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1、 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场 调 查 报 告 中国东方资产管理公司 2015 年 11 月 1 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告课题组 组 长:张子艾 副组长:黄家全 协调人:秦斌、贾海峰 执笔人员:罗伟忠、谭凇(东兴证券)、谢莉莉、夏甜;钟腾(实习 博士生)参与了课题研究并提供了部分内容的初稿。 2 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 前 言 前 言 我国经济发展进入新常态以来,商
2、业银行不良贷款余额和不良率持续双升,这是“三期 叠加” 风险不断释放的结果, 既有短周期的景气下行与长周期的经济增速换挡变轨等周期性 因素,也有我国经济发展模式转换、结构调整、产业升级换代、过剩产能风险释放等内部因 素与国际经济低迷等外部因素。研究显示,本轮银行不良资产升势尚未见顶,不良资产正向 各银行类机构、各地区、各行业蔓延:浙江、江苏、广东、山东、福建、上海等东南沿海发 达地区存量较大,内蒙古、黑龙江、广西、云南、四川等地区增幅较大;制造业、批发和零 售业、个人贷款、农、林、牧、渔业等行业不良贷款规模相对集中,采矿业、金融业、建筑 业、批发和零售业等行业不良规模增长较快。但与国际相比,我
3、国银行业不良贷款比率目前 仍处于较低水平,不良贷款风险尚在可控范围,银行体系拨备充足,短期内不会引发系统性 的金融风险。 与此同时, 不良资产市场的供求关系也发生了新变化。 一方面, 银行不良贷款持续放量, 市场供应明显加大;另一方面,不良资产处置价格承下行压力,收购风险增加,市场交投清 淡,处置难度加大。不良资产供求双方的价格分歧较大,作为主要供给方的商业银行,希望 以较高的价格和给予较短的尽调时限完成不良贷款包的出售, 而作为主要需求方的资产管理 公司,一度为了争抢市场份额,附和商业银行的交易条件,所购资产包盈利压力大,进而对 收购不良贷款变得相对谨慎。 价格分歧的持续不可避免地造成商业银
4、行不良贷款的积压, 阻 碍风险的及时释放,对防范和化解金融风险不利。 随着产融结合的深化, 不良资产风险已不再局限于银行体系。 非银行金融机构的不良资 产和非金融企业的不良资产越来越多: 委托贷款逾期数额巨大, 企业间存在大量逾期应收款, 价值发生贬损的股权资产、 实物资产和无形资产层出不穷, 这些风险很容易侵入金融机构和 金融系统, 有必要将其纳入不良资产市场进行风险处置与价值挖掘, 以助实体经济盘活存量, 缓解企业债务负担,降低金融系统风险。 面对不良资产大量涌现的新情况, 资产管理公司有信心、 有能力充当好国家金融风险防 控的“救火队”和“安全阀” 。十六年前,党中央、国务院审时度势,英
5、明决策,成立了四 家资产管理公司,财政部和“一行三会”高度重视资产管理公司的特殊地位和作用,对其转 型、改革和发展给予大力支持和精心指导,营造了良好的政策环境。十六年来,四大资产管 理公司牢记金融风险救助国家队的使命, 积极探索不良资产管理和处置技术, 大力拓展银行、 证券、保险、信托、租赁、投资等新业务,金融风险处置“工具箱”日渐完备,风险救助专 长已从单纯的银行不良贷款处置领域扩展到整个金融系统,并向非金融不良资产领域延伸, 3 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 成为名副其实的金融风险救助多面手。 借鉴四大国有资产管理公司的成功实践, 地方省级
6、资 产管理公司相继设立, 金融风险防范和救助力量不断壮大, 共同为国家经济金融稳定保驾护 航。 中国东方资产管理公司作为四大之一, 在国家金融风险防范和救助中担负重要责任。 我 们将按照国务院批复的转型方案, 扎实推进股份制改革, 致力于为客户提供资产管理、 保险、 证券、信托、租赁、投融资、评级等多元化、全生命周期的金融服务,不断提升核心竞争力 和可持续发展能力,努力成为以资产管理和银保为主导、全价值链的领先金融服务集团。 中国东方资产管理公司总裁 张子艾 二 0 一五年十一月 4 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 目 录 研究方法研究方法 .
7、1 一、受访者情况和问卷内容 . 1 二、抽样方法、调查时间和问询形式 . 1 三、问卷审核 . 2 四、分析方法 . 2 第一部分第一部分 金融不良资产市场总体判断金融不良资产市场总体判断 . 3 一、宏观经济形势与资产市场概况 . 3 二、不良资产市场发展的基本情况 . 11 三、不良资产市场的经营环境 . 18 四、小结 . 21 第二部分第二部分 商业银行观点商业银行观点 . 22 一、宏观经济对银行信贷质量的影响 . 22 二、商业银行主要风险与不良贷款源 . 27 三、银行不良贷款供应规模、资产类别和预期价格 . 38 四、银行不良资产处置 . 43 五、小结 . 46 第三部分第
8、三部分 资产管理公司观点资产管理公司观点 . 48 一、受访资产管理公司概况 . 48 二、作为供给方的市场状况 . 49 三、作为需求方的市场状况 . 55 四、资产管理公司业务方向及整体策略 . 61 五、小结 . 71 第四部分第四部分 宏观形势与不良贷款变化趋势宏观形势与不良贷款变化趋势 . 72 一、宏观经济金融形势分析 . 72 二、我国商业银行不良贷款现状 . 76 三、商业银行不良贷款影响因素分析 . 87 四、商业银行不良贷款趋势预测 . 94 五、小结 . 101 1 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 研究方法研究方法 本项研究
9、延续了上年的做法, 主要采取了问卷抽样调查和数据分析的实证研究方法, 在 此基础上作了定性分析。通过抽样调查,较为系统地收集不良资产市场参与者对 2015 年金 融不良资产市场的看法和判断; 通过数据挖掘和实证分析, 探寻中国不良资产市场的运行规 律。 一、受访者情况和问卷内容 本次调查的对象为中国不良资产市场的主要供给方和一级市场需求方, 即商业银行、 资 产管理公司。商业银行包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行 以及外资银行,它们是中国不良资产一级市场的主要供给者。资产管理公司则包括华融、长 城、东方和信达四家金融资产管理公司,它们是中国不良资产一级市场的主要需求者
10、,也是 不良资产二级市场的供给者之一。 本次调查根据两类受访者的不同作用和角色设计了两类问卷,每类问卷分为两个部分, 其中第一部分内容为共同部分,第二部分针对两类受访对象分别设计。具体内容是: 第一部分主要调查宏观经济的总体走势以及宏观调控政策措施对不良资产市场的影响、 不良 资产市场总体趋势和不良资产市场的经营环境,总计 26 个问题。第二部分内容为针对不同 受访者的专题部分。针对商业银行受访者的问卷内容主要涉及新增信贷的风险预测、2015 年商业银行信贷情况以及信贷风险情况预测、不良资产市场情况等,总计 36 个问题。针对 资产管理公司的问卷内容主要涉及 2015 年不良资产收购业务、处置
11、业务的预期以及对资产 管理公司转型的思考等,含 45 个问题。两类问卷合计有 107 个不同的问题,每个问题下的 选项从 3-7 个不等,选题方式全部为单选。 二、抽样方法、调查时间和问询形式 本次调查依然采用非随机抽样的方法进行方案设计。 此调查属于非随机抽样中的独立控 制的配额抽样。 配额抽样是将总体中的所有单位按照一定的标志分为若干个组, 然后在每个 组中利用便利抽样的方法选取样本单位。 本研究中将商业银行、 资产管理公司分别作为一个 组。样本抽选在每一个组内独立进行,每个组中采用随机抽样的方法抽取样本。在选取样本 时也考虑到地域因素,尽量使样本可以均匀地分布在不同的区域。 本次调查时间
12、集中于 2015 年 9 月 1 日至 20 日。 采用的调查形式是将问卷通过电子邮件 的形式发送给受访者,受访者填写后在规定的时间内回复。 2 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 三、问卷审核 问卷回收后,我们对每份问卷进行了审核,对有漏填、错填及未按要求填写的问卷,及 时与受访者联系, 由其修改完整后寄回; 不符合要求而又无法修改完整的答卷, 做废卷处理, 不予采用。最终得到有效问卷 112 份,其中商业银行 62 份、资产管理公司 50 份。回收的两 类有效问卷数量在统计学上均属于大样本,具有较强的可信度与统计分析意义。 四、分析方法 本研究报
13、告采用分析软件 SPSS、MATLAB、Eviews、EXCEL 和 STATA 进行数据处理 和作图,将定量研究和定性研究相结合,具体方法有描述性统计分析、比较分析以及其他计 量分析方法。 定量分析方面: 一是描述性统计分析, 即对于研究中感兴趣的问题所对应的变量进行基 本的统计分析,包括频数分析、比例分析等。二是计量分析,本报告建立了各主要宏观经济 变量与不良贷款余额间的相关关系,并对不良贷款余额和不良率进行预测。 定性分析方面:主要包括两个层次的分析,一是研究结果本身就是定性数据的描述,如 中国宏观经济的特点和发展变化规律的直观经验感觉和总体判断; 二是建立在严格定量分析 基础上的定性分
14、析, 如通过问卷统计出各种观点所占比例的变化情况, 依据这一结果进行判 断分析。 3 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 第一部分第一部分 金融不良资产市场总体判断金融不良资产市场总体判断 本部分主要针对宏观经济及其他主要市场、 不良资产市场整体情况、 不良资产经营环境 等进行调查分析,主要反映全部商业银行和资产公司两类受访者的判断。 一、宏观经济形势与资产市场概况 (一)经济增长率:预期 6.9%-7.0% 全部调查统计结果显示,33.0%的受访者认为 2015 年中国经济增长率为 6.9%以下, 39.3%的受访者认为增长率在6.9%-7.0%之
15、间, 26.8%的受访者认为增长率为7.0%-7.2%, 0.9% 的受访者认为在 7.2%以上。 图 1-1 受访者对 2015 年我国经济增长率的判断 今年前 3 季度,GDP 增速和工业增加值增速放缓,固定资产投资增速有所回落,产能 过剩矛盾依然突出,稳增长、调结构压力较大。2015 年以来,宏观调控以“稳增长、调结 构”为主线,一系列稳增长与调结构的方案陆续出台,涉及互联网、电动车、能源等多个领 域。在稳增长与调结构等多项政策的共同推动下,预计今年经济增速 7%左右,基本实现年 初制定的增长目标。 (二)居民消费价格实际涨幅:预期 1.5%左右 全部调查统计结果显示,47.3%的受访者
16、认为 2015 年居民消费价格实际涨幅在 4 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 1.7%-2.0%,35.7%的受访者认为在 1.4%-1.7%之间,13.4%的受访者认为在 2.0%以上,3.6% 的受访者认为在 1.4%以下。 图 1-2 受访者对 2015 年我国居民消费价格实际涨幅 年初以来由于全球经济增速放缓, 前三季度国际大宗商品价格跌幅较大, 国际原油价格 持续下跌, 非食品价格上涨乏力。 虽然食品价格一度受猪肉等生鲜食品价格上涨的影响出现 小幅上涨的迹象进而推动 CPI 回升至 2%,但是由于需求疲弱以及玉米等饲料价格存在下行 压力
17、,猪肉等生鲜食品对 CPI 的影响难以持续。今年前十月 CPI 同比上涨 1.4%,各月 CPI 同比涨幅最高为 2%,最低为 0.8%。预计 CPI 全年同比上涨 1.5%左右,低于年初制定的今 年消费价格同比 3%的宏观调控目标。 (三)新增人民币贷款:预期 12 万亿左右 全部调查统计结果显示, 44.6%的受访者认为2015年新增人民币贷款将达到10-11万亿, 25.0%的受访者认为将达到 9-10 万亿,15.2%的受访者认为将达到 11-12 万亿,8%的受访者 认为在 12 万亿以上,7.1%的受访者认为这一数值为 9 万亿以下。 今年前 10 月累计新增人民币贷款 10.4
18、万亿,各项贷款余额同比增长 15.4%,贷款增速 自年初以来小幅加快。 近期央行降息降准后再次通过信贷资产质押再贷款的政策, 旨在加大 对实体经济的金融支持, 降低融资成本。 针对当前的经济环境, 为实现全年的宏观经济目标, 央行将通过扩大定向宽松范围、 加大定向宽松力度等改善货币信贷状况, 全年新增人民币贷 款规模预计将达到 12 万亿左右。 图 1-3 受访者对 2 015 年我国新增人民币贷款的判断 5 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 (四)企业对获得银行信贷的难易程度:有所变难 全部调查统计结果显示, 42.0%的受访者认为2015年企业
19、获得银行信贷有所变难, 23.2% 的受访者认为 2015 年企业获得银行信贷明显变难,20.5%的受访者认为企业获得银行信贷 的难易程度基本不变,14.3%的受访者认为获得信贷的难度有所改善,没有受访者认为明显 变容易。 图 1-4 受访者对 2015 年企业获得银行信贷的难易程度的判断 虽然去年 11 月以来央行多次降准降息(包括非定向降准)并在广东、山东率先开展信 贷资产抵押试点工作以支持实体经济的发展, 但是不可否认前三季度实体经济的基本面并未 得到显著改善, 固定投资完成额以及工业增加值增速依然缓慢, 在部分行业及企业盈利状况 6 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中
20、国金融不良资产市场调查报告 出现下滑的情况下, 银行更加重视信贷资产的质量。 我们预计由于新的经济增长点仍有待形 成和强化, 短期内经济增长仍面临国内外各种因素的挑战, 企业盈利和财务状况难以快速改 善,短期内企业获得银行信贷仍然相对困难。 (五)预期年内还将全面降准的次数:1-2 次 9 月进行的问卷调查结果显示,37.5%的受访者认为年内我国还将全面降准的次数为 3 次以上,33.9%的受访者认为 1 次,20.5%的受访者认为将达到 2 次,8.0%的受访者认为不 会全面降准。 在问卷调查结束之后, 今年 10 月中国人民银行再度下调法定存款准备金率 0.5 个百分点。 为应对经济下行压
21、力,今年央行五次实施“双降” 。从效果来看,定向降准所释放的流 动性规模有限,对于降低融资成本的作用也较为有限。为维持流动性适度宽松、对冲外汇占 款减少对金融体系的影响,全面降准有可能成为年内乃至未来一段时期货币政策的重要工 具。金融机构对于年内全面降准的预期较高,92%的受访者认为年内还将实施全面降准。结 合当前流动性状况来看,预计年内全面降准 1-2 次的可能性较大。 图 1-5 受访者对年内我国还将全面降准次数的判断 (六)预期年内还将全面降息的次数:最多 1 次 9 月进行的问卷调查结果显示,45.5%的受访者认为年内我国全面降息的次数为 1 次, 18.8%的受访者认为 0 次,18
22、.8%的受访者认为将达到 3 次以上,17.0%的受访者认为将达到 2 次。在问卷调查结束之后,今年 10 月中国人民银行再度下调存贷款基准利率 0.25 个百分 点。 7 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 面对经济下行压力,央行实施了定向宽松的政策,包括开展 SLF、MLF、SLO 操作、 放宽房贷政策、全面降息,旨在加大对实体经济的金融支持,降低融资成本。从 3 季度以来 的经济运行情况来看, 今年 4 季度货币政策仍有保持宽松的必要。 金融机构对于年内央行全 面降息的预期较高,81.2%的受访者认为年内存在全面降息的可能性。结合当前经济环境以
23、 及流动性状况来看,在 10 月份已然下调存贷款基准利率的背景下,年内还将降息的次数不 超过 1 次。相对于较高水平的法定存款准备金率,未来降息的空间明显小于降准。 图 1-6 受访者对年内我国还将全面降息次数的判断 (七)货币政策工具创新对降低融资成本的作用:不明显 全部调查统计结果显示,73.0%的受访者认为 2015 年我国定向降准、PSL 再贷款等货 币政策的工具创新对降低融资成本的作用不明显,25.2%的受访者认为比较明显,1.8%的受 访者认为非常明显。 图 1-7 受访者对 2015 年我国货币政策的工具创新对降低融资成本作用的判断 8 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2
24、015:中国金融不良资产市场调查报告 国务院常务会议多次提出要降低社会融资成本,解决融资难、融资贵的问题,央行对发 放小微企业贷款达到一定比例的银行实施了定向降准以及通过提供 PSL 降低银行的资金成 本。不过,73%左右的各类金融机构认为上述措施对降低成本作用并不明显。如果未来经济 增速继续放缓、 企业盈利状况难以改善, 则仍有必要采取降息和降准等传统的货币政策工具。 (八)人民币对美元汇率走势:预期贬值 3%-5% 全部调查统计结果显示,39.1%的受访者认为人民币对美元汇率将贬值不超过 3%-5%, 36.4%的受访者认为将贬值 5%以上,18.2%的受访者认为将贬值 0%-3%,4.5
25、%的受访者认 为将升值 0%-3%,1.8%的受访者认为将升值 3%-5%,没有受访者认为将升值 5%以上。 图 1-8 受访者对 2015 年人民币对美元汇率走势的判断 9 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 8 月 11 日实施人民币汇率中间价报价新机制后,三日内人民币兑美元中间价连续贬值 近 4%,外汇占款持续降低。虽然美国加息预期不断降低,美元相对其他货币的升值预期也 相应得到调整,但由于全球经济金融风险的增大,人民币仍面临一定的贬值压力。预计年内 人民币兑美元汇率将保持稳定, 双向波动中实现小幅贬值, 预计人民币中间价全年贬值幅度 在 5%
26、以内。 (九)上证综指:年末预期收于 3000-4000 点 全部调查统计结果显示,62.5%的受访者认为 2015 年末上证综指将收于 3000-4000 点, 19.6%的受访人认为将在 3000 点以下,14.3%的受访者认为将在 4000 点-5000 点以内,还有 3.6%的受访者认为将在 5000 点以上。 2015 年 6 月中旬开始至 7 月初,沪深股指急剧下挫,9 月份一直在 3000 点附近震荡。 国内稳增长政策的陆续出台以及美国经济持续复苏在一定程度上有利于经济企稳。 但年初以 来工业品价格持续下调,工业企业盈利状况难以快速改善,经济基本面的疲弱对 A 股市场 形成较大的
27、压力。因此,预计 2015 年上证综指波动加剧,年末股指介于 3000-4000 点。 图 1-9 受访者对 2015 年上证综指走势的判断 (十)我国房价(以新建住宅商品房房价为例)走势:预期上涨 0%-5% 全部调查统计结果显示,45.5%的受访者认为 2015 年我国房价(以新建住宅商品房房 价为例)整体将上涨 0-5%,20.5%的受访者认为将下跌 0-5%,15.2%的受访者认为将下跌 5%-10%,13.4%的受访者认为将上涨 5%-10%,3.6%的受访者认为将上涨 10%,只有 1.8% 的受访者认为将下跌 10%以上。 图 1-10 受访者对 2015 年我国房价(以新建住宅
28、商品房房价为例)整体走势的判断 10 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 今年前 10 月,房地产行业新开工面积及土地购置面积大幅下降,其中土地累计购置面 积同比降幅达到 33.8%,投资到位资金增长缓慢,开发投资意愿不强。另一方面,在多项政 策出台之后,消费者购房意愿有所增强,房地产销售逐步回暖。据最新数据,与去年同月相 比,70 个大中城市中,价格下降的城市有 54 个,上涨的城市有 16 个。10 月份,同比价格 变动中,最高涨幅为 40.5%,最低为下降 6.5%。总体来看,房地产市场价格上涨幅度有限, 但社会购房意愿有所加强。2015 年我
29、国房价(以新建住宅商品房房价为例)整体将小幅上 涨,预计涨幅约 0-5%。 (十一)房地产税对房价的影响:有一定影响 图 1-11 受访者对房地产税对房价影响程度的判断 11 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 全部调查统计结果显示,61.6%的受访者认为房地产税对房价有一定影响,20.5%的受 访者认为房地产税对房价影响很大,14.3%的受访者认为影响很小,而 3.6%的受访者认为基 本没有影响。 在此次公布的立法规划中,房地产税法被列为第一类项目,即条件比较成熟、任期内拟 提请审议的法律草案。 短期看, 只要出台的时机合适, 征收房地产税对房价的
30、影响比较有限, 只是增加投机者的持有成本。长期来看,房地产税是对地方政府财政收入的一个重要补充。 (十二)所在城市房价(以新建住宅商品房房价为例)下降持续时间:房价没有下降 全部调查统计结果显示,43.8%的受访者认为其所在城市房价(以新建住宅商品房房价 为例)并没有下降,20.5%的受访者认为房价下行调整将持续到 2016 年下半年,18.8%的受 访者认为将持续到 2016 年上半年,8.9%的受访者认为将持续到 2017 年后,8.0%的受访者 认为下跌将持续到 2015 年底。 图 1-12 受访者对所在城市房价下行、调整将持续到的时间的判断 展望未来房地产市场走向, 信贷政策的调整释
31、放部分买房需求, 房市成交开始有所回暖, 预计未来贷款利率及房地产税费仍有下调的可能, 房价再度下跌的可能性不大。 结合房地产 投资周期、人口因素以及国内宏观经济运行状况,预计房价将大体保持平稳。 二、不良资产市场发展的基本情况 (一)国企改革的推进对有关企业的盈利状况将产生的影响:有一定影响 全部调查统计结果显示,64.3%的受访者认为 2015 年国企改革的推进对有关企业的盈 12 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 利状况有一定的影响,17.0%的受访者认为影响很大,16.1%的受访者认为影响很小,2.7% 的受访者认为基本没有影响。 9 月
32、13 日,中共中央、国务院公布了关于深化国有企业改革的指导意见 (以下简称 指导意见 ,作为国有企业改革的顶层设计方案。 指导意见中的国企改革方案与三中全 会的改革蓝图基本一致,方案坚持以市场为核心导向,重申了政企分开、所有权与经营权分 离的必要性并指明了对应的改革方向, 同时强调了提高国企经营效率和国有资本回报率。指 导意见 没有涉及国企改革的具体细则及明确的时间表, 预计未来应会有相关配套方案陆续 出台,我们认为短期内国企改革对相关企业的盈利状况会产生一定影响。 图 1-13 受访者对国企改革的推进对有关企业的盈利状况产生影响的判断 (二)2015 年我国商业银行不良贷款率:预期 1%-2
33、% 全部调查统计结果显示,50%的受访者认为 2015 年我国商业银行不良贷款率将会在 1%-2%的范围内, 39.3%的受访者认为将达到 1%以下, 10.7%的受访者认为将在 2%-3%的范 围内,没有受访者认为将在 3%以上。 上半年全国商业银行不良贷款余额同比增长 57.2%,较 1 季度上升 5 个百分点,与此同 时,今年 6 月份商业银行的不良贷款率已达到 1.5%。目前,由于经济增速减缓,产能过剩 矛盾突出,企业盈利水平下降,部分行业和企业财务状况有所恶化,预计 2015 年我国商业 银行不良贷款率将在 2%左右。 13 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融
34、不良资产市场调查报告 图 1-14 受访者对 2015 年我国商业银行不良贷款率的判断 (三)2015 年我国银行不良贷款产生的主要来源:制造业 全部调查统计显示,42.0%的受访者认为 2015 年我国银行不良贷款产生的主要来源是 制造业,21.4%的受访者认为是煤炭等采掘业,20.5%的受访者认为是房地产企业,16.1%的 受访者认为是批发零售业,没有受访者认为是农林牧渔业。 图 1-15 受访者对 2015 年我国银行不良贷款产生的主要来源的判断 2015 年,我国制造业、房地产压力增大,虽然交易量已经开始回暖但是尚不足以推动 新开工回暖和钢铁、建材等相关产业链的强劲复苏。在国内外需求放
35、缓的情况下,工业增加 14 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 值同比增速较去年相对缓慢,9 月份工业利润累计同比减少 1.7%。在新的增长点尚不明朗、 基本面近期好转可能性较小、信贷条件较严的情况下,制造业的整体信用风险不断加大,将 成为 2015 年不良资产的主要来源。 (四)2015 年导致银行贷款损失首次超出其承受能力的房价下跌幅度:20%-30% 全部调查统计结果显示,40.2%的受访者认为 2015 年导致银行贷款损失首次超出其承 受能力的房价下跌幅度为 20%-30%,25.9%的受访者认为是 30%-40%,15.2%的受访者认为 是
36、 40%以上,14.3%的受访者认为是 10%-20%,仅有 4.5%的受访者认为是 10%以下。 图 1-16 对房价下跌幅度与银行承受能力的判断 鉴于房地产按揭贷款的特殊性质,风险相对可控。大多数消费者购房时已支付房价的 30%-50%,在不出现重大的经济系统性风险的情况下,终止供款的可能性较低。预计房价下 跌幅度达到 20-30%时将挑战商业银行的承受能力。房贷出现大规模违约和坏账的风险并不 大。 (五)与 2014 年相比,2015 年商业银行不良贷款的处置规模:大幅增加 全部调查统计结果显示,52.7%的受访者认为与 2014 年相比,2015 年商业银行不良贷 款的处置规模将大幅增
37、加,有 42.9%的受访者认为将小幅增加,2.7%的受访者认为将持平, 1.8%的受访者认为将小幅减少,没有受访者认为将大幅减少。 由于经济增速放缓、 企业财务状况有所恶化, 今年 2 季度末商业银行不良贷款余额同比 较去年同期增长 57.2%。2014 年全年新增不良贷款 2505 亿,而今年上半年不良贷款就增加 了 2493 亿。预计 2015 年商业银行不良资产处置规模将明显增加。 15 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 图 1-17 受访者对 2015 年商业银行不良贷款处置规模的判断 (六)2015 年四家资产管理公司处置不良资产的规模:
38、小幅增加 全部调查统计结果显示,52.7%的受访者认为 2015 年四家资产管理公司当年处置不良 资产的规模将小幅增加,37.5%的受访者认为将大幅增加,6.3%的受访者认为将持平,3.6% 的受访者认为小幅减少,没有受访者认为处置不良资产规模将大幅减少。 图 1-18 受访者对 2015 年四家资产管理公司处置不良资产规模的判断 银行受经营范围和领域的限制, 处置不良资产的方式比较单一, 而资产管理公司可采取 多种方式处置不良贷款。 所以, 银行通过将不良资产转让给资产管理公司或者第三方来处置 不良资产。 预计随着商业银行不良资产处置规模的上升, 今年资产管理公司的不良资产处置 16 201
39、5:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 规模也将增加。 (七)与 2014 年相比,2015 年中国不良资产价格的整体走势:小幅下跌 全部调查统计结果显示,55.4%的受访者认为与 2014 年相比,2015 年中国不良资产价 格的整体走势将小幅下跌,16.1%的受访者认为将小幅上涨,15.2%的受访者认为将持平, 8.9%的受访者认为将大幅下跌,还有 4.5%的受访者认为将大幅上涨。 由于经济转型期经济增长压力较大,2015 年前 3 季度工业品价格持续下跌且较去年下 跌幅度加剧,房地产交易有回暖趋势,但多数城市新房价格依然处于下行阶段。受上述因素 的共同影
40、响, 2015 年不良资产价格整体走势下跌的可能性较大。 图 1-19 受访者对 2015 年中国不良资产价格的整体走势的判断 (八)与 2014 年相比,2015 年不良资产市场的预期收益率:小幅下跌 全部调查统计结果显示,45.9%的受访者认为与 2014 年相比,2015 年不良资产市场的 预期收益率小幅下跌,27.9%的受访者认为将小幅上涨,20.7%的受访者认为持平,2.7%的 受访者认为将大幅下跌,2.7%的受访者认为将大幅上涨。 两类受访者均扭转了去年对于不良资产市场预期收益率上涨的预期, 认为今年收益率将 小幅下跌。这有可能和今年股票市场、债券市场的火爆有着一定的关系。 17
41、2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 图 1-20 受访者对 2015 年不良资产市场的预期收益率的判断 (九)与 2014 年相比,2015 年不良资产二级市场的投资机会:小幅增加 全部调查统计结果显示,45.5%的受访者认为与上年相比,2015 年不良资产二级市场的 投资机会将小幅增加,23.2%的受访者认为将大幅增加,17.0%的受访者认为将持平,10.7% 的受访者认为小幅减少,另有 3.6%的受访者认为将大幅减少。 图 1-21 受访者对 2015 年不良资产二级市场的投资机会的判断 综合面的调查结果, 今年商业银行的不良贷款余额和不良贷款率
42、将双双上涨, 不良资产 处置规模将小幅增加。 这将推动不良资产市场规模的扩大, 同时使得不良资产二级市场的投 资机会小幅增加。 (十)与 2014 年相比,2015 年不良资产二级市场投资者的投资行为:相对谨慎 18 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 全部调查统计结果显示,42.9%的受访者认为与上年相比,2015 年不良资产二级市场投 资者的投资行为将相对谨慎,36.6%的受访者认为将趋于活跃,10.7%的受访者认为投资行 为一般,8.0%的受访者认为将非常谨慎,还有 1.8%的受访者认为将非常活跃。 图 1-22 受访者对 2015 年中国不良
43、资产二级市场投资者投资行为的判断 大部分受访者认为 2015 年不良资产二级市场投资行为相对谨慎。随着不良资产规模的 增长和不良资产预期收益率的小幅下降, 2015 年不良资产二级市场投资者的行为偏于谨慎。 三、不良资产市场的经营环境 (一)2015 年区域信用环境对不良资产处置的影响:偏负面 全部调查统计结果显示,有 61.6%的受访者认为 2015 年区域信用环境将对不良资产处 置产生偏负面的影响,有 23.2%的受访者认为该影响偏正面,8.9%的受访者认为没有影响, 6.3%的受访者认为非常负面,没有受访者认为该影响非常正面。 与去年调查数据比较, 今年受访者对信用环境的预期有所好转但是仍然相对悲观。 认为 区域信用环境对不良资产处置影响偏负面的从 65.8%下降到 61.6%,偏正面的则从 19.1%上 升至 23.2%。2015 年经济增速放缓,经济在此过程中面临诸多问题,信用体系的完善无法 在短时期内完成, 基本面也无法在短时间内得到改善, 区域信用环境对不良资产处置的影响 偏负面。 19 2015:中国金融不良资产市场调查报告 2015:中国金融不良资产市场调查报告 图 1-23 对 2015 年区域信用环境对不良资产处置影响的判断 (二)2015 年资产管理公司面临的法律环境对不良资
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