小强谈尿素(六)尿素期货.docx
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1、06小强谈尿素(六)尿素期货一、尿素期货合约图表1:尿素期货合约草案尿素期货合约草案交易品种尿素交易单位10吨报价单位元/吨最小变动价位1元/吨每日价格波动限制上一交易日结算价4及郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法相关规定交易保证金合约价值的5%合约交割月份1-12月交易时间每周一至周五(北京时间 法定节假日除外)上午9:00-11.30;下午1:30-3:00以及交易所规定的其他时间最后交易日合约交割月份的第10个交易日最后交割日合约交割月份的第12个交易日交割品级见郑州商品交易所交割细则交割地点交易所制定交割地点交割方式实物交割交易代码UR上市交易所郑州商品交易所资料来源:郑州商品交易
2、所,金石期货研究所上文的表格是郑州商品交易所尿素期货的合约草案,如果后期没有特殊情况发生,那么这就是未来尿素期货上市的合约,下面我们就以这个草案为参照,对个别需要说明的要素进行解读。交易品种:尿素 懒的解释。交易单位:10吨尿素期货合约的合约乘数为10吨/手。我们统计了2014年至2018年上半年全国小颗粒尿素市场平均价格,发现尿素价格的运行区间在1222.5-2128.2元/吨之间运行。我们以当前2000元/吨的价格为例,则一手尿素合约的货值在20000元/吨左右,是化工品中货值较低的品种。这样设置一方面是为了方便投资者与尿素产业链联系紧密的甲醇期货的套利;另一方面也是考虑到尿素的参与主体资
3、金相对有限,将合约设置较小有助于吸引部分中小贸易商及农户参与。报价单位:元/吨最小变动价位:1元/吨 首先,国内尿素贸易以人民币进行结算。其次,尿素的货值不大在2000元/吨左右波动,加之现货报价价格变动也以1元/吨为基准。因此这样设置没有特别需要说明的。每日价格波动限制:上一交易日结算价格的4%特殊情况下会调整比例图表2:华北地区尿素现货价格周度波动幅度(单位:%)资料来源:WIND资讯,金石期货研究所 我们统计了2009年8月至2018年8月九年华北地区的尿素现货价格周度波动幅度,发现大体上在4%的区间内运行,考虑到我们采用的是周度价格,那么分摊到每日为时间的话,4%的涨跌停幅度已经完全能
4、够覆盖住绝大多数情况下尿素现货价格的波动。除此之外,以2000元/吨为例,涨跌停价格分别为2080元/吨和1920元/吨,即价格需要80跳才能够涨停或者跌停,价格的流动性较好,能够很好的疏导市场的情绪。合约保证金比例:5% 期货公司通常会在交易所的保证金比例的基础上再上调3-5%的比例,因此投资者在期货公司实际参与尿素期货所需的保证金大致在2000元/吨一手,保证金比例较低。这种设置有助于增加尿素期货的活跃度(作为对比,可以参照甲醇、燃料油50吨一手时和目前10吨一手时的活跃程度)。合约交割月;交易时间;最后交易日;最后交割日 上述合约要素都遵循郑州商品交易所化工期货的惯例,没有什么需要特别说
5、明的。交割品级:图表3:GB/T2440-2017农用尿素理化指标农用尿素国家标准项目等级优等品合格品总氮(N)的质量分数4645缩二脲的质量分数0.91.5水分0.51二甲基二脲(以HCHO计)的质量分数0.60.6粒度d 0.85mm2.80mm9390d 1.18mm3.35mmd 2.00mm4.75mmd 4.00mm8.00mm注:尿素标准内容较多,在此只罗列最基本的要素,对于各内容的说明有兴趣的读者可以在互联网上查找根据郑商所的规定,尿素期货交割为符合中华人民共和国国家标准,尿素(GB/T24402017)农业用优等品质量要求的中小颗粒尿素(d 0.85mm2.80mm和d 1.
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