多头跨式策略(long.docx
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1、编号:时间:2021年x月x日书山有路勤为径,学海无涯苦作舟页码:第2页 共2页多頭跨式策略(long straddle)這個策略是同時買call與買put,而且call與put的交割價值相同,到期日相同,契約的金額也相同。它的圖形如圖6(是由圖2與圖3組合起來)。我們仍然以買GBP對USD選擇權為例。某甲買GBP call與買GBP put,履約價格是1.90,權利金都是0.02。我們來看看在訂約之後,即期GBP/USD的變化,對這個策略損益將有何影響。假定GBP/USD的即期價格往高於1.90方向變動,只要高於1.94以上某甲就開始獲利。某甲買兩個選擇權契約共支付US$0.04(0.02
2、2),所以GBP/USD的價格在往上漲的情況(高於1.90),只要賺回付出的權利金US$0.04就開始獲利,而且獲利無限制。另一種情況,若在簽約後,GBP/USD的即期價格往1.90以下持續跌,只要跌到低於1.86(1.900.04)以下就開始獲利,GBP/USD的即期價格降得越低獲利就越高。從上面的分析,我們可以看出來,不管即期市場大漲,或大跌,採用這個策略都會有巨額獲利。因此,這個策略是用於預測價格將會有大變動,只是不曉得價格要向上還是向下發展。這時候就可以用這個策略。操作這個策略最大的虧損是所支付的權利金。(發生在所購買的call與put均處於at-the-money的狀態,也就是履約價
3、格等於外滙的即期價格,在本例子是兩者均為1.90)。圖6買GBP call及買GBP put履約價約為US$1.90,權利金為US$0.02空頭跨式策略(short straddle)這個策略的使用時機是估計行情將出現停滯,往上漲與往下跌的幅度小,機率也小。這個策略是同時賣call與賣put,兩者的履約價格相同,權利金相同,契約金額也相同。例如某甲賣GBP call與賣GBP put,兩者的履約價均為1.90,權利金均為US$0.02。在某甲而言,他操作此策略最大的利潤是所收的權利金US$0.04(0.02 2)。(也就是GBP/USD的即期價格在1.90的時候。)若GBP/USD即期的行情往上漲,高於US$1.94或往下跌,低於1.86,某甲都會出現損失,理論上,損失是無限制。所以操作這個策略應特別小心。(參閱圖7)圖7賣GBP call及賣GBP put履約價約為US$1.90,權利金均為US$0.02第 2 页 共 2 页
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