信息制造业增加值比上年增长 13.8%,增速比上年加快 3.8 个百分点;快于全部规模以上工业增速 7.2 个百分点,占规模以上工业增加值比重为 7.7%, 行业整体收入规模
22、接近 20 万亿元。2018 年面对错综复杂的国内外形势,我国电子信息制造业加快结构调整和转型升级,行业运行呈现总体平稳、稳中有进态势,当年规模以上电子信息制造业增加值同比增长13.1%,快于全部规模以上工业增速 6.9 个百分点。 图图 1:20102018 年我国电子信年我国电子信息制息制造业规模以上企业造业规模以上企业 全年完成销售收入及增速全年完成销售收入及增速 资料来源:工信部,中诚信证评整理 从经济效益情况来看,我国电子信息制造业效益逐渐向好。2015 年,我国规模以上电子信息制造业实现利润总额 5,602 亿元,同比增长 7.20%,产业平均销售利润率 5.00%;2016 年,
23、全行业主营业务收入同比增长 8.40%;实现利润增长 12.80%,主营业务收入利润率为 4.85%;2017 年以来,行业利润持续向好,全年全行业主营业务收入同比增长13.20%,增速比上年提高 4.8 个百分点;利润同比 7 广州杰赛科技股份有限公司 2019 年面向合格投资者公开发行公司债券信用评级报告 增长 22.90%,增速比上年提高 10.1 个百分点,主营业务收入利润率为 5.16%,比上年提高 0.41 个百分点。2018 年,我国规模以上电子信息制造业主营业务收入同比增长 9.0%, 利润总额同比下降 3.1%,主营收入利润率为 4.51%,主营业务成本同比增长9.1%,受成
24、本提升的影响,主营业务利润率有所下降。 从固定资产投资情况来看,近年来我国电子信息制造业固定资产投资增速不断提高。2015 年,国内电子信息制造业 500 万元以上项目完成固定资产投资额 13,775 亿元, 同比增长 14.20%; 2016 年 500万元以上项目完成固定资产投资额约 15,952 亿元,同比增长 15.80%, 增速快于 2015 年 2.20 个百分点。2017 年我国电子信息制造业固定资产投资依然保持高位增长,全年 500 万元以上项目完成固定资产投资额比上年增长 25.30%, 增速比 2016 年加快 9.5个百分点,连续 10 个月保持 20%以上高位增长;全年
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