20220617-远东资信-2022年5月中国汽车行业与债券月度报告产销降幅收窄明显关注汽车消费政策落地后续影响.pdf
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1、 1 / 18 请务必阅读正文后的免责声明 2022 年年 6 月月 17日日 远东研究行业研究远东研究行业研究 产销产销情况情况:5 月,中汽协口径下汽车当月产销量分别完成 192.6 万辆、186.2万辆,同比下降 5.70%和 12.60%,环比上升 59.7%和 57.6%。其中,5 月乘用车销量完成 162.3 万辆,同比下降 1.4%,商用车完成 23.9 万辆,同比下降 50.5%。5 月,汽车产销量环比上升,同比降幅收窄明显,汽车市场呈现复苏回暖趋势,主要系 5 月份疫情得到有效控制,汽车企业有序复工复产,生产人员流动、物流运输、供应商供货情况均大幅好转,产销逐步恢复,汽车生产
2、和销售同比降幅大幅收窄。 新能源汽车:新能源汽车:5 月,新能源汽车产销分别完成 46.6 万辆和 44.7 万辆,同比分别增长 114.6% 和 105.63%。其中,新能源乘用车产销量分别为44.3 万辆和 42.7 万辆,同比增长 116.97%和 109.17%;新能源商用车产销量为 2.3辆和 2万辆,同比增长 77.30%和 50.97%。新能源汽车产销同比增速大幅上升,带动汽车市场整体增速回升。根据乘联会数据,5 月新能源车国内零售渗透率 26.6,较 2021 年 5 月 11.6%的渗透率提升 15 个百分点。我们认为,下半年汽车市场仍将靠新能源汽车需求带动,新能源汽车需求有
3、望保持超高预期增长。 库存库存情况:情况:5 月企业库存为 93.3 万辆,较上月增加 6.3 万辆;5 月经销商库存系数为 1.72,同比上升 13.91%,环比下降 9.95%。 成本成本情况:情况:5 月以来,天然橡胶、铝、镍、钯、原油及新能源动力电池的关键原材料碳酸锂等价格都有所上涨。近期,原油价格大涨,主要原因是地缘政治影响尚未消散,近期进入原油需求增长阶段,加上供给不足,支撑原油价格维持高位。 行业政策:行业政策:5 月份,国家部委出台大量政策刺激汽车消费。工信部召开提振工业经济电视电话会议,要求组织新一轮新能源汽车下乡活动;5月底,财政部、税务总局发布关于减征部分乘用车车辆购置税
4、的公告,减征部分乘用车车辆购置税。政策的出台在一定程度上将刺激未来汽车市场需求。 行业债市:行业债市:5 月汽车行业暂无新发行债券。截至统计日,存量债券余额为 1209.50亿元,发债主体共 21家;存量债券类型以一般公司债和一般中期票据为主。 作者:作者:张妍张妍 邮箱:邮箱: 摘摘 要要 相关研究报告相关研究报告: 1. 疫情影响车企 4月产销,关注行业后续恢复情况2022年 4月中国汽车行业与债券月度报告 2.3月产销同比回落,关注行业复工复产及促消费政策落地2022年 3月中国汽车行业与债券月度报告,2022.04.20 3. 2月产销回升,行业长期政策向好2022年 2月汽车行业月度
5、报告,2022.03.17 产销降幅收窄明显产销降幅收窄明显,关注,关注汽车消费政策落地后续影响汽车消费政策落地后续影响 2022年年 5 月月中国汽车行业与债券月度报告中国汽车行业与债券月度报告 更多投研资料 公众号:mtachn 2 / 18 请务必阅读正文后的免责声明 2022 年年 6 月月 17日日 远东研究行业研究远东研究行业研究 一、一、5 月汽车行业整体情况回顾月汽车行业整体情况回顾 (一)产销层面(一)产销层面 5 月汽车行业产销月汽车行业产销环比上升环比上升。5 月,中汽协口径下汽车当月产销量分别完成 192.6 万辆、186.2 万辆,同比下降5.7%和 12.6%,环比
6、上升 59.7%和 57.6%。1-5 月,中汽协口径下汽车产销量分别为 961.8 万辆和 955.5 万辆,分别同比下降 9.6%和 12.2%。5 月,汽车产销量环比上升,同比降幅收窄明显,汽车市场呈现复苏回暖趋势,5 月份疫情得到有效控制,汽车企业有序复工复产,生产人员流动、物流运输、供应商供货情况均大幅好转,产销逐步恢复,汽车生产和销售环比均有提高。我们认为,疫情影响减弱以及刺激汽车消费政策的出台都将支撑 6 月汽车需求回暖态势。 图图 1:中汽协汽车当月销量及走势(单位:万辆,中汽协汽车当月销量及走势(单位:万辆,%) 资料来源:Wind 资讯,远东资信整理 乘用车方面,中汽协口径
7、下 5 月乘用车产销量完成 170.1 万辆和 162.3 万辆,环比上升 70.8%和 68.2%,产量同比上升 5.2%,销量同比下降 1.4%;1-5月,乘用车产销量分别为 819.6万辆和 813.3万辆,分别同比下降 3.6%和1.1%。5 月乘用车销量环比大幅上升,主要原因在于多地疫情得到控制,消费者出行受限情况得到缓解,进口零部件短缺问题改善,汽车产业链恢复,长三角地区的零部件体系供应商逐步恢复基本供货,进而促进 5 月汽车产销迅速恢复。 -150-100-50050100150200250300350400050100150200250300350销量:汽车:当月值销量:汽车:
8、当月同比更多投研资料 公众号:mtachn 3 / 18 请务必阅读正文后的免责声明 2022 年年 6 月月 17日日 远东研究行业研究远东研究行业研究 图图 2:中汽协中汽协乘用车乘用车当月销量及走势(单位:万辆,当月销量及走势(单位:万辆,%) 资料来源:Wind资讯,远东资信整理 商用车方面,中汽协口径下 5 月商用车产销量完成 22.5 万辆和 23.9 万辆,环比上升 7.2%和 10.4%,同比下降47%和 50.50%;1-5 月商用车产销量分别为 142.2 万辆和 142.1万辆,分别同比下降 39.4%和 41.9%。自去年 5 月以来,商用车销量一直同比下降,今年 5
9、月销量仍受到疫情影响同比继续下降,但降幅有所收窄。 图图 3: 中汽协商用车当月销量及走势(单位:万辆,中汽协商用车当月销量及走势(单位:万辆,%) 资料来源:Wind 资讯,远东资信整理 (二)库存层面(二)库存层面 5月,中汽协口径下企业库存为 93.3万辆,较上月增加 6.5万辆。其中,乘用车库存为 61.2万辆,较上月增加7.20 万辆,商用车库存为 32.1 万辆,较上月减少 0.7万辆。5 月经销商库存系数为 1.72,继续高于警戒线水平,同比上升 13.91%,环比下降 9.95%。 -200-1000100200300400500050100150200250300销量:乘用车
10、:当月值销量:乘用车:当月同比-100-50050100150200250300010203040506070销量:商用车:当月值销量:商用车:当月同比更多投研资料 公众号:mtachn 4 / 18 请务必阅读正文后的免责声明 2022 年年 6 月月 17日日 远东研究行业研究远东研究行业研究 5月份,疫情形势整体有所缓解,国内主要汽车生产基地所在城市如长春、上海等地疫情得到控制,政策的刺激加上较高的复工复产率使得汽车生产力提高明显,但是防控依然限制了消费者进店率及线下消费,与此同时,部分汽车销售门店尚处于停业状态,这些都可能是导致汽车库存高企的原因。本文预计,随着 6 月疫情进一步得到控
11、制,汽车市场需求将得到释放,6月汽车库存或有所下降。 图图 4:中汽协当月企业库存(单位:万辆)中汽协当月企业库存(单位:万辆) 资料来源:Wind 资讯,远东资信整理 图图 5:中汽协经销商库存系数中汽协经销商库存系数 注:2020 年 2月数据异常,图中剔除了该月数据。 资料来源:Wind 资讯,远东资信整理 (三)成本层面(三)成本层面 5月份以来,热轧带钢和镀锌板等原材料、天然橡胶期货市场价格、铝、镍、钯等金属价格有所回落。近期,原油价格大涨,主要原因是地缘政治影响尚未消散,近期进入原油需求增长阶段,加上供给不足,支撑原油价格020406080100120140160库存:汽车库存:乘
12、用车库存:商用车0.00.51.01.52.02.53.0更多投研资料 公众号:mtachn 5 / 18 请务必阅读正文后的免责声明 2022 年年 6 月月 17日日 远东研究行业研究远东研究行业研究 维持高位。新能源汽车方面,动力电池的关键原材料碳酸锂自 5 月下旬结束下降趋势,价格开始小幅回升,可能是由于需求端拉动导致价格回升。 图图 6:钢材价格(单位:元钢材价格(单位:元/吨)吨) 图图 7:天然橡胶期货结算价(单位:元天然橡胶期货结算价(单位:元/吨)吨) 资料来源:Wind 资讯,远东资信整理 图图 8:伦敦金属交易所(伦敦金属交易所(LME)铝现货结算价(单位:美元)铝现货结
13、算价(单位:美元/吨)吨) 图图 9:沪镍期货结算价(单位:元沪镍期货结算价(单位:元/吨)吨) 资料来源:Wind 资讯,远东资信整理 图图 10:布伦特原油期货结算价(单位:美元布伦特原油期货结算价(单位:美元/桶)桶) 图图 11:电池级碳酸锂价格走势(单位:万元电池级碳酸锂价格走势(单位:万元/吨)吨) 资料来源:Wind 资讯,远东资信整理 01000200030004000500060007000现货价:热轧带钢:180*2.5:全国现货价:镀锌板:1mm:全国0500010000150002000025000期货结算价(活跃合约):天然橡胶01000200030004000500
14、0现货结算价:LME铝050000100000150000200000250000300000期货结算价(活跃合约):镍050100150期货结算价(活跃合约):MICEX 布伦特原油0102030405060电池级碳酸锂价格更多投研资料 公众号:mtachn 6 / 18 请务必阅读正文后的免责声明 2022 年年 6 月月 17日日 远东研究行业研究远东研究行业研究 二二、5 月新能源汽车市场情况月新能源汽车市场情况 (一)产销层面(一)产销层面 5 月,由于疫情缓和,新能源车产销量有所回暖。中汽协口径下 5 月,新能源汽车产销分别完成 46.6 万辆和 44.7 万辆,同比分别增长 11
15、4.6% 和 105.63%。其中,新能源乘用车产销量分别为 44.3 万辆和 42.7万辆,同比增长116.97%和 109.17%;新能源商用车产销量为 2.3辆和 2万辆,同比增长 77.30%和 50.97%。新能源汽车产销同比增速环比大幅上升,带动汽车市场整体增速回升。根据乘联会数据,5 月新能源车国内零售渗透率 26.6,较 2021年 5月 11.6%的渗透率提升 15个百分点。5月,自主品牌中的新能源车渗透率 51.8%。我们认为,下半年汽车市场仍将靠新能源汽车需求带动,新能源汽车需求有望保持超高预期增长。 从结构看,中汽协口径下的纯电动乘用车 5 月销量为 32.7 万辆,环
16、比上升 54%,同比上升 97.32%,纯电动乘用车是新能源乘用车销量的主要组成;插电式混合动力乘用车销量为 10 万辆,环比上升 47.80%,同比上升160.31%。1-5 月,纯电动乘用车销量为 150 万辆,同比上升 101.89%,插电式混合动力乘用车销量为 41.4 万辆,同比上升 166.75%。5 月,纯电动商用车销量 2 万辆,同比增长 55.45%,环比上升 6.69%;插电式混合动力商用车销量为 31辆,同比下降 91.69%,环比上升 10.71%。1-5 月,纯电动商用车销量为 8.6万辆,同比上升 70.19%,插电式混合动力商用车销量为 2000 辆,同比上升 1
17、47.22%。 图图 12:中汽协当月新能源汽车销量及走势(单位:辆,中汽协当月新能源汽车销量及走势(单位:辆,%) 资料来源:Wind 资讯,远东资信整理 (二)动力电池(二)动力电池 根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据,5 月我国动力电池产量共计 35.6GWh,同比增长 157.9%,环比增长 22.8%。其中磷酸铁锂电池产量占总产量的 54.15%,三元电池产量占比 45.85%。装车量方面,5 月我国动力电池装车辆共计 18.6GWh,同比增长 90.3%,环比增长 39.9%,同比大幅上升。三元电池装车量为 8.3GWh,同比增长 59%,环比增长 90.30%。磷酸铁锂电池装车
18、量为 10.2GWh,同比增长 126.5%,环比增长 15.1%。1-5 月,我国动力电池装车辆合计 83.1GWh,同比上升 100.80%。 -20002004006008000100000200000300000400000500000600000销量:新能源汽车:当月值 月销量:新能源汽车:当月值:同比 月更多投研资料 公众号:mtachn 7 / 18 请务必阅读正文后的免责声明 2022 年年 6 月月 17日日 远东研究行业研究远东研究行业研究 图图 13:动力电池装车辆(单位:动力电池装车辆(单位:GWh) 资料来源:Wind 资讯,远东资信整理 三三、行业政策扫描行业政策扫
19、描 (一)中央层面(一)中央层面 5 月 16 日,工业和信息化部装备工业发展中心印发关于加强汽车产业链供应链畅通协调平台管理的通知。通知称,为畅通汽车产业链供应链,推动汽车工业平稳运行,受工业和信息化部装备工业一司委托,装备工业发展中心负责汽车产业链供应链畅通协调平台(以下简称“平台”)开发、管理及系统维护。为进一步加强平台管理,准确收集和高效推动解决汽车产业链供应链企业复工复产、物流运输等问题。 5 月 26 日,中央人民政府网站公布国务院办公厅关于推动外贸保稳提质的意见。意见中与汽车行业直接相关的政策举措有以下两项:一是在“鼓励创新、绿色、高附加值产品开拓国际市场”中提出,鼓励有条件的中
20、资银行境外机构在依法合规、风险可控的前提下,积极提供境外消费金融产品,支持国外消费者购买中国品牌汽车。支持更多地区开展二手车出口业务,扩大二手车出口规模,提升二手车出口质量。二是在“支持加工贸易稳定发展”中提出,探索在综合保税区内开展汽车发动机、变速箱等产品保税再制造试点。 5 月 27 日,工业和信息化部召开提振工业经济电视电话会议。会议要求组织新一轮新能源汽车下乡活动,推出一批信息消费示范城市和示范项目,促进汽车、家电等大宗商品消费。 5 月 30 日,财政部网站公布“关于印发财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见的通知”。意见中与汽车产业直接相关的要求有以下几点:一是在“支持重点行业领域绿色
21、低碳转型”中提出,大力支持发展新能源汽车,完善充换电基础设施支持政策,稳妥推动燃料电池汽车示范应用工作。二是在“支持绿色低碳生活和资源节约利用”中提出,建立健全汽车、电器电子产品的生产者责任延伸制度,促进再生资源回收行业健康发展。三是在“完善政府绿色采购政策”中提出,加大新能源、清洁能源公务用车和用船政府采购力度,机要通信等公务用车除特殊地理环境等因素外原则上采购新能源汽车,优先采购提供新能源汽车的租赁服务,公务用船优先采购新能源、清洁能源船舶。 0510152025302019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-1
22、12019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05更多投研资料 公众号:mtachn 8 / 18 请务必阅读正文后的免责声明 2022 年年 6 月月 17日日 远东研究行业研究远东研究行业研究 5 月 31 日,财政部、税务
23、总局发布关于减征部分乘用车车辆购置税的公告。公告称,为促进汽车消费,支持汽车产业发展,现就减征部分乘用车车辆购置税有关政策公告如下:一、对购置日期在 2022 年 6 月 1 日至2022 年 12 月 31 日期间内且单车价格(不含增值税)不超过 30 万元的 2.0 升及以下排量乘用车,减半征收车辆购置税。二、本公告所称乘用车,是指在设计、制造和技术特性上主要用于载运乘客及其随身行李和(或)临时物品,包括驾驶员座位在内最多不超过 9 个座位的汽车。三、本公告所称单车价格,以车辆购置税应税车辆的计税价格为准。四、乘用车购置日期按照机动车销售统一发票或海关关税专用缴款书等有效凭证的开具日期确定
24、。五、乘用车排量、座位数,按照中华人民共和国机动车整车出厂合格证电子信息或者进口机动车车辆电子信息单电子信息所载的排量、额定载客(人)数确定。 5 月 31 日,工业和信息化部网站公布工业和信息化部办公厅、农业农村部办公厅、商务部办公厅、国家能源局综合司关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知。通知称,为贯彻落实2022年政府工作报告部署,支持新能源汽车消费,引导农村居民绿色出行,促进乡村全面振兴,助力实现碳达峰碳中和目标,工业和信息化部、农业农村部、商务部、国家能源局决定联合组织开展新一轮新能源汽车下乡活动。 6 月 1 日,工业和信息化部发布关于实施道路机动车辆生产企业和产品准入管理便企服
25、务措施的通告。通告称,为应对新冠肺炎疫情对汽车生产企业的影响,帮助企业纾困解难,加快复产稳产,工业和信息化部决定2022 年底前实施道路机动车辆生产企业和产品准入管理便企服务措施。 (二)地方层面(二)地方层面 5月,北京、河北、广东、福建、海南等地加快电动汽车配套设施建设支持力度,持续推动新能源汽车发展,同时多地推出汽车促消费措施。 表表 1:2022年年 4月份汽车行业的地方层面政策发文示例月份汽车行业的地方层面政策发文示例 发文所在地区发文所在地区 时间时间 发布文件发布文件 主要内容主要内容 晋中市 2020/5/1 晋中市人民政府办公室关于印发晋中市助企纾困稳定经济发展的 15 条措
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
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