20220621-申银万国期货-每日收盘评论.pdf
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1、 1 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 降低 申银万国期货有限公司 研究所 联系人:唐广华 从业资格号:F3010997 投资咨询号:Z0011162 联系电话:021-50586292 地址:上海东方路 800 号 宝安大厦 7、8、10 楼 邮编:200122 传真:021 5058 8822 网址: 主要观点主要观点 双焦双焦:价格底部小幅回升。政策面,今年政策对煤炭价格调控前置,预计今年煤炭供应保持平稳增长,因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面,随着华北、华东主流钢厂对焦炭采购价格提降 300 元/吨,焦价首轮提降全面落地执行,当前焦炭多即产即销,焦炭供应稍显紧张。焦煤方面,
2、受国内焦价提降影响,部分中间贸易商为积极出货报价稍有下调,焦煤市场情绪转弱,部分煤种面临降价压力。后市来看,盘面大幅回落风险得到释放,短期价格有望底部企稳。 油脂油脂:反弹后回落。截至本周一,印尼国内市场义务下签发 86.76 万吨棕榈油出口许可证,出口加速计划签发了 53.60 万吨棕榈油出口许可(此前 116 万吨出口配额中的),出口签发速度相比此前加快。截至 6 月 21 日印尼国内棕榈果采收价格继续下跌,在压榨厂和精炼厂库存压力未释放完全前,预计果价难以企稳。受印尼加速出口影响,马来西亚棕榈油 6 月出口转差。今日国内棕榈油进口倒挂继续缩小, 其中 7 月船期对 2209 倒挂 600
3、附近, 8 月倒挂 50。 暂时印尼政府未出台新的出口政策,在印尼国内价格企稳前,内盘油脂维持偏弱走势,缺乏新的利多消息。 申银万国期货每日申银万国期货每日收盘收盘评论评论 20222022 年年 6 6 月月 2121 日日 每 日 收 盘 评 论 更多投研资料 公众号:mtachn 2 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 一一、当日主要新闻当日主要新闻关注关注 1 1)国际新闻)国际新闻 欧洲央行官员 Kazimir:预计 7 月和 9 月会加息。负利率必须在 9 月份成为历史。认为一些欧元区国家出现了技术性衰退。预计欧元区经济增长将放缓。 2 2)国内新闻)国内新闻 6 月 20
4、 日下午,工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌主持召开部分行业协会座谈会, 研判二季度和下半年工业行业经济运行形势, 部署做好下一阶段进一步提振工业经济工作。会议强调,当前正处全年经济发展承上启下的关键时期,各行业协会要发挥贴近企业的优势,靠前服务、加强帮扶,高效统筹疫情防控和工业生产,巩固 5月份以来工业生产恢复增长势头, 为稳住宏观经济大盘作出更多更大贡献。 3 3)行业新闻)行业新闻 6 月 20 日下午,中焦协市场委员会以视频方式召开6 月市场分析会,山西、河北、内蒙古、山东、江苏、陕西、江西、贵州等地的主要焦化企业参加了会议。与会企业一致同意,坚持亏损不生产,没有利润不销售的原则,全
5、面限产,暂停煤炭采购;倾斜发货,将有限资源供给信誉较好的客户;坚守预收款政策不动摇。当前经济正处于疫情后的恢复中,各项政策在加快落地。在当前钢材市场低迷状态下焦炭依然供不应求,后期经济恢复合理增速,焦炭供需紧张状况将会进一步加剧。委员会呼吁煤炭、钢铁和焦化企业要相互照应,共度当前艰难时期,迎接市场繁荣的到来。 更多投研资料 公众号:mtachn 3 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 二、主要品种二、主要品种收盘收盘评论评论 1 1)金融期货)金融期货 【股指】【股指】 股指:A 股震荡走弱,尾盘跌幅缩小,有色金属领跌,两市成交额1.08万亿元, 资金方面北向资金净流出10.63亿元,
6、06 月 20 日融资余额增加 62.07 亿元至 14831.46 亿元。整体上市场最坏的阶段已经过去, 利好政策频出短期提振了市场做多的信心。在利好因素推动下,我国经济能逐步企稳,基本面和流动性均有望得到改善, 当前的反弹更多的是预期推动, 还有待实际经济走势的验证。我们认为自 4 月 27 日以来的连续反弹已经较为充分地反应了经济好转的预期, 短期仍然需要警惕回调整理的风险,操作上建议先观望。 【国债】【国债】 国债:小幅下跌,10 年期国债活跃券 220010 收益率下行0.25bp 至 2.7825%。央行继续开展 100 亿元逆回购操作,6 月LPR 保持稳定,Shibor 短端品
7、种多数上行,临近半年末,资金面有所收敛。5 月社融存量增速回升,主要经济指标均有所改善,宽信用效果逐步显现。国常会要求稳经济政策应出尽出,稳住宏观经济大盘,各地信贷政策继续放松,30 大中城市商品房成交面积持续回升。美联储加息 75 个基点落地后,市场担忧全球经济放缓, 欧美国债收益率有所回落, 原油等大宗商品价格波动加大。 随着国内稳增长措施不断落地, 商品房销售面积回升,经济逐步恢复,预计国债期货价格以调整为主,操作上建议空单继续持有,关注跨品种套利机会。 2 2)能化)能化 【原油】【原油】 原油:担心长期供应紧缺,SC 上涨 0.51%。6 月 20 日公布的官方数据显示,4 月份沙特
8、阿拉伯原油日均出口 738.2 万桶,高于 3 月份的每日 723.5 万桶。这是自该国 2020 年 4 月份创下每日 1023.7 万桶的历史最高以来的最大出口量。上周投机基金在纽约商品交易所原油期货和期权中减少净多头, 在伦敦洲际交易所原油期货和期权中增加净多头。截止 6 月 14日当周, 投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质更多投研资料 公众号:mtachn 4 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计 498693 手,比前一周减少 14271 手;相当于减少 1427.1 万桶原油。短期回调幅度过快,整体需求复苏以及低库存的大
9、环境没有改变,建议企稳后关注做多机会。 【甲醇】【甲醇】 甲醇:甲醇下跌 0.41%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 85.51%,较上周上涨 1.56 个百分点。本周尽管西北个别煤制烯烃装置降负, 但青海盐湖重启且沿海个别烯烃负荷有所提升, 国内 CTO/MTO 装置整体开工上涨。 截至 6 月16日, 国内甲醇整体装置开工负荷为72.06%, 较上周下跌1.70个百分点,较去年同期上涨 0.40 个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在 109.59 万吨, 环比上周上涨 1.84 万吨, 涨幅在 1.71%,同比上涨 32.2%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估 30.4 万吨附
10、近。预计 6 月 17 日至 7 月 3 日沿海地区进口船货到港量在 66.81 万-67 万吨。 【沥青】【沥青】 沥青:沥青 2209 主力合约前期回调到低位,今日主力合约吸金金 3 亿,周二午盘收于 4494 元每吨,回调 15 元/吨,调整 0.33%。 卓创资讯重交沥青现货结算价: 东北, 4686-4756元/吨;山东,4350-4630 元/吨;华南,4760-4950 元/吨;华东, 4850-5070 元/吨。 上周美联储下调了 2022-23 增速预期,表明目前需求回落逻辑明确, 国内疫情复苏节奏平缓, 下游沥青库存去化较为顺畅。 对于沥青市场而言, 当前主要的驱动来自于成
11、本与供应端, 因此随着原油成本回落, 市场情绪将明显转弱。本周南方汛期到来+供给受利润率拉动导致供求可能失衡, 市场需求确认回落。 总体来看, 由于原油端下行风险增加,处于高位沥青盘面也面临一定压力, 短期需要保持谨慎。 我们认为沥青期价近期回调风险较大, 操作上建议逢高减仓, 适当做 09-12 跨期套利,整体保持观望。 【纸浆】【纸浆】 纸浆: 纸浆今日偏弱整理。 尽管近期供应面突发消息在逐渐减少, 但当前全球针叶浆供应仍不稳定, 欧洲港口库存连续数月维持低位,外盘报价继续坚挺,成本面继续支撑浆价。需求方面, 当前原纸涨价函落地难度较大, 近期生活用纸价格也开始走弱, 成本高企使得成品纸利
12、润持续被压缩, 需求面整体偏弱,不支持浆价继续上行。总体而言,当前纸浆仍缺乏大涨大跌的驱动,尽管近期走势偏弱,但进口成本居高不下,短期更多投研资料 公众号:mtachn 5 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 期价难有深跌,关注 6800 附近支撑。 【橡胶】【橡胶】 橡胶:橡胶周二小幅下跌,相对其他工业品下跌走势,沪胶相对支撑明显。 美联储加息影响充分反应后市场回归基本面,海南地区浓乳价格继续下跌,全乳胶水收购价持稳,6 月中下旬胶水预计持续释放,国内需求方面,下游开工数据回升,终端消费刺激政策仍有期待, 实际需求数据尚未落地, 预计对价格有一定支撑,短期预计走势将维持弱势震荡。 【
13、聚烯烃】【聚烯烃】 聚烯烃(LL、PP):线性 LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工 8400 包头,成交一般。拉丝 PP,中石 化平稳,中石油平稳。煤化工 8550 常州,成交较好。石化库存 82.5 万吨,环比下降 0.5 万吨。今日,聚烯烃期货低位整理。基本面角度受到此前原油价格下挫的影响,今日化工品市场表现弱势。聚烯烃自身由于生产利润不佳,预计目前的下跌在下方仍有支撑。短期关注下方前低附近的支撑力度。 【聚酯】【聚酯】 聚酯:PTA 反弹回落,MEG 震荡走弱。上海石化乙二醇产能停车未对市场影响微弱。成本端原油价格高位趋弱,下游聚酯订单依然疲弱。产业上,6 月 PTA 前期检修产能陆续
14、重启,PTA 加工费在成本冲击后回升,开工负荷或出现回升;乙二醇国内部分乙二醇装置停车检修,开工负荷降低。需求端,下游聚酯工厂成本、成品库存压力大,消费需求未明显复苏。库存方面, PTA 延续去库,MEG 再度累积。整体上, 成本主导价格,下游未明显复苏,关注成本端及聚酯需求变化。 3 3)黑色)黑色 【钢材】【钢材】 钢材:近日来各省市地产销售政策暖风频吹,且恒大重组的消息也刺激了市场对于地产常态化复苏的乐观情绪, 导致今日钢材盘面企稳并有小幅反弹。 但淡季弱需求难以主动消化目前的高库存水平才是短期制约价格的症结所在。 虽然需求端后期存在复苏的空间, 但淡季的季节性扰动是短期较难避免的利空因
15、素,减产依然是化解高库存最直接的途径。在此情况下,更多投研资料 公众号:mtachn 6 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。 减产负反馈的走势或难以在短期内得到扭转, 钢材价格以低位震荡思路看待。 【铁矿】【铁矿】 铁矿:价格底部宽幅震荡。近期价格大跌主要原因一是临近季度末澳巴发运量明显提升,四大矿产量指引未变,下半年供应端有望加速恢复,二是需求端钢厂进入实质性检修,以及部分省市压减粗钢政策,铁水产量可能高位回落。前期支撑市场价格高位的澳巴发货量不及预期, 需求端铁水产量持续高位两大因素都在走弱。从库存来看,虽进口铁矿港口库存持续下降,钢厂铁矿库存低位运行,但当前下游钢材库存持续高位,
16、终端地产用钢需求仍未见底, 在终端需求未见实质性好转之前港口可能进入累库阶段。盘面来看,近期黑色品种大幅回落,铁矿盘面价格持续下跌,盘面风险得到释放,短期价格有望底部企稳。 【煤焦】【煤焦】 双焦:价格底部小幅回升。政策面,今年政策对煤炭价格调控前置,预计今年煤炭供应保持平稳增长,因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面,随着华北、华东主流钢厂对焦炭采购价格提降 300 元/吨,焦价首轮提降全面落地执行,当前焦炭多即产即销,焦炭供应稍显紧张。焦煤方面,受国内焦价提降影响,部分中间贸易商为积极出货报价稍有下调,焦煤市场情绪转弱,部分煤种面临降价压力。后市来看,盘面大幅回落风险得到释放,短期价格有望底
17、部企稳。 【锰硅】【锰硅】 锰硅:今日锰硅主力合约冲高回落,终收 7862 元/吨。江苏市场价格维持在 8150 元/吨。当前北方厂家的即期成本在8270 元/吨附近,利润倒挂格局下厂家开工积极性较差,关注主产区自发性停减产动向。 粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳约束,锰硅下游需求难以出现较大增量。综合来看,当前市场库存仍有待消化,价格上行动力不足,但成本支撑下价格的下方空间也较为有限。 【硅铁】【硅铁】 硅铁:今日硅铁主力合约冲高回落,终收 8298 元/吨。天津 72 硅铁价格维持在 8800 元/吨。 当前主产区成本在 8300 元/吨附近,行业现货利润仍存,硅铁产量水平偏高,厂家库存更
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