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1、财务分析李洋资产负债表现金流量表利润表资产负债表 亦称财务状况表,表示企业在一定日期(通常为各会计期末)的财务状况(即资产、负债和业主权益的状况)的主要会计报表。资产负债表利用会计平衡原则,将合乎会计原则的资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块,在经过分录、转帐、分类帐、试算、调整等等会计程序后,以特定日期的静态企业情况为基准,浓缩成一张报表。其报表功用除了企业内部除错、经营方向、防止弊端外,也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况。1企业的短期偿债能力2企业的资本结构和长期偿债能力3企业的财务弹性 短期资产又称流动资产,是指现金及预期能在一年或者超过一年的一
2、个经营周期内全部转变为现金或者运用的资产。包括:货币资金、短期投资、应收票据、应收股利、应收利息、应收帐款、其他应收款、预付帐款、应收补贴款、存货、待摊费用、待处理流动资产损失、一年内到期的长期债权投资、其他流动资产。应收款项 应收款项是公司资产负债表中一个重头戏,包括应收票据、应收股利、应收帐款和其他应收款等内容。应收票据是公司提供产品或服务收到的商业票据,包括银行承兑汇票和商业承兑汇票,可提前向银行贴现或到期向银行兑付,也可背书转让。由于我国目前信用链薄弱,商业票据市场并不发达,很多企业之间的款项结算都不采用这种方式,只有对一些保持长期业务关系、资金实力雄厚、信誉较好的企业,企业才会接受对
3、方出具的银行承兑汇票。应收股利 是公司投资的企业已宣布发放实际尚未发放的股利。应收帐款 投资者在分析上市公司的资产负债表时,要对销售货物中的应收帐款情况作具体分析。一方面,同上述应收票据一样,增加应收帐款是一种促销手段,是提供给销售商的优惠条件,可以减少存货、加速资金周转。另一方面,应收帐款也可能带来损失。应收帐款的存在,相应会减少公司的投资机会。因为公司的资金如不占用在应收帐款上,可存入银行获取利息或投资其他项目取得相应收益。应收帐款的存在,还会增加公司的管理费用。在实现商品赊销前,一般要对客户的信用情况进行分析调查,由此会产生一定的费用支出。有时为了追讨欠款会发生开支等等,这些都会引起公司
4、管理费用的增加。长期资产长期资产是不可能在一年内全部转变为现金的资产,包括:长期投资 指将资金投入不可能或不准备在一年内变现的资产,包括股票投资、债券投资和其他投资。固定资产 指使用期限在一年以上,单位价值在规定的标准以上,并在使用过程保持原来物质形态的资产,包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。无形资产 指不具有实物形态的非货币性资产,如专利权、商标权、著作权、土地使用权非专利技术以及商誉等。负 债 公司生产经营活动的资金,除投资者投入以外,向银行或金融机构借入资金也是一个重要来源。另外,公司在生产经营活动中由于购买材料、商品等或接受其他单位劳务供应而结欠其他单位的款项;公司由于
5、接受投资者投入资金而应付给投资者的利润,以及应交纳的税金、应付给职工的工资、福利费等,都属于公司的负债。流动负债 通常是需要在一年内偿还的负债,包括短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他应交款、其他应付款、预提费用、一年内到期的长期负债、其他流动负债等。长期负债 是可以超过一年偿还的负债,包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款等。股东权益 股东权益是指资产负债表资产合计减负债合计的剩余金额,它表示除去所有债务后公司的净值,它反映了全体股东所拥有的资产净值的情况。股东权益分缴入资本和留存收益两部分。缴入 资本是指股东出资,包括股本、资本公积
6、;留存收益是指公司过去已创造的、尚未向股东支付,而重新投资于公司的那部分收益,包括盈余公积、未分配利润。它反映了股东对公司资源权益的增加。财务比率分析流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债速动比率速动比率=(=(流动资产流动资产-存货存货)/)/流动负债流动负债资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额*100%*100%股东权益比率股东权益比率=股东权益股东权益/负债总额负债总额*100%*100%存货周转率存货周转率=销售成本销售成本/平均存货平均存货应收账户周转率应收账户周转率=赊销收入净额赊销收入净额/应收账款平应收账款平均余额均余额总资产周转率总资产周转率
7、=销售收入销售收入/资产平均总额资产平均总额流动比率(1)流动比率=流动资产/流动负债 该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。一般而言,该指标应保持在2:1 的水平。过高的流动比率是反映企业财务结构不尽合理的一种信息,它有可能是:企业某些环节的管理较为薄弱,从而导致企业在应收帐款或存货等方面有较高的水平;企业可能因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模;股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未充分投入营运;等等。但就总体而言,过高的流动比率主要反映了企业的资金没有得到充分利用,而该比率过低,则说明企业偿债的安全性较弱速动比率速动比率=(流动资产-存货)/流动
8、负债由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力(流动性)很弱的存货及待摊或预付费用,为了进一步反映企业偿还短期债务的能力,通常,人们都用这个比率来予以测试,因此该比率又称为“酸性试验”。在通常情况下,该比率应以 1:1 为好,但在实际工作中,该比率(包括流动比率)的评价标准还须根据行业特点来判定,不能一概而论。短期偿债能力综合应收帐款周转率 应收帐款周转率是指公司一定会计期间内应收帐款转为现金的平均次数 应收帐款是指尚未收到现金的本期与以往各期主营业务收入,或累计赊销净额。应收帐款周转率也是一个数值较大较佳的指标,因为数值越小则表明公司的现金流量状况越差,发生坏帐损失的风险越大。存货周转率 存货
9、周转率是指一定会计期间存货经由销售转为营业成本的平均次数。通常情况下,数值越大越好,若该指标过小,表明公司发生存货跌价损失的风险较大。存货周转率依产业差异而有不同表现。但就同一产业而言,存货周转率是一个充分反映公司经营管理水平的指标。加快存货周转可以增强偿债能力,即减少资金占用,压缩负债规模,而且可以增强盈利能力,即降低财务费用与其他相关费用,避免跌价风险等。绩优公司不大可能是一家存货周转缓慢的公司。假如经济处于通货膨胀状况,存货增加不一定是坏事。例如,在油价大幅上涨的2000年,一些美国航空公司利用战略储备与期货交易获得更多收益,国内航空公司由于几乎没有自己的存货而全面亏损。股东权益比率 股
10、东权益比率是指股东权益或资本占资产合计的比重,又可称为资本充足率。股东权益比率=股东权益期末数/资产合计期末数100%。一般地说,股东权益比率越高,公司的偿债能力就越强,经营就越安全,赢利的可能性就越大。投资者有必要远离那些资本充足率低于30%上市公司净资产收益率 净资产收益率可能是国内证券市场使用频率最高的一个财务比率,原因是它被视为衡量上市公司首发、增发、配股资格的主要指标之一。净资产收益率=净利润/股东权益合计100%经常听到或看到一些上市公司管理人员表示他们的职责是为股东创造最大价值,实际上这未必正确,正确的说法应当是争取股东权益的可持续增长。非经常性损益可以起到迷惑社会公众的目的,往
11、往是为了保牌或再融资而利用非经常性损益提升报表利润。无论是中国会计准则,还是国际会计准则,长期以来都在规范非经常性损益方面作出不懈努力。因此,重要的不是净资产收益率,而是经常性净资产收益率。现金流量表 现金流量表现金流量表是财务报表的三个基本报告之一,也叫账务状况变动表,所表达的是在一固定期间(通常是每月或每季)内,一家机构的现金(包含现金等价物)的增减变动情形。主要是要反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响,并根据其用途划分为经营、投资及 现金流量表的内容、结构融资三个活动分类。现金流量表可用于分析一家机构在短期内有没有足够现金去应付开销。每股现金流每股现金流是指企业在不动用外部筹资的情
12、况下,用自身经营活动产生的现金偿还贷款、维持生产、支付股利以及对外投资的能力,它是一个评估每股收益“含金量”的重要指标。利润表利润表(Income Statement)主要提供有关企业经营成果方面的信息。利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。利润表主要反映以下几方面的内容:(1)构成主营业务利润的各项要素。从主营业务收入出发,减去为取得主营业务收入而发生的相关费用、税金后得出主营业务利润。(2)构成营业利润的各项要素。营业利润在主营业务利润的基础上,加其他业务利润,减营业费用、管理费用、财务费用后得出(3)构成利润总额(或亏损总额)的各项要素。利润总额(或亏损总额)在营业利润的基础上加
13、(减)投资收益(损失)、补贴收入、营业外收支后得出。4)构成净利润(或净亏损)的各项要素。净利润(或净亏损)在利润总额(或亏损总额)的基础上,减去本期计入损益的所得税费用后得出。市盈率市盈率(静态市盈率)=普通股每股市场价格普通股每年每股盈利上式中的分子是当前的每股市价,分母可用最近一年盈利,也可用未来一年或几年的预测盈利。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一 市盈率越低,代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。每股盈利的计算方法,是该企业在过去12个月的净利润除以总发行已售出股数一般来说,市盈率水平为:0:指该公司盈利为负(因盈利为负,计算市盈率没有意义,所以一般软件显示为“”
14、)0-13:即价值被低估 14-20:即正常水平 21-28:即价值被高估 28+:反映股市出现投机性泡沫市盈率意义 同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大盘来说,历史平均市盈率有参照的价值。市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘,都需要有充分的理由支持,而这往往离不开该公司未来盈利率将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率,说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长,以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想,支撑高市盈率的力量无以为继,股价往往会大幅回落。市盈率应用 一般成长性行业的企业,市盈率比较高一点,比如目前的消费、
15、旅游以及银行地产等行业,其市盈率比国外同类企业要超出很多,这是因为投资者对这些企业未来预期很乐观,愿意付出更高的价钱购买企业股票,而那些成长性不高或者缺乏成长性的企业,投资者愿意付出的市盈率却不是很高,比如钢铁行业,投资者预计未来企业业绩提升空间不大,所以,普遍给与10倍左右市盈率。A股平均市盈率规律 历史统计数据显示:上证综指平均市盈率的最低点是16倍,出现在2005年6月6日,上证综指998点。次低点是23倍,出现在1994年,当时上证综指325点。第三个低点是1996年1月19日的512点,市盈率20倍左右。上证综指平均市盈率的最高点是68倍,出现在2007年10月16日,上证综指为61
16、24点。次高点是60倍,出现在2001年,当时的上证综指为2245点 16倍平均市盈是上证综指低估的极限位,68倍是高估的极限位。平均市盈率极限位的出现往往是股指低点或高点出现的最准确的预兆。上证综指的历史表现显示,上证综指平均市盈率的20倍以下为低估区域,50倍以上为高估区域。价值投资者应在低估区域买进,高估区域抛出。市净率 市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析,一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低;但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而
17、每股市价不高的股票,即市净率越低的股票,其投资价值越高。相反,其投资价值就越小,但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等 这里要指出的是:市净率不适用于短线炒作,提高获利能力。优质股票的市价都超出每股净资产许多,一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票,就象售价低于成本的商品一样,属于处理品。当然,处理品也不是没有购买价值,问题在于该公司今后是否有转机,或者购入后经过资产重组能否提高获利能力,是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。审计意见的类型1、标准的无保留意见:说明审计师认为被审计者编制的财务报表已按照适用的会计准则的规定编制并在所有重大方面公允反映了被审计者的财务状况、经营成果和现金流量。2、带强调事项段的无保留意见:说明审计师认为被审计者编制的财务报表符合相关会计准则的要求并在所有重大方面公允反映了被审计者的财务状况、经营成果和现金流量,但是存在需要说明的事项,如对持续经营能力产生重大疑虑及重大不确定事项等。3、保留意见:说明审计师认为财务报表整体是公允的,但是在存在影响重大的错报。4、否定意见:说明审计师认为财务报表整体是不公允的或没有安装适用的会计准则的规定编制。5、无法表示意见:说明审计师的审计范围受到了限制,且其可能产生的影响是重大而广泛的,审计师不能获取充分的审计证据。谢谢 谢谢
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