上海联油:国家队入场期货 “两桶油”也有先行者-韩乐.docx
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1、上海联油:国家队入场期货 “两桶油”也有先行者期货日报 韩乐当踏入上海联油办公室的那一瞬间,一种强烈的国有体制下的“神秘感”油然而生。在这个办公室中,有着期货市场的国有企业先行者。他们用实际行动证明,在这场期货“国家队”入场仪式中,国内化工市场上的“主角”也扮演着重要的角色。随着记者的进一步接触,“两桶油”中一支沉默于市场中的期货团队慢慢浮出水面。“十年交情”结识期货这位“老友”算上今年,对上海联油国际贸易有限公司来讲,与期货已有10年的“交情”,是一位实打实的老朋友。若要再往前追溯,上海联油与期货市场的渊源远不止这些。资料显示,上海联油国际贸易有限公司(下称:上海联油)是中国联合石油有限公司
2、(下称:中联油)在上海设立的全资子公司,是中国石油成员企业,是首批获准进入浦东的外贸企业之一。上海联油主要经营国内汽油、柴油、灯煤、重油和进口燃料油、液化石油气(LPG)、化工品的批发、零售、保税、储运、燃料油期货保值业务及转口贸易。作为中石油的专业贸易公司,中联油参与期货市场的历史其实已经很久了。由于中联油很多员工都是最早从事外贸的人才,接触外界较早,公司对于期货的理解也从那时渐渐进入了“萌芽”期。2001年,中联油成为国内第一批获批的7家可以从事境外期货交易的公司之一,“期货”也自然而然成为了彼时中联油日常经营的一部分。正是因为中联油总部在期货市场上已经摸爬滚打了很多年,经验比较丰富,当上
3、海联油开始接触期货时,总部多年的期货保值经验为其指点迷津,让他们在期货市场中少走了很多弯路。谈及总部对公司的影响,上海联油国际贸易有限公司相关负责人感慨道,对于期货,整个公司一直都秉承以对冲风险为目的、套期保值为方法、期货交易为主要工具的谨慎态度,所以这些年,整个操作过程都非常顺利,包括2008年金融危机,油价大起大落的时候,“整个过程中,公司都没有出现任何风险事故,期货盈利有效对冲了实货价格下跌的风险。”2004年,燃料油期货在上海期货交易所上市时,上海联油开始介入境内的期货市场交易。而后,随着郑州商品交易所PTA期货以及大连商品交易所聚烯烃期货的陆续上马,上海联油俨然成为了期货市场中的一名
4、“常客”。期现市场“你中有我,我中有你”在石油市场上,国际原油期货发展得比较成熟,期现市场的关系已经是“你中有我、我中有你”。据了解,当前在国际油品市场交易中,商家如果以市场价去买一船油,报价一般是基准价加减升贴水,一般情况下,基准价是与期货市场挂钩的一个价格。在交易过程中,经常需要利用期货进行锁价、转计价等操作,参与到油品市场上的人一定会接触到期货这个工具,而且一定要学会如何应用。正因为整个油品行业定价处于这种模式,在没有介入国内期货市场之前,上海联油在做现货时就已经和国际期货紧密结合。只要买了一船现货,基本上就要和期货挂上了钩。例如,如果某时WTI期货价格为50美元/桶,卖家加上1美元的升
5、水,则买家跟卖家签订了51美元/桶的固定价采购合同。由于签订合同距离实际拿货、生产有一个时间差,为了规避这段时期价格波动的风险,作为买方必须在期货市场上卖出相应的头寸,对冲实货跌价风险。“实际上市场更多的是采取WTI期货价格+1这种定价模式,这样现货的成本跟着期货价格变动,当原油的价格下跌到40美元/桶的时候,现货库存亏损10美元/桶,但是在期货市场上获利10美元/桶。期货价格波动产生的账面盈亏通过核算,都进入到现货的成本里,最终影响现货的库存成本。”该公司业务负责人称。所以我们可以看到这两种定价模式的实际效果是一样的。第一种情况是上海联油跟卖家以51美元/桶的价格买下来,同时在期货市场以当时
6、价格50美元/桶卖出保值,将固定采购价转化活价计价;另外一种情况是,上海联油跟卖家之间合同约定,就是按照基准价WTI加1这个价格从卖家采购。说起保值这个概念,实际上,中石油早早就有了这个意识。众所周知,中石油、中石化有大批量的原油进口,进口来的原油要交给炼厂来加工。但从进口到加工这一过程需要有一个周期。“从我们在海外购买原油运到国内,到生产出来成品油,大概要三个月左右的时间。”上述负责人介绍说,从购买到运到口岸这个环节差不多两个月,然后需要一个月炼出成品。“当国内的成品油炼出来的时候,对应的原油价格已经是三个月以后的价格。如果没有保值,由于时间较长,可能会遇到非常极端的市场情况。”据他回忆,2
7、008年,原油从8月的147美元/桶,跌到了12月的40多美元/桶,如果没有保值的话,成本跌价风险将是非常巨大的。国内贸易报价也要跟着期货走从2004年起,上海联油开始介入国内的期货市场。这么多年给他们最大的感受是,尽管国内期货市场还没有发展到国外原油期货那样的成熟度,但近些年国内化工品现货定价已慢慢形成这样一个趋势,即在日常的报价、还价的过程中,很多价格都是采用期货盘面基准价加上贴水的方式结算,现货价格基本上都在跟着期货价格走。打个比方说,今天塑料以什么价格卖,大家会有一个心理预期,报出来的价格,跟以往的固定价模式已经大不相同,基本上是围绕着主力合约来报价。“就是塑料1701合约价+100或
8、者塑料1701合约价-100,基本上报价、还价就是按照这个合约来。”上述负责人称。为什么市场中的报价模式会有这样的演变?这在上海联油看来,很大程度上是因为产业客户在期货市场上参与广泛。据上述负责人介绍,现在走访客户时,去任何一家公司,凡是做塑料的,会看到所有的工厂采购销售人员,人手一台电脑,都在关注期货价格的波动,甚至领导都要参照期货价格的波动进行决策,他们报出来的价格完全以期货价格为基础。期货市场对整个石化市场的影响,已经跟以前不大一样了。以前大家很少关注它的成交量,它的参与度。但现在行业参与者已被迫不得不关注这个市场,因为在现货报价里包含了期货这个基准价格。以期货合约作为报价基础,附加的升
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