如何看待拜登1.9万亿财政刺激的影 响.docx
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1、I 1.9万亿美元财政刺激具体内容拜登如期公布新一轮19万亿财政刺激计划,兑现此前承诺。美国12月非农就业数 据不及预期,美股以高开作为回应,显示市场对财政刺激的更多期待,但随后美股低走。 拜登在非农数据发布当日表示将提出全面的一揽子刺激计划,刺激计划的规模将是“数万 亿美元”,推动美股盘中V形反弹。美东时间上周四晚间,拜登如期公布了最新一轮财政 刺激计划,规模为1.9万亿美元,兑现了此前的承诺。从具体内容来看,L9万亿刺激计划围绕疫情救助展开更重视对家庭部门的支 持,新增了对州和地方政府的补贴等,整体上或可以将其视为对上一轮9000亿财政刺激 的补充和完善。根据拜登的要求,最新一轮财政刺激计
2、划将是“两步走”战略的第一步, 主要围绕“疫情救助”展开,随后几周将推出一份范围更广、重点是基建和气候变化等长期 目标的方案。从具体内容来看,这份计划的三个重点包括:1)向大多数美国人发放1400 美元/人的一次性支票,使个人补贴金额从12月批准的600美元提高到2000美元;2)将 失业救助金从300美元/周提高到400美元/周,并将救助金的期限延长6个月至9月底; 3)向州和地方政府提供援助。除此之外,还将有向K12学校和高等教育机构提供支持,加 强新冠病毒检测和国家疫苗方案等。与上一轮9000亿美元财政刺激相比,这份计划在 局部资金使用方向上与9000亿具有一致性,在原有基础上提高了个人
3、补贴金额、补充并 延长了失业救济、增加了对州和地方政府的拨款,因此整体上或可以将其视为对上一轮 9000亿美元财政刺激的补充和完善。表1:拜登最新一轮1.9万亿财政刺激法案主要内容领域详细内容-77TZ向大多数美国人发放1400美元/人的支票,使个人补贴金额从12月批准的600美元提紧急带耕休假失业援助小型企业援助住房援助饮食援助税收抵免健康保费补贴图9: 2019年1月15日至2021年1月15日公开市场操作和到期监控(亿元)fueh Mumtt mr”L各R -555 9工1bR 9LXR vss -woe is -T35L各R -555 9工1bR 9LXR vss -woe is -T
4、35iMa9L3S?afl 54看R 7S8 -558 9 b3R E-OEOE 9L甘a资料来源:Wind,图10: 2017年1月1日至2021年1月15日流动性投放和回笼统计(亿元)900000863186.17WOOO500000400000300000200000KMOOO144MWA7曜。灼心会“ nojp斯莱克(13.02%)和亚太药业(10.06%)领涨,隆利科技(-10.86%) 东方时尚(-10.00%)和英科医疗(-6.24%)领跌。可转债市场周观点上周市场波动颇大,特别是行业轮动加速,前期热门板块遭遇调整,而局部低估值行 业重新崛起。转债市场那么增多了一条低价券修复的主
5、线,总体表现出情绪回暖的走势。虽然市场轮动特征愈创造显,但梳理出主线更能够获取中长期收益。我们建议投资者 借助前期转债市场的极致分化行情,调整持仓结构,乘机布局局部高景气度的成长板块。传统的主线仍旧聚焦在顺周期方向,我们在前期的多份周报中明确当前市场的顺周期 行情已经进入了下半场,投资者可以随着板块内热门标的的赎回进程完成结构调整。我们 重点关注有色、能化、农产品等方向,单纯的价格上行逻辑并缺乏够,向量价齐升逻辑的 个券聚焦,特别在能化领域相关标的的估值水平相对不高可以重点关注。绝对收益策略的角度仍旧是布局期,前一份周报中我们分析过不同思路出发的布局逻 辑,当前我们仍旧推荐从正股视角着手,寻找
6、业绩稳健或者有一定成长性质的标的,优质 标的并不一定需要一个绝对的低价格,相对的低价参与也可以归于布局的范畴。我们重点 关注TMT、高端制造业方向下的成长标的。基于平滑波动的目标,当前可以重新审视我们在去年11月底提出的周期+银行转债的 对冲思路,局部低价银行转债已经成为纯债替代的较好选择,如果考虑到弹性那么局部农商 行转债也是不错的参与方向,顺周期下半场的波动可以通过此类对冲来进行平滑。基于上述策略的方向,我们持续的调整周报关注标的结构,同时调出公告提前赎回的 标的。高弹性组合建议重点关注赣锋转债、巨星转债、恒逸(新凤)转债、火炬转债、隆20 转债、太阳转债、聚飞转债、长海转债、恩捷转债。稳
7、健弹性组合建议关注紫银转债、紫金转债、精测转债、雅化(中矿)转债、金能转债、洪城转债、财通转债、弘信(洁美)转债、贝斯(双环)转债、欧派转债。风险因素市场流动性大幅波动,宏观经济增速不如预期,无风险利率大幅波动,正股股价超预 期波动。I股票市场表3:市场概况代码简称收盘价日变化() 成交额(亿)成交额同比变化()000001.SH上证指数3,566.380.014803.44-6.06399001.SZ深证成指15,031.70-0.255561.36-8.84399300.SZ 沪深 3005,458.08-0.23399005.SZ 中小板指10,109.69-0.30399006.SZ
8、创业板指3,089.940.02000016.SH 上证 503,817.930.18资料来源:Wind,表4:行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅()每日跌幅前五板块日涨跌幅()银行2.82食品饮料-2.28煤炭2.20通信-1.57轻工制造1.71钢铁-1.53有色金属1.57电子-1.20纺织服装1.38建筑-0.87资料来源:Wind,表5:概念板块涨跌幅榜每日;张幅刖五板块日涨跌幅()每日跌幅刖五板块日涨跌幅()锂电电解液4.76网络优化-4.39锂电负极4.63中日韩自贸区-3.45近端次新股4.29小盘成长-3.30盐湖提锂4.09文化传媒概念-3.25连板4.04华为HMS-2
9、.89资料来源:Wind,转债市场表6:可转债市场名称收盘价日变化()中证转债指数373.880.30等权可转债指数1,429.311.16可转债预案指数1,175.630.80平均平价105.190.43平均转债价格132.92-0.02资料来源:Wind,表7:可转债个券名称简称收盘价(元)涨跌幅(%)成交额(千万)110031.SH航信转债106.910.140.95110033.SH国贸转债108.440.241.45110034.SH九州转债112.65-0.220.60110038.SH济川转债104.00-0.030.49110041.SH蒙电转债108.110.071.6811
10、0043.SH无锡转债119.660.9821.36110044.SH广电转债263.15-0.4020.79110045.SH海澜转债97.70-0.100.58113008.SH电气转债106.82-0.5980.66113009.SH广汽转债115.624.0412.54113011.SH光大转债127.501.1953.04113012.SH骆驼转债114.510.072.94113013.SH国君转债121.20-0.015.07113014.SH林洋转债115.921.321.69113016.SH小康转债98.100.4912.97113017.SH吉视转债93.930.100.
11、90113502.SH嘉澳转债96.581.470.47113504.SH艾华转债130.490.001.23113505.SH杭电转债101.611.843.94113508.SH新凤转债125.03-1.749.21113509.SH新泉转债236.04-2.8915.12113516.SH苏农转债110.031.712.98123002.SZ国祯转债113.691.960.86123004.SZ铁汉转债96.400.570.70123007.SZ道氏转债109.960.273.33123010.SZ博世转债102.391.380.20123011.SZ德尔转债94.100.910.481
12、23012.SZ万顺转债124.17-1.7414.16123013.SZ横河转债483.00-0.30184.54123014.SZ凯发转债144.00-0.8037.15123015.SZ蓝盾转债293.611.19111.32127003.SZ海印转债102.300.291.22名称简称收盘价(元)涨跌幅(%)成交额(千万)127004.SZ模塑转债198.500.7657.18127005.SZ长证转债132.880.362.98127006.SZ敖东转债103.910.160.44127007.SZ湖广转债100.410.700.73128010.SZ蔚蓝转债123.003.9646
13、.18128012.SZ辉丰转债100.850.000.00128013.SZ洪涛转债98.400.410.86128014.SZ永东转债102.000.050.17128015.SZ久其转债96.240.270.46128017.SZ金禾转债177.72-1.2715.42128018.SZ时达转债98.780.690.23128021.SZ兄弟转债109.080.730.65128022.SZ众信转债94.001.621.95128023.SZ亚太转债96.591.110.79128025.SZ特一转债96.511.360.34128026.SZ众兴转债99.302.091.1412802
14、8.SZ赣锋转债314.267.54291.43128029.SZ太阳转债203.83-0.5211.74128030.SZ天康转债201.002.2240.04128032.SZ双环转债107.102.437.89128033.SZ迪龙转债97.790.710.13128034.SZ江银转债108.010.831.57128035.SZ大族转债120.400.332.28128036.SZ金农转债151.000.6745.20128037.SZ岩土转债96.070.700.15128039.SZ三力转债104.510.980.92128040.SZ华通转债109.973.006.331280
15、41 .SZ盛路转债361.802.78135.25128042.SZ凯中转债99.500.930.25128044.SZ岭南转债89.121.451.05128046.SZ利尔转债132.700.190.56128048.SZ张行转债121.370.683.03113519.SH长久转债100.863.650.50110047.SH山鹰转债109.270.220.55128049.SZ华源转债99.402.471.44123017.SZ寒锐转债179.600.50112.49127008.SZ特发转债252.00-0.0716.85128050.SZ钧达转债129.014.0815.3711
16、0048.SH福能转债111.230.210.31113524.SH奇精转债98.551.230.23128051.SZ光华转债108.50-0.091.46113525.SH台华转债97.311.190.72128052.SZ凯龙转债323.604.20233.49123018.SZ溢利转债257.25-12.80215.52113526.SH联泰转债132.971.020.72名称简称收盘价(元)涨跌幅(%)成交额(千万)113527.SH维格转债81.731.880.82128053.SZ尚荣转债153.38-1.0425.87113021.SH中信转债106.640.0411.5811
17、3528.SH长城转债97.391.540.23128056.SZ今飞转债104.531.525.56110051.SH中天转债124.40-0.412.72110052.SH贵广转债100.260.150.31128057.SZ博彦转债109.603.675.33110053.SH苏银转债110.500.4513.32127011.SZ中鼎转2122.600.821.99110055.SH伊力转债166.27-2.3329.69123022.SZ长信转债156.60-2.375.10110056.SH亨通转债108.35-0.291.29123023.SZ迪森转债93.101.782.031
18、23024.SZ岱勒转债102.503.9632.14113530.SH大丰转债96.940.490.09123025.SZ精测转债145.802.3816.39113532.SH海环转债97.701.240.22128063.SZ未来转债99.331.346.13128062.SZ亚药转债80.223.91165.10113024.SH核建转债105.14-1.602.51127012.SZ招路转债106.661.584.09110057.SH现代转债106.620.020.47113534.SH鼎胜转债97.770.333.39113025.SH明泰转债140.52-2.1914.7412
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