多晶硅项目投资风险.docx
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1、泓域/多晶硅项目投资风险多晶硅项目投资风险xxx集团有限公司目录一、 公司简介3公司合并资产负债表主要数据4公司合并利润表主要数据4二、 产业环境分析4三、 能源动力是工业硅成本的重要构成5四、 必要性分析5五、 敏感性分析的作用和局限性6六、 敏感性分析的目标7七、 投资项目盈亏平衡分析8八、 项目投资风险理论12九、 投资计划方案19建设投资估算表21建设期利息估算表22流动资金估算表23总投资及构成一览表24项目投资计划与资金筹措一览表26十、 项目实施进度计划26项目实施进度计划一览表27一、 公司简介(一)基本信息1、公司名称:xxx集团有限公司2、法定代表人:叶xx3、注册资本:1
2、370万元4、统一社会信用代码:xxxxxxxxxxxxx5、登记机关:xxx市场监督管理局6、成立日期:2012-10-87、营业期限:2012-10-8至无固定期限8、注册地址:xx市xx区xx(二)公司简介公司依据公司法等法律法规、规范性文件及公司章程的有关规定,制定并由股东大会审议通过了董事会议事规则,董事会议事规则对董事会的职权、召集、提案、出席、议事、表决、决议及会议记录等进行了规范。 公司不断推动企业品牌建设,实施品牌战略,增强品牌意识,提升品牌管理能力,实现从产品服务经营向品牌经营转变。公司积极申报注册国家及本区域著名商标等,加强品牌策划与设计,丰富品牌内涵,不断提高自主品牌产
3、品和服务市场份额。推进区域品牌建设,提高区域内企业影响力。(三)公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额9696.307757.047272.22负债总额5721.604577.284291.20股东权益合计3974.703179.762981.02公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入43553.3434842.6732665.00营业利润10450.238360.187837.67利润总额8845.887076.706634.41净利润6634.415174.844776.78归属于母公司所有者的
4、净利润6634.415174.844776.78二、 产业环境分析全市地区生产总值3435.89亿元,同比增长6.8%,经济总量升至全省第六位。规模以上工业增加值1133.54亿元,增长4%。固定资产投资1971.88亿元,增长6.1%。社会消费品零售总额1233.36亿元,增长6.3%。一般公共预算收入344.49亿元,增长3.9%。城镇新增就业4.09万人,城镇登记失业率2.29%。今年要优先促发展稳就业保民生,坚决打赢三大攻坚战,高质量全面建成小康社会;城镇新增就业3万人,城镇登记失业率控制在3%以内;居民消费价格涨幅3.5%左右;固定资产投资增长15%;进出口促稳提质;居民人均可支配收
5、入增长与经济增长基本同步;主要污染物排放量继续下降,努力完成“十三五”规划目标任务。三、 能源动力是工业硅成本的重要构成直接材料和能源动力是工业硅主要的成本构成,直接材料包括:硅矿石、石油焦、硅煤、石墨电极等,能源动力包括:煤炭、电力。以合盛硅业2021年工业硅生产成本拆分看,直接材料占比46%、能源动力占比32%。按照最新的原材料价格测算新疆工业硅企业成本构成,石英砂占比11%、硅煤占比23%、石墨电极20%、电力占比27%。四、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资,引入资金的到位将改善公司的资产负债结构,补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力,降低公司财务费用水平,提升公司
6、盈利能力,促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持,提高公司核心竞争力。五、 敏感性分析的作用和局限性通过敏感性分析,我们可以确定影响项目方案经济效益的敏感因素,有利于我们掌握项目建设运作的风险界限,区分哪些因素是敏感的,哪些是不敏感的,并计算出对效益影响程度的定量数值和允许变化的极限,从而做到心中有数。对于那些敏感因素,我们应进一步收集资料,做重点分析研究,并且可以预先采取对策,防止它们的变化给项目经济效益带来不利影响。在多方案项目评估中,敏感性分析也为方案优选提供参考依据。敏感性分析方法易于运用,便于分析,但我们必须注意它的局限性。
7、首先,敏感性分析通常是对单个因素进行分析,不能妥善处理两个以上变量同时发生的变化。因此分析人员在应用敏感性分析时,应充分警惕输入的数据之间可能存在的相互依赖关系,如果它们之间并无依赖关系,就必须在输入数据时把这种关系反映出来,即采用多因素敏感性分析。其次,敏感性分析在一定程度上带有主观性、猜测性。它无法确定某一不确定因素真正的变化范围,以及在这一范围内变化的可能性大小。分析人员为了方便计算,让每一个不确定因素改变几个确定的幅度,如+5%、+10%、+20%。这些幅度的大小完全是人为的。实际上可能会出现这一种情况:找出的某一敏感因素,在未来可能发生某幅度变动的概率很小,以致完全不必考虑其变化结果
8、;但另一个不敏感因素,可能发生某幅度变动,以致必须考虑其变化对项目经济效益的影响。这些都表明敏感性分析存在一定的局限性。对大多数项目来说,敏感性分析能够合理解决估测数据中所包含的可变因素的影响,我们如果应用得当,并能充分认识其局限性,敏感性分析仍是一种有用的项目风险性分析工具。六、 敏感性分析的目标在影响项目经济效益的诸多不确定性因素中,有的因素稍有变化即可引起某一经济效益指标发生很大变化,人们称其为敏感因素;有的因素虽然变化不小,只能引起某一经济指标微小的变化,人们称其为不敏感因素。敏感性分析是指在诸多的不确定性因素中,确定哪些是敏感性因素,哪些是不敏感因素,并计算各敏感性因素在一定范围内变
9、化时,有关评估指标随之变动的数量和程度,以判断项目的风险程度。因此,敏感性分析的总目标就是提高投资项目经济效益评估的准确性和可靠性。具体内容包括:(1)通过感性分析研究不确定因素的变动对投资项目经济评估指标的影响程度,即引起评估指标的变化幅度。(2)通过敏感性分析找出投资项目经济效益的敏感因素,并进一步分析与之有关的预测或估算数据可能的变化范围及产生风险的根源。(3)通过敏感性分析和对不同项目方案中某关键因素的敏感性程度的对比,可区别不同项目方案对某关键因素的敏感性大小,以选取敏感性小的方案,减少项目的风险性。(4)通过敏感性分析,我们可找出项目的某些经济效果指标变化的最好与最坏情况,并通过深
10、入分析和可能采取的某些有效控制措施,选取最现实的项目方案。一般来说,相关因素的不确定性是项目具有风险的根源。但是,各种因素的不确定性给投资项目带来的风险程度却是不一样的,敏感因素的不确定性,给投资带来的风险更大,故敏感性分析的核心是从诸多的影响因素中,找出敏感因素并设法采取相应的对策和措施对之进行控制,以减少项目的风险。七、 投资项目盈亏平衡分析(一)盈亏平衡分析的目的盈亏平衡分析是指就某一投资项目达到一定生产能力时,对其产量、成本、利润三者关系进行定量描述的一种分析方法。其主要目的是通过确定和计算盈亏平衡点,以考察分析投资项目在不亏损的情况下所能承受风险的能力。具体来讲,就是分析和评估项目产
11、品产量、生产成本、销售收入及销售利润之间相互制约的关系。盈亏平衡分析又称产量一成本一利润分析,简称量本利分析。盈亏平衡点是指项目在正常生产条件下的盈利和亏损的分界点。在这点上,项目的销售收入等于项目的总成本,项目既不盈利,也不亏损,且能继续维持生产。(二)盈亏分析的基本假设盈亏分析是基于下列基本假设进行。(1)价值是统一的。各种产品的销售单价在各个时期、各种产量水平上都相同,销售收入是销售单价、销售总量的线性函数。(2)销量等于产量。(3)总成本由固定总成本和变动总成本构成。每批生产量的固定总成本是相等的;可变总成本与生产量成正比,即变动总成本是产量和单位变动成本的线性函数。(4)产品品种结构
12、稳定。为了便于分析,对于生产多品种产品的项目,我们应把各种产品折合为统一的单位进行分析,或用营销额计算。以上假设是有条件的。在实际的经济生活中,市场竞争激烈,价格是变量,销售收入与销量既有线性关系,又有非线性关系,可变成本与产量的关系也是如此。根据以上假定,我们将盈亏平衡分析分成线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析分别子以讨论。(三)线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析主要是指项目的年总生产成本与产量和年总销售收入与销量都是假定的线性函数。收入线与成本线的交点称为盈亏平衡点或保本点。盈亏平衡点可以用销量、销售额、生产能力利用率表示。对于不同的项目可以用不同的因素表示,下面介绍几种盈亏平衡点。1、盈
13、亏平衡点销售量就生产单产品的项目而言,盈亏平衡点的计算比较简单。当销量增加时,销售收入和销售成本均增加,但增加的程度不同,当达到一定销量时,扣除税金的销售收入正好与总收入与总成本相等,这时的销售量就是盈亏平衡点的销量,又称为销量。2、盈亏平衡点销售额3、盈亏平衡点生产能力利用率(四)盈亏平衡点的实际经济内涵盈亏平稳点的产销量或销售额的大小(在坐标图上表现为位置的高低),是由固定成本、单价、税率和单位变动成本等决定的。固定成本越大,盈亏平衡点的产销量就越大,平衡点的位置就越高;单价扣除单位税金和单位变动成本后的余额(贡献毛益)越大,盈亏平衡点的产销量就越小,平衡点的位置就越低。从平衡点产销的大小
14、,即平衡点位置的高低可以判断项目承受生产或销售水平变化的能力,即承受风险的能力。(1)以产销量表示的盈亏平衡点,其经济内涵是指项目不发生亏损所必须达到的最低限度的产销总量。如果项目的平衡点产销量比较小,说明项目只要达到较低的产销量就可以保本并盈利,因此,可以承受较大的风险;反之,可以承受的风险就比较小。(2)以销售额表示的盈亏平衡点,其经济内涵是指项目不发生亏损所必须达到的最低销售收入总额,其数值越小,越能承受较大风险。(3)以生产能力利用率表示的盈亏平衡点的经济内涵是指项目不发生亏损所必须达到的最低限度的生产能力利用水平。一个项目的平衡点生产能力利用率越低,说明这个项目承受生产能力利用率变化
15、的能力越强。设计产销量、销售额和生产能力利用率超过保本点的部分,称为安全幅度。五、非线性盈亏平衡分析在现实生活中,往往产品成本与产量并不成比例变化,销售收入与销售量也会受市场的影响而不呈线性关系。这就需要进行非线性盈亏平衡分析。当产量、成本和盈利呈非线性关系时,可能出现两个以上的平衡点。在此情况下,这两个平衡点统称为盈利限制点。当收入等于变动成本时,就达到开关点。这时销售收入只够补偿变动成本,亏损额正好等于固定成本。开关点是表明在产量达到这点后,若继续提高产量,那么所造成的亏损就大于停产的亏损。八、 项目投资风险理论(一)项目投资风险的涵义投资风险是市场经济发展的必然产物。在市场经济条件下项目
16、投资活动十分复杂,从选择项目到项目建成投产及项目产品销售的整个过程中,风险始终存在。因此,研究项目投资风险问题,对于项目评估有着十分重要的意义。项目投资风险是指为了获得预期投资收益时的不确定性,或者说风险就是一种不确定性。进行一项投资活动,如果只有一种确定的结果,那么,投资就没有风险,如投资购买政府债券或参加储蓄,投资者每年都可以取得固定的利息;如果投资活动有几种可能的结果,风险就会发生。例如,投资项目创办企业,有盈利、盈亏平衡、亏本三种结果,这种结果是不确定的,说明这项投资有风险。投资风险的不确定性有造成风险损失和获得风险报酬两种可能性,即收益和风险同在,收益越大,风险越大。投资项目评估是在
17、预测基础上进行的,在选择决策方案时,投资行为和过程并未开始,对于描述投资过程特性的各种参数,我们只能靠已有的历史数据和信息进行估计和预测。同时,由于项目本身的特点(如建设的时间性等)和影响因素的多重性,评估人员对于项目未发生的各种变化不可能完全了解和控制。因而项目的预测评估值与未来的实际过程必然会产生偏差。当这种偏差达到一定程度,就会发生风险。这种风险大都可以用数理知识进行描述和度量。(二)风险产生的原因系统地分析产生风险与不确定性的原因有助于强化我们的风险观念。1、从主观上看,风险产生的原因有两个(1)信息的不完全性与不充分性。信息在质和量两个方面不能完全或充分地满足预测未来的需要,而获取完
18、全或充分的信息要耗费大量金钱与时间,不利于及时地做出决策。信息问题在信息经济学、决策理论中有详尽的分析。(2)人的有限理性。人的有限理性决定了人不可能准确无误地预测未来的一切。人的能力等主观因素的限制再加上预测工具及工作条件的限制,决定了预测结果与实际情况肯定有或大或小的偏差。2、从客观上看,风险产生的原因有两个(1)世界是永恒变化与发展的,未来绝不是过去和现在的简单延伸。任何事物都处于变化之中,影响事物变化的因素纷繁复杂。社会、政治、文化、经济等因素的变化会带来不确定性,市场情况的变化会带来不确定性,自然条件与资源的变化会带来不确定性,工艺技术的变化同样也会带来不确定性。(2)生活在充满随机
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