球墨铸管行业之新兴铸管研究报告.docx
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1、球墨铸管行业之新兴铸管研究报告1. 新兴铸管:钢铁冶炼及压延加工一体化的球墨铸管龙头新兴铸管股份有限公司是经中国人民解放军总后勤部批准、由新兴际华集团独家发 起并经证监会批准向社会公开发行记名式人民币普通股而募集设立的股份有限公司。公司作为国资委监管中央企业新兴际华集团所属核心企业,是全球领先的球墨 铸铁管及管铸件研发制造商和国内竞争力较强的钢铁产品研发制造商。1.1. 发源于解放军后勤部的球墨铸管龙头公司始建于 1971 年铁道兵兴建的年产 10 万吨钢铁联合企业,即新兴铸管的前身, 中国人民解放军第二六七二工程指挥部。1983 年,铁道兵撤编,移交总后勤部,在政策支持下完成 30 万吨钢技
2、术改造,初步 形成规模经济。1986 年纳入全军企业化工厂序列,代号为中国人民解放军第二六七二工 厂。1990 年,以时任厂长范英俊为代表的一代人重点研发“大厂不愿干,小厂干不了” 的新产品离心球磨铸铁管,并于 1993 年生产出第一支离心球磨铸管,打破了国际垄断。1996 年,新兴铸管改制为国有独资有限公司,1997 年在深交所上市挂牌交易。研究所资料来源:公司官网,浙商证券研究所 2000 年-2020 年公司进入快速扩张期,生产基地遍地开花,产能产量持续增长。在 董事长刘明忠的带领下,新兴铸管的技术创新和管理创新并进,公司迅速发展,抢占行 业和市场制高点,投资组建了一系列公司:2003
3、年收购芜湖钢铁厂,组建芜湖新兴铸管 有限公司;2008 年投资组建湖北黄石新兴管业公司;2010 年投资组建四川川建管道公司; 2015 年投资组建山西光华铸管有限公司;2016 年,印尼新兴镍铁一期建成投产;2017 年, 广东阳江 30 万吨铸管项目投产;2019 年,该项目二期 20 万吨顺利投产。1.2. 最大持股股东是新兴际华集团最大持股股东是新兴际华集团有限公司,持股占比达到 39.96%。控股和参股多个专 业铸管生产单位,包括覆盖华北的新兴铸管武安本级、山西新光华铸管有限公司、邯郸 新材料,覆盖华东、中南的芜湖新兴铸管有限责任公司、桃江新兴管件有限责任公司、 湖北新兴全力和黄石新
4、兴管业有限公司,覆盖西南的四川省川建管道有限公司,覆盖西 北的新兴铸管新疆控股集团有限公司和覆盖华南的广东新兴铸管有限公司。新兴际华集团有限公司是国务院国资委监管的中央企业,是集资产管理、资本运营 和生产经营于一体的大型国有独资公司。聚焦冶金、轻纺、装备、应急、医药、服务等 板块,目前拥有新兴铸管(000778.SZ)、际华集团(601718.SH)、海药股份(000566.SZ) 三家上市公司。1.3. 钢铁冶炼及压延加工一体化,球墨铸铁管是主力产品新兴铸管的主营业务为离心球墨铸铁管及配套管件、铸造制品、钢塑复合管、钢格 板、特种钢管、钢铁冶炼及压延加工等。公司拥有上游的钢铁冶炼到加工的全流
5、程工艺。原材料为铁矿石/铁精粉、炼焦煤, 在高炉冶炼出铁水,部分铁水经过转炉吹炼产出铁水,再经连铸、连轧制成钢材,主要 产品是螺纹钢和棒线材,以及部分优特钢。另一条线路,铁水在电炉中加入镁硅合金球 化剂进行球化孕育,由离心铸造机浇筑成毛坯管,再进行热处理、精整、喷涂制成铸管 产品,部分铸管产品进一步深加工成管件和铸件。目前公司拥有钢铁产能 500 万吨、铸管及管铸件产品 320 万吨。产量方面,2020 年度,公司完成铸管、管件及铸件产量 295.55 万吨,同比增加 23%; 完成普通钢材产量 385 万吨,与去年同期基本持平;完成优特钢 159.3 万吨,同比增加 20%;完成钢格板产量
6、6.40 万吨,同比增加 1%。2020 年,公司营业总收入 429.61 亿元,同比增长 5.1%。其中,公司铸管及管铸件 产品营收 139.05 亿元,占总收入 32%,是公司最主要的产品之一,营收占比较为稳定; 其次是普钢,营收 126.9 亿元,占总收入 30%;优特钢营收 57.91 亿元,占比 14%。毛利 率方面,铸管及管铸件产品的毛利率最高,达到 21.34%;毛利方面,铸管及管铸件产品 毛利达到 29.68 亿元,占公司总毛利的 53%,是公司毛利润的主力。公司产品的品牌影响力和企业竞争力不断增强,目前拥有五大类产品,分别是新兴铸管、新兴钢材、新兴铸造、新兴管材、新兴格板。公
7、司连续五年蝉联冶金企业最高等 级“竞争力极强 A+”等级;连续七年蝉联“亚洲品牌 500 强”;“2020 年(第十七届)中 国 500 最具价值品牌”;“新冠肺炎疫情防控重点保障企业”、被工信部评为“制造业单项 冠军产品”,顺利通过“全国文明单位”复核。2. 全球球墨铸管龙头,垄断地位稳固球墨铸铁管是指使用 18 号以上的铸造铁水经添加球化剂后,经过离心球墨铸铁机高 速离心铸造成的管材,简称为球管、球铁管和球墨铸管等。主要用于自来水的输送,是 自来水管道理想的选择用料。铸铁钢管其实就是球墨铸铁管,因球墨铸铁管有铁的本质、钢的性能,所以有此叫 法。球墨铸铁管中石墨是以球状形态存在的,一般石墨的
8、大小为 6-7 级。质量上要求铸铁 管的球化等级控制为 1-3 级,球化率80%,因而材料本身的机械性能得到了较好改善, 具有铁的本质、钢的性能。退火以后的球墨铸铁管,其金相组织为铁素体加少量珠光体, 机械性能良好,所以又叫铸铁钢管。球墨铸铁管是铸铁管的一种。质量上要求铸铁管的球化等级控制为 1-3 级(球化率 80%),因而材料本身的机械性能得到了较好的改善,具有铁的本质、钢的性能。退火后 的球墨铸铁管,其金相组织为铁素体加少量珠光体,机械性能良好,防腐性能优异、延 展性能好,密封效果好,安装简易、主要用于市政、工矿企业给水、输气,输油等。在 铁素体和珠光体基体上分布有一定数量的球状石墨,根
9、据公称口径及对延伸率的要求不 同,基体组织中的铁素体和珠光体的比例有所不同,小口径的珠光体比例一般不大于 20%, 大口径的一般控制在 25%左右。2.1. 生产基地遍布全国,销售网络覆盖全球经过近五十年的发展成长,公司生产基地分布于全国各大区域和“一带一路”沿线国家,销售网络覆盖亚洲、欧洲、非洲、美洲,产品出口世界 120 多个国家。铸管产品 国内市场和出口市场具有显著优势。形成了战略布局优势、销售终端优势、生产成本优 势、品牌价值优势、科技创新优势和企业文化优势六大核心竞争力。通过战略合作、兼并收购、资产重组等多种方式,公司目前已形成覆盖国内外主要地区的球墨铸铁管产能布局,包括河北、山西、
10、安徽、湖北、四川、新疆、广东等地。 包括覆盖华北的新兴铸管武安本级、山西新光华铸管有限公司、邯郸新材料,覆盖华东、 中南的芜湖新兴铸管有限责任公司、桃江新兴管件有限责任公司、湖北新兴全力和黄石 新兴管业有限公司,覆盖西南的四川省川建管道有限公司,覆盖西北的新兴铸管新疆控 股集团有限公司和覆盖华南的广东新兴铸管有限公司。2021 年,公司持续推进高质量发展,钢铁结构优化、涉水范围经济平台、战略性重大科技创新、国有企业深化改革等重点工作,取得了实质性进展。广东新兴、武安本级 建设智能化生产线并投产,铸管人均劳效得到大幅提升。2.2. 公司在球墨铸管行业具有绝对话语权,技术水平领先公司有效专利数量
11、1800 余项,其中发明专利 380 余项,PCT14 项。离心球墨铸铁管关键技术及装备荣获中国专利金奖。公司是离心球墨铸铁管国家标准的主起草单位,主 持参与 30 项标准制修订,其中,国际标准 9 项、国家标准 13 项、行业标准 6 项、团体 标准 2 项。通过主导制修订 ISO10804、ISO8180、ISO21052 等国际标准,逐步进入铸管 领域国际标准化工作核心圈。被冶金工业信息标准研究院评为“球墨铸铁管”领域企业 标准“领跑者”。公司先后荣获“全国优秀水利企业”、“全国质量效益型先进企业”、“全国环境保护 先进企业”、“全国模范劳动关系和谐企业”、“全国用户满意单位”、全国“五
12、一”劳动奖 状、“中国杰出管理贡献奖”、“中国企业新纪录优秀创造单位”、“中国铸造行业突出贡献 奖”、“国家知识产权优势企业”、“中国最佳投资回报上市公司”等荣誉称号。2.3. 行业集中度较高,龙头地位明确我国城市化进程的加快和城市建设水平的不断提高,为铸管产品的发展带来巨大商 机。球墨铸铁管因具有韧性好、强度高、耐腐蚀、施工方便和性价比高等诸多优点,被 广泛应用于市政工程中的供水供气、排水排污等领域。新兴铸管是行业内的绝对龙头。根据中国铸造协会铸管及管件分会发布的统计数据 显示,2019 年国内具有一定生产能力的离心球墨铸铁管生产厂家的年产量合计约 655 万 吨,这些厂家的产品占据国内绝大
13、部分的市场份额。新兴铸管产能 290 万吨,市占率高。截至 2020 年末,公司铸造产能为 320 万吨,是国内最大的球墨铸铁管生产企业。国 内其他规模化铸管生产厂家为山东国铭球墨铸管科技有限公司、安阳市永通铸管有限公 司和圣戈班(中国)投资有限公司。圣戈班穆松桥:是目前世界上历史悠久、规模强大、技术先进的知名球墨铸铁管道 生产商,1866 年第一根铸铁管、1934 年离心工艺工业化、1950 年球化工艺工业化、1958 年锌层外防腐技术、1970 年世界上第一根离心球墨铸铁管均起源于穆松桥。穆松桥 1985 年进入中国,至今在华已设立 1 家研发中心和近 40 家生产基地。圣戈班在马鞍山和江
14、苏 徐州拥有球墨铸管生产基地(徐州子公司已出售给南京满源科技,马鞍山子公司产能利 用率较低),球磨铸管产能约 70 万吨。山东国铭:由原山东球墨铸铁管有限公司(简称“济钢铸管”)搬迁改名而成,国铭 铸管一期项目主导产品包括生铁、球墨铸铁管两大类。炼铁系统可实现年产生铁 90 万吨; 铸管系统具有年产 DN802600 毫米 26 种规格、多品种的离心球墨铸铁管 60 万吨的产 能,其生产规模和产品质量处于国内前列。国铭铸管二期项目投资 40 亿元,将达到年产 100 万吨铸管生产能力,同时具有矿产资源、铸造管件、铸件、胶圈等配套产品的生产能 力。2021 年 6 月 7 日,国铭铸管与中信建投
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