投资者投资组合策略.ppt
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1、目录u组合管理的流程组合管理的流程u组合管理的基本理论组合管理的基本理论u资产组合模型的设计资产组合模型的设计u如何推荐资产组合如何推荐资产组合组合管理的流程目录u资产配置决策资产配置决策u组合管理流程组合管理流程u投资政策指南投资政策指南u资产配置决策的作用资产配置决策的作用u机构投资者的特殊考虑机构投资者的特殊考虑资产配置决策u资产配置是投资者为了投资的目的,决定如何在不同的国家和资产类别当中分配他们的财富的过程u一个资产类别由一组有相似特征和投资回报关系的证券所组成组合管理的流程目录u资产配置决策资产配置决策u组合管理流程组合管理流程u投资政策指南投资政策指南u资产配置决策的作用资产配置
2、决策的作用u机构投资者的特殊考虑机构投资者的特殊考虑组合管理的流程的四个步骤u第一个步骤就是在自己,或在投资顾问的帮助下,组建一个投资政策指南。u第二步是研究部门研究目前的金融和经济环境,预测将来的趋势,并设计各种模型组合以匹配市场中潜在的不同需求。u第三个步骤是组建投资组合。u第四个阶段是连续不断的监测与跟踪投资者的需要和资本市场的环境,并在必要的时候更新投资政策指南,而投资策略也会随之而更改。组合管理的流程目录u资产配置决策资产配置决策u组合管理流程组合管理流程u投资政策指南投资政策指南u资产配置决策流程资产配置决策流程u机构投资者的特殊考机构投资者的特殊考虑虑投资政策指南的必要性帮助投资
3、顾问或组合经理管理客户的资产帮助投资者更深刻了解他的真实需要虽然他不保证投资的成功,一个投资政策指南可以提供投资成功所需要的原则,并且降低做出不合理决定的可能性u构建投资政策指南的两大原因:帮助投资者在充分学习金融市场和了解投资风险之后决定一个较为现实的投资目标它构建了一个评估资产管理经理表现的标准构建投资政策指南u资产配置的重要性。一系列的历史数据和实证研究表明了资产配置的重要性,以及投资政策指南的重要性。通常在构建一个投资战略的时候,四个决定必须被做出:何种资产种类在投资的时候必须被考虑?应该给各个符合条件的资产种类配置什么样的通常或称政策性比例?在政策性比例上应该设置什么样的被允许的调整
4、范围?应该为组合购买什么样的特别证券?组合管理的流程目录u资产配置决策资产配置决策u组合管理流程组合管理流程u投资政策指南投资政策指南u资产配置决策流程资产配置决策流程u机构投资者的特殊考虑机构投资者的特殊考虑资产配置决策流程u一个仔细设置的资产配置决策流程包括以下四个步骤:特别指明组合中应包括的特定资产类别,我们通常考虑以下主要的资产类别:a)货币市场工具(现金),b)固定收益证券(债券),c)股票,d)房地产,e)贵金属,f)其他。明确资本市场的预期,这一步骤可以包括利用历史数据和经济分析来决定将来相对于整个投资期限之内的回报预期推导出组合的有效前沿,这一步骤包括在任何给定的风险水平上找出
5、达到最大预期回报的组合发现最优化资产配置,这一步骤选择最好的符合你的风险和回报目的,并且满足你所面临的局限的有效组合。组合管理的流程目录u资产配置决策资产配置决策u组合管理流程组合管理流程u投资政策指南投资政策指南u资产配置决策流程资产配置决策流程u对机构投资者的特殊考对机构投资者的特殊考虑虑机构投资者的特殊考虑机构投资者在它的日常商业范围内管理着大量的资金,他们包括共同基金,退休基金,保险公司,捐赠和慈善基金以及银行。个人投资者人生周期组合管理的基本理论目录u资产配置决策手段资产配置决策手段u资产配置操作战略u组合投资管理策略和投资风格u业绩评估国际通用的资产配置决策手段u均值方差模型马克维
6、茨组合理论u资本资产定价模型市场组合和无风险资产的配置u收益目标主导型基于ROE的要求组合管理的基本理论目录u资产配置决策手段u资产配置操作战略资产配置操作战略u组合投资管理策略和投资风格u业绩评估资产配置操作策略简介u资产组合经理必须考虑资产组合中股票和债券之间比重问题u经理也必须决定整个资产组合中资产比例的合理配置的调整战略。大概来说,有如下四种决定资产组合的混合策略:整合型配置战略战略型配置战略(稳定混合型)组合保险型战略战术型配置战略资产配置策略的适用者u当市场行情上涨时,投资组合的财富也会增加。人们容易忘记的是,财富的增加伴随着预期收益的减少。对于财富变化,不同的投资者会表现出不同的
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